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Published: 2021-04-26

	États consolidés des résultats			─ non audités
Pour les trois mois
terminés le 31 mars
	En millions, sauf les données par action	2021			2020
	Produits d’exploitation (Note 3)	3 535 $			3 545 $
	Charges d’exploitationMain-d’œuvre et avantages sociaux
		785			743
	Services acquis et matières	549			578
	Carburant	364			360
	Amortissement	404			392
	Location de matériel	89			105
	Risques divers et autres	154			152
	Recouvrement d’une perte sur les actifs détenus en vue de la vente (Note 4)	(137)			—
	Total – Charges d’exploitation	2 208			2 330
	Bénéfice d’exploitation	1 327			1 215
	Intérêts débiteurs	(130)			(139)
	Autres éléments du produit net des prestations (Note 5)	96			78
	Autres produits (pertes)	(2)			11
	Bénéfice avant les impôts sur les bénéfices	1 291			1 165
	Charge d’impôts sur les bénéfices (Note 6)	(317)			(154)
	Bénéfice net	974 $			1 011 $
	Bénéfice par action (Note 7)De base
		1,37 $			1,42 $
	Dilué	1,37 $			1,42 $
	Nombre moyen pondéré d’actions (Note 7)En circulation
		711,0			712,3
	Dilué	712,8			713,9
	Dividendes déclarés par action	0,615 $			0,575 $
	Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
	États consolidés du bénéfice global		─ non audités
Pour les trois mois
terminés le 31 mars
	En millions	2021			2020
	Bénéfice net	974 $			1 011 $
	Autre bénéfice global (Note 12)
	Gain (perte) net(te) sur la conversion des devises	(57)			452
	Variation nette des régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite (Note 5)	72			62
	Autre bénéfice global avant impôts sur les bénéfices	15			514
	Recouvrement (charge) d’impôts sur les bénéfices	(33)			68
	Autre bénéfice (perte) global(e)	(18)			582
	Bénéfice global	956 $			1 593 $
	Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
					CN \| Revue trimestrielle de 2021	─ Premier trimestre 11

		Bilans consolidés		─ non audités
31 mars	31 décembre
		En millions	2021		2020
		Actif
		Actif à court termeTrésorerie et équivalents de trésorerie
				518 $		569 $
		Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions (Note 8)		529		531
		Débiteurs		1 177		1 054
		Matières et fournitures		633		583
		Autres actifs à court terme (Note 9)		517		365
		Total – Actif à court terme		3 374		3 102
		Immobilisations		39 816		40 069
		Actifs au titre de droits d’utilisation liés aux contrats de location-exploitation (Note 10)		403		435
		Actif relatif aux régimes de retraite		955		777
		Actifs incorporels, écart d’acquisition et autres		416		421
		Total – Actif		44 964 $		44 804 $
		Passif et avoir des actionnaires
		Passif à court termeCréditeurs et autres
				2 162 $		2 364 $
		Tranche de la dette à long terme échéant à moins de un an		676		910
		Total – Passif à court terme		2 838		3 274
		Impôts reportés		8 406		8 271
		Autres passifs et crédits reportés		529		534
		Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite		759		767
		Dette à long terme		12 252		11 996
		Passifs liés aux contrats de location-exploitation (Note 10)		289		311
		Avoir des actionnairesActions ordinaires
				3 710		3 698
		Actions ordinaires dans les Fiducies d’actions (Note 8)		(96)		(115)
		Surplus d’apport		368		379
		Autre perte globale cumulée (Note 12)		(3 490)		(3 472)
		Bénéfices non répartis		19 399		19 161
		Total – Avoir des actionnaires		19 891		19 651
		Total – Passif et avoir des actionnaires		44 964 $		44 804 $
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		12 CN \| Revue trimestrielle de 2021 ─ Premier trimestre

								États consolidés de l’évolution de l’avoir des actionnaires		─ non audités
		Actions
		ordinaires
Nombre
		détenues
	d’actions ordinaires
		dans les	Autre perte	Bénéfices		Total	–
		Fiducies	globale		non	Avoir des	En							Fiducies	Actions	Surplus
		d’actions	cumulée	répartis		actionnaires		En millions	circulation						d’actions	ordinaires	d’apport
								Solde au 31 décembre 2020		710,3							1,3	3 698 $	(115) $						379 $	(3 472) $ 19 161 $		19 651 $
								Bénéfice net		974	974
								Options d’achat d’actions levées		0,2									23		(3)		20
								Règlement d’octrois donnant lieu à un
								règlement en titres de capitaux propres		0,3							(0,3)		26							(33)	(20)		(27)
								Charge liée à la rémunération à base
								d’actions et autres			25		25
								Rachat d’actions ordinaires (Note 8)		(2,1)									(11)		(280)		(291)
								Rachat d’actions par les Fiducies d’actions		—										—		(7)		(7)
								Autre perte globale (Note 12)									(18)		(18)
								Dividendes		(436)	(436)
								Solde au 31 mars 2021		708,7							1,0	3 710 $	(96) $						368 $	(3 490) $ 19 399 $		19 891 $
		Actions
		ordinaires
Nombre
		détenues
	d’actions ordinaires
		dans les	Autre perte	Bénéfices		Total	–
		Fiducies	globale		non	Avoir des	En							Fiducies	Actions	Surplus
		d’actions	cumulée	répartis		actionnaires		En millions	circulation						d’actions	ordinaires	d’apport
								Solde au 31 décembre 2019		712,3							1,8	3 650 $	(163) $						403 $	(3 483) $ 17 634 $		18 041 $
								Bénéfice net		1 011	1 011
								Options d’achat d’actions levées		0,3									25		(3)		22
								Règlement d’octrois donnant lieu à un
								règlement en titres de capitaux propres		0,5							(0,5)		43							(54)	(34)		(45)
								Charge liée à la rémunération à base
								d’actions et autres			17		—	17
								Rachat d’actions ordinaires (Note 8)		(3,3)									(17)		(362)		(379)
								Achats d’actions par les Fiducies d’actions		—										—		(6)		(6)
								Autre bénéfice global (Note 12)		582		582
								Dividendes		(409)	(409)
								Solde au 31 mars 2020		709,8							1,3	3 658 $	(126) $						363 $	(2 901) $ 17 840 $		18 834 $
								Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
		CN \| Revue trimestrielle de 2021		─ Premier trimestre 13

