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Published: 2021-07-20
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États consolidés des résultats ─ non audités
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions, sauf les données par action 2021  2020  2021  2020 
Produits d’exploitation (Note 4) 3 598  $  3 209  $ 7 133  $  6 754  $
Charges d’exploitationMain-d’œuvre et avantages sociaux
 692  563  1 477  1 306 
Services acquis et matières 527  518  1 076  1 096 
Carburant 380  227  744  587 
Amortissement  406  404  810  796 
Location de matériel 83  107  172  212 
Risques divers et autres 128  119  282  271 
Perte (recouvrement) sur les actifs détenus en vue de la vente 
(Note 5) —  486  (137)   486 
Total – Charges d’exploitation 2 216  2 424  4 424  4 754 
Bénéfice d’exploitation 1 382  785  2 709  2 000 
Intérêts débiteurs (158)   (144)  (288)   (283) 
Autres éléments du produit net des prestations (Note 6) 96  80  192  158 
Autres produits (pertes) 51  (4)  49  7 
Bénéfice avant les impôts sur les bénéfices 1 371  717  2 662  1 882 
Charge d’impôts sur les bénéfices (Note 7) (337)   (172)  (654)   (326) 
Bénéfice net 1 034  $  545  $ 2 008  $  1 556  $
Bénéfice par action (Note 8)  
De base 1,46  $  0,77  $ 2,83  $  2,19  $
Dilué 1,46  $  0,77  $ 2,82  $  2,18  $
Nombre moyen pondéré d’actions (Note 8)  
En circulation 709,0  710,7  710,0  711,5 
Dilué 710,6  712,2  711,7  713,1 
Dividendes déclarés par action 0,615  $  0,575  $ 1,230  $  1,150  $
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
États consolidés du bénéfice global ─ non audités
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions   2021  2020  2021  2020 
Bénéfice net 1 034  $  545  $ 2 008  $  1 556  $
Autre bénéfice (perte) global(e) (Note 13)  
Gain (perte) net(te) sur la conversion des devises  (81)   (204)  (138)   248 
Variation nette des régimes de retraite et d’avantages 
complémentaires de retraite (Note 6) 73  59  145  121 
Autre bénéfice (perte) global(e) avant impôts sur les bénéfices (8)   (145)  7  369 
Recouvrement (charge) d’impôts sur les bénéfices (31)   (55)  (64)   13 
Autre bénéfice (perte) global(e)  (39)   (200)  (57)   382 
Bénéfice global 995  $  345  $ 1 951  $  1 938  $
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10    CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre
Bilans consolidés ─ non audités 
30 juin31 décembre
En millions20212020
Actif
Actif à court termeTrésorerie et équivalents de trésorerie
 569  $ 569  $
Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions (Note 9) 525  531 
Débiteurs  1 219  1 054 
Matières et fournitures  638  583 
Autres actifs à court terme (Note 10) 535  365 
Total – Actif à court terme 3 486  3 102 
Immobilisations 39 918  40 069 
Actifs au titre de droits d’utilisation liés aux contrats de location-exploitation (Note 11) 395  435 
Actif relatif aux régimes de retraite  1 077  777 
Actifs incorporels, écart d’acquisition et autres 459  421 
Avance au KCS et autres coûts de transaction (Note 3) 921  — 
Total – Actif 46 256  $ 44 804  $
Passif et avoir des actionnaires
Passif à court termeCréditeurs et autres 
 2 171  $ 2 364  $
Tranche de la dette à long terme échéant à moins de un an 1 579  910 
Total – Passif à court terme 3 750  3 274 
Impôts reportés  8 484  8 271 
Autres passifs et crédits reportés  508  534 
Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite  752  767 
Dette à long terme  12 140  11 996 
Passifs liés aux contrats de location-exploitation (Note 11) 284  311 
Avoir des actionnairesActions ordinaires
 3 709  3 698 
Actions ordinaires dans les Fiducies d’actions (Note 9) (97)  (115) 
Surplus d’apport 379  379 
Autre perte globale cumulée (Note 13) (3 529)  (3 472) 
Bénéfices non répartis  19 876  19 161 
Total – Avoir des actionnaires 20 338  19 651 
Total – Passif et avoir des actionnaires 46 256  $ 44 804  $
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CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre    11 
États consolidés de l’évolution de l’avoir des actionnaires ─ non audités
Actions 
ordinaires 
Nombre 
détenues 
d’actions ordinaires
dans les Autre perte Bénéfices Total –
Fiducies globale non  Avoir des En Fiducies Actions Surplus 
d’actionscumuléerépartisactionnairesEn millionscirculationd’actionsordinairesd’apport
Solde au 31 mars 2021 708,7   1,0   3 710  $  (96) $  368  $  (3 490) $   19 399  $  19 891  $
Bénéfice net 1 034  1 034 
Options d’achat d’actions levées 0,1  3  (1)  2 
Règlement d’octrois donnant lieu à un 
règlement en titres de capitaux propres —   —  6  (5)  (1)   — 
Charge liée à la rémunération à base 
d’actions et autres 17  (1)   16 
Rachat d’actions ordinaires (Note 9) (0,8)  (4)  (119)   (123) 
Achats d’actions par les Fiducies d’actions (0,1)   0,1  (7)  (7) 
Autre perte globale (Note 13) (39)  (39) 
Dividendes (436)   (436) 
Solde au 30 juin 2021 707,9   1,1   3 709  $  (97) $  379  $  (3 529) $   19 876  $  20 338  $
Actions 
ordinaires 
Nombre détenues 
d’actions ordinairesdans les Autre perte Bénéfices Total –
Actions Fiducies Surplus globale non  Avoir des En Fiducies 
ordinairesd’actionsd’apportcumuléerépartisactionnairesEn millionscirculationd’actions
Solde au 31 décembre 2020 710,3   1,3   3 698  $  (115) $  379  $  (3 472) $   19 161  $  19 651  $
Bénéfice net 2 008  2 008 
Options d’achat d’actions levées 0,3  26  (4)  22 
Règlement d’octrois donnant lieu à un 
règlement en titres de capitaux propres 0,3   (0,3)  32  (38)  (21)   (27) 
Charge liée à la rémunération à base 
d’actions et autres 42  (1)   41 
Rachat d’actions ordinaires (Note 9) (2,9)  (15)  (399)   (414) 
Achats d’actions par les Fiducies d’actions (0,1)   0,1  (14)  (14) 
Autre perte globale (Note 13) (57)  (57) 
Dividendes (872)   (872) 
Solde au 30 juin 2021 707,9   1,1   3 709  $  (97) $  379  $  (3 529) $   19 876  $  20 338  $
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
12    CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre
États consolidés de l’évolution de l’avoir des actionnaires ─ non audités
Actions 
ordinaires 
Nombre 
détenues 
d’actions ordinaires
dans les Autre perte Bénéfices Total –
Fiducies globale non  Avoir des En Fiducies Actions Surplus 
d’actionscumuléerépartisactionnairesEn millionscirculationd’actionsordinairesd’apport
Solde au 31 mars 2020 709,8   1,3   3 658  $  (126) $  363  $  (2 901) $   17 840  $  18 834  $
Bénéfice net 545  545 
Options d’achat d’actions levées 0,1  9  (2)  7 
Règlement d’octrois donnant lieu à un 
règlement en titres de capitaux propres —   —  7  (10)  1  (2) 
Charge liée à la rémunération à base 
d’actions et autres 6  (2)   4 
Achats d’actions par les Fiducies d’actions (0,1)   0,1  (5)  (5) 
Autre perte globale (Note 13) (200)  (200) 
Dividendes (408)   (408) 
Solde au 30 juin 2020 709,8   1,4   3 667  $  (124) $  357  $  (3 101) $   17 976  $  18 775  $
Actions 
ordinaires 
Nombre 
détenues 
d’actions ordinaires
dans les Autre perte Bénéfices Total –
Actions Fiducies Surplus globale non  Avoir des En Fiducies 
ordinairesd’actionsd’apportcumuléerépartisactionnairesEn millionscirculationd’actions
Solde au 31 décembre 2019 712,3   1,8   3 650  $  (163) $  403  $  (3 483) $   17 634  $  18 041  $
Bénéfice net 1 556  1 556 
Options d’achat d’actions levées 0,4  34  (5)  29 
Règlement d’octrois donnant lieu à un 
règlement en titres de capitaux propres 0,5   (0,5)  50  (64)  (33)   (47) 
Charge liée à la rémunération à base 
d’actions et autres 23  (2)   21 
Rachat d’actions ordinaires (Note 9) (3,3)  (17)  (362)   (379) 
Achats d’actions par les Fiducies d’actions (0,1)   0,1  (11)  (11) 
Autre bénéfice global (Note 13) 382  382 
Dividendes (817)   (817) 
Solde au 30 juin 2020 709,8   1,4   3 667  $  (124) $  357  $  (3 101) $   17 976  $  18 775  $
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre    13 
États consolidés des flux de trésorerie ─ non audités
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2021  2020  2021  2020 
Activités d’exploitationBénéfice net
 1 034  $  545  $ 2 008  $  1 556  $
Rajustements visant à rapprocher le bénéfice net et les flux de trésorerie nets provenant 
des activités d’exploitation :
Amortissement 406  404  810  796 
Produit et capitalisation des régimes de retraite  (50)   (46)  (159)   (138) 
  Amortissement des frais de crédit-relais (Note 3) 32  —  32  — 
