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Published: 2022-07-26
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États consolidés des résultats – non audités
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions, sauf les données par action 2022  2021  2022  2021 
Produits d’exploitation (Note 5) 4 344  $  3 598  $ 8 052  $  7 133  $
Charges d’exploitationMain-d’œuvre et avantages sociaux
 681  692  1 434  1 477 
Services acquis et matières 557  527  1 095  1 076 
Carburant 672  380  1 197  744 
Amortissement  423  406  843  810 
Location de matériel 87  83  182  172 
Risques divers et autres 155  128  305  282 
Recouvrement d’une perte sur les actifs détenus en vue de la 
vente (Note 6) —  —  —  (137) 
Total – Charges d’exploitation 2 575  2 216  5 056  4 424 
Bénéfice d’exploitation 1 769  1 382  2 996  2 709 
Intérêts débiteurs (128)   (158)  (254)   (288) 
Autres éléments du produit net des prestations (Note 7) 1) 124  98  249  197 
Autres produits (pertes) (10)   51  (24)   49 
Bénéfice avant les impôts sur les bénéfices 1) 1 755  1 373  2 967  2 667 
Charge d’impôts sur les bénéfices 1) (430)   (337)  (724)   (655) 
Bénéfice net 1) 1 325  $  1 036  $ 2 243  $  2 012  $
Bénéfice par action (Note 8)  
De base 1) 1,92  $  1,46  $ 3,23  $  2,83  $
Dilué 1) 1,92  $  1,46  $ 3,22  $  2,83  $
Nombre moyen pondéré d’actions (Note 8)  
En circulation 690,0  709,0  694,2  710,0 
Dilué 691,7  710,6  696,0  711,7 
Dividendes déclarés par action 0,7325  $  0,6150  $ 1,4650  $  1,2300  $
1)Au premier trimestre de 2022, la Compagnie a changé sa méthode de calcul de la valeur axée sur la valeur marchande de l’actif des régimes pour ses régimes de retraite à 
prestations déterminées en appliquant une méthode rétrospective. Les données comparatives ont été retraitées afin de se conformer au changement de méthode. Voir la 
Note 2, Changement de convention comptable, pour obtenir de plus amples renseignements.
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre    11
États consolidés du bénéfice global – non audités
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2022  2021  2022  2021 
Bénéfice net 1) 1 325  $  1 036  $ 2 243  $  2 012  $
Autre bénéfice (perte) global(e) (Note 12)  
Perte nette sur la conversion des devises 156  (81)  101  (138) 
Variation nette des régimes de retraite et d’avantages 
complémentaires de retraite (Note 7) 1) 69  75  109  148 
Instruments dérivés (Note 14) 25  —  25  — 
Autre bénéfice (perte) global(e) avant impôts sur les bénéfices 1) 250  (6)  235  10 
Recouvrement (charge) d’impôts sur les bénéfices 1) 11  (32)  (13)   (65) 
Autre bénéfice (perte) global(e) 1)  261  (38)  222  (55) 
Bénéfice global 1) 1 586  $  998  $ 2 465  $  1 957  $
1) Au premier trimestre de 2022, la Compagnie a changé sa méthode de calcul de la valeur axée sur la valeur marchande de l’actif des régimes pour ses régimes de retraite à prestations déterminées en appliquant une méthode rétrospective. Les données comparatives ont été retraitées afin de se conformer au changement de méthode. Voir la Note 2, Changement de convention comptable, pour obtenir de plus amples renseignements.
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
12    CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre
Bilans consolidés – non audités 
30 juin31 décembre
En millions20222021
Actif
Actif à court termeTrésorerie et équivalents de trésorerie
 465  $ 838  $
Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions (Note 9) 555  503 
Débiteurs  1 358  1 074 
Matières et fournitures  731  589 
Autres actifs à court terme (Note 10) 245  422 
Total – Actif à court terme 3 354  3 426 
Immobilisations 41 761  41 178 
Actifs au titre de droits d’utilisation liés aux contrats de location-exploitation 429  445 
Actif relatif aux régimes de retraite  3 331  3 050 
Actifs incorporels, écart d’acquisition et autres 410  439 
Total – Actif 49 285  $ 48 538  $
Passif et avoir des actionnaires
Passif à court termeCréditeurs et autres 
 2 309  $ 2 612  $
Tranche de la dette à long terme échéant à moins de un an 2 447  508 
Total – Passif à court terme 4 756  3 120 
Impôts reportés  9 503  9 303 
Autres passifs et crédits reportés  435  427 
Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite  610  645 
Dette à long terme  11 925  11 977 
Passifs liés aux contrats de location-exploitation 312  322 
Avoir des actionnairesActions ordinaires
 3 660  3 704 
Actions ordinaires dans les Fiducies d’actions (88)  (103) 
Surplus d’apport 374  397 
Autre perte globale cumulée (Note 12) 1) (2 019)  (2 241) 
Bénéfices non répartis 1) 19 817  20 987 
Total – Avoir des actionnaires 21 744  22 744 
Total – Passif et avoir des actionnaires 49 285  $ 48 538  $
1) Au premier trimestre de 2022, la Compagnie a changé sa méthode de calcul de la valeur axée sur la valeur marchande de l’actif des régimes pour ses régimes de retraite à prestations déterminées en appliquant une méthode rétrospective. Les données comparatives ont été retraitées afin de se conformer au changement de méthode. Voir la Note 2, Changement de convention comptable, pour obtenir de plus amples renseignements.
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CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre    13
États consolidés de l’évolution de l’avoir des actionnaires ─ non audités
Actions 
ordinaires 
Nombre 
détenues 
d’actions ordinaires
dans les Autre perte Bénéfices Total –
Fiducies globale non  Avoir des En Fiducies Actions Surplus 
d’actionscumuléerépartisactionnairesEn millionscirculationd’actionsordinairesd’apport
Solde au 31 mars 2022 693,3   0,9   3 695  $  (88) $  382  $  (2 280) $   20 143  $  21 852  $
Bénéfice net 1 325  1 325 
Options d’achat d’actions levées —  7  (1)  6 
Règlement d’octrois donnant lieu à un 
règlement en titres de capitaux propres 0,1   (0,1)  6  (25)  (15)   (34) 
Charge liée à la rémunération à base 
d’actions et autres 18  (1)   17 
Rachat d’actions ordinaires (Note 9) (7,8)  (42)   (1 131)   (1 173) 
Achats d’actions par les Fiducies d’actions (0,1)   0,1  (6)  (6) 
Autre bénéfice global (Note 12) 261  261 
Dividendes (504)   (504) 
Solde au 30 juin 2022 685,5   0,9   3 660  $  (88) $  374  $  (2 019) $   19 817  $  21 744  $
Actions 
ordinaires 
Nombre détenues 
d’actions ordinairesdans les Autre perte Bénéfices Total –
Actions Fiducies Surplus globale non  Avoir des En Fiducies 
ordinairesd’actionsd’apportcumuléerépartisactionnairesEn millionscirculationd’actions
Solde au 31 décembre 2021 1) 700,9   1,1   3 704  $  (103) $  397  $  (2 241) $   20 987  $  22 744  $
Bénéfice net 2 243  2 243 
Options d’achat d’actions levées 0,4  41  (6)  35 
Règlement d’octrois donnant lieu à un 
règlement en titres de capitaux propres 0,3   (0,3)  27  (66)  (18)   (57) 
Charge liée à la rémunération à base 
d’actions et autres 49  (1)   48 
Rachat d’actions ordinaires (Note 9) (16,0)  (85)   (2 381)   (2 466) 
Achats d’actions par les Fiducies d’actions (0,1)   0,1  (12)  (12) 
Autre bénéfice global (Note 12) 222  222 
Dividendes  (1 013)   (1 013) 
Solde au 30 juin 2022 685,5   0,9   3 660  $  (88) $  374  $  (2 019) $   19 817  $  21 744  $
1) Au premier trimestre de 2022, la Compagnie a changé sa méthode de calcul de la valeur axée sur la valeur marchande de l’actif des régimes pour ses régimes de retraite à prestations déterminées en appliquant une méthode rétrospective. Les données comparatives ont été retraitées afin de se conformer au changement de méthode. Voir la Note 2, Changement de convention comptable, pour obtenir de plus amples renseignements.