	États consolidés des flux de trésorerie		─ non audités
Pour les trois mois
terminés le 31 mars
	En millions	2021		2020
	Activités d’exploitationBénéfice net
	974 $		1 011 $
	Rajustements visant à rapprocher le bénéfice net et les flux de trésorerie nets provenant des activités
	d’exploitation :
	Amortissement	404		392
	Produit et capitalisation des régimes de retraite	(109)		(92)
	Impôts reportés	151		294
	Recouvrement d’une perte sur les actifs détenus en vue de la vente (Note 4)	(137)		—
	Variations des actifs et des passifs d’exploitation :
	Débiteurs	(129)		(1)
	Matières et fournitures	(49)		(52)
	Créditeurs et autres	(212)		(406)
	Autres actifs à court terme	1		7
	Autres activités d’exploitation, nettes	58		27
	Flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation	952		1 180
	Activités d’investissementAcquisitions d’immobilisations
	(412)		(603)
	Autres activités d’investissement, nettes	(1)		(4)
	Flux de trésorerie nets utilisés par les activités d’investissement	(413)		(607)
	Activités de financementÉmission de dette (Note 8)
	389		947
	Remboursement de dette	(258)		(606)
	Variation nette du papier commercial (Note 8)	13		304
	Règlement des contrats de change à terme sur la dette	(9)		21
	Émission d’actions ordinaires découlant de la levée d’options d’achat d’actions	20		22
	Impôts retenus versés sur le règlement net d’octrois donnant lieu à un règlement
	en titres de capitaux propres (Note 11)	(27)		(43)
	Rachat d’actions ordinaires (Note 8)	(277)		(379)
	Achat d’actions ordinaires pour le règlement d’octrois donnant lieu à un règlement
	en titres de capitaux propres	—		(2)
	Achat d’actions ordinaires par les Fiducies d’actions	(7)		(6)
	Dividendes versés	(436)		(409)
	Flux de trésorerie nets utilisés par les activités de financement	(592)		(151)
	Effet des fluctuations du taux de change sur la trésorerie, les équivalents de trésorerie, les liquidités soumises
	à restrictions et les équivalents de trésorerie soumis à restrictions	—		3
	Augmentation (diminution) nette de la trésorerie, des équivalents de trésorerie, des liquidités soumises à
	restrictions et des équivalents de trésorerie soumis à restrictions	(53)		425
	Trésorerie, équivalents de trésorerie, liquidités soumises à restrictions et équivalents de trésorerie soumis à
	restrictions au début de la période	1 100		588
	Trésorerie, équivalents de trésorerie, liquidités soumises à restrictions et équivalents de trésorerie soumis à
	restrictions à la fin de la période	1 047 $		1 013 $
	Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de la période	518 $		488 $
	Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions à la fin de la période	529		525
	Trésorerie, équivalents de trésorerie, liquidités soumises à restrictions et équivalents de trésorerie soumis à
	restrictions à la fin de la période	1 047 $		1 013 $
	Information supplémentaire sur les flux de trésorerie
	Intérêts versés	(174) $		(183) $
	Impôts sur les bénéfices remboursés (versés)	(188) $		9 $
	Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
	14 CN \| Revue trimestrielle de 2021 ─ Premier trimestre

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
1 – Mode de présentation
Dans les présentes notes, la « Compagnie » ou « CN » désignent la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et ses filiales en propriété exclusive.
Les États financiers consolidés intermédiaires non audités ci-joints, exprimés en dollars CA, ont été dressés selon les principes
comptables généralement reconnus (PCGR) aux États-Unis pour les états financiers intermédiaires. Par conséquent, ils ne contiennent pas toute l’information exigée selon les PCGR pour les états financiers complets. De l’avis de la direction, tous les rajustements (constitués de montants courus normaux récurrents) jugés nécessaires pour une présentation fidèle ont été inclus. Les résultats d’exploitation intermédiaires ne sont pas nécessairement représentatifs des résultats qui pourraient être prévus pour l’ensemble de l’exercice.
Ces États financiers consolidés intermédiaires non audités ont été préparés selon des conventions comptables conformes à celles qui ont
été utilisées pour dresser les États financiers consolidés annuels de 2020 du CN, et devraient être lus conjointement avec ces états financiers et les Notes afférentes.
2 – Recommandations comptables récentes
La récente mise à jour Accounting Standards Update (ASU) ci-dessous, qui a été publiée par le Financial Accounting Standards Board (FASB), est entrée en vigueur au cours de 2020, a été modifiée en 2021 et n’a pas été adoptée par la Compagnie :
ASU 2020-04 Reference rate reform (Topic 848): Facilitation of the effects of reference rate reform on financial reporting and related amendmentsLe London Interbank Offered Rate (LIBOR) est un taux d’intérêt de référence utilisé dans diverses ententes par tous les types d’entités. À la fin de 2021, les banques ne seront plus tenues de communiquer l’information utilisée pour établir le LIBOR qui, par conséquent, pourrait être abandonné. D’autres taux d’intérêt utilisés à l’échelle mondiale pourraient aussi être abandonnés pour des raisons semblables.
Cette norme ASU fournit des mesures de simplification et des exceptions facultatives pour l’application des principes comptables
généralement reconnus aux transactions touchées par la réforme des taux de référence, si certains critères sont respectés. Ces transactions touchent notamment les modifications aux contrats, les relations de couverture et la vente ou le transfert des titres d’emprunt classés comme étant détenus jusqu’à l’échéance.
Cette norme ASU est entrée en vigueur le 12 mars 2020 et peut être adoptée de façon prospective au plus tard le 31 décembre 2022, date
à laquelle les travaux liés au remplacement du taux de référence devraient être terminés. Actuellement, la Compagnie compte un total d’environ 630 M$ US d’emprunts en cours et d’obligations de contrats de location-financement fondés sur le LIBOR qui seraient touchés par les dispositions de cette norme. La Compagnie évalue l’effet que l’adoption de cette norme ASU aura sur ses États financiers consolidés et les informations à fournir connexes, en plus de déterminer si elle choisira d’appliquer l’une ou l’autre des mesures de simplification ou exceptions facultatives permises selon cette norme ASU.
D’autres normes ASU récemment publiées et devant être appliquées lors de périodes commençant le ou après le 31 mars 2021 ont été évaluées par la Compagnie et ne devraient pas avoir une incidence significative sur les États financiers consolidés de la Compagnie.
	CN \| Revue trimestrielle de 2021	─ Premier trimestre 15

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
3 – Produits d’exploitation
Le tableau suivant présente de l’information ventilée concernant les produits d’exploitation pour les trois mois terminés les 31 mars 2021 et 2020 :
	Pour les trois mois
	terminés le 31 mars
En millions		2021	2020
Produits marchandisesProduits pétroliers et chimiques
		661 $	791 $
Métaux et minéraux		368	405
Produits forestiers		429	433
Charbon		126	143
Produits céréaliers et engrais		713	610
Intermodal		968	849
Véhicules automobiles		158	193
Total – Produits marchandises		3 423	3 424
Autres produits d’exploitation		112	121
Total – Produits d’exploitation 1)		3 535 $	3 545 $
Produits d’exploitation par zone géographiqueCanada
		2 485 $	2 438 $
États-Unis		1 050	1 107
Total – Produits d’exploitation 1)		3 535 $	3 545 $
1)	Au 31 mars 2021, la Compagnie avait des obligations de prestation restantes liées aux marchandises en transit, pour lesquelles des produits d’exploitation de 96 M$ (91 M$ au 31 mars 2020) devraient être constatés à la prochaine période.
Passifs sur contratLes passifs sur contrat représentent la contrepartie reçue des clients pour laquelle l’obligation de prestation connexe n’a pas été remplie. Les passifs sur contrat sont constatés dans les produits d’exploitation lorsque l’obligation de prestation connexe est remplie ou à mesure qu’elle l’est. La Compagnie inclut les passifs sur contrat dans les postes Créditeurs et autres et Autres passifs et crédits reportés des Bilans consolidés.
Le tableau suivant présente un rapprochement entre les soldes d’ouverture et de clôture des passifs sur contrat pour les trois mois
terminés les 31 mars 2021 et 2020 :
	Pour les trois mois
	terminés le 31 mars
En millions		2021	2020
Solde d’ouverture		200 $	211 $
Produits d’exploitation comptabilisés inclus dans le solde d’ouverture		(29)	(6)
Augmentation due à une contrepartie reçue, déduction faite des produits d’exploitation comptabilisés		1	1
Solde de clôture		172 $	206 $
Tranche à court terme – Fin de la période		99 $	38 $
4 – Actifs détenus en vue de la vente
Au deuxième trimestre de 2020, la Compagnie a adopté un plan et a entamé le processus de mise en vente, pour des activités ferroviaires continues, de certaines lignes non essentielles représentant environ 850 milles dans le Wisconsin, au Michigan et en Ontario (les « lignes non essentielles »), qui répondaient aux critères de classification à titre d’actifs détenus en vue de la vente. Par conséquent, une perte de 486 M$ (363 M$ après impôts) a été comptabilisée afin de rajuster la valeur comptable de ces actifs de voie et de chemin de roulement en fonction de leur prix de vente estimatif net. La valeur comptable des actifs détenus en vue de la vente était comprise au poste Autres actifs à court terme des Bilans consolidés. Voir la Note 9, Autres actifs à court terme.
16 CN \| Revue trimestrielle de 2021 ─ Premier trimestre