Impôts reportés 98  (15)  249  279 
Perte (recouvrement) sur les actifs détenus en vue de la vente (Note 5) —  486  (137)   486 
Variations des actifs et des passifs d’exploitation :
Débiteurs (49)   187  (178)   186 
Matières et fournitures (5)   24  (54)   (28) 
Créditeurs et autres (10)   114  (222)   (292) 
Autres actifs à court terme 18  (1)  19  6 
Autres activités d’exploitation, nettes  1  59  59  86 
Flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation 1 475  1 757  2 427  2 937 
Activités d’investissementAcquisitions d’immobilisations 
 (729)   (714)   (1 141)    (1 317) 
Acquisition en cours (Note 3) (908)   —  (908)   — 
Autres activités d’investissement, nettes (5)   (35)  (6)   (39) 
Flux de trésorerie nets utilisés par les activités d’investissement  (1 642)   (749)   (2 055)    (1 356) 
Activités de financementÉmission de dette (Note 9)
 14  810  403  1 757 
Remboursement de dette  (16)   (574)  (274)    (1 180) 
Variation nette du papier commercial (Note 9) 903  (983)  916  (679) 
Frais de crédit-relais (Note 3) (93)   —  (93)   — 
Règlement des contrats de change à terme sur la dette (15)   40  (24)   61 
Émission d’actions ordinaires découlant de la levée d’options d’achat d’actions 2  7  22  29 
Impôts retenus versés sur le règlement net d’octrois donnant lieu à un règlement                                                  
en titres de capitaux propres (Note 12) —  (1)  (27)   (44) 
Rachat d’actions ordinaires (Note 9) (137)   —  (414)   (379) 
Achat d’actions ordinaires pour le règlement d’octrois donnant lieu à un règlement en 
titres de capitaux propres —  (1)  —  (3) 
Achat d’actions ordinaires par les Fiducies d’actions (7)   (5)  (14)   (11) 
Dividendes versés  (436)   (408)  (872)   (817) 
Flux de trésorerie nets utilisés par les activités de financement 215   (1 115)  (377)    (1 266) 
Effet des fluctuations du taux de change sur la trésorerie, les équivalents de trésorerie, 
les liquidités soumises à restrictions et les équivalents de trésorerie soumis à restrictions
 (1)   (2)  (1)   1 
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie, des équivalents de trésorerie, des 
liquidités soumises à restrictions et des équivalents de trésorerie soumis à restrictions 47  (109)  (6)   316 
Trésorerie, équivalents de trésorerie, liquidités soumises à restrictions et équivalents de 
trésorerie soumis à restrictions au début de la période 1 047  1 013  1 100  588 
Trésorerie, équivalents de trésorerie, liquidités soumises à restrictions et équivalents de 
trésorerie soumis à restrictions à la fin de la période 1 094  $  904  $ 1 094  $  904  $
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de la période 569  $  375  $ 569  $  375  $
Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions à la fin de la période 525  529  525  529 
Trésorerie, équivalents de trésorerie, liquidités soumises à restrictions et équivalents de 
trésorerie soumis à restrictions à la fin de la période 1 094  $  904  $ 1 094  $  904  $
Information supplémentaire sur les flux de trésorerie  
Intérêts versés (85) $  (92) $ (259) $  (275) $
Impôts sur les bénéfices remboursés (versés) (193) $  2  $ (381) $  11  $
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
14    CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
1 – Mode de présentation
Dans les présentes notes, la « Compagnie » ou « CN » désignent la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et ses filiales en propriété exclusive.
Les États financiers consolidés intermédiaires non audités ci-joints, exprimés en dollars CA, ont été dressés selon les principes 
comptables généralement reconnus (PCGR) aux États-Unis pour les états financiers intermédiaires. Par conséquent, ils ne contiennent pas toute l’information exigée selon les PCGR pour les états financiers complets. De l’avis de la direction, tous les rajustements (constitués de montants courus normaux récurrents) jugés nécessaires pour une présentation fidèle ont été inclus. Les résultats d’exploitation intermédiaires ne sont pas nécessairement représentatifs des résultats qui pourraient être prévus pour l’ensemble de l’exercice.
Ces États financiers consolidés intermédiaires non audités ont été préparés selon des conventions comptables conformes à celles qui ont 
été utilisées pour dresser les États financiers consolidés annuels de 2020 du CN, et devraient être lus conjointement avec ces états financiers et les Notes afférentes.
2 – Recommandations comptables récentes
 La récente mise à jour Accounting Standards Update (ASU) ci-dessous, qui a été publiée par le Financial Accounting Standards Board (FASB), est entrée en vigueur au cours de 2020, a été modifiée en 2021 et n’a pas été adoptée par la Compagnie : 
ASU 2020-04 Reference rate reform (Topic 848): Facilitation of the effects of reference rate reform on financial reporting and related amendmentsLe London Interbank Offered Rate (LIBOR) est un taux d’intérêt de référence utilisé dans diverses ententes par tous les types d’entités. À la fin de 2021, les banques ne seront plus tenues de communiquer l’information utilisée pour établir le LIBOR qui, par conséquent, pourrait être abandonné. D’autres taux d’intérêt utilisés à l’échelle mondiale pourraient aussi être abandonnés pour des raisons semblables. 
Cette norme ASU fournit des mesures de simplification et des exceptions facultatives pour l’application des principes comptables 
généralement reconnus aux transactions touchées par la réforme des taux de référence, si certains critères sont respectés. Ces transactions touchent notamment les modifications aux contrats, les relations de couverture et la vente ou le transfert des titres d’emprunt classés comme étant détenus jusqu’à l’échéance. 
Cette norme ASU est entrée en vigueur le 12 mars 2020 et peut être adoptée de façon prospective au plus tard le 31 décembre 2022, date 
à laquelle les travaux liés au remplacement du taux de référence devraient être terminés. Actuellement, la Compagnie compte un total d’environ 590 M$ US d’emprunts en cours fondés sur le LIBOR qui seraient touchés par les dispositions de cette norme. La Compagnie a également une facilité de crédit renouvelable, une facilité de crédit-relais et une facilité de crédit à terme qui font référence au LIBOR (voir la Note 9, Activités de financement). La Compagnie n’avait aucun emprunt en cours en vertu de ces facilités de crédit au 30 juin 2021. La Compagnie évalue l’effet que l’adoption de cette norme ASU aura sur ses États financiers consolidés et les informations à fournir connexes, en plus de déterminer si elle choisira d’appliquer l’une ou l’autre des mesures de simplification ou exceptions facultatives permises selon cette norme ASU.
D’autres normes ASU récemment publiées et devant être appliquées le ou après le 30 juin 2021 ont été évaluées par la Compagnie et ne devraient pas avoir une incidence significative sur les États financiers consolidés de la Compagnie. 
CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre    15 
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
3 – Acquisition en cours du KCS
Le 21 mai 2021, la Compagnie et le Kansas City Southern (KCS) ont conclu une entente de fusion définitive (l’« Entente de fusion ») visant l’acquisition du KCS par le CN (l’« Acquisition »).
L’Acquisition est assujettie au respect des conditions de clôture, à l’approbation des actionnaires du KCS et à l’obtention des approbations 
réglementaires, y compris deux approbations distinctes du Surface Transportation Board (STB) ainsi que des approbations de la Commission fédérale de la concurrence économique (COFECE) et de l’Institut fédéral des télécommunications (IFT) au Mexique. Si le STB donne son approbation de l’utilisation d’une fiducie de vote par le CN, que certaines autres approbations sont obtenues et que les conditions sont remplies, le CN devrait conclure la première étape de l’Acquisition. À ce moment, les actionnaires du KCS recevront la contrepartie de la fusion et Brooklyn US Holdings, Inc. (« Holdco »), une filiale en propriété exclusive de la Compagnie, déposera les actions du KCS dans la fiducie de vote. La deuxième étape sera la prise de contrôle du KCS par le CN. Cette prise de contrôle du KCS ne se concrétisera que lorsque le STB aura donné sa deuxième approbation, qui sera finale ainsi que l'obtention de certaines autres approbations règlementaires.
