Table of Contents. | ||||||||
Section | Page | ||||
Corporate Data: | |||||
Consolidated Financial Results: | |||||
Portfolio Data: | |||||
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 2 | |||||||
Investor Company Summary. | ||||||||
Executive Management Team | ||||||||
Howard Schwimmer | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Michael S. Frankel | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Laura Clark | Chief Financial Officer | |||||||
David Lanzer | General Counsel and Corporate Secretary | |||||||
Board of Directors | ||||||||
Richard Ziman | Chairman | |||||||
Tyler H. Rose | Lead Independent Director | |||||||
Howard Schwimmer | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Michael S. Frankel | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Robert L. Antin | Director | |||||||
Diana J. Ingram | Director | |||||||
Angela L. Kleiman | Director | |||||||
Debra L. Morris | Director |
Investor Relations Information | ||||||||
investorrelations@rexfordindustrial.com | ||||||||
Equity Research Coverage | ||||||||||||||
BofA Securities | Camille Bonnel | (646) 855-5042 | ||||||||||||
BMO Capital Markets | John Kim | (212) 885-4115 | ||||||||||||
BNP Paribas Exane | Nate Crossett | (646) 725-3716 | ||||||||||||
Citigroup Investment Research | Craig Mailman | (212) 816-4471 | ||||||||||||
Green Street Advisors | Vince Tibone | (949) 640-8780 | ||||||||||||
J.P. Morgan Securities | Michael Mueller | (212) 622-6689 | ||||||||||||
Jefferies LLC | Jonathan Petersen | (212) 284-1705 | ||||||||||||
Mizuho Securities USA | Vikram Malhotra | (212) 282-3827 | ||||||||||||
Robert W. Baird & Co. | Nicholas Thillman | (414) 298-5053 | ||||||||||||
Stifel | Stephen Manaker | (212) 271-3716 | ||||||||||||
Wells Fargo Securities | Blaine Heck | (443) 263-6529 | ||||||||||||
Wolfe Research | Andrew Rosivach | (646) 582-9250 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 3 | |||||||
Company Overview. | ||||||||
For the Quarter Ended June 30, 2023 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 4 | |||||||
Highlights - Consolidated Financial Results. | ||||||||
Quarterly Results | (in millions) |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 5 | |||||||
Financial and Portfolio Highlights and Capitalization Data. (1) | ||||||||
(in thousands except share and per share data and portfolio statistics) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
June 30, 2023 | March 31, 2023 | December 31, 2022 | September 30, 2022 | June 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Financial Results: | |||||||||||||||||||||||||||||
Total rental income | $ | 194,098 | $ | 185,164 | $ | 178,422 | $ | 162,581 | $ | 148,987 | |||||||||||||||||||
Net income | $ | 56,910 | $ | 63,570 | $ | 45,708 | $ | 41,648 | $ | 40,901 | |||||||||||||||||||
Net Operating Income (NOI) | $ | 149,788 | $ | 142,339 | $ | 136,367 | $ | 122,967 | $ | 113,582 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 108,419 | $ | 102,660 | $ | 90,318 | $ | 86,120 | $ | 81,671 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share - diluted | $ | 0.54 | $ | 0.52 | $ | 0.49 | $ | 0.50 | $ | 0.49 | |||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | $ | 141,258 | $ | 139,755 | $ | 129,451 | $ | 117,532 | $ | 108,329 | |||||||||||||||||||
Dividend declared per common share | $ | 0.380 | $ | 0.380 | $ | 0.315 | $ | 0.315 | $ | 0.315 | |||||||||||||||||||
Portfolio Statistics: | |||||||||||||||||||||||||||||
Portfolio rentable square feet (“RSF”) | 44,167,774 | 43,954,272 | 42,403,735 | 41,716,182 | 39,441,055 | ||||||||||||||||||||||||
Ending occupancy | 94.0% | 93.8% | 94.6% | 94.5% | 95.2% | ||||||||||||||||||||||||
Ending occupancy excluding repositioning/redevelopment(2) | 97.3% | 97.4% | 97.9% | 97.8% | 98.8% | ||||||||||||||||||||||||
Rent Change - GAAP | 96.8% | 80.2% | 77.0% | 88.6% | 83.0% | ||||||||||||||||||||||||
Rent Change - Cash | 74.8% | 59.7% | 52.4% | 62.9% | 61.5% | ||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Performance: | |||||||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio ending occupancy(3) | 98.1% | 98.0% | 98.1% | 98.1% | 98.6% | ||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI growth(4) | 8.0% | 7.1% | |||||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI growth(4) | 10.0% | 10.6% | |||||||||||||||||||||||||||
Capitalization: | |||||||||||||||||||||||||||||
Total shares and units issued and outstanding at period end(5) | 208,031,757 | 208,016,268 | 196,400,973 | 189,606,738 | 178,087,557 | ||||||||||||||||||||||||
Series B and C Preferred Stock and Series 1, 2 and 3 CPOP Units | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | |||||||||||||||||||
Total equity market capitalization | $ | 11,104,486 | $ | 12,649,238 | $ | 10,972,417 | $ | 10,100,618 | $ | 10,497,130 | |||||||||||||||||||
Total consolidated debt | $ | 2,245,972 | $ | 2,250,136 | $ | 1,950,515 | $ | 1,948,390 | $ | 1,673,936 | |||||||||||||||||||
Total combined market capitalization (net debt plus equity) | $ | 13,214,176 | $ | 14,645,756 | $ | 12,886,146 | $ | 12,011,867 | $ | 12,136,749 | |||||||||||||||||||
Ratios: | |||||||||||||||||||||||||||||
Net debt to total combined market capitalization | 16.0% | 13.6% | 14.9% | 15.9% | 13.5% | ||||||||||||||||||||||||
Net debt to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized) | 3.7x | 3.6x | 3.7x | 4.1x | 3.8x |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 6 | |||||||
Guidance. | ||||||||
As of June 30, 2023 |
METRIC | YTD RESULTS AS OF JUNE 30, 2023 | Q2-2023 UPDATED GUIDANCE | Q1-2023 GUIDANCE | |||||||||||||||||
Net Income Attributable to Common Stockholders per diluted share (1)(2) | $0.55 | $1.03 - $1.06 | $1.01 - $1.05 | |||||||||||||||||
Company share of Core FFO per diluted share (1)(2) | $1.06 | $2.13 - $2.16 | $2.11 - $2.15 | |||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth - GAAP (3) | 7.6% | 7.75% - 8.50% | 7.75% - 8.50% | |||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth - Cash (3) | 10.3% | 9.50% - 10.25% | 9.50% - 10.25% | |||||||||||||||||
Average Same Property Portfolio Occupancy (Full Year) (3) | 98.0% | 97.5% - 98.0% | 97.5% - 98.0% | |||||||||||||||||
General and Administrative Expenses (4) | $36.5M | $75.0M - $76.0M | $75.0M - $76.0M | |||||||||||||||||
Net Interest Expense | $30.9M | $64.5M - $65.5M | $65.0M - $66.0M | |||||||||||||||||
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 7 | |||||||
Guidance (Continued). | ||||||||
As of June 30, 2023 |
Earnings Components | Range ($ per share) | Notes | ||||||||||||||||||
2023 Core FFO Per Diluted Share Guidance (Previous) | $2.11 | $2.15 | Q1 2023 Guidance | |||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth | — | — | FY 2023 SP NOI (GAAP) Guidance range of 7.75% - 8.50% | |||||||||||||||||
2Q-3Q Acquisitions NOI | 0.04 | 0.04 | Incremental NOI related to $101M of acquisitions already closed since prior guidance and the imminent closing of a $210M transaction; no additional prospective activity included for guidance purposes | |||||||||||||||||
Repositioning/Redevelopment NOI | — | — | Incremental NOI from repositionings/redevelopments | |||||||||||||||||
Net G&A Expense | — | — | FY 2023 Guidance range of $75.0M - $76.0M | |||||||||||||||||
Net Interest Expense | — | — | FY 2023 Guidance range of $64.5M - $65.5M | |||||||||||||||||
Other | (0.02) | (0.03) | Includes impact from incremental investment related funding and Non-Same Property NOI | |||||||||||||||||
2023 Core FFO Per Diluted Share Guidance (Current) | $2.13 | $2.16 | ||||||||||||||||||
Core FFO Per Diluted Share Annual Growth | 9% | 10% | ||||||||||||||||||
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 8 | |||||||
Consolidated Balance Sheets. | ||||||||
(unaudited and in thousands) |
June 30, 2023 | March 31, 2023 | December 31, 2022 | September 30, 2022 | June 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
ASSETS | |||||||||||||||||||||||||||||
Land | $ | 6,400,698 | $ | 6,334,926 | $ | 5,841,195 | $ | 5,559,795 | $ | 4,896,343 | |||||||||||||||||||
Buildings and improvements | 3,723,837 | 3,671,384 | 3,370,494 | 3,275,572 | 2,923,571 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant improvements | 155,182 | 153,019 | 147,632 | 141,413 | 136,905 | ||||||||||||||||||||||||
Furniture, fixtures, and equipment | 132 | 132 | 132 | 132 | 132 | ||||||||||||||||||||||||
Construction in progress | 127,416 | 102,633 | 110,934 | 88,545 | 90,192 | ||||||||||||||||||||||||
Total real estate held for investment | 10,407,265 | 10,262,094 | 9,470,387 | 9,065,457 | 8,047,143 | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated depreciation | (695,129) | (652,722) | (614,332) | (576,004) | (538,711) | ||||||||||||||||||||||||
Investments in real estate, net | 9,712,136 | 9,609,372 | 8,856,055 | 8,489,453 | 7,508,432 | ||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | 136,282 | 253,618 | 36,786 | 37,141 | 34,317 | ||||||||||||||||||||||||
Restricted cash | — | 16,239 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Rents and other receivables, net | 14,126 | 13,845 | 15,227 | 12,592 | 10,382 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred rent receivable, net | 103,192 | 94,980 | 88,144 | 81,867 | 75,024 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred leasing costs, net | 54,848 | 47,739 | 45,080 | 42,758 | 37,343 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred loan costs, net | 4,139 | 4,474 | 4,829 | 5,184 | 5,532 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired lease intangible assets, net(1) | 147,990 | 161,339 | 169,986 | 175,913 | 164,764 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired indefinite-lived intangible | 5,156 | 5,156 | 5,156 | 5,156 | 5,156 | ||||||||||||||||||||||||