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14    CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre
États consolidés de l’évolution de l’avoir des actionnaires ─ non audités
Actions 
ordinaires 
Nombre 
détenues 
d’actions ordinaires
dans les Autre perte Bénéfices Total –
Fiducies globale non  Avoir des En Fiducies Actions Surplus 
d’actionscumuléerépartisactionnairesEn millionscirculationd’actionsordinairesd’apport
Solde au 31 mars 2021 1) 708,7   1,0   3 710  $  (96) $  368  $  (3 728) $   19 640  $  19 894  $
Bénéfice net 1) 1 036  1 036 
Options d’achat d’actions levées 0,1  3  (1)  2 
Règlement d’octrois donnant lieu à un 
règlement en titres de capitaux propres —   —  6  (5)  (1)   — 
Charge liée à la rémunération à base 
d’actions et autres 17  (1)   16 
Rachat d’actions ordinaires (Note 9) (0,8)  (4)  (119)   (123) 
Achats d’actions par les Fiducies d’actions (0,1)   0,1  (7)  (7) 
Autre perte globale (Note 12) 1) (38)  (38) 
Dividendes (436)   (436) 
Solde au 30 juin 2021 1) 707,9   1,1   3 709  $  (97) $  379  $  (3 766) $   20 119  $  20 344  $
Actions 
ordinaires 
Nombre 
détenues 
d’actions ordinaires
dans les Autre perte Bénéfices Total –
Actions Fiducies Surplus globale non  Avoir des En Fiducies 
ordinairesd’actionsd’apportcumuléerépartisactionnairesEn millionscirculationd’actions
Solde au 31 décembre 2020 1) 710,3   1,3   3 698  $  (115) $  379  $  (3 711) $   19 400  $  19 651  $
Bénéfice net 1) 2 012  2 012 
Options d’achat d’actions levées 0,3  26  (4)  22 
Règlement d’octrois donnant lieu à un 
règlement en titres de capitaux propres 0,3   (0,3)  32  (38)  (21)   (27) 
Charge liée à la rémunération à base 
d’actions et autres 42  (1)   41 
Rachat d’actions ordinaires (Note 9) (2,9)  (15)  (399)   (414) 
Achats d’actions par les Fiducies d’actions (0,1)   0,1  (14)  (14) 
Autre perte globale (Note 12) 1) (55)  (55) 
Dividendes (872)   (872) 
Solde au 30 juin 2021 1) 707,9   1,1   3 709  $  (97) $  379  $  (3 766) $   20 119  $  20 344  $
1) Au premier trimestre de 2022, la Compagnie a changé sa méthode de calcul de la valeur axée sur la valeur marchande de l’actif des régimes pour ses régimes de retraite à prestations déterminées en appliquant une méthode rétrospective. Les données comparatives ont été retraitées afin de se conformer au changement de méthode. Voir la Note 2, Changement de convention comptable, pour obtenir de plus amples renseignements.
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre    15
États consolidés des flux de trésorerie – non audités
Pour les trois mois Pour les six mois          
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2022  2021  2022  2021 
Activités d’exploitationBénéfice net 1)
 1 325  $  1 036  $ 2 243  $  2 012  $
Rajustements visant à rapprocher le bénéfice net et les flux de trésorerie nets 
provenant des activités d’exploitation :
Amortissement 423  406  843  810 
Produit et capitalisation des régimes de retraite 1) (92)   (52)  (204)   (164) 
Amortissement des frais de crédit-relais et autres frais (Note 4) —  32  —  32 
Impôts reportés 1) 120  98  108  250 
Recouvrement d’une perte sur les actifs détenus en vue de la vente (Note 6) —  —  —  (137) 
Variations des actifs et des passifs d’exploitation :
Débiteurs (29)   (49)  (284)   (178) 
Matières et fournitures (65)   (5)  (132)   (54) 
Créditeurs et autres (52)   (10)  (421)   (222) 
Autres actifs à court terme 25  18  (18)   19 
Autres activités d’exploitation, nettes  58  1  148  59 
Flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation 1 713  1 475  2 283  2 427 
Activités d’investissementAcquisitions d’immobilisations 
 (707)   (729)  (1 086)   (1 141) 
Avance versée pour une acquisition et autres coûts de transaction (Note 4) —  (908)  —  (908) 
Produit des actifs détenus en vue de la vente (Note 6) —  —  273  — 
Autres activités d’investissement, nettes (9)   (5)  (4)   (6) 
Flux de trésorerie nets utilisés par les activités d’investissement (716)   (1 642)  (817)   (2 055) 
Activités de financementÉmission de dette (Note 9)
 —  14  —  403 
Remboursement de dette  (12)   (16)  (29)   (274) 
Variation nette du papier commercial (Note 9) 686  903  1 706  916 
Frais de crédit-relais et autres frais (Note 4) —  (93)  —  (93) 
Règlement des contrats de change à terme sur la dette 13  (15)  12  (24) 
Émission d’actions ordinaires découlant de la levée d’options d’achat d’actions 6  2  35  22 
Impôts retenus versés sur le règlement net d’octrois donnant lieu à un règlement 
en titres de capitaux propres (Note 11) (18)   —  (41)   (27) 
Rachat d’actions ordinaires (Note 9) (1 172)   (137)  (2 430)   (414) 
Achat d’actions ordinaires pour le règlement d’octrois donnant lieu à un règlement 
en titres de capitaux propres (16)   —  (16)   — 
Achat d’actions ordinaires par les Fiducies d’actions (6)   (7)  (12)   (14) 
Dividendes versés  (504)   (436)  (1 013)   (872) 
Flux de trésorerie nets utilisés par les activités de financement (1 023)   215  (1 788)   (377) 
Effet des fluctuations du taux de change sur la trésorerie, les équivalents de 
trésorerie, les liquidités soumises à restrictions et les équivalents de trésorerie soumis à restrictions
 1  (1)  1  (1) 
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie, des équivalents de trésorerie, des 
liquidités soumises à restrictions et des équivalents de trésorerie soumis à restrictions
 (25)   47  (321)   (6) 
Trésorerie, équivalents de trésorerie, liquidités soumises à restrictions et 
équivalents de trésorerie soumis à restrictions au début de la période 1 045  1 047  1 341  1 100 
Trésorerie, équivalents de trésorerie, liquidités soumises à restrictions et 
équivalents de trésorerie soumis à restrictions à la fin de la période 1 020  $  1 094  $ 1 020  $  1 094  $
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de la période 465  $  569  $ 465  $  569  $
Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions à la fin de la période 555  525  555  525 
Trésorerie, équivalents de trésorerie, liquidités soumises à restrictions et 
équivalents de trésorerie soumis à restrictions à la fin de la période 1 020  $  1 094  $ 1 020  $  1 094  $
Information supplémentaire sur les flux de trésorerie  
Intérêts versés (86) $  (85) $ (257) $  (259) $
Impôts sur les bénéfices versés (370) $  (193) $ (690) $  (381) $
1) Au premier trimestre de 2022, la Compagnie a changé sa méthode de calcul de la valeur axée sur la valeur marchande de l’actif des régimes pour ses régimes de retraite à prestations déterminées en appliquant une méthode rétrospective. Les données comparatives ont été retraitées afin de se conformer au changement de méthode. Voir la Note 2, Changement de convention comptable, pour obtenir de plus amples renseignements.
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
16    CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
1 – Mode de présentation
Dans les présentes notes, la « Compagnie » ou le « CN » désignent la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et ses filiales en propriété exclusive.
Les États financiers consolidés intermédiaires non audités ci-joints, exprimés en dollars CA, ont été dressés selon les principes 
comptables généralement reconnus (PCGR) aux États-Unis pour les états financiers intermédiaires. Par conséquent, ils ne contiennent pas toute l’information exigée selon les PCGR pour les états financiers complets. De l’avis de la direction, tous les rajustements (constitués de montants courus normaux récurrents) jugés nécessaires pour une présentation fidèle ont été inclus. Les résultats d’exploitation intermédiaires ne sont pas nécessairement représentatifs des résultats qui pourraient être prévus pour l’ensemble de l’exercice.
Ces États financiers consolidés intermédiaires non audités ont été préparés selon des conventions comptables conformes à celles qui ont 
été utilisées pour dresser les États financiers consolidés annuels de 2021 du CN, à l’exception des éléments présentés à la Note 2, Changement de convention comptable, et devraient être lus conjointement avec ces états financiers et les Notes afférentes.
2 – Changement de convention comptable
Changement de convention comptable pour déterminer le coût (produit) net des prestations au titre des régimes de retraite à prestations déterminéesÀ partir du 1er janvier 2022, le CN a choisi de modifier sa méthode comptable visant à déterminer la valeur marchande de l’actif de ses régimes de retraite à prestations déterminées. La nouvelle méthode comptable modifie le calcul de la valeur marchande de l’actif relatif aux régimes de retraite,  qui  est  utilisé  pour  déterminer  le  coût  net  des  prestations,  mais  n’a  aucune  incidence  sur  la  capitalisation  annuelle  des  régimes. Auparavant, la Compagnie utilisait une méthode de calcul de la valeur marchande des régimes de retraite selon laquelle les gains et les pertes réalisés et non réalisés ainsi que l’appréciation et la dépréciation de la valeur des investissements étaient comptabilisés sur une période de cinq ans. La nouvelle méthode de calcul permettra à la Compagnie d’appliquer une méthode du corridor de sorte que la valeur marchande ne s’écarte pas excessivement de sa juste valeur. Plus précisément, la valeur marchande ne dépassera pas 110 % ou ne sera pas inférieure à 90 % de  la  juste  valeur.  Ce  changement  établit  une  méthode  du  corridor  selon  laquelle  le  montant  faisant  que  la  valeur  marchande  se  trouve  à l’extérieur du corridor de 10 % sera comptabilisé immédiatement dans la valeur marchande de l’actif et ne sera pas assujetti à la période de constatation de cinq ans. Il n’y a aucun changement dans la méthode de constatation du produit des investissements. 
Le CN considère que l’utilisation d’une valeur calculée selon une méthode de corridor est préférable à la méthode de calcul antérieure, car 
elle reflète plus exactement l’incidence de la variation de la valeur de l’actif des régimes dans la détermination du coût net des prestations. En outre, la nouvelle méthode comptable s’aligne sur les lignes directrices en vigueur émises par le Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF) pour la préparation des évaluations actuarielles à des fins de capitalisation pour tous les régimes de retraite à prestations déterminées enregistrés canadiens. Par conséquent, la Compagnie a adopté et appliqué les dernières lignes directrices du BSIF en commençant par les évaluations actuarielles du 31 décembre 2021 qui ont été déposées au cours du deuxième trimestre de 2022.