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Le 30 mars 2021, le CN a conclu une entente avec un exploitant de chemin de fer d’intérêt local en vue de la vente des lignes non
essentielles ainsi que de 50 milles supplémentaires d’actifs de voie et de chemin de roulement, qui n’étaient pas inclus initialement comme actifs détenus en vue de la vente, sous réserve de certaines conditions, dont l’approbation réglementaire du Surface Transportation Board (STB). Au 31 mars 2021, la valeur comptable des actifs détenus en vue de la vente a été rajustée à 260 M$ (90 M$ au 31 décembre 2020) pour prendre en compte le prix de vente prévu au contrat, déduction faite des coûts de transaction estimatifs, ainsi que les actifs de voie et de chemin de roulement supplémentaires compris dans l’entente. L’augmentation de 170 M$ comptabilisée pour le trimestre comprend le recouvrement d’une perte de 137 M$ (102 M$ après impôts) sur les lignes non essentielles et de 33 M$ pour les actifs de voie et de chemin de roulement supplémentaires.
Au 31 mars 2021, les critères pour la classification des actifs détenus en vue de la vente étaient toujours respectés.
5 – Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite
La Compagnie offre divers régimes de retraite en vertu desquels presque tous les membres de son personnel ont droit, à l’ge de la retraite, à des prestations généralement fondées sur la rémunération et les années de service et (ou) les cotisations. D’autres informations relatives aux régimes de retraite sont présentées à la Note 17, Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2020 de la Compagnie.
Le tableau suivant présente les éléments du coût (produit) net des prestations au titre des régimes de retraite à prestations déterminées et
d’avantages complémentaires de retraite pour les trois mois terminés les 31 mars 2021 et 2020 :
	Pour les trois mois terminés le 31 mars
		Avantages complémentaires
	Régimes de retraite		de retraite
En millions					2021			2020	2021			2020
Coût des prestations au titre des services rendus					54 $		48 $	1 $			1 $
Autres éléments du coût (produit) net des prestationsIntérêts débiteurs
					93			133	1			1
Rendement prévu sur l’actif des régimes					(262)		(274)	—			—
Amortissement du coût des prestations au titre des services passés					—	1	—			—
Amortissement de la perte actuarielle nette (du gain actuariel net)					73			62	(1)			(1)
Total – Autres éléments du coût (produit) net des prestations					(96)		(78)	—			—
Coût (produit) net des prestations					(42) $		(30) $	1 $			1 $
Cotisations au régime de retraiteLes cotisations de 73 M$ et de 68 M$, versées au cours des trois mois terminés les 31 mars 2021 et 2020, respectivement, représentent principalement des cotisations au régime de retraite principal de la Compagnie, à savoir le Régime de retraite du CN, représentant le coût des prestations au titre des services rendus au cours de la période, tel que déterminé par les évaluations actuarielles applicables de la Compagnie à des fins de capitalisation. En 2021, la Compagnie prévoit maintenant verser des cotisations en espèces totales d’environ 140 M$ au titre de tous ses régimes de retraite.
6 – Impôts sur les bénéfices
La charge d’impôts sur les bénéfices s’est chiffrée à 317 M$ pour les trois mois terminés le 31 mars 2021, contre 154 M$ pour la période correspondante de 2020. La charge d’impôts sur les bénéfices pour les trois mois terminés le 31 mars 2020 comprenait un recouvrement d’impôts exigibles de 141 M$, découlant de l’adoption de la Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES) Act.
Le 27 mars 2020, le gouvernement des États-Unis a promulgué la loi CARES, une loi comprenant une série de mesures fiscales et
financières visant à relancer l’économie en atténuant les conséquences économiques de la pandémie de COVID-19. Les mesures de la loi CARES relatives à l’impôt sur les sociétés permettent de reporter intégralement les pertes d’exploitation nettes fédérales américaines survenues au cours des années d’imposition 2018, 2019 et 2020 à chacune des cinq années d’imposition précédentes. En vertu de la loi CARES, la Compagnie a reclassé ses actifs d’impôts reportés de 213 M$ de 2019 sur la perte d’exploitation nette survenue en 2019 en actifs d’impôts à
				CN \| Revue trimestrielle de 2021	─ Premier trimestre 17