Interest rate swap asset | 19,869 | 6,947 | 11,422 | 12,565 | — | ||||||||||||||||||||||||
Other assets | 19,055 | 21,811 | 24,973 | 27,868 | 19,513 | ||||||||||||||||||||||||
Acquisition related deposits | 8,700 | 3,625 | 1,625 | 8,200 | 18,475 | ||||||||||||||||||||||||
Total Assets | $ | 10,225,493 | $ | 10,239,145 | $ | 9,259,283 | $ | 8,898,697 | $ | 7,878,938 | |||||||||||||||||||
LIABILITIES & EQUITY | |||||||||||||||||||||||||||||
Liabilities | |||||||||||||||||||||||||||||
Notes payable | $ | 2,227,154 | $ | 2,230,687 | $ | 1,936,381 | $ | 1,934,082 | $ | 1,660,521 | |||||||||||||||||||
Interest rate swap liability | — | 835 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 109,881 | 110,272 | 97,496 | 113,770 | 81,742 | ||||||||||||||||||||||||
Dividends and distributions payable | 79,370 | 79,370 | 62,033 | 59,926 | 56,300 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired lease intangible liabilities, net(2) | 130,511 | 138,339 | 147,384 | 154,851 | 149,580 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant security deposits | 81,163 | 77,029 | 71,935 | 69,756 | 64,436 | ||||||||||||||||||||||||
Prepaid rents | 42,600 | 44,303 | 20,712 | 19,992 | 14,661 | ||||||||||||||||||||||||
Total Liabilities | 2,670,679 | 2,680,835 | 2,335,941 | 2,352,377 | 2,027,240 | ||||||||||||||||||||||||
Equity | |||||||||||||||||||||||||||||
Series B preferred stock, net ($75,000 liquidation preference) | 72,443 | 72,443 | 72,443 | 72,443 | 72,443 | ||||||||||||||||||||||||
Series C preferred stock, net ($86,250 liquidation preference) | 83,233 | 83,233 | 83,233 | 83,233 | 83,233 | ||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 155,676 | 155,676 | 155,676 | 155,676 | 155,676 | ||||||||||||||||||||||||
Common stock | 2,010 | 2,008 | 1,891 | 1,826 | 1,711 | ||||||||||||||||||||||||
Additional paid in capital | 7,311,458 | 7,299,837 | 6,646,867 | 6,254,853 | 5,556,819 | ||||||||||||||||||||||||
Cumulative distributions in excess of earnings | (298,367) | (273,849) | (255,743) | (237,135) | (216,588) | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated other comprehensive income (loss) | 16,525 | 3,117 | 8,247 | 9,223 | (2,974) | ||||||||||||||||||||||||
Total stockholders’ equity | 7,187,302 | 7,186,789 | 6,556,938 | 6,184,443 | 5,494,644 | ||||||||||||||||||||||||
Noncontrolling interests | 367,512 | 371,521 | 366,404 | 361,877 | 357,054 | ||||||||||||||||||||||||
Total Equity | 7,554,814 | 7,558,310 | 6,923,342 | 6,546,320 | 5,851,698 | ||||||||||||||||||||||||
Total Liabilities and Equity | $ | 10,225,493 | $ | 10,239,145 | $ | 9,259,283 | $ | 8,898,697 | $ | 7,878,938 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 9 | |||||||
Consolidated Statements of Operations. | ||||||||
Quarterly Results | (unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | Sep 30, 2022 | Jun 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||
Rental income(1) | $ | 194,098 | $ | 185,164 | $ | 178,422 | $ | 162,581 | $ | 148,987 | |||||||||||||||||||
Management and leasing services | 171 | 190 | 160 | 163 | 130 | ||||||||||||||||||||||||
Interest income | 1,497 | 882 | 5 | 3 | 1 | ||||||||||||||||||||||||
Total Revenues | 195,766 | 186,236 | 178,587 | 162,747 | 149,118 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||
Property expenses | 44,310 | 42,825 | 42,055 | 39,614 | 35,405 | ||||||||||||||||||||||||
General and administrative | 18,267 | 18,197 | 19,733 | 14,951 | 14,863 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 58,793 | 59,429 | 56,568 | 51,146 | 46,609 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 121,370 | 120,451 | 118,356 | 105,711 | 96,877 | ||||||||||||||||||||||||
Other Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 306 | 647 | 815 | 413 | 295 | ||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 17,180 | 13,701 | 13,670 | 14,975 | 10,168 | ||||||||||||||||||||||||
Total Expenses | 138,856 | 134,799 | 132,841 | 121,099 | 107,340 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | (38) | — | (877) | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | — | 12,133 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Net Income | 56,910 | 63,570 | 45,708 | 41,648 | 40,901 | ||||||||||||||||||||||||
Less: net income attributable to noncontrolling interests | (2,717) | (3,064) | (2,431) | (2,368) | (2,290) | ||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to Rexford Industrial Realty, Inc. | 54,193 | 60,506 | 43,277 | 39,280 | 38,611 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | ||||||||||||||||||||||||
Less: earnings allocated to participating securities | (318) | (320) | (240) | (201) | (203) | ||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 51,560 | $ | 57,872 | $ | 40,722 | $ | 36,765 | $ | 36,093 | |||||||||||||||||||
Earnings per Common Share | |||||||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share - basic | $ | 0.26 | $ | 0.30 | $ | 0.22 | $ | 0.21 | $ | 0.22 | |||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share - diluted | $ | 0.26 | $ | 0.30 | $ | 0.22 | $ | 0.21 | $ | 0.22 | |||||||||||||||||||
Weighted average shares outstanding - basic | 200,610,890 | 195,366,969 | 184,161,577 | 171,908,895 | 164,895,701 | ||||||||||||||||||||||||
Weighted average shares outstanding - diluted | 200,667,250 | 195,779,007 | 184,558,301 | 172,831,173 | 165,200,577 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 10 | |||||||
Consolidated Statements of Operations. | ||||||||
Quarterly Results (continued) | (unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||
Rental income | $ | 194,098 | $ | 148,987 | $ | 379,262 | $ | 289,575 | |||||||||||||||
Management and leasing services | 171 | 130 | 361 | 293 | |||||||||||||||||||
Interest income | 1,497 | 1 | 2,379 | 2 | |||||||||||||||||||
Total Revenues | 195,766 | 149,118 | 382,002 | 289,870 | |||||||||||||||||||
Operating Expenses | |||||||||||||||||||||||
Property expenses | 44,310 | 35,405 | 87,135 | 68,834 | |||||||||||||||||||
General and administrative | 18,267 | 14,863 | 36,464 | 29,580 | |||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 58,793 | 46,609 | 118,222 | 89,080 | |||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 121,370 | 96,877 | 241,821 | 187,494 | |||||||||||||||||||
Other Expenses | |||||||||||||||||||||||
Other expenses | 306 | 295 | 953 | 333 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 17,180 | 10,168 | 30,881 | 19,851 | |||||||||||||||||||
Total Expenses | 138,856 | 107,340 | 273,655 | 207,678 | |||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | (877) | — | (877) | |||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | — | — | 12,133 | 8,486 | |||||||||||||||||||
Net Income | 56,910 | 40,901 | 120,480 | 89,801 | |||||||||||||||||||
Less: net income attributable to noncontrolling interests | (2,717) | (2,290) | (5,781) | (4,774) | |||||||||||||||||||
Net income attributable to Rexford Industrial Realty, Inc. | 54,193 | 38,611 | 114,699 | 85,027 | |||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,315) | (4,629) | (4,629) | |||||||||||||||||||
Less: earnings allocated to participating securities | (318) | (203) | (638) | (404) | |||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 51,560 | $ | 36,093 | $ | 109,432 | $ | 79,994 | |||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share – basic | $ | 0.26 | $ | 0.22 | $ | 0.55 | $ | 0.49 | |||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share – diluted | $ | 0.26 | $ | 0.22 | $ | 0.55 | $ | 0.49 | |||||||||||||||
Weighted-average shares of common stock outstanding – basic | 200,610,890 | 164,895,701 | 198,003,415 | 162,774,059 | |||||||||||||||||||
Weighted-average shares of common stock outstanding – diluted | 200,667,250 | 165,200,577 | 198,237,614 | 163,136,372 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 11 | |||||||
Non-GAAP FFO and Core FFO Reconciliations. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
June 30, 2023 | March 31, 2023 | December 31, 2022 | September 30, 2022 | June 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 56,910 | $ | 63,570 | $ | 45,708 | $ | 41,648 | $ | 40,901 | |||||||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 58,793 | 59,429 | 56,568 | 51,146 | 46,609 | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | — | (12,133) | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
NAREIT Defined Funds From Operations (FFO) | 115,703 | 110,866 | 102,276 | 92,794 | 87,510 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | ||||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to noncontrolling interests(2) | (4,812) | (4,833) | (4,591) | (4,454) | (4,131) | ||||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to participating securities(3) | (451) | (427) | (387) | (306) | (307) | ||||||||||||||||||||||||
Company share of FFO | 108,125 | 103,292 | 94,983 | 85,720 | 80,757 | ||||||||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐basic | $ | 0.54 | $ | 0.53 | $ | 0.52 | $ | 0.50 | $ | 0.49 | |||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐diluted | $ | 0.54 | $ | 0.53 | $ | 0.51 | $ | 0.50 | $ | 0.49 | |||||||||||||||||||
FFO | $ | 115,703 | $ | 110,866 | $ | 102,276 | $ | 92,794 | $ | 87,510 | |||||||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 247 | 73 | 162 | 359 | 56 | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset(4) | — | 188 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | 38 | — | 877 | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of loss on termination of interest rate swaps | 59 | 59 | 59 | 59 | 23 | ||||||||||||||||||||||||