Le changement de méthode comptable a été appliqué de façon rétrospective à toutes les périodes présentées dans les états financiers du 
CN. Le changement n’a eu aucune incidence sur le bénéfice d’exploitation ou les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation, mais il a eu une incidence sur les autres composantes du coût (produit) net des prestations au titre des régimes de retraite à prestations déterminées ainsi que sur des éléments connexes des bénéfices consolidés comme le bénéfice net et le bénéfice par action, qui ont été présentés antérieurement. D’autres incidences comprenaient des changements connexes à d’autres postes des états des résultats consolidés présentés antérieurement, notamment Autre bénéfice (perte) global(e), Bénéfices non répartis, Autre bénéfice (perte) global(e) cumulé(e) et d’autres postes connexes dans la détermination des flux de trésorerie nets provenant (utilisés) des activités d’exploitation. 
CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre    17
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Le choix de procéder à ce changement a eu une incidence sur des montants présentés antérieurement inclus aux présentes, comme 
l’indiquent les tableaux ci-dessous :
États consolidés des résultats
Pour les trois mois terminés le 30 juin 2021Pour les six mois terminés le 30 juin 2021
Selon l’ancienne Selon l’ancienne 
En millions, sauf les données par actionméthodeAprès retraitementméthodeAprès retraitement
Autres éléments du produit net des prestations 96  $ 98  $ 192  $ 197  $
Bénéfice avant impôts sur les bénéfices 1 371  $ 1 373  $ 2 662  $ 2 667  $
Charge d’impôts sur les bénéfices (337)  (337)  (654)  (655) 
Bénéfice net 1 034  $ 1 036  $ 2 008  $ 2 012  $
Bénéfice par action : En circulation
 1,46  $ 1,46  $ 2,83  $ 2,83  $
Dilué 1,46  $ 1,46  $ 2,82  $ 2,83  $
Pour l’exercice terminé le Pour l’exercice terminé le 
31 décembre 202131 décembre 2020
Selon l’ancienne Selon l’ancienne 
En millions, sauf les données par actionméthodeAprès retraitementméthodeAprès retraitement
Bénéfice net 4 892  $ 4 899  $ 3 562  $ 3 545  $
Bénéfice de base par action 6,90  $ 6,91  $ 5,01  $ 4,98  $
Bénéfice dilué par action 6,89  $ 6,90  $ 5,00  $ 4,97  $
États consolidés du bénéfice global
Pour les trois mois terminés le 30 juin 2021Pour les six mois terminés le 30 juin 2021
Selon l’ancienne Selon l’ancienne 
En millionsméthodeAprès retraitementméthodeAprès retraitement
Bénéfice net  1 034  $ 1 036  $ 2 008  $ 2 012  $
Variation nette des régimes de retraite et d’avantages 
complémentaires de retraite 73  $ 75  $ 145  $ 148  $
Autre bénéfice (perte) global (e) avant impôts sur les 
bénéfices (8) $ (6) $ 7  $ 10  $
Charge d’impôts sur les bénéfices (31)  (32)  (64)  (65) 
Autre perte globale (39) $ (38) $ (57) $ (55) $
Bénéfice global 995  $ 998  $ 1 951  $ 1 957  $
Bilan consolidé
Au 31 décembre 2021
Selon l’ancienne 
En millionsméthode Après retraitement
Autre perte globale cumulée (1 995) $  (2 241) $
Bénéfices non répartis 20 741  $  20 987  $
18    CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
États consolidés de l’évolution de l’avoir des actionnaires
Selon l’ancienne méthodeAprès retraitement
Autre perte Total – Autre perte Total – 
globale Bénéfices non Avoir des globale Bénéfices non Avoir des 
En millionscumuléerépartisactionnairescumuléerépartisactionnaires
Solde au 31 décembre 2020 1) (3 472) $  19 161  $  19 651  $ (3 711) $  19 400  $  19 651  $
Bénéfice net 4 892  4 892  4 899  4 899 
Autre bénéfice global 1 477  1 477  1 470  1 470 
Solde au 31 décembre 2021 (1 995) $  20 741  $  22 744  $ (2 241) $  20 987  $  22 744  $
Solde au 31 mars 2021 (3 490) $  19 399  $  19 891  $ (3 728) $  19 640  $  19 894  $
Bénéfice net 1 034  1 034  1 036  1 036 
Autre perte globale (39)  (39)  (38)  (38) 
Solde au 30 juin 2021 (3 529) $  19 876  $  20 338  $ (3 766) $  20 119  $  20 344  $
Solde au 31 décembre 2020 1) (3 472) $  19 161  $  19 651  $ (3 711) $  19 400  $  19 651  $
Bénéfice net 2 008  2 008  2 012  2 012 
Autre perte globale (57)  (57)  (55)  (55) 
Solde au 30 juin 2021 (3 529) $  19 876  $  20 338  $ (3 766) $  20 119  $  20 344  $
1) Le retraitement cumulatif au 31 décembre 2020, soit le début de la première période présentée dans les états financiers consolidés inclus aux présentes, a donné lieu à une hausse de 239 M$ des postes Bénéfices non répartis et Autre perte globale cumulée.
États consolidés des flux de trésorerie
Pour les trois mois terminés le 30 juin 2021Pour les six mois terminés le 30 juin 2021
Selon l’ancienne Selon l’ancienne 
En millionsméthodeAprès retraitementméthodeAprès retraitement
Bénéfice net 1 034  $ 1 036  $ 2 008  $ 2 012  $
Produit et capitalisation des régimes de retraite (50) $ (52) $ (159) $ (164) $
Impôts reportés 98  $ 98  $ 249  $ 250  $
3 – Recommandations comptables récentes
La récente mise à jour Accounting Standards Update (ASU) ci-dessous, qui a été publiée par le Financial Accounting Standards Board (FASB), est entrée en vigueur après le 30 juin 2022 et n’a pas été adoptée par la Compagnie :
ASU 2021-10 Disclosures by business entities about government assistance (Topic 832)L’ASU augmentera la transparence de l’aide gouvernementale, notamment pour l’information à fournir concernant le type d’aide, la comptabilisation de l’aide par l’entité et l’incidence de l’aide sur les états financiers de l’entité.
La norme ASU entre en vigueur pour les périodes annuelles débutant après le 15 décembre 2021. L’adoption anticipée est permise.La Compagnie évalue actuellement si la modification aura une incidence significative sur les informations à fournir dans les États 
financiers consolidés de la Compagnie.
La récente mise à jour ASU ci-dessous, qui a été publiée par le FASB, est entrée en vigueur au cours de 2020, a été modifiée en 2021 et n’a pas été adoptée par la Compagnie :
ASU 2020-04 Reference rate reform (Topic 848): Facilitation of the effects of reference rate reform on financial reporting and related amendmentsLe London Interbank Offered Rate en dollars américains (LIBOR) et le Canadian Dollar Offered Rate (CDOR) sont des taux d’intérêt de référence utilisés dans diverses ententes. Les administrateurs du LIBOR et du CDOR ont cessé la publication de certains taux LIBOR et CDOR en       janvier 2022 et en mai 2021, respectivement, et ont l’intention d’abandonner les taux LIBOR et CDOR restants le 30 juin 2023 et le 30 juin 2024, respectivement. 
CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre    19
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Cette norme ASU fournit des mesures de simplification et des exceptions facultatives pour l’application des principes comptables 
généralement reconnus aux transactions touchées par la réforme des taux de référence, si certains critères sont respectés. Ces transactions touchent notamment les modifications aux contrats, les relations de couverture et la vente ou le transfert des titres d’emprunt classés comme étant détenus jusqu’à l’échéance. 
Cette norme ASU est entrée en vigueur le 12 mars 2020 et peut être adoptée de façon prospective au plus tard le 31 décembre 2022. La 
Compagnie a une facilité de crédit non renouvelable qui fait référence au LIBOR et au CDOR. Au 30 juin 2022, la Compagnie avait des prêts d’équipement consentis en vertu de la facilité de crédit non renouvelable faisant référence au LIBOR, dont les emprunts en cours s’élevaient à 557 M$ US. Ces prêts d’équipement n’étaient pas touchés par la cessation de la publication de certains taux LIBOR par l’administrateur du LIBOR, mais seraient touchés par les dispositions de cette norme. La Compagnie a également des facilités de crédit renouvelable qui font référence au CDOR ainsi qu’un programme de titrisation des débiteurs qui fait référence au LIBOR et au CDOR. La Compagnie n’avait aucun emprunt en cours en vertu de ces facilités de crédit ou du programme de titrisation des débiteurs au 30 juin 2022 (voir la Note 9, Activités de financement). Dans le cadre de toutes ces ententes, la Compagnie s’est dotée de libellés de remplacement pour assurer la transition vers un autre taux de référence. La Compagnie évalue l’effet que l’adoption de cette norme ASU aura sur ses États financiers consolidés et les informations à fournir connexes, en plus de déterminer si elle choisira d’appliquer l’une ou l’autre des mesures de simplification ou exceptions facultatives permises selon cette norme ASU.
D’autres normes ASU récemment publiées et devant être appliquées le ou après le 30 juin 2022 ont été évaluées par la Compagnie et ne devraient pas avoir une incidence significative sur les États financiers consolidés de la Compagnie. 
4 – Acquisition
2021Entente de fusion CN-KCS résiliéeLe 21 mai 2021, la Compagnie et le Kansas City Southern (KCS) ont conclu une entente de fusion définitive (l’« Entente de fusion du CN ») visant l’acquisition du KCS par le CN (l’« Acquisition »).