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
recouvrer exigibles et a inscrit un recouvrement d’impôts exigibles de 141 M$ en 2020 pour refléter un montant recouvrable au taux d’impôt fédéral sur les sociétés aux États-Unis plus élevé, soit 35 %, applicable aux années d’imposition antérieures à 2018.
7 – Bénéfice par action
Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice de base et le bénéfice dilué par action aux 31 mars 2021 et 2020 :
	Pour les trois mois
	terminés le 31 mars
En millions, sauf les données par action		2021	2020
Bénéfice net		974 $	1 011 $
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation		711,0	712,3
Effet dilutif de la rémunération à base d’actions		1,8	1,6
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation après dilution		712,8	713,9
Bénéfice de base par action		1,37 $	1,42 $
Bénéfice dilué par action		1,37 $	1,42 $
Unités non incluses dans le calcul, car leur inclusion n’aurait pas eu un effet dilutifOptions d’achat d'actions
		0,7	1,2
Unités d’actions liées au rendement		0,1	0,3
8 – Activités de financement
Prospectus préalable et déclaration d’enregistrement En vertu de son prospectus préalable actuel auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières du Canada et de sa déclaration d’enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, la Compagnie peut émettre des titres d’emprunt d’un capital maximal de 6,0 G$ sur les marchés financiers canadiens et américains au cours des 25 mois à compter de la date de dépôt, soit le 11 février 2020.
Au 31 mars 2021, la capacité restante de ce prospectus préalable et de sa déclaration d’enregistrement s’établissait à 5,2 G$. L’accès aux
marchés financiers canadiens et américains en vertu du prospectus préalable et de la déclaration d’enregistrement dépend des conditions du marché.
Billets et débenturesPour les trois mois terminés le 31 mars 2021, la Compagnie a remboursé l’élément suivant :•
le 18 janvier 2021, remboursement anticipé de 250 M$ de billets à 2,75 % échéant en 2021.
Pour les trois mois terminés le 31 mars 2020, la Compagnie a remboursé l’élément suivant : •
le 3 février 2020, remboursement à l’échéance de 300 M$ US (397 M$) de billets à 2,40 % échéant en 2020.
Facilités de crédit renouvelablesLa Compagnie a une facilité de crédit renouvelable non garantie auprès d’un consortium de prêteurs, qui peut être utilisée pour les besoins généraux de la Compagnie, y compris à titre de garantie pour ses programmes de papier commercial. Le 31 mars 2021, l’entente de facilité de crédit renouvelable de la Compagnie a été modifiée afin de prolonger la durée de la facilité de crédit d’environ deux ans et d’adopter une structure de prêts liés à la durabilité selon laquelle les marges applicables sont rajustées à l’atteinte de certaines cibles de développement durable, à compter de 2022. La facilité de crédit modifiée de la Compagnie de 2,0 G$ est composée d’une tranche de 1,0 G$ échéant le 31 mars 2024 et d’une tranche de 1,0 G$ échéant le 31 mars 2026. Sous réserve de l’approbation de chacun des prêteurs, la Compagnie a la possibilité de demander une somme supplémentaire de 500 M$ pendant la durée de la facilité et de demander une prolongation une fois par année pour maintenir la durée des tranches respectives de trois ans et de cinq ans. La facilité de crédit permet de réaliser des emprunts à divers taux d’intérêt de référence, majorés des marges applicables, selon les cotes de crédit pour les titres d’emprunt et les cibles de développement
18 CN \| Revue trimestrielle de 2021 ─ Premier trimestre

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
durable du CN. Au 31 mars 2021 et au 31 décembre 2020, la Compagnie n’avait aucun emprunt en cours en vertu de cette facilité de crédit renouvelable et aucun retrait n’a été effectué au cours des trois mois terminés le 31 mars 2021.
La Compagnie avait une facilité de crédit renouvelable de 390 M$ d’une durée de un an pouvant être utilisée à des fins de fonds de
roulement et pour les besoins généraux de la Compagnie, qui a expiré le 27 mars 2021. Au 31 mars 2021 et au 31 décembre 2020, la Compagnie n’avait aucun emprunt en cours en vertu de cette facilité de crédit renouvelable et aucun retrait n’a été effectué au cours des trois mois terminés le 31 mars 2021.
Les deux ententes de facilité de crédit comportent une clause restrictive financière qui limite le montant de la dette par rapport à la
capitalisation totale et que la Compagnie respecte.
Facilité de crédit non renouvelable La Compagnie a une facilité de crédit à terme non renouvelable pour financer ou refinancer l’achat de matériel comprenant une tranche de 300 M$ US qui pouvait être utilisée jusqu’au 31 mars 2020 et une tranche de 310 M$ US qui pouvait être utilisée jusqu’au 31 mars 2021. Les prêts d'équipement consentis en vertu de cette facilité de crédit ont une durée de 20 ans, portent intérêt à un taux variable, sont remboursables par versements trimestriels égaux, sont remboursables par anticipation à tout moment sans pénalité et sont garantis par le matériel roulant.
Le 31 mars 2021, la Compagnie a émis un prêt d’équipement de 310 M$ US (389 M$) en vertu de cette facilité de crédit et a remboursé
4 M$ US (5 M$) au cours des trois mois terminés le 31 mars 2021.
Au 31 mars 2021, la Compagnie avait des emprunts en cours s’élevant à 595 M$ US (747 M$) au taux d’intérêt moyen pondéré de 0,82 % et
ne disposait d’aucun montant disponible en vertu de cette facilité de crédit à terme non renouvelable. Au 31 décembre 2020, la Compagnie avait des emprunts en cours de 289 M$ US (368 M$) à un taux d’intérêt de 0,87 % et disposait d’un montant disponible de 310 M$ US en vertu de cette facilité de crédit à terme non renouvelable.
Papier commercial La Compagnie a un programme de papier commercial au Canada et aux États-Unis. Ces deux programmes sont garantis par la facilité de crédit renouvelable de la Compagnie. Le montant maximal total sur le principal de papier commercial qui pourrait être émis est de 2,0 G$, ou l’équivalent en dollars US, sur une base combinée.
Au 31 mars 2021 et au 31 décembre 2020, les emprunts sous forme de papier commercial de la Compagnie s’élevaient à 50 M$ US
(63 M$) et à 44 M$ US (56 M$), respectivement, aux taux d’intérêt moyens pondérés de 0,10 % et de 0,13 %, respectivement, inscrits au poste Tranche de la dette à long terme échéant à moins de un an des Bilans consolidés.
Le tableau suivant présente un résumé des flux de trésorerie liés aux émissions et aux remboursements de papier commercial pour les
trois mois terminés les 31 mars 2021 et 2020 :
	Pour les trois mois
	terminés le 31 mars
En millions		2021		2020
Papier commercial dont les échéances sont de moins de 90 joursÉmission
		1 237 $		1 658 $
Remboursement		(1 193)		(1 512)
Variation nette du papier commercial dont les échéances sont de moins de 90 jours		44 $		146 $
Papier commercial dont les échéances sont de 90 jours ou plusÉmission
		— $		579 $
Remboursement		(31)		(421)
Variation nette du papier commercial dont les échéances sont de 90 jours ou plus		(31) $		158 $
Variation nette du papier commercial		13 $		304 $
Programme de titrisation des débiteurs
La Compagnie a une entente, expirant le 1er février 2023, qui prévoit la vente, à des fiducies non liées, d’une participation indivise dans des
débiteurs renouvelables pour un produit en espèces maximal de 450 M$.
Au 31 mars 2021 et au 31 décembre 2020, la Compagnie n’avait aucun emprunt en vertu de ce programme de titrisation des débiteurs et
aucune activité n’a été effectuée pour les trois mois terminés le 31 mars 2021.
Facilités de lettres de crédit bilatérales La Compagnie a une série d’ententes portant sur des facilités de lettres de crédit bilatérales engagées et non engagées. Le 31 mars 2021, la Compagnie a prolongé la durée des ententes portant sur des facilités de lettres de crédit bilatérales engagées jusqu’au 28 avril 2024. Les
			CN \| Revue trimestrielle de 2021	─ Premier trimestre 19