Lorsque les actions du KCS seront déposées dans la fiducie de vote, le CN prévoit comptabiliser cet investissement selon la méthode de 
comptabilisation à la valeur de consolidation. Si l’approbation définitive du KCS est obtenue, la fiducie de vote prendra fin, le CN prendra le contrôle du KCS et l’investissement sera comptabilisé à titre de regroupement d’entreprises.
En  vertu  des  modalités  de  l’Entente  de  fusion,  lesquelles  ont  été  approuvées  à  l’unanimité  par  le  conseil  d’administration  de  chaque 
société, les détenteurs d’actions ordinaires du KCS recevront 200 $ US en espèces et 1,129 action ordinaire du CN pour chaque action ordinaire du KCS, et les détenteurs d’actions privilégiées du KCS recevront 37,50 $ US en espèces pour chaque action privilégiée du KCS. La contrepartie envisagée  dans  le  cadre  de  l’Entente  de  fusion,  qui  reflète  l’offre  du  CN  du  13  mai  2021,  représente  une  opération  d’une  valeur  totale  de 33,6 G$ US, y compris la prise en charge d’une dette du KCS d’environ 3,8 G$ US. La valeur réelle de l’opération fluctuera en fonction de la variation du cours des actions ordinaires de la Compagnie et du nombre d’actions ordinaires, d’actions privilégiées et d’unités d’octroi en titres de capitaux propres du KCS en circulation à la date de clôture. En outre, dans le cadre de l’Entente de fusion, Holdco a avancé 700 M$ US (845 M$) au KCS relativement au paiement par le KCS du frais de résiliation (« indemnité de rupture ») au Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée (CP) en vertu de l’accord de fusion avec le CP qui a été résilié le 21 mai 2021. Cette avance a été comptabilisée au poste Avance au KCS et autres coûts de transaction dans les Bilans consolidés.
Au deuxième trimestre de 2021, la Compagnie a engagé des coûts de transaction de 76 M$ en lien avec l'Acquisition, lesquels ont été 
comptabilisés dans le poste Avance au KCS et autres coûts de transaction des Bilans consolidés conformément avec la mise en application de la méthode de comptabilisation à la valeur de consolidation. La Compagnie a aussi engagé des frais de crédit-relais de 93 M$ (voir la Note 9, Activités de financement) qui sont amortis sur la durée prévue du crédit-relais, dont 32 M$ ont été comptabilisés dans le poste Intérêts débiteurs des États consolidés des résultats. Certains coûts de transaction supplémentaires seront exigibles seulement à la clôture de l'Acquisition en fiducie de vote.
L’Entente de fusion prévoit des frais de résiliation pour la Compagnie et le KCS. En vertu de l’Entente de fusion, le KCS devra verser au CN 
un montant de 700 M$ US si l’Entente de fusion est résiliée dans certaines circonstances, y compris si le conseil d’administration du KCS change sa recommandation en faveur de la transaction ou si le KCS résilie l'Entente de fusion afin de pouvoir conclure une entente portant sur une proposition supérieure. De plus, si l’Entente de fusion est résiliée dans certaines circonstances, le KCS devra rembourser 700 M$ US à Holdco relativement au montant versé au KCS par Holdco dans le contexte de la résiliation d’une entente antérieure entre le KCS et le CP. La Compagnie devra payer des frais de résiliation à KCS correspondant à 1 G$ US si l’Entente de fusion est résiliée dans les circonstances suivantes: i) si l'Acquisition n’a pas été réalisée au plus tard le 21 février 2022 parce que le STB n'a pas approuvé l’opération relative à la fiducie de vote à cette date, ou parce qu’il y a eu une injonction ou une ordonnance semblable interdisant l'Acquisition ou l’opération relative à la fiducie de vote provenant des lois du secteur ferroviaire ou en vertu de l'article 721 de la Defense Production Act of 1950 des États-Unis (l'« Article 721 ») ou ii) une ordonnance définitive et non susceptible d'appel interdisant ou empêchant définitivement la fusion sous l'Article 721 ou sous les lois du secteur ferroviaire. 
16    CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
4 – Produits d’exploitation
Le tableau suivant présente de l’information ventilée concernant les produits d’exploitation pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2021 et 2020 :
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2021  2020  2021  2020 
Produits marchandisesProduits pétroliers et chimiques
 685  $  585  $ 1 346  $  1 376  $
Métaux et minéraux 377  308  745  713 
Produits forestiers 451  413  880  846 
Charbon 158  140  284  283 
Produits céréaliers et engrais 609  649  1 322  1 259 
Intermodal 1 037  874  2 005  1 723 
Véhicules automobiles 135  69  293  262 
Total – Produits marchandises 3 452  3 038  6 875  6 462 
Autres produits d’exploitation 146  171  258  292 
Total – Produits d’exploitation 1) 3 598  $  3 209  $ 7 133  $  6 754  $
Produits d’exploitation par zone géographiqueCanada
 2 510  $  2 280  $ 4 995  $  4 718  $
États-Unis 1 088  929  2 138  2 036 
Total – Produits d’exploitation 1) 3 598  $  3 209  $ 7 133  $  6 754  $
1) Au 30 juin 2021, la Compagnie avait des obligations de prestation restantes liées aux marchandises en transit, pour lesquelles des produits d’exploitation de 82 M$ (85 M$ au 30 juin 2020) devraient être constatés à la prochaine période.
Passifs sur contratLes passifs sur contrat représentent la contrepartie reçue des clients pour laquelle l’obligation de prestation connexe n’a pas été remplie. Les passifs sur contrat sont constatés dans les produits d’exploitation lorsque l’obligation de prestation connexe est remplie ou à mesure qu’elle l’est. La Compagnie inclut les passifs sur contrat dans les postes Créditeurs et autres et Autres passifs et crédits reportés des Bilans consolidés.
Le tableau suivant présente un rapprochement entre les soldes d’ouverture et de clôture des passifs sur contrat pour les trois mois et les 
six mois terminés les 30 juin 2021 et 2020 :
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2021  2020  2021  2020 
Solde d’ouverture 172  $  206  $ 200  $  211  $
Produits d’exploitation comptabilisés inclus dans le solde d’ouverture (72)   (10)  (100)   (16) 
   Augmentation due à une contrepartie reçue, déduction faite des 
produits d’exploitation comptabilisés  88  6  88  7 
Solde de clôture 188  $  202  $ 188  $  202  $
Tranche à court terme – Fin de la période 146  $  63  $ 146  $  63  $
5 – Actifs détenus en vue de la vente
Au deuxième trimestre de 2020, la Compagnie a adopté un plan et a entamé le processus de mise en vente, pour des activités ferroviaires continues, de certaines lignes non essentielles représentant environ 850 milles dans le Wisconsin, au Michigan et en Ontario (les « lignes non essentielles »), qui répondaient aux critères de classification à titre d’actifs détenus en vue de la vente. Par conséquent, une perte de 486 M$ (363 M$ après impôts) a été comptabilisée afin de rajuster la valeur comptable de ces actifs de voie et de chemin de roulement en fonction de leur prix de vente estimatif net. La valeur comptable des actifs détenus en vue de la vente était comprise au poste Autres actifs à court terme des Bilans consolidés. Voir la Note 10, Autres actifs à court terme.
CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre    17 
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Le 30 mars 2021, le CN a conclu une entente avec un exploitant de chemin de fer d’intérêt local en vue de la vente des lignes non 
essentielles ainsi que de 50 milles supplémentaires d’actifs de voie et de chemin de roulement, qui n’étaient pas inclus initialement comme actifs détenus en vue de la vente, sous réserve de certaines conditions, dont l’approbation réglementaire du STB. La valeur comptable des actifs détenus en vue de la vente a été rajustée, au premier trimestre de 2021, à 260 M$ (90 M$ au 31 décembre 2020) pour prendre en compte le prix de vente prévu au contrat, déduction faite des coûts de transaction estimatifs, ainsi que les actifs de voie et de chemin de roulement supplémentaires compris dans l’entente. L’augmentation de 170 M$ comprend le recouvrement d’une perte de 137 M$ (102 M$ après impôts) sur les lignes non essentielles et de 33 M$ pour les actifs de voie et de chemin de roulement supplémentaires. 
Au 30 juin 2021, les critères pour la classification des actifs détenus en vue de la vente étaient toujours respectés, et il n'y avait aucun 
changement à la valeur comptable des actifs détenus en vue de la vente.