Au deuxième trimestre de 2021, la Compagnie a engagé des coûts de 76 M$ liés à l’Acquisition, lesquels ont été comptabilisés dans le 
poste Avance au KCS et autres coûts de transaction des Bilans consolidés, conformément à la mise en application de la méthode de comptabilisation à la valeur de consolidation. En outre, dans le cadre de l’Entente de fusion du CN, Brooklyn US Holdings, Inc. (Holdco), une filiale en propriété exclusive de la Compagnie, a avancé 700 M$ US (845 M$) au KCS relativement au paiement par le KCS des frais de résiliation (« indemnité de rupture ») au Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée (CP) en vertu de l’accord de fusion initial avec le CP qui a été résilié le 21 mai 2021. Cette avance a été comptabilisée au poste Avance au KCS et autres coûts de transaction dans les Bilans consolidés. L’avance ainsi que les coûts de transaction de 63 M$ payés au deuxième trimestre de 2021 figurent dans les Activités d’investissement des États consolidés des flux de trésorerie. La Compagnie a également payé des frais de crédit-relais de 93 M$, dont 32 M$ ont été amortis dans le poste Intérêts débiteurs des États consolidés des résultats.
Au troisième trimestre de 2021, le KCS et son conseil d’administration ont informé le CN qu’ils résiliaient l’Entente de fusion du CN et 
annoncé que la proposition d’acquisition révisée du 12 septembre 2021 du CP constituait une « Proposition d’entreprise supérieure », comme il est énoncé dans l’Entente de fusion du CN. Le CN a donc reçu les frais de résiliation de l’entente de fusion de 700 M$ US (886 M$) de la part du KCS, lesquels ont été comptabilisés au poste Frais de résiliation d’une entente de fusion des États consolidés des résultats et figurent dans les Activités d’exploitation des États consolidés des flux de trésorerie. De plus, le KCS a remboursé à Holdco 700 M$ US (886 M$) que le CN avait précédemment versés au KCS à titre d’avance. Le remboursement a été comptabilisé au poste Coûts de transaction des États consolidés des résultats et figure dans les Activités d’investissement des États consolidés des flux de trésorerie. Le total des coûts de transaction, qui s’élève à 84 M$ dans les États consolidés des résultats au troisième trimestre de 2021, est constitué de 76 M$ capitalisés antérieurement et de 49 M$ supplémentaires engagés au troisième trimestre de 2021; ces montants ont été partiellement contrebalancés par des produits de 41 M$ générés en raison des taux de change applicables lors du paiement de l’avance au KCS libellée en dollars américains et de la réception du remboursement connexe. En outre, les 65 M$ des frais de crédit-relais restants payés au deuxième trimestre de 2021 ont été amortis dans le poste Intérêts débiteurs des États consolidés des résultats.
20    CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
5 – Produits d’exploitation
Le tableau suivant présente de l’information ventilée concernant les produits d’exploitation pour les trois mois et les six mois terminés les       30 juin 2022 et 2021 :
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2022  2021  2022  2021 
Produits marchandisesProduits pétroliers et chimiques
 829  $  685  $ 1 585  $  1 346  $
Métaux et minéraux 466  377  872  745 
Produits forestiers 513  451  939  880 
Charbon 249  158  444  284 
Produits céréaliers et engrais 604  609  1 208  1 322 
Intermodal 1 326  1 037  2 382  2 005 
Véhicules automobiles 208  135  373  293 
Total – Produits marchandises 4 195  3 452  7 803  6 875 
Autres produits d’exploitation 149  146  249  258 
Total – Produits d’exploitation 1) 4 344  $  3 598  $ 8 052  $  7 133  $
Produits d’exploitation par zone géographiqueCanada
 2 953  $  2 510  $ 5 446  $  4 995  $
États-Unis 1 391  1 088  2 606  2 138 
Total – Produits d’exploitation 1) 4 344  $  3 598  $ 8 052  $  7 133  $
1) Au 30 juin 2022, la Compagnie avait des obligations de prestation restantes liées aux marchandises en transit, pour lesquelles des produits d’exploitation de 102 M$ (82 M$ au 30 juin 2021) devraient être constatés à la prochaine période. 
Passifs sur contratLe tableau suivant présente un rapprochement entre les soldes d’ouverture et de clôture des passifs sur contrat pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2022 et 2021 :
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2022  2021  2022  2021 
Solde d’ouverture 43  $  172  $ 74  $  200  $
Produits d’exploitation comptabilisés inclus dans le solde d’ouverture (42)   (72)  (74)   (100) 
   Augmentation due à une contrepartie reçue, déduction faite des 
produits d’exploitation comptabilisés  16  88  17  88 
Solde de clôture 17  $  188  $ 17  $  188  $
Tranche à court terme – Solde de clôture 17  $  146  $ 17  $  146  $
CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre    21
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
6 – Actifs détenus en vue de la vente
Au cours du premier trimestre de 2021, le CN a conclu une entente avec un exploitant de chemin de fer d’intérêt local en vue de la vente de lignes non essentielles au Wisconsin, au Michigan et en Ontario, qui représentent 850 milles classés comme étant détenus en vue de la vente ainsi que 50 milles supplémentaires d’actifs de voie et de chemin de roulement, ce qui lui a permis de recouvrir 137 M$ (102 M$ après impôts) sur les 486 M$ (363 M$ après impôts) en perte comptabilisés au deuxième trimestre de 2020 afin de rajuster la valeur comptable de ces actifs de voie et de chemin de roulement en fonction de leur prix de vente estimatif net.
Au 31 décembre 2021, la valeur comptable des actifs détenus en vue de la vente, soit 260 M$, était comprise au poste Autres actifs à court 
terme des Bilans consolidés. 
Au quatrième trimestre de 2021, le Surface Transportation Board (STB) a approuvé, sans condition, l’entente de la Compagnie avec 
l’exploitant de chemin de fer d’intérêt local. La transaction a été conclue le 28 janvier 2022 et le 31 janvier 2022 pour les actifs américains et canadiens, respectivement. La différence entre le prix de vente net et le prix de vente estimé était négligeable.
7 – Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite
La Compagnie offre divers régimes de retraite en vertu desquels presque tous les membres de son personnel ont droit, à l’ge de la retraite, à des prestations généralement fondées sur la rémunération et les années de service et (ou) les cotisations. D’autres informations relatives aux régimes de retraite sont présentées à la Note 17, Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2021 de la Compagnie.
Le tableau suivant présente les éléments du coût (produit) net des prestations au titre des régimes de retraite à prestations déterminées et 
d’avantages complémentaires de retraite pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2022 et 2021 :
Pour les trois mois terminés le 30 juinPour les six mois terminés le 30 juin
Avantages Avantages 
complémentaires de complémentaires de 
Régimes de retraiteretraiteRégimes de retraiteretraite
En millions 2022  2021  2022  2021  2022  2021  2022  2021 
Coût des prestations au titre des services rendus 38  $  51  $  —  $  —  $  79  $  105  $  1  $  1  $
Autres éléments du produit net des prestationsIntérêts débiteurs
 117  93  1  1  234  186  2  2 
Rendement prévu sur l’actif des régimes 1) (283)   (267)   —  —  (566)   (533)   —  — 
Amortissement du coût des prestations au titre 
des services passés —  —  —  —  —  —  —  — 
Amortissement de la perte actuarielle nette (du 
gain actuariel net) 1) 42  76  (1)   (1)   83  150  (2)   (2) 
Total – Autres éléments du produit net des 
prestations 1) (124)   (98)   —  —  (249)   (197)   —  — 
Coût (produit) net des prestations 1) 2) (86) $  (47) $  —  $  —  $  (170) $  (92) $  1  $  1  $
1)Au premier trimestre de 2022, la Compagnie a changé sa méthode de calcul de la valeur axée sur la valeur marchande de l’actif des régimes pour ses régimes de retraite à prestations déterminées en appliquant une méthode rétrospective. Les données comparatives ont été retraitées afin de se conformer au changement de méthode. Le rendement prévu de l’actif des régimes a été retraité de 4 M$, passant de 263 M$ selon l’ancienne méthode de calcul à 267 M$ au deuxième trimestre de 2021, et de 8 M$, passant de 525 M$ selon l’ancienne méthode de calcul à 533 M$ pour les six mois terminés le 30 juin 2021. L’amortissement de la perte actuarielle nette sur les régimes de retraite a été retraité de 2 M$, passant de 74 M$ selon l’ancienne méthode de calcul à 76 M$ au deuxième trimestre de 2021, et de 3 M$, passant de 147 M$ selon l’ancienne méthode de calcul à 150 M$ pour les six mois terminés le 30 juin 2021. Voir la Note 2, Changement de convention comptable, pour obtenir de plus amples renseignements.
2)Aux deuxièmes trimestres de 2022 et 2021, la Compagnie a révisé son estimation du coût (produit) net des prestations au titre des régimes de retraite pour l’ensemble de l’exercice afin de tenir compte des mises à jour des données démographiques des régimes.