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
ententes ont été conclues avec différentes banques relativement à l’obligation de la Compagnie de fournir des lettres de crédit dans le cours normal des affaires. En vertu de ces ententes, la Compagnie peut, de temps à autre, fournir des garanties, sous forme de trésorerie ou d’équivalents, pour une période minimale d’un mois, égales à au moins la valeur nominale des lettres de crédit émises.
Au 31 mars 2021, la Compagnie avait des lettres de crédit en circulation de 420 M$ (421 M$ au 31 décembre 2020) en vertu des facilités
de lettres de crédit bilatérales engagées sur un montant total disponible de 490 M$ (492 M$ au 31 décembre 2020) et de 165 M$ (165 M$ au 31 décembre 2020) en vertu des facilités de lettres de crédit bilatérales non engagées.
Au 31 mars 2021, des montants de 422 M$ (424 M$ au 31 décembre 2020) et de 100 M$ (100 M$ au 31 décembre 2020) étaient donnés
en garantie en vertu des facilités de lettres de crédit bilatérales engagées et non engagées, respectivement, et sont comptabilisés au poste Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions.
Rachat d’actions ordinaires La Compagnie peut racheter ses actions ordinaires, conformément à une offre publique de rachat (OPR) dans le cours normal des activités, au prix courant du marché, plus les frais de courtage, ou à tout autre prix pouvant être autorisé par la Bourse de Toronto. Après avoir mis son programme de rachat d’actions sur pause à la fin de mars 2020 en raison du contexte économique découlant de la pandémie de COVID-19, la Compagnie a recommencé à racheter des actions au premier trimestre de 2021, conformément à l’OPR en cours. En vertu de son OPR en cours, la Compagnie peut racheter jusqu’à concurrence de 14,0 millions d’actions ordinaires entre le 1er février 2021 et le 31 janvier 2022. Au 31 mars 2021, la Compagnie avait racheté 2,1 millions d’actions ordinaires pour un montant de 291 M$ en vertu de son OPR en cours.
La Compagnie a racheté 2,0 millions d’actions ordinaires en vertu de son OPR précédente en vigueur du 1er février 2020 au 31 janvier 2021,
qui permettait le rachat jusqu’à concurrence de 16,0 millions d’actions ordinaires.
Le tableau suivant présente l’information relative aux rachats d’actions pour les trois mois terminés les 31 mars 2021 et 2020 :
	Pour les trois mois
	terminés le 31 mars
En millions, sauf les données par action		2021	2020
Nombre d’actions ordinaires rachetées		2,1	3,3
Prix moyen pondéré par action 1)		140,70 $	116,97 $
Montant des rachats 1) 2)		291 $	379 $
1)	Comprend les frais de courtage.
2)	Comprend les règlements dans les périodes subséquentes.
Fiducies d’actions Les fiducies des régimes d’avantages sociaux du personnel (« Fiducies d’actions ») de la Compagnie achètent des actions ordinaires du CN sur le marché libre, qui sont utilisées afin d’offrir des actions ordinaires en vertu du Régime d’unités d’actions et du Régime d’actionnariat du personnel (RAP) (voir la Note 11, Régimes de rémunération à base d’actions). Les actions achetées par les Fiducies d’actions sont détenues jusqu’à ce que la Compagnie demande au fiduciaire de transférer des actions aux participants au Régime d’unités d’actions ou au RAP. D’autres informations relatives aux Fiducies d’actions sont présentées à la Note 18, Capital-actions, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2020 de la Compagnie.
9 – Autres actifs à court terme
Le tableau suivant présente la répartition des Autres actifs à court terme au 31 mars 2021 et au 31 décembre 2020 :
	31 mars	31 décembre
En millions		2021	2020
Actifs détenus en vue de la vente (Note 4)		260 $	90 $
Charges payées d’avance		162	148
Impôts sur les bénéfices à recouvrer		59	85
Autres		36	42
Total – Autres actifs à court terme		517 $	365 $
20 CN \| Revue trimestrielle de 2021 ─ Premier trimestre

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
10 – Contrats de location
La Compagnie conclut des contrats de location à court et à long terme pour du matériel roulant, dont des locomotives et des wagons, du matériel, des biens immobiliers et des contrats de service qui contiennent des contrats de location intégrés.
Le tableau suivant présente les coûts des contrats de location de la Compagnie pour les trois mois terminés les 31 mars 2021 et 2020 :
	Pour les trois mois
	terminés le 31 mars
En millions		2021		2020
Coûts des contrats de location-financementAmortissement des actifs au titre de droits d’utilisation
		3 $		3 $
Intérêts des passifs liés aux contrats de location		1				1
Coûts totaux des contrats de location-financement		4				4
Coûts des contrats de location-exploitation		30				35
Coûts des contrats de location à court terme		9				11
Coûts des contrats de location variables 1)		14				14
Coûts totaux des contrats de location 2)		57 $		64 $
1)	Liés principalement à la location de camions pour les contrats de services de livraison de marchandises de la Compagnie.
2)	Comprend les coûts des contrats de location des postes Services acquis et matières et Location de matériel des États consolidés des résultats.
Le tableau suivant présente les actifs au titre de droits d’utilisation et les passifs liés aux contrats de location de la Compagnie, et leur
classification dans les Bilans consolidés au 31 mars 2021 et au 31 décembre 2020 :
	31 mars		31 décembre
En millions				Classification		2021		2020
Actifs au titre de droits d’utilisation liés
aux contrats de location
Contrats de location-financement				Immobilisations		472 $	477 $
				Actifs au titre de droits d’utilisation liés aux contrats de
Contrats de location-exploitation				location-exploitation		403		435
Total – Actifs au titre de droits d’utilisation liés aux contrats de location		875 $		912 $
Passifs liés aux contrats de locationÀ court termeContrats de location-financement
				Tranche de la dette à long terme échéant à moins de un an		67 $	70 $
Contrats de location-exploitation				Créditeurs et autres		98		107
À long termeContrats de location-financement
				Dette à long terme		4		4
Contrats de location-exploitation				Passifs liés aux contrats de location-exploitation		289		311
Total – Passifs liés aux contrats de location		458 $		492 $
Le tableau suivant présente les durées restantes et les taux d’actualisation des contrats de location de la Compagnie au 31 mars 2021 et
au 31 décembre 2020 :
	31 mars		31 décembre
		2021		2020
Durée restante moyenne pondérée des contrats de location (années)Contrats de location-financement
		0,6		0,8
Contrats de location-exploitation		6,9		6,8
Taux d’actualisation moyen pondéré (%)Contrats de location-financement
	3,06	3,10
Contrats de location-exploitation	2,78	2,79
					CN \| Revue trimestrielle de 2021	─ Premier trimestre 21