6 – Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite
La Compagnie offre divers régimes de retraite en vertu desquels presque tous les membres de son personnel ont droit, à l’ge de la retraite, à des prestations généralement fondées sur la rémunération et les années de service et (ou) les cotisations. D’autres informations relatives aux régimes de retraite sont présentées à la Note 17, Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2020 de la Compagnie.
Le tableau suivant présente les éléments du coût (produit) net des prestations au titre des régimes de retraite à prestations déterminées et 
d’avantages complémentaires de retraite pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2021 et 2020 :
Pour les trois mois terminés le 30 juinPour les six mois terminés le 30 juin
Avantages Avantages 
complémentaires de complémentaires de 
Régimes de retraiteretraiteRégimes de retraiteretraite
En millions 2021  2020  2021  2020  2021  2020  2021  2020 
Coût des prestations au titre des services rendus 51  $  40  $  —  $  —  $  105  $  88  $  1  $  1  $
Autres éléments du coût (produit) net des 
prestations
Intérêts débiteurs 93  133  1  2  186  266  2  3 
Rendement prévu sur l’actif des régimes  (263)   (274)   —  —  (525)   (548)   —  — 
Amortissement du coût des prestations au titre 
des services passés —  —  —  —  —  1  —  — 
Amortissement de la perte actuarielle nette (du 
gain actuariel net) 74  60  (1)   (1)   147  122  (2)   (2) 
Total – Autres éléments du coût (produit) net des 
prestations (96)   (81)   —  1  (192)   (159)   —  1 
Coût (produit) net des prestations 1) (45) $  (41) $  —  $  1  $  (87) $  (71) $  1  $  2  $
1)Aux deuxièmes trimestres de 2021 et de 2020, la Compagnie a révisé son estimation du coût (produit) net des prestations au titre des régimes de retraite pour l’ensemble de l’exercice afin de tenir compte des mises à jour des données démographiques des régimes.
Cotisations au régime de retraiteLes cotisations de 84 M$ et de 79 M$, versées au cours des six mois terminés les 30 juin 2021 et 2020, respectivement, représentent principalement des cotisations au régime de retraite principal de la Compagnie, à savoir le Régime de retraite du CN, représentant le coût des prestations au titre des services rendus, tel que déterminé par les évaluations actuarielles applicables de la Compagnie à des fins de capitalisation. En 2021, la Compagnie prévoit maintenant verser des cotisations en espèces totales d’environ 140 M$ au titre de tous ses régimes de retraite. 
7 – Impôts sur les bénéfices
La charge d’impôts sur les bénéfices s’est chiffrée à 337 M$ et 654 M$, respectivement, pour les trois mois et les six mois terminés le 30 juin 2021, contre 172 M$ et 326 M$ pour les périodes correspondantes de 2020. La charge d’impôts sur les bénéfices pour les six mois terminés le 30 juin 2020 comprenait un recouvrement d’impôts exigibles de 141 M$ au premier trimestre découlant de l’adoption de la Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES) Act.
18    CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Le 27 mars 2020, le gouvernement des États-Unis a promulgué la loi CARES, une loi comprenant une série de mesures fiscales et 
financières visant à relancer l’économie en atténuant les conséquences économiques de la pandémie de COVID-19. Les mesures de la loi CARES relatives à l’impôt sur les sociétés permettent de reporter intégralement les pertes d’exploitation nettes fédérales américaines survenues au cours des années d’imposition 2018, 2019 et 2020 à chacune des cinq années d’imposition précédentes. En vertu de la loi CARES, la Compagnie a reclassé ses actifs d’impôts reportés de 213 M$ de 2019 sur la perte d’exploitation nette survenue en 2019 en actifs d’impôts à recouvrer exigibles et a inscrit un recouvrement d’impôts exigibles de 141 M$ en 2020 pour refléter un montant recouvrable au taux d’impôt fédéral sur les sociétés aux États-Unis plus élevé, soit 35 %, applicable aux années d’imposition antérieures à 2018.
8 – Bénéfice par action
Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice de base et le bénéfice dilué par action pour les trois et six mois terminés les 30 juin 2021 et 2020 :
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions, sauf les données par action 2021  2020  2021  2020 
Bénéfice net  1 034  $  545  $ 2 008  $  1 556  $
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation 709,0  710,7  710,0  711,5 
Effet dilutif de la rémunération à base d’actions  1,6  1,5  1,7  1,6 
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation après dilution 710,6  712,2  711,7  713,1 
Bénéfice de base par action 1,46  $  0,77  $ 2,83  $  2,19  $
Bénéfice dilué par action 1,46  $  0,77  $ 2,82  $  2,18  $
Unités non incluses dans le calcul, car leur inclusion n’aurait pas eu un 
effet dilutif
Options d’achat d'actions 0,7  1,2  0,7  1,2 
Unités d’actions liées au rendement 0,1  0,4  0,1  0,3 
9 – Activités de financement
Prospectus préalable et déclaration d’enregistrement En vertu de son prospectus préalable actuel auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières du Canada et de sa déclaration d’enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, la Compagnie peut émettre des titres d’emprunt d’un capital maximal de 6,0 G$ sur les marchés financiers canadiens et américains au cours des 25 mois à compter de la date de dépôt, soit le 11 février 2020.
Au 30 juin 2021, la capacité restante de ce prospectus préalable et de sa déclaration d’enregistrement s’établissait à 5,2 G$. L’accès aux 
marchés financiers canadiens et américains en vertu du prospectus préalable et de la déclaration d’enregistrement dépend des conditions du marché. 
Billets et débenturesPour les six mois terminés le 30 juin 2021, la Compagnie a remboursé l’élément suivant :•
le 18 janvier 2021, remboursement anticipé de 250 M$ de billets à 2,75 % échéant en 2021.
Pour les six mois terminés le 30 juin 2020, la Compagnie a émis et remboursé les éléments suivants : •
le 1er mai 2020, émission sur les marchés financiers américains de billets à 2,45 % échéant en 2050 d’un capital de 600 M$ US (837 M$) pour un produit net de 810 M$; et
•le 3 février 2020, remboursement à l’échéance de 300 M$ US (397 M$) de billets à 2,40 % échéant en 2020.
CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre    19 
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Facilité de crédit renouvelableLa Compagnie a une facilité de crédit renouvelable non garantie auprès d’un consortium de prêteurs, qui peut être utilisée pour les besoins généraux de la Compagnie, y compris à titre de garantie pour ses programmes de papier commercial. Le 22 juin 2021, la Compagnie a augmenté le montant de sa facilité de crédit renouvelable existante de 2,0 G$ à 2,5 G$ et modifié certaines dispositions. Le 31 mars 2021, l’entente de facilité de crédit renouvelable de la Compagnie a été modifiée afin de prolonger la durée de la facilité de crédit d’environ deux ans et d’adopter une structure de prêts liés à la durabilité selon laquelle les marges applicables sont rajustées à l’atteinte de certaines cibles de développement durable, à compter de 2022. La facilité de crédit modifiée de la Compagnie de 2,5 G$ est composée d’une tranche de 1,25 G$ échéant le 31 mars 2024 et d’une tranche de 1,25 G$ échéant le 31 mars 2026. Sous réserve de l’approbation de chacun des prêteurs, la Compagnie a la possibilité de demander une somme supplémentaire de 500 M$ pendant la durée de la facilité et de demander une prolongation une fois par année pour maintenir la durée des tranches respectives de trois ans et de cinq ans. La facilité de crédit permet de réaliser des emprunts à divers taux d’intérêt de référence, comme le LIBOR, majorés des marges applicables, selon les cotes de crédit et les cibles de développement durable du CN.
Au 30 juin 2021 et au 31 décembre 2020, la Compagnie n’avait aucun emprunt en cours en vertu de cette facilité de crédit renouvelable et 
aucun retrait n’a été effectué au cours des six mois terminés le 30 juin 2021.
Facilités de créditLe 21 mai 2021, dans le cadre de l'acquisition en cours du KCS, la Compagnie a obtenu des engagements pour une facilité de crédit-relais non garantie de premier rang de 364 jours de 19,3 G$ US. Le 22 juin 2021, le CN a conclu une entente de crédit à terme qui prévoit un prêt à terme à retrait différé de 5 G$ US composé d'une tranche de 2 G$ US venant à échéance trois ans après le financement et une tranche de 3 G$ US venant à échéance cinq ans après le financement. En lien avec l'entente de crédit à terme conclu par le CN, les engagements sous la facilité de crédit-relais ont été réduits d'un montant correspondant aux engagements de 5 G$ US sous l'entente de crédit à terme. Les engagements restants de 14,3 G$ US de la facilité de crédit-relais ont été répartis par syndication entre un certain nombre d’institutions financières et sont assujettis à certaines conditions de financement habituelles. Les emprunts effectués en vertu des deux facilités portent intérêt, à des taux de référence variés, comme le LIBOR, majorés des marges applicables fondées sur les cotes de crédit du CN.