Cotisations au régime de retraiteLes cotisations de 45 M$ et de 84 M$, versées au cours des six mois terminés les 30 juin 2022 et 2021, respectivement, représentent principalement des cotisations au Régime de retraite du CN représentant le coût des prestations au titre des services rendus, tel que déterminé par les évaluations actuarielles applicables de la Compagnie à des fins de capitalisation. Selon les résultats des évaluations du 31 décembre 2021, le Régime de retraite du CN est entièrement capitalisé et à un niveau tel que la Compagnie ne pouvait plus verser de cotisations à ce régime en date d’avril 2022 une fois que le rapport d’évaluation actuarielle a été déposé. En 2022, la Compagnie prévoit verser des cotisations en espèces totales d’environ 70 M$ au titre de tous ses régimes de retraite.
22    CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Modifications apportées aux régimes de soins de santé pour retraités aux États-UnisEn juin 2022, le CN a approuvé des modifications touchant les membres qui participent aux régimes de soins de santé pour retraités de la Compagnie aux États-Unis. À compter de 2023, les personnes retraitées admissibles à l’assurance-maladie (Medicare) seront couvertes par une entente de remboursement de frais de soins de santé, compte financé par l’employeur pouvant être utilisé pour le remboursement de frais de soins de santé admissibles. Les personnes retraitées non admissibles à l’assurance-maladie continueront d’être couvertes par le programme auto-assuré actuel. Cette modification des régimes entraîne une réduction de 28 M$ des obligations au titre des prestations projetées cumulées des régimes concernés, comptabilisée au poste Autre bénéfice global; elle est composée d’un crédit des prestations au titre des services passés de 21 M$ et d’un gain actuariel de 7 M$, essentiellement attribuables à la baisse des prestations futures prévues et à l’augmentation d’environ 130 points de base des taux d’actualisation à la fin de la période, respectivement, entre la fin de l’exercice précédent et le 31 mai 2022.
8 – Bénéfice par action
Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice de base et le bénéfice dilué par action pour les trois et six mois terminés les 30 juin 2022 et 2021 :
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions, sauf les données par action 2022  2021  2022  2021 
Bénéfice net 1)  1 325  $  1 036  $ 2 243  $  2 012  $
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation 690,0  709,0  694,2  710,0 
Effet dilutif de la rémunération à base d’actions  1,7  1,6  1,8  1,7 
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation après dilution 691,7  710,6  696,0  711,7 
Bénéfice de base par action 1,92  $  1,46  $ 3,23  $  2,83  $
Bénéfice dilué par action 1) 1,92  $  1,46  $ 3,22  $  2,83  $
Unités non incluses dans le calcul, car leur inclusion n’aurait pas eu un 
effet dilutif
Options d’achat d’actions 0,6  0,7  0,6  0,7 
Unités d’actions liées au rendement 0,2  0,1  0,3  0,1 
1)Au premier trimestre de 2022, la Compagnie a changé sa méthode de calcul de la valeur axée sur la valeur marchande de l’actif des régimes pour ses régimes de retraite à prestations déterminées en appliquant une méthode rétrospective. Les données comparatives ont été retraitées afin de se conformer au changement de méthode. Voir la Note 2, Changement de convention comptable, pour obtenir de plus amples renseignements.
9 – Activités de financement
Prospectus préalable et déclaration d’enregistrement Le 4 mai 2022, la Compagnie a déposé un nouveau prospectus préalable auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières du Canada ainsi qu’une déclaration d’enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, en vertu desquels le CN peut émettre des titres d’emprunt d’un capital maximal de 6,0 G$ sur les marchés financiers canadiens et américains au cours des 25 mois suivant la date de dépôt. Ce prospectus préalable et cette déclaration d’enregistrement ont remplacé le prospectus préalable et la déclaration d’enregistrement précédents qui ont expiré le 11 mars 2022. L’accès aux marchés financiers canadiens et américains en vertu du prospectus préalable et de la déclaration d’enregistrement dépend des conditions du marché.
Billets et débenturesPour les six mois terminés le 30 juin 2022, il n’y a eu aucune activité.
Pour les six mois terminés le 30 juin 2021, la Compagnie a remboursé l’élément suivant : •
le 18 janvier 2021, remboursement anticipé de 250 M$ de billets à 2,75 % échéant en 2021.
CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre    23
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Facilité de crédit renouvelableLa Compagnie a une facilité de crédit renouvelable non garantie auprès d’un consortium de prêteurs, qui peut être utilisée pour les besoins généraux de la Compagnie, y compris à titre de garantie pour ses programmes de papier commercial. L’entente de facilité de crédit renouvelable adopte une structure de prêts liés à la durabilité selon laquelle les marges applicables sont rajustées à l’atteinte de certaines cibles de développement durable, à compter de 2022. La facilité de crédit de la Compagnie de 2,5 G$ est composée d’une tranche de 1,25 G$ échéant le 31 mars 2025 et d’une tranche de 1,25 G$ échéant le 31 mars 2027. Sous réserve de l’approbation de chacun des prêteurs, la Compagnie a la possibilité de demander une somme supplémentaire de 500 M$ pendant la durée de la facilité et de demander une prolongation une fois par année pour maintenir la durée des tranches respectives de trois ans et cinq ans. La facilité de crédit permet de réaliser des emprunts à divers taux d’intérêt de référence, comme le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) et le CDOR, majorés des marges applicables, selon les cotes de crédit et les cibles de développement durable du CN.
Au 30 juin 2022 et au 31 décembre 2021, la Compagnie n’avait aucun emprunt en cours en vertu de cette facilité de crédit renouvelable et 
aucun retrait n’a été effectué au cours des six mois terminés le 30 juin 2022.
Le 18 mars 2022, la Compagnie a conclu une entente de facilité de crédit renouvelable non garantie de 1,0 G$ de deux ans avec un 
consortium de prêteurs. La facilité de crédit peut être utilisée à des fins de fonds de roulement et pour les besoins généraux de la Compagnie et permet de faire des emprunts à divers taux d’intérêt de référence, comme le SOFR et le CDOR, majorés des marges applicables, selon les cotes de crédit du CN. Au 30 juin 2022, la Compagnie n’avait aucun emprunt en cours en vertu de cette facilité de crédit renouvelable et aucun retrait n’a été effectué pendant les six mois terminés le 30 juin 2022.
Les deux ententes de facilité de crédit renouvelable comportent une clause restrictive financière qui limite le montant de la dette par 
rapport à la capitalisation totale. Au 30 juin 2022, la Compagnie est en conformité avec cette clause.
Prêts d’équipement La Compagnie a une facilité de crédit à terme non renouvelable pour financer ou refinancer l’achat de matériel. Les prêts d’équipement consentis en vertu de la facilité de crédit non renouvelable ont une durée de 20 ans, portent intérêt à des taux variables comme le LIBOR et le CDOR majorés d’une marge, sont remboursables par versements trimestriels égaux, sont remboursables par anticipation à tout moment sans pénalité et sont garantis par le matériel roulant.
La Compagnie a remboursé 15 M$ US (19 M$) sur ses prêts d’équipement au cours des six premiers mois de 2022.Au 30 juin 2022, la Compagnie avait des emprunts en cours s’élevant à 557 M$ US (717 M$) au taux d’intérêt moyen pondéré de 2,41 % et 
ne disposait d’aucun autre montant disponible en vertu de cette facilité de crédit à terme non renouvelable. Au 31 décembre 2021, la Compagnie avait des emprunts en cours de 572 M$ US (723 M$) à un taux d’intérêt moyen pondéré de 0,81 % et ne disposait d’aucun autre montant disponible en vertu de cette facilité de crédit à terme non renouvelable.
Papier commercial La Compagnie a un programme de papier commercial au Canada et aux États-Unis. Ces deux programmes sont garantis par la facilité de crédit renouvelable de la Compagnie. Le montant maximal total de papier commercial pouvant être émis est de 2.5  G$, ou le montant équivalent en dollars US. 
Au 30 juin 2022 et au 31 décembre 2021, les emprunts sous forme de papier commercial de la Compagnie s’élevaient à 1 465 M$ US 
(1 886 M$) et à 111 M$ US (140 M$), respectivement, aux taux d’intérêt moyens pondérés de 1,25 % et de 0,18 %, respectivement, inscrits au poste Tranche de la dette à long terme échéant à moins de un an des Bilans consolidés. 
24    CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Le tableau suivant présente un résumé des flux de trésorerie liés aux émissions et aux remboursements de papier commercial pour les 
trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2022 et 2021 :
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2022  2021  2022  2021 
Papier commercial dont les échéances sont de moins de 90 joursÉmission
 3 823  $  2 058  $ 5 503  $  3 295  $
Remboursement (3 506)   (1 293)  (4 054)   (2 486) 
Variation nette du papier commercial dont les échéances sont de moins 
de 90 jours 317  $  765  $ 1 449  $  809  $
Papier commercial dont les échéances sont de 90 jours ou plusÉmission
 398  $  138  $ 427  $  138  $
Remboursement (29)   —  (170)   (31) 
Variation nette du papier commercial dont les échéances sont de 90 jours 
ou plus 369  $  138  $ 257  $  107  $
Variation nette du papier commercial 686  $  903  $ 1 706  $  916  $
Programme de titrisation des débiteurs La Compagnie a une entente, expirant le 1er février 2024, qui prévoit la vente, à des fiducies non liées, d’une participation indivise dans des débiteurs renouvelables pour un produit en espèces maximal de 450 M$. La Compagnie a conservé la responsabilité de la gestion, de l’administration et du recouvrement des débiteurs vendus. La période de gestion moyenne est d’environ un mois et les intérêts sur les emprunts dans le cadre du programme de titrisation des débiteurs sont renouvelés en fonction des taux du papier commercial ou des taux LIBOR ou CDOR alors en vigueur.