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Le tableau suivant présente de l’information supplémentaire sur les contrats de location de la Compagnie pour les trois mois terminés les
31 mars 2021 et 2020 :
	Pour les trois mois
	terminés le 31 mars
En millions		2021		2020
Espèces versées pour les montants inclus dans l’évaluation des passifs liés aux contrats de locationSorties de trésorerie liées à l’exploitation résultant des contrats de location-exploitation
		30 $		37 $
Sorties de trésorerie liées à l’exploitation résultant des contrats de location-financement		1 $		1 $
Sorties de trésorerie liées au financement résultant des contrats de location-financement		2 $		9 $
Actifs au titre de droits d’utilisation obtenus en échange de passifs liés aux contrats de locationContrats de location-exploitation
		1 $		9 $
Contrats de location-financement		— $		— $
Le tableau suivant présente les échéances des passifs liés aux contrats de location pour les cinq prochaines années et ultérieurement au
31 mars 2021 :
	Contrats de	Contrats de
	location-		location-
En millions	financement	exploitation 1)
2021		68 $		85 $
2022		1		81
2023		—		60
2024		—		42
2025		—		37
2026 et ultérieurement		3		124
Total des paiements liés à des contrats de location		72		429
Moins : intérêts implicites		1		42
Valeur actuelle des paiements liés à des contrats de location		71 $		387 $
1)	Comprend un montant de 70 M$ lié aux options de renouvellement dont l’exercice est raisonnablement certain.
11 – Régimes de rémunération à base d’actions
La Compagnie offre divers régimes de rémunération à base d’actions pour les membres du personnel admissibles. Les principaux régimes de la Compagnie sont décrits à la Note 19, Régimes de rémunération à base d’actions, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2020 de la Compagnie.
Le tableau suivant présente la charge totale de rémunération à base d'actions de la Compagnie pour les octrois consentis aux termes de
tous les régimes ainsi que l’avantage fiscal connexe et l’avantage fiscal excédentaire constatés dans les résultats pour les trois mois terminés les 31 mars 2021 et 2020 :
	Pour les trois mois
	terminés le 31 mars
En millions		2021		2020
Régime d’unités d’actions 1)		13 $		4 $
Régime d’intéressement volontairement différé (RIVD) 2)		1		(1)
Octrois d’options d’achat d’actions		3		3
Régime d’actionnariat du personnel (RAP)		4		7
Total – Charge de rémunération à base d’actions		21 $		13 $
Incidence fiscale de la rémunération à base d’actionsAvantage fiscal constaté dans les résultats
		5 $		3 $
Avantage fiscal excédentaire constaté dans les résultats		9 $		13 $
1)	Les unités d’actions liées au rendement (UALR) sont octroyées en vertu du Régime d’unités d’actions.
2)	Les unités d’actions différées (UAD) sont octroyées en vertu du Régime d’intéressement volontairement différé.
22 CN \| Revue trimestrielle de 2021 ─ Premier trimestre

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Régime d’unités d’actions
Le tableau suivant présente un résumé des activités liées aux octrois d’UALR pour les trois mois terminés le 31 mars 2021 :
	Règlement en titres de capitaux propres
	UALR-RCI 1)	UALR-RTA 2)
				Moyenne	Moyenne
	pondérée de la				pondérée de la
	juste valeur à la					juste valeur à la
			Unités	date de l’octroi	Unités		date de l’octroi
			En millions	En millions
En circulation au 31 décembre 2020							0,9			65,06 $		0,3		131,57 $
Octroyées							0,2			64,50 $		0,2		148,02 $
Réglées 3)							(0,3)	51,28 $			(0,1)		105,26 $
Perdues							—			68,47 $		—		142,61 $
En circulation au 31 mars 2021							0,8			69,80 $		0,4		144,43 $
1)	La juste valeur de 17 M$ à la date de l’octroi des UALR-RCI donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres en 2021 est établie au moyen d’un modèle d’évaluation en treillis. Au 31 mars 2021, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 24 M$ et devrait être constatée sur une période moyenne pondérée de 2,1 ans.
2)	La juste valeur de 20 M$ à la date de l’octroi des UALR-RTA donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres en 2021 est déterminée au moyen d’un modèle de simulation de Monte Carlo. Au 31 mars 2021, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 27 M$ et devrait être constatée sur une période moyenne pondérée de 2,1 ans.
3)	Les UALR-RCI donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres octroyées en 2018 ont satisfait à la condition relative au cours minimal des actions quant à un règlement et atteint un facteur d’acquisition selon la performance de 111 %. Les UALR-RTA donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres octroyées en 2018 ont atteint un facteur d’acquisition selon la performance de 99 %. Au premier trimestre de 2021, ces octrois ont été réglés, déduction faite du versement de 27 M$ en matière de retenue d’impôt applicable aux participants, sous forme de décaissements de 0,2 million d’actions ordinaires des Fiducies d’actions.
Régime d’intéressement volontairement différé
Le tableau suivant présente un résumé des activités liées aux octrois d’UAD pour les trois mois terminés le 31 mars 2021 :
				Règlement en titres	Règlement
				de capitaux propres	en espèces
								UAD 1)	UAD 2)
							Moyenne
							pondérée de la
							juste valeur à la
				Unités			date de l’octroi	Unités
				En millions	En millions
En circulation au 31 décembre 2020								0,6	83,47 $			0,1
Octroyées								—	137,85 $			—
Réglées								—	86,95 $			—
En circulation au 31 mars 2021 3)								0,6	86,24 $			0,1
1)	La juste valeur de l’octroi des UAD donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres est établie en fonction du cours de l’action de la Compagnie à la date de l’octroi. Au 31 mars 2021, la valeur intrinsèque globale de toutes les UAD donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres en circulation s’établissait à 83 M$.
2)	La juste valeur au 31 mars 2021 des UAD donnant lieu à un règlement en espèces est fondée sur la valeur intrinsèque. Au 31 mars 2021, le passif relatif à toutes les UAD donnant lieu à un règlement en espèces était de 14 M$ (14 M$ au 31 décembre 2020). Le cours de clôture des actions utilisé pour déterminer le passif était de 145,84 $.
3)	La juste valeur totale des octrois d’UAD donnant lieu à un règlement en titres de capitaux propres acquis, le nombre d’unités en circulation qui n’étaient pas acquises, la charge de rémunération non constatée et la période de constatation restante des UAD donnant lieu à un règlement en espèces et à un règlement en titres de capitaux propres n’ont pas été chiffrés, car ils portent sur un nombre minime d’unités.
	CN \| Revue trimestrielle de 2021	─ Premier trimestre 23

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Octrois d’options d’achat d’actions
Le tableau suivant porte sur les activités liées aux octrois d’options d’achat d’actions en circulation et indique la moyenne pondérée du prix de levée pour les trois mois terminés le 31 mars 2021 :
	Options en circulation
			Moyenne pondérée
		Nombre d’options	du prix de levée
	En millions
En circulation au 31 décembre 2020 1)			3,6		97,15 $
Octroyées 2)			0,7		133,17 $
Levées			(0,2)		83,19 $
Perdues			—	119,67 $
En circulation au 31 mars 2021 1) 2) 3)			4,1		103,08 $
Pouvant être levées au 31 mars 2021 1) 3)			2,2		88,12 $
1)	Les options d’achat d’actions dont le prix de levée est en dollars US ont été converties en dollars CA au taux de change en vigueur à la date du bilan.
2)	La juste valeur de 14 M$ (20,38 $ par option) à la date de l’octroi des options octroyées en 2021 est établie au moyen du modèle de Black-Scholes. Au 31 mars 2021, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 21 M$ et devrait être constatée sur une période moyenne pondérée de 2,8 ans.
3)	La durée moyenne pondérée jusqu’à l’expiration des options d’achat d’actions en circulation était de 7,1 ans et la durée moyenne pondérée jusqu’à l’expiration des options d’achat d’actions pouvant être levées était de 5,7 ans. Au 31 mars 2021, la valeur intrinsèque globale des options d’achat d’actions dans le cours en circulation s’élevait à 174 M$ et la valeur intrinsèque globale des options d’achat d’actions pouvant être levées s’établissait à 126 M$.
Régime d’actionnariat du personnel
Le tableau suivant présente un résumé des activités liées au RAP pour les trois mois terminés le 31 mars 2021 :
			RAP
	Nombre			Prix moyen
	d'actions		pondéré par action
	En millions
Cotisations non acquises, 31 décembre 2020			0,2		122,07 $
Cotisations de la Compagnie			—		139,59 $
Perdues			—		133,02 $
Acquises 1)			(0,1)		117,33 $
Cotisations non acquises, 31 mars 2021 2)	0,1			130,32 $
1)	Au 31 mars 2021, la valeur juste totale des unités achetées avec les cotisations de la Compagnie qui ont été acquises était de 6 M$.
2)	Au 31 mars 2021, la charge totale de rémunération non constatée liée à tous les octrois en circulation s’établissait à 10 M$ et devrait être constatée au cours des douze prochains mois.
24 CN \| Revue trimestrielle de 2021 ─ Premier trimestre