Au 30 juin 2021, la Compagnie n’avait aucun emprunt en cours en vertu de ces facilités de crédit, et aucun retrait n’a été effectué au cours 
des trois mois terminés le 30 juin 2021.
L'entente de facilité de crédit renouvelable et les deux ententes de facilités de crédit comportent une clause restrictive financière qui limite le montant de la dette par rapport à la capitalisation totale. La Compagnie est en conformité au 30 juin 2021. 
Prêts d'équipement La Compagnie avait une facilité de crédit à terme non renouvelable pour financer ou refinancer l’achat de matériel comprenant une tranche de 300 M$ US qui pouvait être utilisée jusqu’au 31 mars 2020 et une tranche de 310 M$ US qui pouvait être utilisée jusqu’au 31 mars 2021. Les prêts d'équipement consentis en vertu de la facilité de crédit non renouvelable ont une durée de 20 ans, portent intérêt à un taux variable, sont remboursables par versements trimestriels égaux, sont remboursables par anticipation à tout moment sans pénalité et sont garantis par le matériel roulant.
Le 31 mars 2021, la Compagnie a émis un prêt d’équipement de 310 M$ US (389 M$) en vertu de cette facilité de crédit et a remboursé 
12 M$ US (14 M$) pour le premier semestre de 2021.
Au 30 juin 2021, la Compagnie avait des emprunts en cours s’élevant à 587 M$ US (728 M$) au taux d’intérêt moyen pondéré de 0,78 % et 
ne disposait d’aucun montant disponible en vertu de cette facilité de crédit à terme non renouvelable. Au 31 décembre 2020, la Compagnie avait des emprunts en cours de 289 M$ US (368 M$) à un taux d’intérêt de 0,87 % et disposait d’un montant disponible de 310 M$ US en vertu de cette facilité de crédit à terme non renouvelable.
Papier commercial La Compagnie a un programme de papier commercial au Canada et aux États-Unis. Ces deux programmes sont garantis par la facilité de crédit renouvelable de la Compagnie. Le montant maximal total sur le principal de papier commercial qui pourrait être émis est de 2 G$, ou l’équivalent en dollars US, sur une base combinée. 
Au 30 juin 2021 et au 31 décembre 2020, les emprunts sous forme de papier commercial de la Compagnie s’élevaient à 790 M$ US 
(979 M$) et à 44 M$ US (56 M$), respectivement, aux taux d’intérêt moyens pondérés de 0,13 % et de 0,13 %, respectivement, inscrits au poste Tranche de la dette à long terme échéant à moins de un an des Bilans consolidés. 
20    CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Le tableau suivant présente un résumé des flux de trésorerie liés aux émissions et aux remboursements de papier commercial pour les 
trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2021 et 2020 :
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2021  2020  2021  2020 
Papier commercial dont les échéances sont de moins de 90 joursÉmission
 2 058  $  1 161  $ 3 295  $  2 819  $
Remboursement (1 293)   (1 716)  (2 486)   (3 228) 
Variation nette du papier commercial dont les échéances sont de moins 
de 90 jours 765  $  (555) $ 809  $  (409) $
Papier commercial dont les échéances sont de 90 jours ou plusÉmission
 138  $  88  $ 138  $  667  $
Remboursement —  (516)  (31)   (937) 
Variation nette du papier commercial dont les échéances sont de 90 jours 
ou plus 138  $  (428) $ 107  $  (270) $
Variation nette du papier commercial 903  $  (983) $ 916  $  (679) $
Programme de titrisation des débiteurs La Compagnie a une entente, expirant le 1er février 2023, qui prévoit la vente, à des fiducies non liées, d’une participation indivise dans des débiteurs renouvelables pour un produit en espèces maximal de 450 M$.
Au 30 juin 2021 et au 31 décembre 2020, la Compagnie n’avait aucun emprunt en vertu de ce programme de titrisation des débiteurs et 
aucune activité n’a été effectuée pour les six mois terminés le 30 juin 2021.
Facilités de lettres de crédit bilatérales La Compagnie a une série d’ententes portant sur des facilités de lettres de crédit bilatérales engagées et non engagées. Le 31 mars 2021, la Compagnie a prolongé la durée des ententes portant sur des facilités de lettres de crédit bilatérales engagées jusqu’au 28 avril 2024. Les ententes ont été conclues avec différentes banques relativement à l’obligation de la Compagnie de fournir des lettres de crédit dans le cours normal des affaires. En vertu de ces ententes, la Compagnie peut, de temps à autre, fournir des garanties, sous forme de trésorerie ou d’équivalents, pour une période minimale d’un mois, égales à au moins la valeur nominale des lettres de crédit émises. 
Au 30 juin 2021, la Compagnie avait des lettres de crédit en circulation de 419 M$ (421 M$ au 31 décembre 2020) en vertu des facilités de 
lettres de crédit bilatérales engagées sur un montant total disponible de 488 M$ (492 M$ au 31 décembre 2020) et de 165 M$ (165 M$ au 31 décembre 2020) en vertu des facilités de lettres de crédit bilatérales non engagées. 
Au 30 juin 2021, des montants de 418 M$ (424 M$ au 31 décembre 2020) et de 100 M$ (100 M$ au 31 décembre 2020) étaient donnés en 
garantie en vertu des facilités de lettres de crédit bilatérales engagées et non engagées, respectivement, et sont comptabilisés au poste Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions.
Rachat d’actions ordinaires La Compagnie peut racheter ses actions ordinaires, conformément à une offre publique de rachat (OPR) dans le cours normal des activités, au prix courant du marché, plus les frais de courtage, ou à tout autre prix pouvant être autorisé par la Bourse de Toronto. Après avoir mis son programme de rachat d’actions sur pause à la fin de mars 2020 en raison du contexte économique découlant de la pandémie de COVID-19, la Compagnie a recommencé à racheter des actions au premier trimestre de 2021, conformément à l’OPR en cours. En vertu de son OPR en cours, la Compagnie peut racheter jusqu’à concurrence de 14,0 millions d’actions ordinaires entre le 1er février 2021 et le 31 janvier 2022. Au 30 juin 2021, la Compagnie avait racheté 2,9 millions d’actions ordinaires pour un montant de 414 M$ en vertu de son OPR en cours. 
La Compagnie a racheté 2,0 millions d’actions ordinaires en vertu de son OPR précédente en vigueur du 1er février 2020 au 31 janvier 2021, 
qui permettait le rachat jusqu’à concurrence de 16,0 millions d’actions ordinaires.
Dans le cadre de la proposition de regroupement avec le KCS, la Compagnie a suspendu ses activités de rachat d’actions.
CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre    21 
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Le tableau suivant présente l’information relative aux rachats d’actions pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2021 et 
2020 : 
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions, sauf les données par action 2021  2020  2021  2020 
Nombre d’actions ordinaires rachetées  0,8  —  2,9  3,3 
Prix moyen pondéré par action 1) 143,80  $  —  $ 141,61  $  116,97  $
Montant des rachats 1)  123  $  —  $ 414  $  379  $
1) Comprend les frais de courtage.
Fiducies d’actions Les fiducies des régimes d’avantages sociaux du personnel (« Fiducies d’actions ») de la Compagnie achètent des actions ordinaires du CN sur le marché libre, qui sont utilisées afin d’offrir des actions ordinaires en vertu du Régime d’unités d’actions et du Régime d’actionnariat du personnel (RAP) (voir la Note 12, Régimes de rémunération à base d’actions). Les actions achetées par les Fiducies d’actions sont détenues jusqu’à ce que la Compagnie demande au fiduciaire de transférer des actions aux participants au Régime d’unités d’actions ou au RAP. D’autres informations relatives aux Fiducies d’actions sont présentées à la Note 18, Capital-actions, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2020 de la Compagnie. 
10 – Autres actifs à court terme
Le tableau suivant présente la répartition des Autres actifs à court terme au 30 juin 2021 et au 31 décembre 2020 :
30 juin31 décembre
En millions 2021  2020 
Actifs détenus en vue de la vente (Note 5) 260  $  90  $
Charges payées d’avance 147  148 
Impôts sur les bénéfices à recouvrer 28  85 
Autres 100  42 
Total – Autres actifs à court terme 535  $  365  $
11 – Contrats de location 
La Compagnie conclut des contrats de location à court et à long terme pour du matériel roulant, dont des locomotives et des wagons, du matériel, des biens immobiliers et des contrats de service qui contiennent des contrats de location intégrés. 