Non-capitalizable demolition costs | — | 340 | 663 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Write-offs of below-market lease intangibles related to unexercised renewal options(5) | — | (1,318) | (5,792) | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Core FFO | 116,009 | 110,208 | 97,406 | 93,212 | 88,466 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to noncontrolling interests(2) | (4,823) | (4,809) | (4,405) | (4,471) | (4,169) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to participating securities(3) | (452) | (425) | (368) | (307) | (311) | ||||||||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | 108,419 | 102,660 | 90,318 | 86,120 | 81,671 | ||||||||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐basic | $ | 0.54 | $ | 0.53 | $ | 0.49 | $ | 0.50 | $ | 0.50 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐diluted | $ | 0.54 | $ | 0.52 | $ | 0.49 | $ | 0.50 | $ | 0.49 | |||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-basic | 200,610,890 | 195,366,969 | 184,161,577 | 171,908,895 | 164,895,701 | ||||||||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-diluted(6) | 200,667,250 | 195,779,007 | 184,558,301 | 172,831,173 | 165,200,577 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 12 | |||||||
Non-GAAP FFO and Core FFO Reconciliations. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 56,910 | $ | 40,901 | $ | 120,480 | $ | 89,801 | ||||||||||||||||||
Adjustments: | ||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 58,793 | 46,609 | 118,222 | 89,080 | ||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | — | — | (12,133) | (8,486) | ||||||||||||||||||||||
Funds From Operations (FFO) | 115,703 | 87,510 | 226,569 | 170,395 | ||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,315) | (4,629) | (4,629) | ||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to noncontrolling interests | (4,812) | (4,131) | (9,645) | (7,918) | ||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to participating securities | (451) | (307) | (878) | (603) | ||||||||||||||||||||||
Company share of FFO | $ | 108,125 | $ | 80,757 | $ | 211,417 | $ | 157,245 | ||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐basic | $ | 0.54 | $ | 0.49 | $ | 1.07 | $ | 0.97 | ||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐diluted | $ | 0.54 | $ | 0.49 | $ | 1.07 | $ | 0.96 | ||||||||||||||||||
FFO | $ | 115,703 | $ | 87,510 | $ | 226,569 | $ | 170,395 | ||||||||||||||||||
Adjustments: | ||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 247 | 56 | 320 | 92 | ||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset | — | — | 188 | — | ||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | 877 | — | 877 | ||||||||||||||||||||||
Amortization of loss on termination of interest rate swaps | 59 | 23 | 118 | 135 | ||||||||||||||||||||||
Non-capitalizable demolition costs | — | — | 340 | — | ||||||||||||||||||||||
Write-offs of below-market lease intangibles related to unexercised renewal options(2) | — | — | (1,318) | — | ||||||||||||||||||||||
Core FFO | 116,009 | 88,466 | 226,217 | 171,499 | ||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,315) | (4,629) | (4,629) | ||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to noncontrolling interests | (4,823) | (4,169) | (9,632) | (7,962) | ||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to participating securities | (452) | (311) | (877) | (607) | ||||||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 108,419 | $ | 81,671 | $ | 211,079 | $ | 158,301 | ||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐basic | $ | 0.54 | $ | 0.50 | $ | 1.07 | $ | 0.97 | ||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐diluted | $ | 0.54 | $ | 0.49 | $ | 1.06 | $ | 0.97 | ||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-basic | 200,610,890 | 164,895,701 | 198,003,415 | 162,774,059 | ||||||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-diluted | 200,667,250 | 165,200,577 | 198,237,614 | 163,136,372 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 13 | |||||||
Non-GAAP AFFO Reconciliation. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
June 30, 2023 | March 31, 2023 | December 31, 2022 | September 30, 2022 | June 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Funds From Operations(2) | $ | 115,703 | $ | 110,866 | $ | 102,276 | $ | 92,794 | $ | 87,510 | |||||||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred financing costs | 999 | 856 | 840 | 766 | 563 | ||||||||||||||||||||||||
Non-cash stock compensation | 7,956 | 8,178 | 9,716 | 6,316 | 6,342 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | 38 | — | 877 | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset | — | 188 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Amortization related to termination/settlement of interest rate derivatives | 136 | 129 | 129 | 128 | 93 | ||||||||||||||||||||||||
Note payable (discount) premium amortization, net | 203 | 66 | 64 | 63 | 62 | ||||||||||||||||||||||||
Non-capitalizable demolition costs | — | 340 | 663 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Deduct: | |||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment(3) | (8,653) | (7,628) | (7,467) | (8,411) | (8,441) | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of net below-market lease intangibles(4) | (6,232) | (8,290) | (12,959) | (7,033) | (6,126) | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized payments(5) | (8,885) | (8,924) | (7,757) | (7,272) | (5,715) | ||||||||||||||||||||||||
Recurring capital expenditures(6) | (6,683) | (2,194) | (2,593) | (2,658) | (2,063) | ||||||||||||||||||||||||
2nd generation tenant improvements and leasing commissions(7) | (5,623) | (5,259) | (5,437) | (3,940) | (4,031) | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted Funds From Operations (AFFO) | $ | 86,606 | $ | 86,014 | $ | 75,198 | $ | 68,439 | $ | 66,756 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 14 | |||||||
Statement of Operations Reconciliations - NOI, Cash NOI, EBITDAre and Adjusted EBITDA. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands) |
NOI and Cash NOI | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | Sep 30, 2022 | Jun 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Rental income(2)(3) | $ | 194,098 | $ | 185,164 | $ | 178,422 | $ | 162,581 | $ | 148,987 | |||||||||||||||||||
Less: Property expenses | 44,310 | 42,825 | 42,055 | 39,614 | 35,405 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income (NOI) | $ | 149,788 | $ | 142,339 | $ | 136,367 | $ | 122,967 | $ | 113,582 | |||||||||||||||||||
Amortization of above/below market lease intangibles | (6,232) | (8,290) | (12,959) | (7,033) | (6,126) | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment | (8,653) | (7,628) | (7,467) | (8,411) | (8,441) | ||||||||||||||||||||||||
Cash NOI | $ | 134,903 | $ | 126,421 | $ | 115,941 | $ | 107,523 | $ | 99,015 |
EBITDAre and Adjusted EBITDA | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | Sep 30, 2022 | Jun 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Net income | $ | 56,910 | $ | 63,570 | $ | 45,708 | $ | 41,648 | $ | 40,901 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 17,180 | 13,701 | 13,670 | 14,975 | 10,168 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 58,793 | 59,429 | 56,568 | 51,146 | 46,609 | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | — | (12,133) | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
EBITDAre | $ | 132,883 | $ | 124,567 | $ | 115,946 | $ | 107,769 | $ | 97,678 | |||||||||||||||||||
Stock-based compensation amortization | 7,956 | 8,178 | 9,716 | 6,316 | 6,342 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | 38 | — | 877 | ||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 247 | 73 | 162 | 359 | 56 | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset | — | 188 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma effect of acquisitions(4) | 172 | 6,927 | 3,589 | 3,088 | 3,376 | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma effect of dispositions(5) | — | (178) | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | $ | 141,258 | $ | 139,755 | $ | 129,451 | $ | 117,532 | $ | 108,329 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 15 | |||||||
Same Property Portfolio Performance.(1) | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Same Property Portfolio: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of properties | 256 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Square Feet | 32,496,302 |
Same Property Portfolio NOI and Cash NOI: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | $ Change | % Change | 2023 | 2022 | $ Change | % Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rental income(2)(3)(4) | $ | 136,632 | $ | 128,005 | $ | 8,627 | 6.7% | $ | 270,241 | $ | 254,070 | $ | 16,171 | 6.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property expenses | 30,091 | 29,343 | 748 | 2.5% | 59,854 | 58,475 | 1,379 | 2.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI | $ | 106,541 | $ | 98,662 | $ | 7,879 | 8.0% | (4) | $ | 210,387 | $ | 195,595 | $ | 14,792 | 7.6% | (4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line rental revenue | (5,415) | (5,546) | 131 | (2.4)% | (9,237) | (11,152) | 1,915 | (17.2)% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amort. of above/below market lease intangibles | (3,651) | (4,505) | 854 | (19.0)% | (7,400) | (8,772) | 1,372 | (15.6)% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI | $ | 97,475 | $ | 88,611 | $ | 8,864 | 10.0% | (4) | $ | 193,750 | $ | 175,671 | $ | 18,079 | 10.3% | (4) |