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
12 – Autre perte globale cumulée
Les tableaux suivants présentent l’autre perte globale cumulée aux 31 mars 2021 et 2020 :
		Régimes de retraite			Recouvrement		Total,
	Écarts de	et d’avantages				(charge)	déduction
	conversion	complémentaires		Total avant	d’impôts sur les		faite des
En millions	des devises		de retraite	impôts	bénéfices 1)		impôts
Solde au 31 décembre 2020								(379) $	(4 161) $	(4 540) $		1 068 $			(3 472) $
Autre bénéfice (perte) global(e) avant les
reclassements :Perte de change sur la conversion de
l’investissement net dans les établissements à l’étranger
								(166)			(166)		—			(166)
Gain de change sur la conversion de la dette
libellée en dollars US et désignée comme couverture relativement à l’investissement net dans les établissements à l’étranger 2)
								109			109		(14)			95
Montants reclassés du poste Autre perte globale
cumulée :Amortissement de la perte actuarielle nette
														72					72	3)		(19) 4)	53
Amortissement du coût des prestations au titre
										3)	4)
des services passés														—					—		—			—
Autre bénéfice (perte) global(e)								(57)							72					15		(33)			(18)
Solde au 31 mars 2021								(436) $	(4 089) $	(4 525) $		1 035 $			(3 490) $
		Régimes de retraite			Recouvrement		Total,
	Écarts de	et d’avantages				(charge)	déduction
	conversion	complémentaires		Total avant	d’impôts sur les		faite des
En millions	des devises		de retraite	impôts	bénéfices 1)		impôts
Solde au 31 décembre 2019								(297) $	(4 321) $	(4 618) $		1 135 $			(3 483) $
Autre bénéfice (perte) global(e) avant les
reclassements :Gain de change sur la conversion de
l’investissement net dans les établissements à l’étranger
								1 098			1 098		—			1 098
Perte de change sur la conversion de la dette
libellée en dollars US et désignée comme couverture relativement à l’investissement net dans les établissements à l’étranger 2)
								(646)			(646)		85			(561)
Montants reclassés du poste Autre perte globale
cumulée :Amortissement de la perte actuarielle nette
														61					61	3)		(17) 4)	44
Amortissement du coût des prestations au titre
des services passés														1					1	3)		—		4)		1
Autre bénéfice global								452							62		514	68		582
Solde au 31 mars 2020								155 $	(4 259) $	(4 104) $		1 203 $			(2 901) $
1)	La Compagnie reclasse les effets d’impôt bloqué du poste Autre perte globale cumulée aux Bénéfices non répartis lors de la liquidation ou de la résiliation de l’élément concerné.
2)	La Compagnie désigne la dette de la société mère libellée en dollars US comme couverture de change relativement à son investissement net dans les établissements à l’étranger. Conséquemment, depuis les dates de désignation, les gains et les pertes de change sur la conversion de la dette libellée en dollars US de la Compagnie sont inscrits au poste Autre perte globale cumulée, ce qui réduit la volatilité du bénéfice résultant de la conversion en dollars CA de la dette libellée en dollars US.
3)	Montants reclassés dans le poste Autres éléments du produit net des prestations des États consolidés des résultats et inclus dans le coût net des prestations. Voir la Note 5, Régimes de retraite et d’avantages complémentaires de retraite.
4)	Inclus dans le poste Charge d’impôts sur les bénéfices des États consolidés des résultats.
				CN \| Revue trimestrielle de 2021		─ Premier trimestre 25

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités

13 – Engagements et éventualités d’importance

Engagements d’achatAu 31 mars 2021, la Compagnie avait des engagements fixes et variables pour l’achat de services informatiques et de licences, de rails, de roues, de services d’ingénierie, de locomotives, de traverses, de wagons, ainsi que d’autres matériel et services; le coût total de ces engagements est estimé à 1 278 M$. Les coûts des engagements variables ont été estimés au moyen des prix et des volumes prévus.

ÉventualitésDans le cours normal des affaires, la Compagnie est engagée dans diverses poursuites judiciaires en dommages-intérêts compensatoires et parfois punitifs, comprenant des actions intentées au nom de divers groupes prétendus de demandeurs et des réclamations relatives à des blessures corporelles, à des maladies professionnelles et à des dommages matériels encourus par des membres du personnel et des tiers, découlant de préjudices subis par des personnes ou de dommages matériels censément causés, notamment, par des déraillements ou d’autres accidents.

Au 31 mars 2021, la Compagnie avait une provision totale à l’égard des blessures corporelles et autres réclamations de 354 M$, dont

104 M$ étaient comptabilisés à titre de passif à court terme (347 M$ au 31 décembre 2020, dont 109 M$ étaient comptabilisés à titre de passif à court terme).

Bien que la Compagnie estime que ces provisions sont adéquates pour toutes les réclamations engagées et en cours, on ne peut prédire

avec certitude l’issue définitive des poursuites engagées et en cours au 31 mars 2021, ni celle des réclamations futures. Lorsqu’elle établit des provisions pour les passifs éventuels, s’il est impossible d’évaluer les pertes probables avec un niveau de certitude raisonnable, la Compagnie tient compte d’un éventail de pertes probables possibles relativement à chacune de ces questions et inscrit le montant estimatif qu’elle considère comme le plus raisonnable relativement à cet éventail de pertes. Toutefois, si aucun montant dans cet éventail ne constitue une meilleure estimation qu’un autre, le montant minimum est alors inscrit. Pour les questions à l’égard desquelles une perte est raisonnablement possible, mais non probable, l’éventail de pertes possibles ne peut pas être évalué en raison de facteurs divers qui peuvent inclure la disponibilité limitée de faits, l’absence de demandes relatives à des dommages précis et le fait que les poursuites étaient peu avancées. Selon l’information disponible à l’heure actuelle, la Compagnie estime que les poursuites intentées contre elle n’auront pas, individuellement ou dans l’ensemble, une issue possible susceptible d’avoir une incidence défavorable importante sur la situation financière de la Compagnie. Cependant, étant donné l’incapacité inhérente de prédire avec certitude les événements futurs imprévisibles, on ne peut donner aucune assurance que la résolution finale de ces actions n’aura pas d’incidence défavorable importante sur les résultats d’exploitation, la situation financière ou les liquidités de la Compagnie.

Questions environnementalesUne description des questions environnementales de la Compagnie figure à la Note 21, Engagements et éventualités d’importance, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2020 de la Compagnie.