Le tableau suivant présente les coûts des contrats de location de la Compagnie pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 
2021 et 2020 : 
Pour les trois mois Pour les six mois 
 terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2021 2020 2021 2020
Coûts des contrats de location-financement  
Amortissement des actifs au titre de droits d’utilisation 4  $  4  $ 7  $  7  $
Intérêts des passifs liés aux contrats de location —  1  1  2 
Coûts totaux des contrats de location-financement 4  5  8  9 
Coûts des contrats de location-exploitation 33  36  63  71 
Coûts des contrats de location à court terme 5  13  14  24 
Coûts des contrats de location variables 1)  14  16  28  30 
Coûts totaux des contrats de location 2) 56  $  70  $ 113  $  134  $
1) Liés principalement à la location de camions pour les contrats de services de livraison de marchandises de la Compagnie.
2) Comprend les coûts des contrats de location des postes Services acquis et matières et Location de matériel des États consolidés des résultats.
22    CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Le tableau suivant présente les actifs au titre de droits d’utilisation et les passifs liés aux contrats de location de la Compagnie, et leur 
classification dans les Bilans consolidés au 30 juin 2021 et au 31 décembre 2020 :
30 juin31 décembre
En millionsClassification 2021  2020 
Actifs au titre de droits d’utilisation liés 
aux contrats de location
Contrats de location-financementImmobilisations 464  $  477  $
Actifs au titre de droits d’utilisation liés aux contrats de                        
Contrats de location-exploitationlocation-exploitation 395  435 
Total – Actifs au titre de droits d’utilisation liés aux contrats de location 859  $  912  $
Passifs liés aux contrats de location
À court termeContrats de location-financement
Tranche de la dette à long terme échéant à moins de un an 60  $  70  $
Contrats de location-exploitationCréditeurs et autres 95  107 
À long termeContrats de location-financement
Dette à long terme 3  4 
Contrats de location-exploitationPassifs liés aux contrats de location-exploitation 284  311 
Total – Passifs liés aux contrats de location 442  $  492  $
Le tableau suivant présente les durées restantes et les taux d’actualisation des contrats de location de la Compagnie au 30 juin 2021 et au 
31 décembre 2020 : 
 30 juin31 décembre
 2021   2020 
Durée restante moyenne pondérée des contrats de location (années)Contrats de location-financement
 0,4   0,8 
Contrats de location-exploitation 6,8   6,8 
Taux d’actualisation moyen pondéré (%)Contrats de location-financement
 2,79  3,10 
Contrats de location-exploitation 2,71  2,79 
Le tableau suivant présente de l’information supplémentaire sur les contrats de location de la Compagnie pour les trois mois et les six 
mois terminés les 30 juin 2021 et 2020 : 
Pour les trois mois Pour les six mois 
 terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2021  2020  2021  2020 
Espèces versées pour les montants inclus dans l’évaluation des passifs 
liés aux contrats de location
Sorties de trésorerie liées à l’exploitation résultant des contrats de 
location-exploitation 32  $  38  $ 62  $  75  $
Sorties de trésorerie liées à l’exploitation résultant des contrats de 
location-financement —  $  1  $ 1  $  2  $
Sorties de trésorerie liées au financement résultant des contrats de 
location-financement 7  $  19  $ 9  $  28  $
Actifs au titre de droits d’utilisation obtenus en échange de passifs liés 
aux contrats de location
Contrats de location-exploitation 24  $  2  $ 25  $  11  $
Contrats de location-financement —  $  —  $ —  $  —  $
CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre    23 
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Le tableau suivant présente les échéances des passifs liés aux contrats de location pour les cinq prochaines années et ultérieurement au 
30 juin 2021 : 
Contrats de Contrats de 
location-location-
En millionsfinancementexploitation 1)
2021 61  $  56  $
2022 1  87 
2023 —  66 
2024 —  45 
2025 —  38 
2026 et ultérieurement 2  127 
Total des paiements liés à des contrats de location 64  419 
Moins : intérêts implicites  1  40 
Valeur actuelle des paiements liés à des contrats de location 63  $  379  $
1) Comprend un montant de 70 M$ lié aux options de renouvellement dont l’exercice est raisonnablement certain.
12 – Régimes de rémunération à base d’actions
La Compagnie offre divers régimes de rémunération à base d’actions pour les membres du personnel admissibles. Les principaux régimes de la Compagnie sont décrits à la Note 19, Régimes de rémunération à base d’actions, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2020 de la Compagnie. 
Le tableau suivant présente la charge totale de rémunération à base d'actions de la Compagnie pour les octrois consentis aux termes de 
tous les régimes ainsi que l’avantage fiscal connexe et l’avantage fiscal excédentaire constatés dans les résultats pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2021 et 2020 : 
Pour les trois mois Pour les six mois 
terminés le 30 juinterminés le 30 juin
En millions 2021  2020  2021  2020 
Régime d’unités d’actions 1) 8  $  (5) $ 21  $  (1) $
Régime d’intéressement volontairement différé (RIVD) 2) (1)   2  —  1 
Octrois d’options d’achat d’actions 3  3  6  6 
Régime d’actionnariat du personnel (RAP) 5  6  9  13 
Total – Charge de rémunération à base d’actions 15  $  6  $ 36  $  19  $
Incidence fiscale de la rémunération à base d’actionsAvantage fiscal constaté dans les résultats
 3  $  1  $ 8  $  4  $
Avantage fiscal excédentaire constaté dans les résultats —  $  1  $ 9  $  14  $
1) Les unités d’actions liées au rendement (UALR) sont octroyées en vertu du Régime d’unités d’actions.
2) Les unités d’actions différées (UAD) sont octroyées en vertu du Régime d’intéressement volontairement différé.
24    CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Régime d’unités d’actions
Le tableau suivant présente un résumé des activités liées aux octrois d’UALR pour les six mois terminés le 30 juin 2021 :
Règlement en titres de capitaux propres
UALR-RCI 1)UALR-RTA 2)
Moyenne Moyenne 
pondérée de la pondérée de la 
juste valeur à la juste valeur à la 
Unitésdate de l’octroiUnitésdate de l’octroi
En millionsEn millions
En circulation au 31 décembre 2020 0,9   65,06  $ 0,3   131,57  $
Octroyées 0,2   64,50  $ 0,2   148,02  $
Réglées 3)  (0,3)   51,28  $ (0,1)   105,26  $
Perdues —   68,54  $ —   143,26  $
En circulation au 30 juin 2021 0,8   69,81  $ 0,4   144,43  $
1) La juste valeur de 17 M$ à la date de l’octroi des UALR-RCI donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres en 2021 est établie au moyen d’un modèle d’évaluation en treillis. Au 30 juin 2021, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 20 M$ et devrait être constatée sur une période moyenne pondérée de 1,8 an.
2) La juste valeur de 20 M$ à la date de l’octroi des UALR-RTA donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres en 2021 est déterminée au moyen d’un modèle de simulation de Monte Carlo. Au 30 juin 2021, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 22 M$ et devrait être constatée sur une période moyenne pondérée de 1,9 an.
3) Les UALR-RCI donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres octroyées en 2018 ont satisfait à la condition relative au cours minimal des actions quant à un règlement et atteint un facteur d’acquisition selon la performance de 111 %. Les UALR-RTA donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres octroyées en 2018 ont atteint un facteur d’acquisition selon la performance de 99 %. Au premier trimestre de 2021, ces octrois ont été réglés, déduction faite du versement de 27 M$ en matière de retenue d’impôt applicable aux participants, sous forme de décaissements de 0,2 million d’actions ordinaires des Fiducies d’actions.
Régime d’intéressement volontairement différé
Le tableau suivant présente un résumé des activités liées aux octrois d’UAD pour les six mois terminés le 30 juin 2021 :
Règlement en titresRèglement
de capitaux propresen espèces
UAD 1)UAD 2)
Moyenne 
pondérée de la 
juste valeur à la 
Unitésdate de l’octroiUnités
En millionsEn millions
En circulation au 31 décembre 2020 0,6   83,47  $ 0,1 
   Octroyées  —   137,85  $ — 
   Réglées  —   86,95  $ — 
En circulation au 30 juin 2021 3) 0,6   86,43  $ 0,1 
1) La juste valeur de l’octroi des UAD donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres est établie en fonction du cours de l’action de la Compagnie à la date de l’octroi. Au 30 juin 2021, la valeur intrinsèque globale de toutes les UAD donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres en circulation s’établissait à 75 M$.
2) La juste valeur au 30 juin 2021 des UAD donnant lieu à un règlement en espèces est fondée sur la valeur intrinsèque. Au 30 juin 2021, le passif relatif à toutes les UAD donnant lieu à un règlement en espèces était de 13 M$ (14 M$ au 31 décembre 2020). Le cours de clôture des actions utilisé pour déterminer le passif était de 130,79 $.