Same Property Portfolio Occupancy: | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Three Months Ended March 31, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | Year-over-Year Change (basis points) | Sequential Change (basis points) | ||||||||||||||||||||||||||
Quarterly Weighted Average Occupancy:(5) | |||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 98.0% | 98.8% | (80) bps | 97.8% | 20 bps | ||||||||||||||||||||||||
Orange County | 98.9% | 99.0% | (10) bps | 99.2% | (30) bps | ||||||||||||||||||||||||
Riverside / San Bernardino County | 96.9% | 99.0% | (210) bps | 97.0% | (10) bps | ||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 98.4% | 98.8% | (40) bps | 98.6% | (20) bps | ||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 99.2% | 98.7% | 50 bps | 99.5% | (30) bps | ||||||||||||||||||||||||
Quarterly Weighted Average Occupancy | 98.0% | 98.9% | (90) bps | 98.0% | — bps | ||||||||||||||||||||||||
Ending Occupancy: | 98.1% | 98.6% | (50) bps | 98.0% | 10 bps |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 16 | |||||||
Capitalization Summary. | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) | ||||||||
Capitalization as of June 30, 2023 |
Description | June 30, 2023 | March 31, 2023 | December 31, 2022 | September 30, 2022 | June 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||||
Common shares outstanding(1) | 200,680,708 | 200,418,714 | 188,839,713 | 182,300,989 | 170,781,808 | |||||||||||||||||||||||||||
Operating partnership units outstanding(2) | 7,351,049 | 7,597,554 | 7,561,260 | 7,305,749 | 7,305,749 | |||||||||||||||||||||||||||
Total shares and units outstanding at period end | 208,031,757 | 208,016,268 | 196,400,973 | 189,606,738 | 178,087,557 | |||||||||||||||||||||||||||
Share price at end of quarter | $ | 52.22 | $ | 59.65 | $ | 54.64 | $ | 52.00 | $ | 57.59 | ||||||||||||||||||||||
Common Stock and Operating Partnership Units - Capitalization | $ | 10,863,418 | $ | 12,408,170 | $ | 10,731,349 | $ | 9,859,550 | $ | 10,256,062 | ||||||||||||||||||||||
Series B and C Cumulative Redeemable Preferred Stock(3) | $ | 161,250 | $ | 161,250 | $ | 161,250 | $ | 161,250 | $ | 161,250 | ||||||||||||||||||||||
4.43937% Series 1 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 27,031 | 27,031 | 27,031 | 27,031 | 27,031 | |||||||||||||||||||||||||||
4.00% Series 2 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 40,787 | 40,787 | 40,787 | 40,787 | 40,787 | |||||||||||||||||||||||||||
3.00% Series 3 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 12,000 | 12,000 | 12,000 | 12,000 | 12,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Preferred Equity | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | ||||||||||||||||||||||
Total Equity Market Capitalization | $ | 11,104,486 | $ | 12,649,238 | $ | 10,972,417 | $ | 10,100,618 | $ | 10,497,130 | ||||||||||||||||||||||
Total Debt | $ | 2,245,972 | $ | 2,250,136 | $ | 1,950,515 | $ | 1,948,390 | $ | 1,673,936 | ||||||||||||||||||||||
Less: Cash and cash equivalents | (136,282) | (253,618) | (36,786) | (37,141) | (34,317) | |||||||||||||||||||||||||||
Net Debt | $ | 2,109,690 | $ | 1,996,518 | $ | 1,913,729 | $ | 1,911,249 | $ | 1,639,619 | ||||||||||||||||||||||
Total Combined Market Capitalization (Net Debt plus Equity) | $ | 13,214,176 | $ | 14,645,756 | $ | 12,886,146 | $ | 12,011,867 | $ | 12,136,749 | ||||||||||||||||||||||
Net debt to total combined market capitalization | 16.0 | % | 13.6 | % | 14.9 | % | 15.9 | % | 13.5 | % | ||||||||||||||||||||||
Net debt to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized)(5) | 3.7x | 3.6x | 3.7x | 4.1x | 3.8x | |||||||||||||||||||||||||||
Net debt & preferred equity to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized)(5) | 4.2x | 4.0x | 4.2x | 4.6x | 4.3x |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 17 | |||||||
Debt Summary. | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Debt Detail: | ||||||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||
Debt Description | Maturity Date | Stated Interest Rate | Effective Interest Rate(1) | Principal Balance(2) | ||||||||||||||||||||||
Unsecured Debt: | ||||||||||||||||||||||||||
$1.0 Billion Revolving Credit Facility(3) | 5/26/2026(4) | SOFR+0.685%(5) | 5.875% | $ | — | |||||||||||||||||||||
$400M Term Loan Facility | 7/19/2024(4) | SOFR+0.76%(5) | 4.832%(6) | 400,000 | ||||||||||||||||||||||
$100M Senior Notes | 8/6/2025 | 4.290% | 4.290% | 100,000 | ||||||||||||||||||||||
$300M Term Loan Facility | 5/26/2027 | SOFR+0.76%(5) | 3.677%(7) | 300,000 | ||||||||||||||||||||||
$125M Senior Notes | 7/13/2027 | 3.930% | 3.930% | 125,000 | ||||||||||||||||||||||
$300M Senior Notes | 6/15/2028 | 5.000% | 5.000% | 300,000 | ||||||||||||||||||||||
$25M Series 2019A Senior Notes | 7/16/2029 | 3.880% | 3.880% | 25,000 | ||||||||||||||||||||||
$400M Senior Notes | 12/1/2030 | 2.125% | 2.125% | 400,000 | ||||||||||||||||||||||
$400M Senior Notes - Green Bond | 9/1/2031 | 2.150% | 2.150% | 400,000 | ||||||||||||||||||||||
$75M Series 2019B Senior Notes | 7/16/2034 | 4.030% | 4.030% | 75,000 | ||||||||||||||||||||||
Secured Debt: | ||||||||||||||||||||||||||
960-970 Knox Street | 11/1/2023 | 5.000% | 5.000% | 2,259 | ||||||||||||||||||||||
7612-7642 Woodwind Drive | 1/5/2024 | 5.240% | 5.240% | 3,663 | ||||||||||||||||||||||
11600 Los Nietos Road | 5/1/2024 | 4.190% | 4.190% | 2,377 | ||||||||||||||||||||||
$60M Term Loan Facility | 10/27/2024(8) | SOFR+1.250%(8) | 5.060%(9) | 60,000 | ||||||||||||||||||||||
5160 Richton Street | 11/15/2024 | 3.790% | 3.790% | 4,091 | ||||||||||||||||||||||
22895 Eastpark Drive | 11/15/2024 | 4.330% | 4.330% | 2,576 | ||||||||||||||||||||||
701-751 Kingshill Place | 1/5/2026 | 3.900% | 3.900% | 7,048 | ||||||||||||||||||||||
13943-13955 Balboa Boulevard | 7/1/2027 | 3.930% | 3.930% | 14,783 | ||||||||||||||||||||||
2205 126th Street | 12/1/2027 | 3.910% | 3.910% | 5,200 | ||||||||||||||||||||||
2410-2420 Santa Fe Avenue | 1/1/2028 | 3.700% | 3.700% | 10,300 | ||||||||||||||||||||||
11832-11954 La Cienega Boulevard | 7/1/2028 | 4.260% | 4.260% | 3,890 | ||||||||||||||||||||||
1100-1170 Gilbert Street (Gilbert/La Palma) | 3/1/2031 | 5.125% | 5.125% | 1,839 | ||||||||||||||||||||||
7817 Woodley Avenue | 8/1/2039 | 4.140% | 4.140% | 2,946 | ||||||||||||||||||||||
3.615% | $ | 2,245,972 |
Debt Composition(1): | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Category | Weighted Average Term Remaining (yrs)(10) | Stated Interest Rate | Effective Interest Rate | Balance | % of Total | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed | 5.1 | 3.615% (See Table Above) | 3.615% | $ | 2,245,972 | 100% | ||||||||||||||||||||||||||
Variable | — | — | —% | $ | — | 0% | ||||||||||||||||||||||||||
Secured | 2.7 | 4.571% | $ | 120,972 | 5% | |||||||||||||||||||||||||||
Unsecured | 5.2 | 3.560% | $ | 2,125,000 | 95% |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 18 | |||||||
Debt Summary (Continued). | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Debt Maturity Schedule(11): | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Year | Secured(12) | Unsecured | Total | % Total | Effective Interest Rate(1) | |||||||||||||||||||||||||||
2023 | $ | 2,259 | $ | — | $ | 2,259 | — | % | 5.000 | % | ||||||||||||||||||||||
2024 | 72,707 | 400,000 | 472,707 | 21 | % | 4.849 | % | |||||||||||||||||||||||||
2025 | — | 100,000 | 100,000 | 4 | % | 4.290 | % | |||||||||||||||||||||||||
2026 | 7,048 | — | 7,048 | — | % | 3.900 | % | |||||||||||||||||||||||||
2027 | 19,983 | 425,000 | 444,983 | 20 | % | 3.759 | % | |||||||||||||||||||||||||
2028 | 14,190 | 300,000 | 314,190 | 14 | % | 4.948 | % | |||||||||||||||||||||||||
2029 | — | 25,000 | 25,000 | 1 | % | 3.880 | % | |||||||||||||||||||||||||
2030 | — | 400,000 | 400,000 | 18 | % | 2.125 | % | |||||||||||||||||||||||||
2031 | 1,839 | 400,000 | 401,839 | 18 | % | 2.164 | % | |||||||||||||||||||||||||
2032 | — | — | — | — | % | — | % | |||||||||||||||||||||||||
Thereafter | 2,946 | 75,000 | 77,946 | 4 | % | 4.034 | % | |||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 120,972 | $ | 2,125,000 | $ | 2,245,972 | 100 | % | 3.615 | % |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 19 | |||||||
Operations. | ||||||||
Quarterly Results |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 20 | |||||||
Portfolio Overview. | ||||||||
At June 30, 2023 | (unaudited results) | |||||||
Consolidated Portfolio: |
Rentable Square Feet | Ending Occupancy % | In-Place ABR(3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Market | # of Properties | Same Property Portfolio | Non-Same Property Portfolio | Total Portfolio | Same Property Portfolio | Non-Same Property Portfolio | Total Portfolio(1) | Total Portfolio Excluding Repositioning/ Redevelopment(2) | Total (in 000’s) | Per Square Foot | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Central LA | 22 | 2,721,277 | 468,407 | 3,189,684 | 95.1 | % | 85.3 | % | 93.6 | % | 95.0 | % | $ | 35,268 | $11.81 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Greater San Fernando Valley | 57 | 4,756,805 | 1,724,539 | 6,481,344 | 98.0 | % | 80.6 | % | 93.4 | % | 99.1 | % | 86,181 | $14.24 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mid-Counties | 27 | 2,258,234 | 366,868 | 2,625,102 | 99.7 | % | 100.0 | % | 99.7 | % | 99.7 | % | 38,869 | $14.85 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Gabriel Valley | 35 | 3,735,517 | 536,194 | 4,271,711 | 98.5 | % | 82.1 | % | 96.4 | % | 97.9 | % | 50,901 | $12.36 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