La provision de la Compagnie au titre de sites environnementaux spécifiques n’est pas actualisée et comprend les coûts liés aux mesures

correctives et à la restauration de sites ainsi que les coûts de surveillance. Les coûts afférents à des contaminations inconnues actuelles ou futures seront provisionnés au cours de la période durant laquelle ils deviendront probables et pourront raisonnablement être estimés.

Au 31 mars 2021, la Compagnie avait une provision totale pour les charges environnementales de 58 M$, dont 42 M$ étaient

comptabilisés à titre de passif à court terme (59 M$ au 31 décembre 2020, dont 46 M$ étaient comptabilisés à titre de passif à court terme).

La Compagnie prévoit que la plus grande partie du passif au 31 mars 2021 sera payée au cours des cinq prochaines années. Selon

l’information actuellement disponible, la Compagnie estime que ses provisions sont adéquates.

Garanties et indemnisations Une description des garanties et des indemnisations de la Compagnie figure à la Note 21, Engagements et éventualités d’importance, afférente aux États financiers consolidés annuels de 2020 de la Compagnie.

Au 31 mars 2021, la Compagnie avait des lettres de crédit en circulation de 420 M$ (421 M$ au 31 décembre 2020) en vertu des facilités

de lettres de crédit bilatérales engagées et de 165 M$ (165 M$ au 31 décembre 2020) en vertu des facilités de lettres de crédit bilatérales non engagées et d’autres cautions et obligations de 166 M$ (168 M$ au 31 décembre 2020), toutes émises par des institutions financières à cote de crédit de première qualité à des tiers pour les indemniser dans le cas où la Compagnie ne respecterait pas ses obligations contractuelles.

Au 31 mars 2021, la responsabilité potentielle maximale en vertu de ces instruments de garantie s’élevait à 751 M$ (754 M$ au 31

décembre 2020), dont 687 M$ (688 M$ au 31 décembre 2020) étaient liés à d’autres passifs au titre des avantages sociaux et à l’indemnisation des travailleurs et 64 M$ (66 M$ au 31 décembre 2020) étaient liés à d’autres passifs. Les instruments de garantie viennent à échéance à diverses dates entre 2021 et 2025.

26 CN | Revue trimestrielle de 2021 ─ Premier trimestre

Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités
Au 31 mars 2021, la Compagnie n’avait pas comptabilisé de passif relativement aux garanties et aux indemnisations puisqu’elle ne
s’attendait pas à effectuer des paiements en vertu de ces garanties et de ces indemnisations.
14 – Instruments financiers
Instruments financiers dérivésLa Compagnie utilise à l’occasion des instruments financiers dérivés dans la gestion des risques de change et de taux d’intérêt. La Compagnie n’a que peu recours aux instruments financiers dérivés dans la gestion de ses risques, et elle ne possède ni n’émet aucun instrument financier dérivé à des fins de transaction ou de spéculation. Au 31 mars 2021, la Compagnie avait des contrats de change à terme en vigueur d’une valeur nominale de 628 M$ US (397 M$ US au 31 décembre 2020). Les variations de la juste valeur des contrats de change à terme, qui découlent de la variation des taux de change, sont comptabilisées au poste Autres produits des États consolidés des résultats lorsqu’elles se produisent.
Pour les trois mois terminés les 31 mars 2021 et 2020, la Compagnie a comptabilisé une perte de 13 M$ et un gain de 126 M$,
respectivement, relativement aux contrats de change à terme. Ces gains et pertes ont été neutralisés en grande partie par la réévaluation d’actifs et de passifs monétaires libellés en dollars US et comptabilisés au poste Autres produits.
Au 31 mars 2021, la juste valeur des contrats de change à terme en vigueur inclus dans le poste Autres actifs à court terme et le poste
Créditeurs et autres était de néant $ et de 11 M$, respectivement (néant $ et 18 M$, respectivement, au 31 décembre 2020).
Juste valeur des instruments financiersLes instruments financiers que la Compagnie évalue à la juste valeur sur une base récurrente au cours des périodes postérieures à la comptabilisation initiale sont classés selon les niveaux suivants du classement hiérarchique des justes valeurs en fonction du degré selon lequel les données d’entrées sont observables : •
Niveau 1 : Données ayant une valeur à la cote d’instruments identiques sur des marchés actifs
•	Niveau 2 : Données importantes observables (autres que les valeurs à la cote comprises dans le niveau 1)
•	Niveau 3 : Données importantes non observablesLa valeur comptable de la Trésorerie et équivalents et des Liquidités et équivalents de trésorerie soumis à restrictions se rapproche de la
juste valeur. Ces instruments financiers comprennent des placements très liquides, achetés trois mois ou moins avant la date d’échéance, dont la juste valeur est déterminée selon la valeur à la cote sur des marchés actifs.
La valeur comptable des Débiteurs, des Autres actifs à court terme et des Créditeurs et autres se rapproche de la juste valeur en raison de
leur courte échéance, sauf indication contraire. La juste valeur des instruments financiers dérivés, compris dans les postes Autres actifs à court terme et Créditeurs et autres, est classée au niveau 2, utilisée pour gérer l’exposition de la Compagnie au risque de change étranger. La juste valeur est mesurée par l’actualisation des flux de trésorerie futurs au moyen d’un taux d’actualisation établi à partir de données du marché sur les instruments financiers comportant des risques et des échéances similaires.
La valeur comptable de la dette de la Compagnie ne se rapproche pas de la juste valeur. La juste valeur est estimée selon les valeurs à la
cote des titres d’emprunt identiques ou semblables ainsi que selon les flux monétaires actualisés aux taux d’intérêt en vigueur de titres d’emprunt dont les modalités, la notation de la société et la durée restante à l’échéance sont semblables. La Compagnie classe la dette au niveau 2. Au 31 mars 2021, la dette de la Compagnie, à l’exclusion des contrats de location-financement, avait une valeur comptable de 12 857 M$ (12 832 M$ au 31 décembre 2020) et une juste valeur de 14 658 M$ (16 046 M$ au 31 décembre 2020).
15 – Événements subséquents
Proposition en vue d’un regroupement avec le Kansas City Southern (« KCS »)Le 20 avril 2021, le CN a soumis une proposition au Conseil d'administration de KCS en vue d’un regroupement avec le KCS dans le cadre d’une opération en actions et en espèces évaluée à 33,7 G$ US (selon le cours de clôture des actions du CN au 19 avril 2021, le dernier jour de bourse précédant la proposition du CN), y compris la prise en charge de la dette de KCS d’environ 3,8 G$ US. Selon les termes de cette proposition, les détenteurs d'actions ordinaires de KCS recevraient 325 $ US par action de KCS (selon le cours de clôture des actions du CN au 19 avril 2021), comprenant 200 $ US en espèces et 1,059 action ordinaire du CN.
Le 24 avril 2021, le KCS a annoncé que son Conseil d’administration avait établi unanimement que la proposition du CN pourrait
raisonnablement mener à une « Proposition d’entreprise supérieure », comme il est énoncé dans l’entente de fusion actuelle du KCS avec le CP, et qu’il engagerait des discussions et des négociations avec le CN.
Rachat d’actions ordinairesSuite à la proposition de regroupement avec le KCS, la Compagnie suspendra ses activités de rachat d’actions et réévaluera de façon continue.
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