3) La juste valeur totale des octrois d’UAD donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres acquis, le nombre d’unités en circulation qui n’étaient pas acquises, la charge de rémunération non constatée et la période de constatation restante des UAD donnant lieu à un règlement en espèces et à un règlement en titres de capitaux propres n’ont pas été chiffrés, car ils portent sur un nombre minime d’unités.
CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre    25 
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Octrois d’options d’achat d’actions
Le tableau suivant porte sur les activités liées aux octrois d’options d’achat d’actions en circulation et indique la moyenne pondérée du prix de levée pour les six mois terminés le 30 juin 2021 :
Options en circulation
Moyenne pondérée 
Nombre d’optionsdu prix de levée
En millions
En circulation au 31 décembre 2020 1) 3,6   97,15  $
   Octroyées 2) 0,7   133,17  $
   Levées (0,3)   83,38  $
   Perdues —   120,78  $
En circulation au 30 juin 2021 1) 2) 3)  4,0   102,42  $
Pouvant être levées au 30 juin 2021 1) 3)  2,2   87,77  $
1) Les options d’achat d’actions dont le prix de levée est en dollars US ont été converties en dollars CA au taux de change en vigueur à la date du bilan. 
2) La juste valeur de 14 M$ (20,38 $ par option) à la date de l’octroi des options octroyées en 2021 est établie au moyen du modèle de Black-Scholes. Au 30 juin 2021, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 18 M$ et devrait être constatée sur une période moyenne pondérée de 2,7 ans.
3) La durée moyenne pondérée jusqu’à l’expiration des options d’achat d’actions en circulation était de 6,9 ans et la durée moyenne pondérée jusqu’à l’expiration des options d’achat d’actions pouvant être levées était de 5,5 ans. Au 30 juin 2021, la valeur intrinsèque globale des options d’achat d’actions dans le cours en circulation s’élevait à 115 M$ et la valeur intrinsèque globale des options d’achat d’actions pouvant être levées s’établissait à 93 M$.
Régime d’actionnariat du personnelLe tableau suivant présente un résumé des activités liées au RAP pour les six mois terminés le 30 juin 2021 :
RAP
Nombre Prix moyen 
d'actionspondéré par action
En millions
Cotisations non acquises, 31 décembre 2020 0,2  122,07  $
Cotisations de la Compagnie 0,1  138,26  $
Perdues —  136,00  $
Acquises 1) (0,1)  115,86  $
Cotisations non acquises, 30 juin 2021 2)0,2 138,28  $
1)Au 30 juin 2021, la valeur juste totale des unités achetées avec les cotisations de la Compagnie qui ont été acquises était de 11 M$.
2)Au 30 juin 2021, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 13 M$ et devrait être constatée au cours des douze prochains mois.
26    CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
13 – Autre perte globale cumulée
Les tableaux suivants présentent les variations par élément dans l’autre perte globale cumulée pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2021 et 2020 :
Régimes de retraiteRecouvrement Total,        
Écarts de et d’avantages (charge)déduction 
conversion complémentairesTotal avant  d’impôts sur les faite des 
En millionsdes devisesde retraiteimpôtsbénéfices 1)impôts
Solde au 31 mars 2021 (436) $  (4 089) $  (4 525) $ 1 035  $ (3 490) $
Autre bénéfice (perte) global(e) avant les 
reclassements :
Perte de change sur la conversion de 
l’investissement net dans les établissements à l’étranger
 (171)  (171)  —  (171) 
Gain de change sur la conversion de la dette 
libellée en dollars US et désignée comme couverture relativement à l’investissement net dans les établissements à l’étranger 2)
 90  90  (12)  78 
Montants reclassés du poste Autre perte globale 
cumulée :
Amortissement de la perte actuarielle nette  73  73 3) (19)  4)  54 
Amortissement du coût des prestations au titre 
3)4)
des services passés  —  —  —  — 
Autre bénéfice (perte) global(e) (81)   73  (8)  (31)  (39) 
Solde au 30 juin 2021 (517) $  (4 016) $  (4 533) $ 1 004  $ (3 529) $
Régimes de retraiteRecouvrement Total,        
Écarts de et d’avantages (charge)déduction 
conversion complémentairesTotal avant  d’impôts sur les faite des 
En millionsdes devisesde retraiteimpôtsbénéfices 1)impôts
Solde au 31 décembre 2020 (379) $  (4 161) $  (4 540) $ 1 068  $ (3 472) $
Autre bénéfice (perte) global(e) avant les 
reclassements :
Perte de change sur la conversion de 
l’investissement net dans les établissements à l’étranger
 (337)  (337)  —  (337) 
Gain de change sur la conversion de la dette 
libellée en dollars US et désignée comme couverture relativement à l’investissement net dans les établissements à l’étranger 2)
 199  199  (26)  173 
Montants reclassés du poste Autre perte globale 
cumulée :Amortissement de la perte actuarielle nette
 145  145 3) (38)  4)  107 
Amortissement du coût des prestations au titre 
3)4)
des services passés —  —  —  — 
Autre bénéfice (perte) global(e) (138)   145  7  (64)  (57) 
Solde au 30 juin 2021 (517) $  (4 016) $  (4 533) $ 1 004  $ (3 529) $
CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre    27 
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Régimes de retraiteRecouvrement Total,         
Écarts de et d’avantages (charge)déduction 
conversion complémentairesTotal avant  d’impôts sur les faite des 
En millionsdes devisesde retraiteimpôtsbénéfices 1)impôts
Solde au 31 mars 2020 155  $  (4 259) $  (4 104) $ 1 203  $ (2 901) $
Autre bénéfice (perte) global(e) avant les 
reclassements :
Perte de change sur la conversion de 
l’investissement net dans les établissements à l’étranger
 (508)  (508)  —  (508) 
Gain de change sur la conversion de la dette 
libellée en dollars US et désignée comme couverture relativement à l’investissement net dans les établissements à l’étranger 2)
 304  304  (40)  264 
Montants reclassés du poste Autre perte globale 
cumulée :Amortissement de la perte actuarielle nette
  59  59 3) (15)  4)  44 
Amortissement du coût des prestations au titre 
des services passés  —  — 3) — 4) — 
Autre bénéfice (perte) global(e) (204)   59  (145)  (55)  (200) 
Solde au 30 juin 2020 (49) $  (4 200) $  (4 249) $ 1 148  $ (3 101) $
Régimes de retraiteRecouvrement Total,         
Écarts de et d’avantages (charge)déduction 
conversion complémentairesTotal avant  d’impôts sur les faite des 
En millionsdes devisesde retraiteimpôtsbénéfices 1)impôts
Solde au 31 décembre 2019 (297) $  (4 321) $  (4 618) $ 1 135  $ (3 483) $
Autre bénéfice (perte) global(e) avant les 
reclassements :
Gain de change sur la conversion de 
l’investissement net dans les établissements à l’étranger
 590  590  —  590 
Perte de change sur la conversion de la dette 
libellée en dollars US et désignée comme couverture relativement à l’investissement net dans les établissements à l’étranger 2)
 (342)  (342)  45  (297) 
Montants reclassés du poste Autre perte globale 
cumulée :Amortissement de la perte actuarielle nette
 120  120 3) (32)  4)  88 
Amortissement du coût des prestations au titre 
des services passés 1  1 3) — 4) 1 
Autre bénéfice global 248  121  369  13  382 
Solde au 30 juin 2020 (49) $  (4 200) $  (4 249) $ 1 148  $ (3 101) $
1) La Compagnie reclasse les effets d’impôt bloqué du poste Autre perte globale cumulée aux Bénéfices non répartis lors de la liquidation ou de la résiliation de l’élément concerné.
2) La Compagnie désigne la dette de la société mère libellée en dollars US comme couverture de change relativement à son investissement net dans les établissements à l’étranger. Conséquemment, depuis les dates de désignation, les gains et les pertes de change sur la conversion de la dette libellée en dollars US de la Compagnie sont inscrits au poste Autre perte globale cumulée, ce qui réduit la volatilité du bénéfice résultant de la conversion en dollars CA de la dette libellée en dollars US.
3) Montants reclassés dans le poste Autres éléments du produit net des prestations des États consolidés des résultats et inclus dans le coût net des prestations. Voir la      Note 6, Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite.  
4) Inclus dans le poste Charge d’impôts sur les bénéfices des États consolidés des résultats.
28    CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
14 – Engagements et éventualités d’importance
Engagements d’achatAu 30 juin 2021, la Compagnie avait des engagements fixes et variables pour l’achat de services informatiques et de licences, de locomotives, de roues, de rails, de services d’ingénierie, de wagons, de traverses, ainsi que d’autres matériel et services; le coût total de ces engagements est estimé à 1 482 M$. Les coûts des engagements variables ont été estimés au moyen des prix et des volumes prévus. 