Au 30 juin 2022 et au 31 décembre 2021, la Compagnie n’avait aucun emprunt en vertu de ce programme de titrisation des débiteurs et 
aucune activité n’a été effectuée pour les six mois terminés le 30 juin 2022.
Facilités de lettres de crédit bilatérales La Compagnie a une série d’ententes portant sur des facilités de lettres de crédit bilatérales engagées et non engagées. Le 31 mars 2022, la Compagnie a prolongé la durée de certaines ententes portant sur des facilités de lettres de crédit bilatérales engagées jusqu’au 28 avril 2025. Les ententes ont été conclues avec différentes banques relativement à l’obligation de la Compagnie de fournir des lettres de crédit dans le cours normal des affaires. En vertu de ces ententes, la Compagnie peut, de temps à autre, fournir des garanties, sous forme de trésorerie ou d’équivalents de trésorerie, pour une période minimale d’un mois, égales à au moins la valeur nominale des lettres de crédit émises. 
Au 30 juin 2022, la Compagnie avait des lettres de crédit en circulation de 448 M$ (394 M$ au 31 décembre 2021) en vertu des facilités 
engagées sur un montant total disponible de 509 M$ (518 M$ au 31 décembre 2021) et de 105 M$ (158 M$ au 31 décembre 2021) en vertu des facilités non engagées. 
Au 30 juin 2022, des montants de 447 M$ (396 M$ au 31 décembre 2021) et de 100 M$ (100 M$ au 31 décembre 2021) étaient donnés en 
garantie en vertu des facilités de lettres de crédit bilatérales engagées et non engagées, respectivement, et sont comptabilisés au poste Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions.
Rachat d’actions ordinaires La Compagnie peut racheter ses actions ordinaires, conformément à une offre publique de rachat (OPR) dans le cours normal des activités, au prix courant du marché, plus les frais de courtage, ou à tout autre prix pouvant être autorisé par la Bourse de Toronto. En vertu de son OPR en cours, la Compagnie peut racheter jusqu’à concurrence de 42,0 millions d’actions ordinaires entre le 1er février 2022 et le 31 janvier 2023.         Au 30 juin 2022, la Compagnie avait racheté 15,2 millions d’actions ordinaires pour un montant de 2 348 M$ en vertu de son OPR en cours. 
La Compagnie a racheté 11,1 millions d’actions ordinaires en vertu de son OPR précédente en vigueur du 1er février 2021 au 
31 janvier 2022, qui permettait le rachat jusqu’à concurrence de 14,0 millions d’actions ordinaires.
CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre    25
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Le tableau suivant présente l’information relative aux rachats d’actions pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2022 et 
2021 : 
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions, sauf les données par action 2022  2021  2022  2021 
Nombre d’actions ordinaires rachetées  7,8  0,8  16,0  2,9 
Prix moyen pondéré par action 1) 149,16  $  143,80  $ 153,95  $  141,61  $
Montant des rachats 1) 2) 1 173  $  123  $ 2 466  $  414  $
1)Comprend les frais de courtage.
2) Comprend les règlements dans les périodes subséquentes.
10 – Autres actifs à court terme
Le tableau suivant présente la répartition des Autres actifs à court terme au 30 juin 2022 et au 31 décembre 2021 :
30 juin31 décembre
En millions 2022  2021 
Charges payées d’avance 178  $  142  $
Actifs détenus en vue de la vente (Note 6) —  260 
Autres 67  20 
Total – Autres actifs à court terme 245  $  422  $
11 – Régimes de rémunération à base d’actions
La Compagnie offre divers régimes de rémunération à base d’actions pour les membres du personnel admissibles. Les principaux régimes de la Compagnie sont décrits à la Note 19, Régimes de rémunération à base d’actions, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2021 de la Compagnie. 
Le tableau suivant présente la charge totale de rémunération à base d’actions de la Compagnie pour les octrois consentis aux termes de 
tous les régimes du personnel ainsi que l’avantage fiscal connexe et l’avantage fiscal excédentaire constatés dans les résultats pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2022 et 2021 : 
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2022  2021  2022  2021 
Régime d’unités d’actions 1) 7  $  8  $ 19  $  21  $
Régime d’intéressement volontairement différé (RIVD) 2) (1)   (1)  —  — 
Octrois d’options d’achat d’actions 3  3  5  6 
Régime d’actionnariat du personnel (RAP) 6  5  12  9 
Total – Charge de rémunération à base d’actions 15  $  15  $ 36  $  36  $
Incidence fiscale de la rémunération à base d’actionsAvantage fiscal constaté dans les résultats
 3  $  3  $ 9  $  8  $
Avantage fiscal excédentaire constaté dans les résultats 7  $  —  $ 12  $  9  $
1) Les unités d’actions liées au rendement (UALR) sont octroyées en vertu du Régime d’unités d’actions.
2) Les unités d’actions différées (UAD) sont octroyées en vertu du Régime d’intéressement volontairement différé.
26    CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Régime d’unités d’actionsLe tableau suivant présente un résumé des activités liées aux octrois d’UALR pour les six mois terminés le 30 juin 2022 :
Règlement en titres de capitaux propres
UALR-RCI 1)UALR-RTA 2)
Moyenne Moyenne 
pondérée de la pondérée de la 
juste valeur à la juste valeur à la 
Unitésdate de l’octroiUnitésdate de l’octroi
En millionsEn millions
En circulation au 31 décembre 2021 0,8   69,84  $ 0,4   144,37  $
Octroyées 0,2   78,96  $ 0,1   176,86  $
Réglées 3)  (0,3)   70,79  $ (0,1)   128,22  $
Perdues —   71,34  $ —   155,91  $
En circulation au 30 juin 2022 0,7   72,38  $ 0,4   159,01  $
1) La juste valeur de 18 M$ à la date de l’octroi des UALR-RCI donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres en 2022 est établie au moyen d’un modèle d’évaluation en treillis. Au 30 juin 2022, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 25 M$ et devrait être constatée sur une période moyenne pondérée de 2,0 ans.
2) La juste valeur de 21 M$ à la date de l’octroi des UALR-RTA donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres en 2022 est déterminée au moyen d’un modèle de simulation de Monte Carlo. Au 30 juin 2022, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 24 M$ et devrait être constatée sur une période moyenne pondérée de 2,1 ans.
3) Les UALR-RCI donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres octroyées en 2019 ont satisfait à la condition relative au cours minimal des actions quant à un règlement et atteint un facteur d’acquisition selon la performance de 83 %. Les UALR-RTA donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres octroyées en 2019 ont atteint un facteur d’acquisition selon la performance de 72 %. Au premier trimestre de 2022, ces octrois ont été réglés, déduction faite du versement de 23 M$ en matière de retenue d’impôt applicable aux participants, sous forme de décaissements de 0,2 million d’actions ordinaires des Fiducies d’actions.
Régime d’intéressement volontairement différéLe tableau suivant présente un résumé des activités liées aux octrois d’UAD pour les six mois terminés le 30 juin 2022 :
Règlement en titresRèglement
de capitaux propresen espèces
UAD 1)UAD 2)
Moyenne 
pondérée de la 
juste valeur à la 
Unitésdate de l’octroiUnités
En millionsEn millions
En circulation au 31 décembre 2021 0,5   87,24  $ 0,1 
   Octroyées  0,1   159,13  $ — 
   Réglées 3) (0,3)   82,65  $ (0,1) 
En circulation au 30 juin 2022 4) 0,3   104,34  $ — 
1) La juste valeur de 8 M$ à la date de l’octroi des UAD donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres en 2022 est établie en fonction du cours de l’action de la Compagnie à la date de l’octroi. Au 30 juin 2022, la valeur intrinsèque globale de toutes les UAD donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres en circulation s’établissait à 49 M$.
2) La juste valeur au 30 juin 2022 des UAD donnant lieu à un règlement en espèces est fondée sur la valeur intrinsèque. Au 30 juin 2022, le passif relatif à toutes les UAD donnant lieu à un règlement en espèces était de 7 M$ (9 M$ au 31 décembre 2021). Le cours de clôture des actions utilisé pour déterminer le passif était de 144,79 $.
3) Pour les six mois terminés le 30 juin 2022, la Compagnie a acheté 0,1 million d’actions ordinaires pour le règlement des UAD donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres, déduction faite du versement de 18 M$ en vertu de l’exigence en matière de retenue d’impôt applicable aux participants.
4) La juste valeur totale des octrois d’UAD donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres acquis, le nombre d’unités en circulation qui n’étaient pas acquises, la charge de rémunération non constatée et la période de constatation restante des UAD donnant lieu à un règlement en espèces et à un règlement en titres de capitaux propres n’ont pas été chiffrés, car ils portent sur un nombre minime d’unités.
CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre    27
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Octrois d’options d’achat d’actionsLe tableau suivant porte sur les activités liées aux octrois d’options d’achat d’actions en circulation et indique la moyenne pondérée du prix de levée pour les six mois terminés le 30 juin 2022 :
Options en circulation
Moyenne pondérée 
Nombre d’optionsdu prix de levée
En millions
En circulation au 31 décembre 2021 1) 3,6   105,32  $
   Octroyées 2) 0,6   152,73  $
   Levées (0,4)   89,16  $
   Perdues (0,1)   130,28  $
En circulation au 30 juin 2022 1) 2) 3)  3,7   115,48  $
Pouvant être levées au 30 juin 2022 1) 3)  2,0   98,34  $
1) Les options d’achat d’actions dont le prix de levée est en dollars US ont été converties en dollars CA au taux de change en vigueur à la date du bilan. 