South Bay | 78 | 5,083,796 | 2,415,810 | 7,499,606 | 98.3 | % | 85.4 | % | 94.1 | % | 95.3 | % | 141,925 | $20.10 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 219 | 18,555,629 | 5,511,818 | 24,067,447 | 97.9 | % | 84.6 | % | 94.9 | % | 97.2 | % | 353,144 | $15.47 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
North Orange County | 18 | 1,221,598 | 302,984 | 1,524,582 | 97.0 | % | 66.5 | % | 90.9 | % | 97.4 | % | 19,995 | $14.43 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OC Airport | 10 | 833,977 | 304,672 | 1,138,649 | 99.3 | % | 94.5 | % | 98.0 | % | 98.0 | % | 20,313 | $18.20 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
South Orange County | 5 | 448,762 | — | 448,762 | 100.0 | % | — | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 6,628 | $14.77 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
West Orange County | 8 | 725,788 | 440,360 | 1,166,148 | 100.0 | % | 52.4 | % | 82.0 | % | 100.0 | % | 13,055 | $13.65 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 41 | 3,230,125 | 1,048,016 | 4,278,141 | 98.7 | % | 68.8 | % | 91.3 | % | 98.5 | % | 59,991 | $15.35 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inland Empire East | 1 | 33,258 | — | 33,258 | 100.0 | % | — | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 611 | $18.36 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inland Empire West | 50 | 5,921,285 | 3,221,516 | 9,142,801 | 97.7 | % | 81.3 | % | 91.9 | % | 96.4 | % | 110,405 | $13.14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Riverside / San Bernardino County | 51 | 5,954,543 | 3,221,516 | 9,176,059 | 97.7 | % | 81.3 | % | 91.9 | % | 96.4 | % | 111,016 | $13.16 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Central San Diego | 21 | 1,237,272 | 772,591 | 2,009,863 | 97.6 | % | 82.9 | % | 92.0 | % | 94.2 | % | 32,405 | $17.53 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
North County San Diego | 14 | 1,243,994 | 235,838 | 1,479,832 | 98.7 | % | 68.8 | % | 93.9 | % | 99.7 | % | 18,805 | $13.53 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 35 | 2,481,266 | 1,008,429 | 3,489,695 | 98.2 | % | 79.6 | % | 92.8 | % | 96.5 | % | 51,210 | $15.81 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura | 19 | 2,274,739 | 881,693 | 3,156,432 | 99.1 | % | 95.2 | % | 98.0 | % | 99.8 | % | 35,297 | $11.41 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 19 | 2,274,739 | 881,693 | 3,156,432 | 99.1 | % | 95.2 | % | 98.0 | % | 99.8 | % | 35,297 | $11.41 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CONSOLIDATED TOTAL / WTD AVG | 365 | 32,496,302 | 11,671,472 | 44,167,774 | 98.1 | % | 82.6 | % | 94.0 | % | 97.3 | % | $ | 610,658 | $14.71 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 21 | |||||||
Leasing Statistics and Trends. | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Leasing Activity and Weighted Average New / Renewal Leasing Spreads: |
Three Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023(1) | Dec 31, 2022(2) | Sep 30, 2022 | Jun 30, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Spreads: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
GAAP Rent Change | 96.8 | % | 80.2 | % | 77.0 | % | 88.6 | % | 83.0 | % | ||||||||||||||||||||||
Cash Rent Change | 74.8 | % | 59.7 | % | 52.4 | % | 62.9 | % | 61.5 | % | ||||||||||||||||||||||
Leasing Activity (SF):(3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
New leases | 961,235 | 522,288 | 411,428 | 702,882 | 649,099 | |||||||||||||||||||||||||||
Renewal leases | 1,165,452 | 1,254,005 | 736,124 | 994,945 | 745,840 | |||||||||||||||||||||||||||
Total leasing activity | 2,126,687 | 1,776,293 | 1,147,552 | 1,697,827 | 1,394,939 | |||||||||||||||||||||||||||
Total expiring leases | (2,070,584) | (2,461,943) | (1,457,914) | (1,736,079) | (1,625,064) | |||||||||||||||||||||||||||
Expiring leases - placed into repositioning/redevelopment | 395,180 | 720,119 | 301,572 | 63,000 | 369,763 | |||||||||||||||||||||||||||
Net absorption(4) | 451,283 | 34,469 | (8,790) | 24,748 | 139,638 | |||||||||||||||||||||||||||
Retention rate(5) | 71 | % | 83 | % | 70 | % | 72 | % | 66 | % | ||||||||||||||||||||||
Retention + Backfill rate(6) | 79 | % | 90 | % | 83 | % | 88 | % | 84 | % |
Leasing Activity and Change in Annual Rental Rates and Turnover Costs for Current Quarter Leases: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GAAP Rent | Cash Rent | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second Quarter 2023: | # Leases Signed | SF of Leasing | Weighted Average Lease Term (Years) | Current Lease | Prior Lease | Rent Change - GAAP | Weighted Avg. Abatement (Months) | Starting Cash Rent - Current Lease | Expiring Cash Rent - Prior Lease | Rent Change - Cash | Turnover Costs per SF(7) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New(8) | 53 | 961,235 | 5.8 | $20.56 | $11.19 | 83.8% | 1.4 | $19.72 | $11.82 | 66.9% | $6.73 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewal | 76 | 1,165,452 | 4.3 | $20.44 | $10.21 | 100.2% | 1.6 | $19.64 | $11.11 | 76.8% | $4.52 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total / Wtd. Average | 129 | 2,126,687 | 5.0 | $20.46 | $10.40 | 96.8% | 1.6 | $19.65 | $11.25 | 74.8% | $4.95 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 22 | |||||||
Leasing Statistics (Continued). | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Lease Expiration Schedule as of June 30, 2023: |
Year of Lease Expiration | # of Leases Expiring | Total Rentable Square Feet | In-Place + Uncommenced ABR (in thousands) | In-Place + Uncommenced ABR per SF | ||||||||||||||||||||||
Available | — | 1,110,286 | $ | — | $— | |||||||||||||||||||||
Repositioning/Redevelopment(1) | — | 1,457,914 | — | $— | ||||||||||||||||||||||
MTM Tenants | 8 | 176,846 | 2,392 | $13.53 | ||||||||||||||||||||||
2023 | 183 | 2,618,153 | 38,315 | $14.63 | ||||||||||||||||||||||
2024 | 430 | 6,999,747 | 86,923 | $12.42 | ||||||||||||||||||||||
2025 | 382 | 7,183,532 | 101,785 | $14.17 | ||||||||||||||||||||||
2026 | 308 | 7,486,826 | 100,101 | $13.37 | ||||||||||||||||||||||
2027 | 131 | 4,848,149 | 76,913 | $15.86 | ||||||||||||||||||||||
2028 | 99 | 3,159,311 | 50,971 | $16.13 | ||||||||||||||||||||||
2029 | 29 | 2,138,561 | 32,187 | $15.05 | ||||||||||||||||||||||
2030 | 23 | 1,928,432 | 28,902 | $14.99 | ||||||||||||||||||||||
2031 | 17 | 1,821,519 | 30,991 | $17.01 | ||||||||||||||||||||||
2032 | 15 | 1,012,410 | 20,499 | $20.25 | ||||||||||||||||||||||
Thereafter | 33 | 2,226,088 | 46,954 | $21.09 | ||||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 1,658 | 44,167,774 | $ | 616,933 | $14.83 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 23 | |||||||
Top Tenants and Lease Segmentation. | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Top 20 Tenants as of June 30, 2023 |
Tenant | Submarket | Leased Rentable SF | In-Place + Uncommenced ABR (in 000’s)(1) | % of In-Place + Uncommenced ABR(1) | In-Place + Uncommenced ABR per SF(1) | Lease Expiration | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tireco, Inc. | Inland Empire West | 1,101,840 | $18,511 | 3.0% | $16.80 | 1/31/2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Zenith Energy West Coast Terminals LLC | South Bay | —(2) | $11,222 | 1.8% | $3.21(2) | 9/29/2041 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cubic Corporation | Central San Diego | 515,382 | $10,786 | 1.8% | $20.93 | 3/31/2038(3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Federal Express Corporation | Multiple Submarkets(4) | 527,861 | $10,062 | 1.6% | $19.06 | 11/30/2032(4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
L3 Technologies, Inc. | South Bay | 461,431 | $8,728 | 1.4% | $18.92 | 9/30/2031 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Best Buy Stores, L.P. | Inland Empire West | 501,649 | $8,201 | 1.3% | $16.35 | 6/30/2029 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
The Hertz Corporation | South Bay | 38,680(5) | $7,932 | 1.3% | $9.90(5) | 3/31/2026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Michael Kors (USA) | Mid-Counties | 565,619 | $5,921 | 1.0% | $10.47 | 11/30/2026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Unified Grocers, Inc. | Central LA | 695,120 | $5,686 | 0.9% | $8.18 | 5/8/2038 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
County of Los Angeles | Multiple Submarkets(6) | 170,542 | $4,738 | 0.8% | $27.78 | 10/31/2030(6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Top 10 Tenants | 4,578,124 | $91,787 | 14.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Top 11 - 20 Tenants | 2,504,837 | $37,954 | 6.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Top 20 Tenants | 7,082,961 | $129,741 | 21.1% |
Lease Segmentation by Size: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Square Feet | Number of Leases | Leased Building Rentable SF | Building Rentable SF | Building Leased % | Building Leased % Excl. Repo/Redev | In-Place + Uncommenced ABR (in 000’s)(1) | % of In-Place + Uncommenced ABR(1) | In-Place + Uncommenced ABR per SF(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
<4,999 | 659 | 1,591,379 | 1,715,831 | 92.7% | 94.1% | $ | 27,683 | 4.5% | $17.40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5,000 - 9,999 | 239 | 1,695,923 | 1,797,083 | 94.4% | 97.8% | 28,801 | 4.7% | $16.98 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10,000 - 24,999 | 310 | 5,004,997 | 5,599,760 | 89.4% | 92.8% | 80,835 | 13.1% | $16.15 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
25,000 - 49,999 | 169 | 6,248,918 | 6,822,790 | 91.6% | 95.2% | 89,393 | 14.5% | $14.31 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
50,000 - 99,999 | 120 | 8,638,075 | 9,121,700 | 94.7% | 99.2% | 123,951 | 20.1% | $14.35 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