ÉventualitésDans le cours normal des affaires, la Compagnie est engagée dans diverses poursuites judiciaires en dommages-intérêts compensatoires et parfois punitifs, comprenant des actions intentées au nom de divers groupes prétendus de demandeurs et des réclamations relatives à des blessures corporelles, à des maladies professionnelles et à des dommages matériels encourus par des membres du personnel et des tiers, découlant de préjudices subis par des personnes ou de dommages matériels censément causés, notamment, par des déraillements ou d’autres accidents.
 Au 30 juin 2021, la Compagnie avait une provision totale à l’égard des blessures corporelles et autres réclamations de 337 M$, dont 80 M$ 
étaient comptabilisés à titre de passif à court terme (347 M$ au 31 décembre 2020, dont 109 M$ étaient comptabilisés à titre de passif à court terme).
 Bien que la Compagnie estime que ces provisions sont adéquates pour toutes les réclamations engagées et en cours, on ne peut prédire 
avec certitude l’issue définitive des poursuites engagées et en cours au 30 juin 2021 ni celle des réclamations futures. Lorsqu’elle établit des provisions pour les passifs éventuels, s’il est impossible d’évaluer les pertes probables avec un niveau de certitude raisonnable, la Compagnie tient compte d’un éventail de pertes probables possibles relativement à chacune de ces questions et inscrit le montant estimatif qu’elle considère comme le plus raisonnable relativement à cet éventail de pertes. Toutefois, si aucun montant dans cet éventail ne constitue une meilleure estimation qu’un autre, le montant minimum est alors inscrit. Pour les questions à l’égard desquelles une perte est raisonnablement possible, mais non probable, l’éventail de pertes possibles ne peut pas être évalué en raison de facteurs divers qui peuvent inclure la disponibilité limitée de faits, l’absence de demandes relatives à des dommages précis et le fait que les poursuites étaient peu avancées. Selon l’information disponible à l’heure actuelle, la Compagnie estime que les poursuites intentées contre elle n’auront pas, individuellement ou dans l’ensemble, une issue possible susceptible d’avoir une incidence défavorable importante sur la situation financière de la Compagnie. Cependant, étant donné l’incapacité inhérente de prédire avec certitude les événements futurs imprévisibles, on ne peut donner aucune assurance que la résolution finale de ces actions n’aura pas d’incidence défavorable importante sur les résultats d’exploitation, la situation financière ou les liquidités de la Compagnie.
Questions environnementalesUne description des questions environnementales de la Compagnie figure à la Note 21, Engagements et éventualités d’importance, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2020 de la Compagnie.
 La provision de la Compagnie au titre de sites environnementaux spécifiques n’est pas actualisée et comprend les coûts liés aux mesures 
correctives et à la restauration de sites ainsi que les coûts de surveillance. Les coûts afférents à des contaminations inconnues actuelles ou futures seront provisionnés au cours de la période durant laquelle ils deviendront probables et pourront raisonnablement être estimés. 
 Au 30 juin 2021, la Compagnie avait une provision totale pour les charges environnementales de 58 M$, dont 35 M$ étaient comptabilisés 
à titre de passif à court terme (59 M$ au 31 décembre 2020, dont 46 M$ étaient comptabilisés à titre de passif à court terme). 
 La Compagnie prévoit que la plus grande partie du passif au 30 juin 2021 sera payée au cours des cinq prochaines années. Selon 
l’information actuellement disponible, la Compagnie estime que ses provisions sont adéquates.
Garanties et indemnisations Une description des garanties et des indemnisations de la Compagnie figure à la Note 21, Engagements et éventualités d’importance, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2020 de la Compagnie. 
Au 30 juin 2021, la Compagnie avait des lettres de crédit en circulation de 419 M$ (421 M$ au 31 décembre 2020) en vertu des facilités de 
lettres de crédit bilatérales engagées et de 165 M$ (165 M$ au 31 décembre 2020) en vertu des facilités de lettres de crédit bilatérales non engagées et d’autres cautions et obligations de 146 M$ (168 M$ au 31 décembre 2020), toutes émises par des institutions financières à cote de crédit de première qualité à des tiers pour les indemniser dans le cas où la Compagnie ne respecterait pas ses obligations contractuelles.
 Au 30 juin 2021, la responsabilité potentielle maximale en vertu de ces instruments de garantie s’élevait à 730 M$ (754 M$ au 
31 décembre 2020), dont 687 M$ (688 M$ au 31 décembre 2020) étaient liés à d’autres passifs au titre des avantages sociaux et à l’indemnisation des travailleurs et 43 M$ (66 M$ au 31 décembre 2020) étaient liés à d’autres passifs. Les instruments de garantie viennent à échéance à diverses dates entre 2021 et 2025.
CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre    29 
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
 Au 30 juin 2021, la Compagnie n’avait pas comptabilisé de passif relativement aux garanties et aux indemnisations puisqu’elle ne 
s’attendait pas à effectuer des paiements en vertu de ces garanties et de ces indemnisations.
15 – Instruments financiers
Instruments financiers dérivésLa Compagnie utilise à l’occasion des instruments financiers dérivés dans la gestion des risques de change et de taux d’intérêt. La Compagnie n’a que peu recours aux instruments financiers dérivés dans la gestion de ses risques, et elle ne possède ni n’émet aucun instrument financier dérivé à des fins de transaction ou de spéculation. Au 30 juin 2021, la Compagnie avait des contrats de change à terme en vigueur d’une valeur nominale de 816 M$ US (397 M$ US au 31 décembre 2020). Les variations de la juste valeur des contrats de change à terme, qui découlent de la variation des taux de change, sont comptabilisées au poste Autres produits des États consolidés des résultats lorsqu’elles se produisent. 
 Pour les trois mois et les six mois terminés le 30 juin 2021, la Compagnie a comptabilisé des pertes de 13 M$ et de 26 M$, respectivement, 
contre une perte de 60 M$ et un gain de 66 M$, respectivement, relativement aux contrats de change à terme pour les mêmes périodes en 2020. Ces gains et pertes ont été neutralisés en grande partie par la réévaluation d’actifs et de passifs monétaires libellés en dollars US et comptabilisés au poste Autres produits. 
 Au 30 juin 2021, la juste valeur des contrats de change à terme en vigueur inclus dans le poste Autres actifs à court terme et le poste 
Créditeurs et autres était de 12 M$ et de 11 M$, respectivement (néant $ et 18 M$, respectivement, au 31 décembre 2020).
Juste valeur des instruments financiersLes instruments financiers que la Compagnie évalue à la juste valeur sur une base récurrente au cours des périodes postérieures à la comptabilisation initiale sont classés selon les niveaux suivants du classement hiérarchique des justes valeurs en fonction du degré selon lequel les données d’entrées sont observables : •
Niveau 1 : Données ayant une valeur à la cote d’instruments identiques sur des marchés actifs
•Niveau 2 : Données importantes observables (autres que les valeurs à la cote comprises dans le niveau 1)
•Niveau 3 : Données importantes non observablesLa valeur comptable de la Trésorerie et équivalents et des Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions se rapproche de la 
juste valeur. Ces instruments financiers comprennent des placements très liquides, achetés trois mois ou moins avant la date d’échéance, dont la juste valeur est déterminée selon la valeur à la cote sur des marchés actifs. 
La valeur comptable des Débiteurs, des Autres actifs à court terme et des Créditeurs et autres se rapproche de la juste valeur en raison de 
leur courte échéance, sauf indication contraire. La juste valeur des instruments financiers dérivés, compris dans les postes Autres actifs à court terme et Créditeurs et autres, est classée au niveau 2 et est utilisée pour gérer l’exposition de la Compagnie au risque de change étranger. La juste valeur est mesurée par l’actualisation des flux de trésorerie futurs au moyen d’un taux d’actualisation établi à partir de données du marché sur les instruments financiers comportant des risques et des échéances similaires.
La valeur comptable de la dette de la Compagnie ne se rapproche pas de la juste valeur. La juste valeur est estimée selon les valeurs à la 
cote des titres d’emprunt identiques ou semblables ainsi que selon les flux monétaires actualisés aux taux d’intérêt en vigueur de titres d’emprunt dont les modalités, la notation de la société et la durée restante à l’échéance sont semblables. La Compagnie classe la dette au niveau 2. Au 30 juin 2021, la dette de la Compagnie, à l’exclusion des contrats de location-financement, avait une valeur comptable de 13 656 M$ (12 832 M$ au 31 décembre 2020) et une juste valeur de 15 470 M$ (16 046 M$ au 31 décembre 2020).
30    CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Deuxième trimestre