2) La juste valeur de 16 M$ (26,86 $ par option) à la date de l’octroi des options octroyées en 2022 est établie au moyen du modèle de Black-Scholes. Au 30 juin 2022, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 21 M$ et devrait être constatée sur une période moyenne pondérée de 3,5 ans.
3) La durée moyenne pondérée jusqu’à l’expiration des options d’achat d’actions en circulation était de 6,8 ans et la durée moyenne pondérée jusqu’à l’expiration des options d’achat d’actions pouvant être levées était de 5,3 ans. Au 30 juin 2022, la valeur intrinsèque globale des options d’achat d’actions dans le cours en circulation s’élevait à 115 M$ et la valeur intrinsèque globale des options d’achat d’actions pouvant être levées s’établissait à 94 M$.
Régime d’actionnariat du personnelLe tableau suivant présente un résumé des activités liées au RAP pour les six mois terminés le 30 juin 2022 :
RAP
Nombre Prix moyen 
d’actionspondéré par action
En millions
Cotisations non acquises, 31 décembre 2021 0,2  142,80  $
Cotisations de la Compagnie 0,1  153,69  $
Perdues —  151,86  $
Acquises 1) (0,1)  138,47  $
Cotisations non acquises, 30 juin 2022 2)0,2 150,16  $
1)Au 30 juin 2022, la valeur juste totale des unités achetées avec les cotisations de la Compagnie qui ont été acquises en 2022 était de 12 M$.
2)Au 30 juin 2022, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 13 M$ et devrait être constatée au cours des douze prochains mois.
28    CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
12 – Autre perte globale cumulée
Les tableaux suivants présentent les variations, par élément dans l’autre perte globale cumulée, pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2022 et 2021 :
Régimes de retraiteRecouvrement 
Écarts de et d’avantages (charge)Total,        
conversion complémentairesInstruments Total avant  d’impôts sur déduction faite 
En millionsdes devises 1)de retraitedérivés 1)impôtsles bénéfices 2)des impôts
Solde au 31 mars 2022  (491) $  (2 379) $  5  $  (2 865) $  585  $  (2 280) $
Autre bénéfice (perte) global(e) avant les 
reclassements :
Conversion de l’investissement net 3) 423  423  —  423 
Conversion de la dette libellée en 
dollars US 4) (267)  (267)   36  (231) 
Instruments dérivés 5) 25  25  (6)   19 
Gain actuariel reconnu durant la 
période 6) 7  7  (2)   5 
Montants reclassés du poste Autre perte 
globale cumulée :
Amortissement de la perte actuarielle 
nette 7) 41  41  (12)   29 
Crédit des prestations au titre des 
services passés reconnu durant la période 6)
 21  21  (5)   16 
Autre bénéfice global 156  69  25  250  11  261 
Solde au 30 juin 2022 (335) $  (2 310) $  30  $  (2 615) $  596  $  (2 019) $
Régimes de retraiteRecouvrement 
Écarts de et d’avantages (charge)Total,        
conversion complémentairesInstruments Total avant  d’impôts sur déduction faite 
En millionsdes devises 1)de retraitedérivés 1)impôtsles bénéfices 2)des impôts
Solde au 31 décembre 2021 8) (436) $  (2 419) $  5  $  (2 850) $  609  $  (2 241) $
Autre bénéfice (perte) global(e) avant les 
reclassements :
Conversion de l’investissement net 3) 272  272  —  272 
Conversion de la dette libellée en 
dollars US 4) (171)  (171)   22  (149) 
Instruments dérivés 5) 25  25  (6)   19 
Gain actuariel reconnu durant la 
période 6) 7  7  (2)   5 
Montants reclassés du poste Autre perte 
globale cumulée :
Amortissement de la perte actuarielle 
nette 7) 81  81  (22)   59 
Crédit des prestations au titre des 
services passés reconnu durant la période 6)
 21  21  (5)   16 
Autre bénéfice (perte) global(e) 101  109  25  235  (13)   222 
Solde au 30 juin 2022 (335) $  (2 310) $  30  $  (2 615) $  596  $  (2 019) $
Les notes de bas de page des tableaux figurent à la page suivante.
CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre    29
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Régimes de retraiteRecouvrement 
Écarts de et d’avantages (charge)Total,         
conversion complémentairesInstruments Total avant  d’impôts sur déduction faite 
En millionsdes devises 1)de retraitedérivés 1)impôtsles bénéfices 2)des impôts
Solde au 31 mars 2021 8) (441) $  (4 412) $  5  $  (4 848) $  1 120  $  (3 728) $
Autre bénéfice (perte) global(e) avant les 
reclassements :Conversion de l’investissement net 3)
 (171)  (171)   —  (171) 
Conversion de la dette libellée en 
dollars US 4) 90  90  (12)   78 
Montants reclassés du poste Autre perte 
globale cumulée :
Amortissement de la perte actuarielle 
nette 7) 8)  75  75  (20)   55 
Autre bénéfice (perte) global(e) (81)   75  —  (6)   (32)   (38) 
Solde au 30 juin 2021 8) (522) $  (4 337) $  5  $  (4 854) $  1 088  $  (3 766) $
Régimes de retraiteRecouvrement 
Écarts de et d’avantages (charge)Total,         
conversion complémentairesInstruments Total avant  d’impôts sur déduction faite 
En millionsdes devises 1)de retraitedérivés 1)impôtsles bénéfices 2)des impôts
Solde au 31 décembre 2020 8) (384) $  (4 485) $  5  $  (4 864) $  1 153  $  (3 711) $
Autre bénéfice (perte) global(e) avant les 
reclassements :Conversion de l’investissement net 3)
 (337)  (337)   —  (337) 
Conversion de la dette libellée en 
dollars US 4) 199  199  (26)   173 
Montants reclassés du poste Autre perte 
globale cumulée :
Amortissement de la perte actuarielle 
nette 7) 8) 148  148  (39)   109 
Autre bénéfice (perte) global(e) (138)   148  —  10  (65)   (55) 
Solde au 30 juin 2021 8) (522) $  (4 337) $  5  $  (4 854) $  1 088  $  (3 766) $
1) Certains montants de 2021 et de 2020 ont été reclassés pour respecter la présentation en 2022 du poste Instruments dérivés compris dans la couverture des flux de trésorerie.
2) La Compagnie reclasse les effets d’impôt de l’Autre perte globale cumulée à Bénéfice net lors de la liquidation ou de la résiliation de l’élément concerné.
3) Gain/(perte) de change sur la conversion de l’investissement net dans les établissements à l’étranger.
4) Gain/(perte) de change sur la conversion de la dette libellée en dollars US et désignée comme couverture relativement à l’investissement net dans les établissements à l’étranger. La Compagnie désigne la dette de la société mère libellée en dollars US comme couverture de change relativement à son investissement net dans les établissements à l’étranger. Conséquemment, depuis les dates de désignation, les gains et les pertes de change sur la conversion de la dette libellée en dollars US de la Compagnie sont inscrits au poste Autre perte globale cumulée, ce qui réduit la volatilité du bénéfice résultant de la conversion en dollars CA de la dette libellée en dollars US.
5) Les gains ou les pertes cumulatifs des blocages de trésorerie sont compris dans le poste Instruments dérivés. Voir la Note 14, Instruments financiers, pour obtenir de plus amples renseignements.
6) Crédit des prestations au titre des services passés de 21 M$ et gain actuariel de 7 M$ attribuables aux modifications apportées aux régimes de soins de santé pour retraités aux États-Unis. Voir la Note 7, Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite, pour obtenir de plus amples renseignements.
7) Total avant impôts reclassé dans le poste Autres éléments du produit net des prestations des États consolidés des résultats et inclus dans le coût net des prestations. Voir la Note 7, Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite, pour obtenir de plus amples renseignements.
8) Au premier trimestre de 2022, la Compagnie a changé sa méthode de calcul de la valeur axée sur la valeur marchande de l’actif des régimes pour ses régimes de retraite à prestations déterminées en appliquant une méthode rétrospective. Les données comparatives ont été retraitées afin de se conformer au changement de méthode. L’amortissement de la perte actuarielle nette sur les régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite a été retraité de 2 M$, passant de 73 M$ selon l’ancienne méthode de calcul à 75 M$ au deuxième trimestre de 2021, et de 3 M$, passant de 145 M$ selon l’ancienne méthode de calcul à 148 M$ pour les six mois terminés le 30 juin 2021. Voir la Note 2, Changement de convention comptable, pour obtenir de plus amples renseignements.
30    CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
13 – Engagements et éventualités d’importance
Engagements d’achatAu 30 juin 2022, la Compagnie avait des engagements fixes et variables pour l’achat de services informatiques et de licences, de wagons, de locomotives, de roues, de rails, de services d’ingénierie, de traverses, ainsi que d’autres matériel et services; le coût total de ces engagements est estimé à 2 270 M$. Les coûts des engagements variables ont été estimés au moyen des prix et des volumes prévus. 
ÉventualitésDans le cours normal des affaires, la Compagnie est engagée dans diverses poursuites judiciaires en dommages-intérêts compensatoires et parfois punitifs, comprenant des actions intentées au nom de divers groupes prétendus de demandeurs et des réclamations relatives à des blessures corporelles, à des maladies professionnelles et à des dommages matériels encourus par des membres du personnel et des tiers, découlant de préjudices subis par des personnes ou de dommages matériels censément causés, notamment, par des déraillements ou d’autres accidents.