>100,000 | 100 | 18,171,742 | 18,862,070 | 96.3% | 98.9% | 224,891 | 36.4% | $12.38 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Building Subtotal / Wtd. Avg. | 1,597 | 41,351,034 | (2) | 43,919,234 | (2) | 94.2% | (2) | 97.4% | $ | 575,554 | 93.3% | $13.92 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Land/IOS(3) | 26 | 8,382,470 | (4) | 39,059 | 6.3% | $4.66 | (4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other(3) | 35 | 2,320 | 0.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 1,658 | $ | 616,933 | 100.0% |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 24 | |||||||
Capital Expenditure Summary. | ||||||||
(unaudited results, in thousands, except square feet and per square foot data) | ||||||||
Six months ended June 30, 2023 |
Year to Date | |||||||||||||||||||||||||||||
Q2-2023 | Q1-2023 | Total | SF(1) | PSF | |||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements: | |||||||||||||||||||||||||||||
New Leases – 1st Generation | $ | 56 | $ | 38 | $ | 94 | 219,691 | $ | 0.43 | ||||||||||||||||||||
New Leases – 2nd Generation | 0 | 4 | 4 | 11,757 | $ | 0.34 | |||||||||||||||||||||||
Renewals | 139 | 255 | 394 | 302,476 | $ | 1.30 | |||||||||||||||||||||||
Total Tenant Improvements | $ | 195 | $ | 297 | $ | 492 | |||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions & Lease Costs: | |||||||||||||||||||||||||||||
New Leases – 1st Generation | $ | 4,689 | $ | 628 | $ | 5,317 | 632,613 | $ | 8.40 | ||||||||||||||||||||
New Leases – 2nd Generation | 2,404 | 1,553 | 3,957 | 899,453 | $ | 4.40 | |||||||||||||||||||||||
Renewals | 3,080 | 3,447 | 6,527 | 1,752,462 | $ | 3.72 | |||||||||||||||||||||||
Total Leasing Commissions & Lease Costs | $ | 10,173 | $ | 5,628 | $ | 15,801 | |||||||||||||||||||||||
Total Recurring Capex | $ | 6,683 | $ | 2,194 | $ | 8,877 | 43,601,543 | $ | 0.20 | ||||||||||||||||||||
Recurring Capex % of NOI | 4.9 | % | 1.8 | % | 3.0 | % | |||||||||||||||||||||||
Recurring Capex % of Rental Income | 4.5 | % | 1.6 | % | 2.3 | % | |||||||||||||||||||||||
Nonrecurring Capex: | |||||||||||||||||||||||||||||
Repositioning and Redevelopment in Process(2) | $ | 39,094 | $ | 24,621 | $ | 63,715 | |||||||||||||||||||||||
Unit Renovation(3) | 1,000 | 1,086 | 2,086 | ||||||||||||||||||||||||||
Other(4) | 5,808 | 3,230 | 9,038 | ||||||||||||||||||||||||||
Total Nonrecurring Capex | $ | 45,902 | $ | 28,937 | $ | 74,839 | 24,551,709 | $ | 3.05 | ||||||||||||||||||||
Other Capitalized Costs(5) | $ | 9,154 | $ | 9,120 | $ | 18,274 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 25 | |||||||
Properties and Space Under Repositioning*/Redevelopment.(1) | ||||||||
As of June 30, 2023 | (unaudited results, $ in millions) | |||||||
Repositioning | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Est. Constr. Period(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Total Property RSF(2) | Repo/ Lease-Up RSF(2) | Total Property Leased % 6/30/23 | Start | Target Complet. | Est. Stabilization Period(1)(3) | Purch. Price(1) | Proj. Repo Costs(1) | Proj. Total Invest.(1) | Cumulative Investment to Date(1) | Actual Cash NOI 2Q-2023(1) | Est. Annual Stabilized Cash NOI(1) | Est. Unlevered Stabilized Yield(1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CURRENT REPOSITIONING: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19431 Santa Fe Avenue (South Bay)(4) | LAND | LAND | 100%(4) | 1Q-22 | 3Q-23 | 4Q-23 | $ | 10.8 | $ | 3.4 | $ | 14.2 | $ | 12.8 | $ | 0.3 | $ | 1.8 | 12.8% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2800 Casitas Avenue (SF Valley) | 116,158 | 116,158 | —% | 1Q-23 | 3Q-23 | 1Q-24 | 43.9 | 7.9 | 51.8 | 49.2 | 0.0 | 2.6 | 5.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
444 Quay Avenue (South Bay) | 26,700 | 26,700 | —% | 1Q-23 | 4Q-23 | 2Q-24 | 25.8 | 8.2 | 34.0 | 28.2 | 0.0 | 2.4 | 7.1% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11308-11350 Penrose Street (SF Valley)(5) | 151,011 | 71,547 | 53% | 1Q-23 | 1Q-24 | 4Q-24 | 12.1 | 7.2 | 19.3 | 13.6 | 0.2 | 1.4 | 7.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
500 Dupont Avenue (Inland Empire West) | 274,852 | 274,852 | —% | 1Q-23 | 2Q-24 | 3Q-24 | 58.8 | 10.0 | 68.8 | 61.8 | 0.0 | 4.3 | 6.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9755 Distribution Avenue (Central SD) | 47,666 | 23,726 | 50% | 2Q-23 | 3Q-23 | 1Q-24 | 5.5 | 1.8 | 7.3 | 6.3 | 0.0 | 0.9 | 12.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4039 Calle Platino (North County SD) | 143,552 | 73,696 | 49% | 2Q-23 | 4Q-23 | 1Q-24 | 20.5 | 3.9 | 24.4 | 21.0 | 0.1 | 1.9 | 7.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 759,939 | 586,679 | $ | 177.4 | $ | 42.4 | $ | 219.8 | $ | 192.9 | $ | 0.6 | $ | 15.3 | 7.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
LEASE-UP REPOSITIONING: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8210-8240 Haskell Avenue (SF Valley) | 52,934 | 52,934 | 28% | 1Q-22 | 1Q-23 | 3Q-23 | $ | 12.5 | $ | 2.3 | $ | 14.8 | $ | 14.3 | $ | (0.1) | $ | 0.9 | 6.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
20851 Currier Road (SG Valley) | 59,412 | 59,412 | —% | 1Q-23 | 2Q-23 | 3Q-23 | 22.0 | 2.2 | 24.2 | 23.6 | (0.1) | 1.2 | 4.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 112,346 | 112,346 | $ | 34.5 | $ | 4.5 | $ | 39.0 | $ | 37.9 | $ | (0.2) | $ | 2.1 | 5.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
STABILIZED REPOSITIONING: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12821 Knott Street (West OC)(6) | 165,171 | 165,171 | 100% | 1Q-19 | 1Q-23 | 2Q-23 | $ | 20.7 | $ | 14.4 | $ | 35.1 | $ | 35.1 | $ | (0.1) | $ | 3.6 | 10.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12133 Greenstone Avenue (Mid-Counties) | LAND | LAND | 100% | 1Q-21 | 1Q-23 | 2Q-23 | 5.7 | 8.3 | 14.0 | 11.6 | 0.1 | 1.0 | 7.2% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14100 Vine Place (Mid-Counties) | 122,514 | 122,514 | 100% | 2Q-22 | 4Q-22 | 2Q-23 | 49.0 | 3.4 | 52.4 | 52.0 | (0.2) | 2.3 | 4.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 287,685 | 287,685 | $ | 75.4 | $ | 26.1 | $ | 101.5 | $ | 98.7 | $ | (0.2) | $ | 6.9 | 6.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FUTURE REPOSITIONING: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29120 Commerce Center Drive (SF Valley) | 135,258 | 135,258 | 100% | 3Q-23 | 1Q-24 | 3Q-24 | $ | 27.1 | $ | 3.7 | $ | 30.8 | $ | 27.1 | $ | 0.3 | $ | 2.4 | 7.8% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2880 Ana Street (South Bay) | LAND | LAND | 100% | 3Q-23 | 1Q-24 | 3Q-24 | 34.9 | 2.9 | 37.8 | 35.2 | 0.5 | 1.9 | 5.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8902-8940 Activity Road (Central SD)(7) | 112,876 | 13,950 | 100% | 3Q-23 | 1Q-24 | 3Q-24 | 3.3 | 1.8 | 5.1 | 3.3 | 0.4 | 0.3 | 6.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 248,134 | 149,208 | $ | 65.3 | $ | 8.4 | $ | 73.7 | $ | 65.6 | $ | 1.2 | $ | 4.6 | 6.2% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Repositioning (Excluding Other) | 1,408,104 | 1,135,918 | $ | 352.6 | $ | 81.4 | $ | 434.0 | $ | 395.1 | $ | 1.4 | $ | 28.9 | 6.7% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OTHER CURRENT REPOSITIONING IN PROCESS: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Repositioning - 20 projects with estimated costs < $1 million individually(8) | $ | 12.2 | $ | 6.8 | 7.5%-8.5% |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 26 | |||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment* (Continued).(1) | ||||||||
As of June 30, 2023 | (unaudited results, $ in millions) | |||||||
Redevelopment | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Est. Constr. Period(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Projected RSF(9) | Total Property Leased % 6/30/2023 | Start | Target Complet. | Est. Stabilization Period(1)(3) | Purch. Price(1) | Proj. Redev Costs(1) | Proj. Total Invest.(1) | Cumulative Investment to Date(1) | Actual Cash NOI 2Q-2023(1) | Est. Annual Stabilized Cash NOI(1) | Est. Unlevered Stabilized Yield(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CURRENT REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1055 Sandhill Avenue (South Bay) | 127,857 | —% | 3Q-21 | 1Q-24 | 3Q-24 | $ | 12.0 | $ | 18.6 | $ | 30.6 | $ | 18.8 | $ | 0.0 | $ | 2.7 | 8.8% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9615 Norwalk Boulevard (Mid-Counties) | 201,571 | —% | 3Q-21 | 3Q-24 | 1Q-25 | 9.6 | 43.5 | 53.1 | 26.1 | 0.0 | 4.7 | 8.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9920-10020 Pioneer Blvd (Mid-Counties) | 162,231 | —% | 4Q-21 | 1Q-24 | 3Q-24 | 23.6 | 33.4 | 57.0 | 32.4 | 0.0 | 3.3 | 5.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1901 Via Burton (North OC) | 139,449 | —% | 1Q-22 | 1Q-24 | 3Q-24 | 24.5 | 21.1 | 45.6 | 28.6 | 0.0 | 2.9 | 6.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3233 Mission Oaks Blvd. (Ventura) *** | 117,358 | —% | 2Q-22 | 2Q-24 | 3Q-24 | 40.7 | 27.8 | 68.5 | 43.8 | 0.9 | 5.5 | 8.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6027 Eastern Avenue (Central LA) | 93,498 | —% | 3Q-22 | 1Q-24 | 3Q-24 | 23.4 | 19.9 | 43.3 | 26.6 | 0.0 | 2.1 | 4.8% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8888-8992 Balboa Avenue (Central SD) | 123,488 | —% | 3Q-22 | 3Q-24 | 4Q-24 | 19.9 | 20.9 | 40.8 | 23.2 | 0.0 | 2.5 | 6.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2390-2444 American Way (North OC) | 100,483 | —% | 4Q-22 | 1Q-24 | 3Q-24 | 17.1 | 19.3 | 36.4 | 19.7 | 0.0 | 2.0 | 5.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4416 Azusa Canyon Road (SG Valley) | 130,063 | —% | 4Q-22 | 2Q-24 | 4Q-24 | 12.3 | 20.8 | 33.1 | 15.4 | 0.0 | 2.6 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12118 Bloomfield Avenue (Mid-Counties) | 109,447 | —% | 4Q-22 | 2Q-24 | 4Q-24 | 16.7 | 20.4 | 37.1 | 17.8 | 0.0 | 2.4 | 6.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3071 Coronado Street (North OC) | 105,173 | —% | 1Q-23 | 1Q-24 | 3Q-24 | 28.2 | 17.9 | 46.1 | 32.3 | 0.0 | 2.2 | 4.8% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15010 Don Julian Road (SG Valley) | 219,242 | —% | 1Q-23 | 2Q-24 | 4Q-24 | 22.9 | 29.7 | 52.6 | 24.7 | 0.0 | 3.8 | 7.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