 Au 30 juin 2022, la Compagnie avait une provision totale à l’égard des blessures corporelles et autres réclamations de 317 M$, dont 59 M$ 
étaient comptabilisés à titre de passif à court terme (307 M$ au 31 décembre 2021, dont 75 M$ étaient comptabilisés à titre de passif à court terme).
 Bien que la Compagnie estime que ces provisions sont adéquates pour toutes les réclamations engagées et en cours, on ne peut prédire 
avec certitude l’issue définitive des poursuites engagées et en cours au 30 juin 2022 ni celle des réclamations futures. Lorsqu’elle établit des provisions pour les passifs éventuels, s’il est impossible d’évaluer les pertes probables avec un niveau de certitude raisonnable, la Compagnie tient compte d’un éventail de pertes probables possibles relativement à chacune de ces questions et inscrit le montant estimatif qu’elle considère comme le plus raisonnable relativement à cet éventail de pertes. Toutefois, si aucun montant dans cet éventail ne constitue une meilleure estimation qu’un autre, le montant minimum est alors inscrit. Pour les questions à l’égard desquelles une perte est raisonnablement possible, mais non probable, l’éventail de pertes possibles ne peut pas être évalué en raison de facteurs divers qui peuvent inclure la disponibilité limitée de faits, l’absence de demandes relatives à des dommages précis et le fait que les poursuites étaient peu avancées. Selon l’information disponible à l’heure actuelle, la Compagnie estime que les poursuites intentées contre elle n’auront pas, individuellement ou dans l’ensemble, une issue possible susceptible d’avoir une incidence défavorable importante sur la situation financière de la Compagnie. Cependant, étant donné l’incapacité inhérente de prédire avec certitude les événements futurs imprévisibles, on ne peut donner aucune assurance que la résolution finale de ces actions n’aura pas d’incidence défavorable importante sur les résultats d’exploitation, la situation financière ou les liquidités de la Compagnie.
Questions environnementalesUne description des questions environnementales de la Compagnie figure à la Note 21, Engagements et éventualités d’importance, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2021 de la Compagnie.
 La provision de la Compagnie au titre de sites environnementaux spécifiques n’est pas actualisée et comprend les coûts liés aux mesures 
correctives et à la restauration de sites ainsi que les coûts de surveillance. Les coûts afférents à des contaminations inconnues actuelles ou futures seront provisionnés au cours de la période durant laquelle ils deviendront probables et pourront raisonnablement être estimés. 
 Au 30 juin 2022, la Compagnie avait une provision totale pour les charges environnementales de 56 M$, dont 39 M$ étaient comptabilisés 
à titre de passif à court terme (56 M$ au 31 décembre 2021, dont 38 M$ étaient comptabilisés à titre de passif à court terme). 
 La Compagnie prévoit que la plus grande partie du passif au 30 juin 2022 sera payée au cours des cinq prochaines années. Selon 
l’information actuellement disponible, la Compagnie estime que ses provisions sont adéquates.
Garanties et indemnisations Une description des garanties et des indemnisations de la Compagnie figure à la Note 21, Engagements et éventualités d’importance, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2021 de la Compagnie. 
Au 30 juin 2022, la Compagnie avait des lettres de crédit en circulation de 448 M$ (394 M$ au 31 décembre 2021) en vertu des facilités de 
lettres de crédit bilatérales engagées et de 105 M$ (158 M$ au 31 décembre 2021) en vertu des facilités de lettres de crédit bilatérales non engagées et d’autres cautions et obligations de 150 M$ (150 M$ au 31 décembre 2021), toutes émises par des institutions financières à cote de crédit de première qualité à des tiers pour les indemniser dans le cas où la Compagnie ne respecterait pas ses obligations contractuelles.
 Au 30 juin 2022, la responsabilité potentielle maximale en vertu de ces instruments de garantie s’élevait à 703 M$ (702 M$ au 
31 décembre 2021), dont 660 M$ (659 M$ au 31 décembre 2021) étaient liés à d’autres passifs au titre des avantages sociaux et à l’indemnisation des travailleurs et 43 M$ (43 M$ au 31 décembre 2021) étaient liés à d’autres passifs. Les instruments de garantie viennent à échéance à diverses dates entre 2022 et 2025.
CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre    31
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
 Au 30 juin 2022, la Compagnie n’avait pas comptabilisé de passif relativement aux garanties et aux indemnisations puisqu’elle ne 
s’attendait pas à effectuer des paiements en vertu de ces garanties et de ces indemnisations.
14 – Instruments financiers
Instruments financiers dérivésLa Compagnie utilise à l’occasion des instruments financiers dérivés dans la gestion des risques de change et de taux d’intérêt. La Compagnie n’a que peu recours aux instruments financiers dérivés dans la gestion de ses risques, et elle ne possède ni n’émet aucun instrument financier dérivé à des fins de transaction ou de spéculation.
Risque de change étrangerAu 30 juin 2022, la Compagnie avait des contrats de change à terme en vigueur d’une valeur nominale de 1 732 M$ US (910 M$ US au 31 décembre 2021) au taux de change moyen pondéré de 1,27 $ par 1,00 $ US (1,27 $ par 1,00 $ US au 31 décembre 2021) d’une durée moyenne pondérée de 134 jours (251 jours au 31 décembre 2021). Les variations de la juste valeur des contrats de change à terme, qui découlent de la variation des taux de change, sont comptabilisées au poste Autres produits des États consolidés des résultats lorsqu’elles se produisent. Pour les trois mois et les six mois terminés le 30 juin 2022, la Compagnie a comptabilisé des gains de 60 M$ et de 36 M$, respectivement, contre des pertes de 13 M$ et de 26 M$, respectivement, relativement aux contrats de change à terme pour les mêmes périodes en 2021. Ces gains ont été neutralisés en grande partie par la réévaluation d’actifs et de passifs monétaires libellés en dollars US et comptabilisés au poste Autres produits. 
 Au 30 juin 2022, la juste valeur des contrats de change à terme en vigueur inclus dans le poste Autres actifs à court terme et le poste 
Créditeurs et autres était de 26 M$ et de 4 M$, respectivement (néant $ et 2 M$, respectivement, au 31 décembre 2021).
Risque de taux d’intérêtAu 30 juin 2022, le montant nominal total des conventions de blocage de trésorerie conclues était de 550 M$ US afin de couvrir les taux de référence du Trésor américain liés à une émission de titres de créance prévue en 2022. Les blocages de trésorerie sont désignés comme des instruments de couverture des flux de trésorerie. Les gains ou les pertes cumulatifs des blocages de trésorerie sont comptabilisés au poste Autre perte globale cumulée des instruments dérivés. Ces blocages seront réglés en 2022 au moment de l’émission de la dette. À ce moment, les gains ou les pertes cumulatifs comptabilisés au poste Autre perte globale cumulée seront amortis en bénéfice à titre de réduction ou d’augmentation des frais d’intérêt sur la durée de la dette correspondante.
Au 30 juin 2022, la juste valeur des conventions de blocage de trésorerie, comprise dans les postes Autres actifs à court terme et 
Créditeurs et autres, était de 26 M$ et de 1 M$, respectivement. 
Juste valeur des instruments financiersLes instruments financiers que la Compagnie évalue à la juste valeur sur une base récurrente au cours des périodes postérieures à la comptabilisation initiale sont classés selon les niveaux suivants du classement hiérarchique des justes valeurs en fonction du degré selon lequel les données d’entrées sont observables : •
Niveau 1 : Données ayant une valeur à la cote d’instruments identiques sur des marchés actifs
•Niveau 2 : Données importantes observables (autres que les valeurs à la cote comprises dans le niveau 1)
•Niveau 3 : Données importantes non observablesLa valeur comptable de la Trésorerie et équivalents et des Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions se rapproche de la 
juste valeur. Ces instruments financiers comprennent des placements très liquides, achetés trois mois ou moins avant la date d’échéance, dont la juste valeur est déterminée selon la valeur à la cote sur des marchés actifs. 
La valeur comptable des Débiteurs, des Autres actifs à court terme et des Créditeurs et autres se rapproche de la juste valeur en raison de 
leur courte échéance, sauf indication contraire. La juste valeur des instruments financiers dérivés, compris dans les postes Autres actifs à court terme et Créditeurs et autres, est classée au niveau 2 et est utilisée pour gérer l’exposition de la Compagnie au risque de change étranger et au risque de taux d’intérêt. La juste valeur est mesurée par l’actualisation des flux de trésorerie futurs au moyen d’un taux d’actualisation établi à partir de données du marché sur les instruments financiers comportant des risques et des échéances similaires.
La valeur comptable de la dette de la Compagnie ne se rapproche pas de la juste valeur. La juste valeur est estimée selon les valeurs à la 
cote des titres d’emprunt identiques ou semblables ainsi que selon les flux monétaires actualisés aux taux d’intérêt en vigueur de titres d’emprunt dont les modalités, la notation de la société et la durée restante à l’échéance sont semblables. La Compagnie classe la dette au niveau 2. Au 30 juin 2022, la dette de la Compagnie, à l’exclusion des contrats de location-financement, avait une valeur comptable de 14 369 M$ (12 475 M$ au 31 décembre 2021) et une juste valeur de 13 672 M$ (14 424 M$ au 31 décembre 2021).
32    CN | Revue trimestrielle de 2022 ─ Deuxième trimestre