21515 Western Avenue (South Bay) | 84,100 | —% | 2Q-23 | 4Q-24 | 2Q-25 | 19.1 | 19.1 | 38.2 | 20.5 | 0.0 | 1.9 | 4.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 1,713,960 | $ | 270.0 | $ | 312.4 | $ | 582.4 | $ | 329.9 | $ | 0.9 | $ | 38.6 | 6.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
LEASE-UP REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12752-12822 Monarch St. (West OC) ** | 161,711 | 41% | 1Q-22 | 2Q-23 | 3Q-23 | $ | 34.1 | $ | 19.1 | $ | 53.2 | $ | 51.5 | $ | 0.0 | $ | 4.0 | 7.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
STABILIZED REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15601 Avalon Boulevard (South Bay) | 86,879 | 100% | 3Q-21 | 1Q-23 | 2Q-23 | $ | 16.1 | $ | 13.3 | $ | 29.4 | $ | 29.0 | $ | (0.2) | $ | 1.9 | 6.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FUTURE REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12772 San Fernando Road (SF Valley) | 143,421 | 52% | 3Q-23 | 3Q-24 | 1Q-25 | $ | 22.1 | $ | 23.8 | $ | 45.9 | $ | 23.0 | $ | 0.8 | $ | 3.0 | 6.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19900 Plummer Street (SF Valley) | 79,900 | 100% | 3Q-23 | 4Q-24 | 2Q-25 | 15.5 | 16.4 | 31.9 | 16.0 | 0.2 | 1.6 | 5.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17907-18001 Figueroa Street (South Bay) | 76,722 | 95% | 4Q-23 | 4Q-24 | 2Q-25 | 20.2 | 17.7 | 37.9 | 20.2 | 0.2 | 2.5 | 6.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1500 Raymond Avenue (North OC) | 138,497 | —% | 4Q-23 | 1Q-25 | 2Q-25 | 46.1 | 25.1 | 71.2 | 47.7 | 0.0 | 3.3 | 4.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
13711 Freeway Drive (Mid-Counties) | 104,500 | 100% | 1Q-24 | 2Q-25 | 4Q-25 | 34.1 | 23.0 | 57.1 | 34.4 | 0.4 | 2.6 | 4.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
404-430 Berry Way (North OC) | 147,000 | —% | 2Q-25 | 2Q-26 | 4Q-26 | 23.8 | 27.5 | 51.3 | 23.8 | 0.1 | 2.9 | 5.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 690,040 | $ | 161.8 | $ | 133.5 | $ | 295.3 | $ | 165.1 | $ | 1.7 | $ | 15.9 | 5.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Redevelopment | 2,652,590 | $ | 482.0 | $ | 478.3 | $ | 960.3 | $ | 575.5 | $ | 2.4 | $ | 60.4 | 6.3% |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 27 | |||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment (Continued).(1) | |||||||||||
As of June 30, 2023 | (unaudited results, in thousands, except square feet) | ||||||||||
Prior and Current Year Stabilized Repositioning/Redevelopment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Rentable Square Feet | Stabilized Period | Unlevered Stabilized Yield | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29025 Avenue Paine (SF Valley) | 111,260 | 1Q-22 | 6.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
900 East Ball Road (North OC) | 62,607 | 2Q-22 | 6.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11600 Los Nietos Road (Mid-Counties) | 106,251 | 3Q-22 | 9.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3441 MacArthur Boulevard (OC Airport) | 124,102 | 3Q-22 | 14.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
415-435 Motor Avenue (SG Valley) | 94,321 | 4Q-22 | 12.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15650-15700 Avalon Boulevard (South Bay) | 98,259 | 4Q-22 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19475 Gramercy Place (South Bay) | 47,712 | 4Q-22 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12821 Knott Street (West OC) | 165,171 | 2Q-23 | 10.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12133 Greenstone Avenue (Mid-Counties) | LAND | 2Q-23 | 7.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14100 Vine Place (Mid-Counties) | 122,514 | 2Q-23 | 4.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15601 Avalon Boulevard (South Bay) | 86,879 | 2Q-23 | 6.5% |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 28 | |||||||
Current Year Acquisitions and Dispositions Summary. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2023 | (unaudited results) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 Current Period Acquisitions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Acquisition Price ($ in MM) | Occ. % at Acquisition | Est. Unlevered Stabilized Yield | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1/6/2023 | 16752 Armstrong Avenue | Orange | OC Airport | 81,600 | $ | 40.00 | 100% | 5.7% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1/30/2023 | 10545 Production Avenue | Riverside / San Bernardino | Inland Empire West | 1,101,840 | 365.00 | 100% | 5.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2/28/2023 | 3520 Challenger Street | Los Angeles | South Bay | 49,336 | 14.20 | 100% | 6.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/28/2023 | 9000 Airport Blvd | Los Angeles | South Bay | 38,680 | (1) | 143.00 | 100% | 6.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/30/2023 | 9223-33 & 9323 Balboa Avenue and 4285 Ponderosa Avenue(2) | San Diego | Central San Diego | 515,382 | 200.00 | 100% | 7.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4/7/2023 | 13925 Benson Avenue | Riverside / San Bernardino | Inland Empire West | 38,143 | 27.50 | 100% | 6.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4/14/2023 | 19301 Santa Fe Avenue(3) | Los Angeles | South Bay | 41,638 | 14.60 | 81% | 6.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4/21/2023 | 2395-2399 Bateman Avenue | Los Angeles | San Gabriel Valley | 134,952 | 41.20 | 100% | 5.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total 2023 Current Period Acquisitions through June 30, 2023 | 2,001,571 | $ | 845.50 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 Subsequent Period Acquisitions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Acquisition Price ($ in MM) | Occ. % at Acquisition | Est. Unlevered Stabilized Yield | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/13/2023 | 27712 & 27756 Avenue Mentry | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 220,752 | 38.01 | 100% | 5.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/14/2023 | 5630 Cerritos Avenue | Orange | West Orange County | 76,032 | 21.35 | 100% | 6.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Year to Date 2023 Acquisitions | 2,298,355 | $ | 904.86 |
2023 Current Period Dispositions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Disposition Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Sale Price ($ in MM) | |||||||||||||||||||||||||||
3/28/2023 | 8101-8117 Orion Ave. | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 48,394 | $ | 17.00 | ||||||||||||||||||||||||||
Total 2023 Current Period Dispositions | 48,394 | $ | 17.00 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 29 | |||||||
Net Asset Value Components. | ||||||||
As of June 30, 2023 | (unaudited and in thousands, except share data) |
Net Operating Income | ||||||||
Pro Forma Net Operating Income (NOI)(1) | Three Months Ended Jun 30, 2023 | |||||||
Total operating rental income | $194,098 | |||||||
Property operating expenses | (44,310) | |||||||
Pro forma effect of uncommenced leases(2) | 1,392 | |||||||
Pro forma effect of acquisitions(3) | 172 | |||||||
Pro forma NOI effect of significant properties classified as repositioning, redevelopment and lease-up(4) | 18,264 | |||||||
Pro Forma NOI | 169,616 | |||||||
Amortization of net below-market lease intangibles | (6,232) | |||||||
Straight line rental revenue adjustment | (8,653) | |||||||
Pro Forma Cash NOI | $154,731 | |||||||
Balance Sheet Items | ||||||||
Other assets and liabilities | June 30, 2023 | |||||||
Cash and cash equivalents | $136,282 | |||||||
Rents and other receivables, net | 14,126 | |||||||
Other assets | 19,055 | |||||||
Acquisition related deposits | 8,700 | |||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | (109,881) | |||||||
Dividends payable | (79,370) | |||||||
Tenant security deposits | (81,163) | |||||||
Prepaid rents | (42,600) | |||||||
Estimated remaining cost to complete repositioning/redevelopment projects | (422,945) | |||||||
Total other assets and liabilities | $(557,796) | |||||||
Debt and Shares Outstanding | ||||||||
Total consolidated debt(5) | $2,245,972 | |||||||
Preferred stock/units - liquidation preference | $241,068 | |||||||
Common shares outstanding(6) | 200,680,708 | |||||||
Operating partnership units outstanding(7) | 7,351,049 | |||||||
Total common shares and operating partnership units outstanding | 208,031,757 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 30 | |||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 31 | |||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
June 30, 2023 | |||||||||||||||||
Current Period Covenant | Revolver, $300M, $400M & $60M Term Loan Facilities | Senior Notes ($100M, $125M, $25M, $75M) | |||||||||||||||
Maximum Leverage Ratio | less than 60% | 19.5% | 21.5% | ||||||||||||||
Maximum Secured Leverage Ratio | less than 45% | 1.1% | N/A | ||||||||||||||
Maximum Secured Leverage Ratio | less than 40% | N/A | 1.2% | ||||||||||||||
Maximum Secured Recourse Debt | less than 15% | N/A | —% | ||||||||||||||
Minimum Tangible Net Worth | $5,952,986 | N/A | $8,227,308 | ||||||||||||||
Minimum Fixed Charge Coverage Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 5.64 to 1.00 | 5.64 to 1.00 | ||||||||||||||
Unencumbered Leverage Ratio | less than 60% | 20.9% | 23.0% | ||||||||||||||
Unencumbered Interest Coverage Ratio | at least 1.75 to 1.00 | 7.05 to 1.00 | 7.05 to 1.00 |
June 30, 2023 | |||||||||||
Current Period Covenant | Senior Notes ($400M due 2030 & $400M due 2031) | ||||||||||
Maximum Debt to Total Asset Ratio | less than 60% | 20.1% | |||||||||
Maximum Secured Debt to Total Asset Ratio | less than 40% | 1.1% | |||||||||
Minimum Debt Service Coverage Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 5.36 to 1.00 | |||||||||
Minimum Unencumbered Assets to Unsecured Debt Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 4.95 to 1.00 |
For the Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | Sep 30, 2022 | Jun 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
EBITDAre | $ | 132,883 | $ | 124,567 | $ | 115,946 | $ | 107,769 | $ | 97,678 | |||||||||||||||||||
Amortization of above/below market lease intangibles | (6,232) | (8,290) | (12,959) | (7,033) | (6,126) | ||||||||||||||||||||||||
Non-cash stock compensation | 7,956 | 8,178 | 9,716 | 6,316 | 6,342 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | 38 | — | 877 | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset | — | 188 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adj. | (8,653) | (7,628) | (7,467) | (8,411) | (8,441) | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized payments | (4,001) | (3,934) | (3,542) | (3,653) | (3,296) | ||||||||||||||||||||||||
Recurring capital expenditures | (6,683) | (2,194) | (2,593) | (2,658) | (2,063) | ||||||||||||||||||||||||
2nd gen. tenant improvements & leasing commissions | (5,623) | (5,259) | (5,437) | (3,940) | (4,031) | ||||||||||||||||||||||||
Cash flow for fixed charge coverage calculation | $ | 109,647 | $ | 105,628 | $ | 93,702 | $ | 88,390 | $ | 80,940 | |||||||||||||||||||
Cash interest expense calculation detail: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 17,180 | 13,701 | 13,670 | 14,975 | 10,168 | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized interest | 4,884 | 4,990 | 4,215 | 3,619 | 2,419 | ||||||||||||||||||||||||
Note payable premium amort. | (203) | (66) | (64) | (63) | (62) | ||||||||||||||||||||||||
Amort. of deferred financing costs | (999) | (856) | (840) | (766) | (563) | ||||||||||||||||||||||||
Amort. of swap term fees & t-locks | (136) | (129) | (129) | (128) | (93) | ||||||||||||||||||||||||
Cash interest expense | 20,726 | 17,640 | 16,852 | 17,637 | 11,869 | ||||||||||||||||||||||||
Scheduled principal payments | 363 | 379 | 354 | 546 | 607 | ||||||||||||||||||||||||
Preferred stock/unit dividends | 3,117 | 3,116 | 3,116 | 3,117 | 3,112 | ||||||||||||||||||||||||
Fixed charges | $ | 24,206 | $ | 21,135 | $ | 20,322 | $ | 21,300 | $ | 15,588 | |||||||||||||||||||
Fixed Charge Coverage Ratio | 4.5 | x | 5.0 | x | 4.6 | x | 4.1 | x | 5.2 | x |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 32 | |||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 33 | |||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | Sep 30, 2022 | Jun 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Rental revenue (before collectability adjustment) | $ | 161,959 | $ | 153,521 | $ | 149,295 | $ | 134,274 | $ | 122,937 | |||||||||||||||||||
Tenant reimbursements | 32,236 | 31,419 | 28,586 | 27,675 | 25,413 | ||||||||||||||||||||||||
Other income | 649 | 564 | 470 | 520 | 479 | ||||||||||||||||||||||||
Increase (reduction) in revenue due to change in collectability assessment | (746) | (340) | 71 | 112 | 158 | ||||||||||||||||||||||||
Rental income | $ | 194,098 | $ | 185,164 | $ | 178,422 | $ | 162,581 | $ | 148,987 |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | Sep 30, 2022 | Jun 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
# of Properties | 256 | 257 | 224 | 224 | 224 | ||||||||||||||||||||||||
Square Feet | 32,496,302 | 32,601,949 | 28,584,482 | 28,581,460 | 28,581,635 | ||||||||||||||||||||||||
Ending Occupancy | 98.1 | % | 98.0 | % | 98.1 | % | 98.4 | % | 98.9 | % | |||||||||||||||||||
SPP NOI growth | 8.0 | % | 7.3 | % | 7.3 | % | 7.2 | % | 7.0 | % | |||||||||||||||||||
SPP Cash NOI growth | 10.0 | % | 10.7 | % | 10.7 | % | 9.7 | % | 10.1 | % |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | $ Change | % Change | 2023 | 2022 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rental revenue | $ | 113,560 | $ | 105,449 | $ | 8,111 | 7.7% | $ | 223,974 | $ | 209,002 | $ | 14,972 | 7.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant reimbursements | 22,609 | 22,156 | 453 | 2.0% | 45,399 | 44,322 | 1,077 | 2.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income | 463 | 400 | 63 | 15.8% | 868 | 746 | 122 | 16.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rental income | $ | 136,632 | $ | 128,005 | $ | 8,627 | 6.7% | $ | 270,241 | $ | 254,070 | $ | 16,171 | 6.4% |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | Sep 30, 2022 | Jun 30, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 56,910 | $ | 63,570 | $ | 45,708 | $ | 41,648 | $ | 40,901 | |||||||||||||||||||
General and administrative | 18,267 | 18,197 | 19,733 | 14,951 | 14,863 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation & amortization | 58,793 | 59,429 | 56,568 | 51,146 | 46,609 | ||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 306 | 647 | 815 | 413 | 295 | ||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 17,180 | 13,701 | 13,670 | 14,975 | 10,168 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | 38 | — | 877 | ||||||||||||||||||||||||
Management & leasing services | (171) | (190) | (160) | (163) | (130) | ||||||||||||||||||||||||
Interest income | (1,497) | (882) | (5) | (3) | (1) | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | — | (12,133) | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
NOI | $ | 149,788 | $ | 142,339 | $ | 136,367 | $ | 122,967 | $ | 113,582 | |||||||||||||||||||
S/L rental revenue adj. | (8,653) | (7,628) | (7,467) | (8,411) | (8,441) | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of above/below market lease intangibles | (6,232) | (8,290) | (12,959) | (7,033) | (6,126) | ||||||||||||||||||||||||
Cash NOI | $ | 134,903 | $ | 126,421 | $ | 115,941 | $ | 107,523 | $ | 99,015 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 34 | |||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||
Net income | $ | 56,910 | $ | 40,901 | $ | 120,480 | $ | 89,801 | |||||||||||||||
General and administrative | 18,267 | 14,863 | 36,464 | 29,580 | |||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 58,793 | 46,609 | 118,222 | 89,080 | |||||||||||||||||||
Other expenses | 306 | 295 | 953 | 333 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 17,180 | 10,168 | 30,881 | 19,851 | |||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | 877 | — | 877 | |||||||||||||||||||
Management and leasing services | (171) | (130) | (361) | (293) | |||||||||||||||||||
Interest income | (1,497) | (1) | (2,379) | (2) | |||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | — | — | (12,133) | (8,486) | |||||||||||||||||||
NOI | $ | 149,788 | $ | 113,582 | $ | 292,127 | $ | 220,741 | |||||||||||||||
Non-Same Property Portfolio rental income | (57,466) | (20,982) | (109,021) | (35,505) | |||||||||||||||||||
Non-Same Property Portfolio property exp. | 14,219 | 6,062 | 27,281 | 10,359 | |||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI | $ | 106,541 | $ | 98,662 | $ | 210,387 | $ | 195,595 | |||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment | (5,415) | (5,546) | (9,237) | (11,152) | |||||||||||||||||||
Amort. of above/below market lease intangibles | (3,651) | (4,505) | (7,400) | (8,772) | |||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI | $ | 97,475 | $ | 88,611 | $ | 193,750 | $ | 175,671 |
2023 Estimate | |||||||||||
Low | High | ||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 1.03 | $ | 1.06 | |||||||
Company share of depreciation and amortization | 1.16 | 1.16 | |||||||||
Company share of gains on sale of real estate | (0.06) | (0.06) | |||||||||
Company share of Core FFO | $ | 2.13 | $ | 2.16 |
Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | Sep 30, 2022 | Jun 30, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ending Occupancy: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 94.9% | 94.9% | 95.6% | 94.1% | 94.7% | |||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 91.3% | 90.3% | 92.7% | 92.5% | 88.9% | |||||||||||||||||||||||||||
Riverside / San Bernardino County | 91.9% | 90.5% | 89.7% | 92.9% | 98.0% | |||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 92.8% | 94.7% | 97.9% | 98.7% | 97.6% | |||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 98.0% | 99.7% | 99.7% | 100.0% | 99.1% | |||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 94.0% | 93.8% | 94.6% | 94.5% | 95.2% | |||||||||||||||||||||||||||
Total Portfolio RSF | 44,167,774 | 43,954,272 | 42,403,735 | 41,716,182 | 39,441,055 |
Total/Weighted Average | ||||||||
Occupied SF | 41,508,371 | |||||||
Uncommenced Renewal Leases - Leased SF(1) | 556,526 | |||||||
Uncommenced New Leases - Leased SF(1) | 91,204 | |||||||
Leased SF | 41,599,575 | |||||||
Percent Leased | 94.2 | % | ||||||
In-Place ABR(2) | $ | 610,658 | ||||||
ABR Under Uncommenced Leases (in thousands)(2)(3) | 6,275 | |||||||
In-Place + Uncommenced ABR (in thousands)(2) | $ | 616,933 | ||||||
In-Place + Uncommenced ABR per SF(2) | $ | 14.83 |
Second Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 35 | |||||||