Try our mobile app

Published: 2022-05-04
<<<  go to GIL company page
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS
GILDAN ACTIVEWEAR INC.
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED STATEMENTS OF FINANCIAL POSITION
(in thousands of U.S. dollars) - unaudited
April 3,January 2,
20222022
Current assets:
Cash and cash equivalents$ 121,575  $ 179,246 
Trade accounts receivable (note 4) 460,694   329,967 
Inventories (note 5) 889,512   774,358 
Prepaid expenses, deposits and other current assets 181,734   163,662 
Total current assets 1,653,515   1,447,233 
Non-current assets:
Property, plant and equipment 1,001,979   985,073 
Right-of-use assets 89,789   92,447 
Intangible assets 303,455   306,630 
Goodwil 283,815   283,815 
Deferred income taxes 13,730   17,726 
Other non-current assets 3,472   3,758 
Total non-current assets 1,696,240   1,689,449 
Total assets$ 3,349,755  $ 3,136,682 
Current liabilities:
Accounts payable and accrued liabilities$ 439,438  $ 440,401 
Income taxes payable 11,237   7,912 
Current portion of lease obligations (note 8(d)) 14,550   15,290 
Dividends payable 31,966   — 
Total current liabilities 497,191   463,603 
Non-current liabilities:
Long-term debt (note 6) 845,000   600,000 
Lease obligations (note 8(d)) 91,314   93,812 
Other non-current liabilities 58,913   59,862 
Total non-current liabilities 995,227   753,674 
Total liabilities 1,492,418   1,217,277 
Equity:
Share capital 192,412   191,732 
Contributed surplus 58,979   58,128 
Retained earnings 1,517,951   1,604,736 
Accumulated other comprehensive income 87,995   64,809 
Total equity attributable to shareholders of the Company 1,857,337   1,919,405 
Total liabilities and equity$ 3,349,755  $ 3,136,682 
See accompanying notes to unaudited condensed interim consolidated financial statements.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  35
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS
GILDAN ACTIVEWEAR INC.
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED STATEMENTS OF EARNINGS
AND COMPREHENSIVE INCOME
(in thousands of U.S. dollars, except per share data) - unaudited
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Net sales (note 14)$ 774,871  $ 589,585 
Cost of sales (note 8(e)) 534,438   401,071 
Gross profit 240,433   188,514 
Sel ing, general and administrative expenses 80,513   73,386 
Impairment (Reversal of impairment) of trade accounts receivable (note 4) 496   (173) 
Restructuring and acquisition-related (recovery) costs (note 7) (2,794)   1,465 
Operating income 162,218   113,836 
Financial expenses, net (note 8(b)) 7,014   10,848 
Earnings before income taxes  155,204   102,988 
Income tax expense 8,841   4,447 
Net earnings 146,363   98,541 
Other comprehensive income, net of related income taxes (note 10):
Cash flow hedges 23,186   99 
Comprehensive income$ 169,549  $ 98,640 
Earnings per share (note 11):
Basic$ 0.77  $ 0.50 
Diluted$ 0.77  $ 0.50 
See accompanying notes to unaudited condensed interim consolidated financial statements.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  36
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS
GILDAN ACTIVEWEAR INC.
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY
Three months ended April 3, 2022 and April 4, 2021 
(in thousands or thousands of U.S. dollars) - unaudited
Accumulated
Share capitalother
ContributedcomprehensiveRetainedTotal
surplusincome (loss)earningsequityNumberAmount
Balance, January 2, 2022  192,267  $ 191,732  $ 58,128  $ 64,809  $  1,604,736  $  1,919,405 
Share-based compensation —   —   7,387   —   —   7,387 
Shares issued under employee share 
purchase plan 9   331   —   —   —   331 
Shares issued pursuant to exercise of 
stock options 43   1,343   (327)   —   —   1,016 
Shares issued or distributed pursuant to 
vesting of restricted share units 150   4,255   (8,319)   —   —   (4,064) 
Shares repurchased for cancel ation (5,135)   (5,133)   —   —   (196,104)   (201,237) 
Share repurchases for settlement of non-
Treasury RSUs (148)   (116)   —   —   (5,593)   (5,709) 
Deferred compensation to be settled in 
non-Treasury RSUs —   —   2,110   —   —   2,110 
Dividends declared —   —   —   —   (31,451)   (31,451) 
Transactions with shareholders of the 
Company recognized directly in equity (5,081)   680   851   —   (233,148)   (231,617) 
Cash flow hedges (note 10) —   —   —   23,186   —   23,186 
Net earnings —   —   —   —   146,363   146,363 
Comprehensive income —   —   —   23,186   146,363   169,549 
Balance, April 3, 2022  187,186  $ 192,412  $ 58,979  $ 87,995  $  1,517,951  $  1,857,337 
Balance, January 3, 2021  198,407  $ 183,938  $ 24,936  $ (9,038)  $  1,359,061  $  1,558,897 
Share-based compensation —   —   7,754   —   —   7,754 
Shares issued under employee share 
purchase plan 11   315   —   —   —   315 
Shares issued or distributed pursuant to 
vesting of restricted share units 66   1,978   (3,457)   —   —   (1,479) 
Share repurchases for settlement of non-
Treasury RSUs (65)   (47)   —   —   (1,710)   (1,757) 
Deferred compensation to be settled in 
non-Treasury RSUs —   —   2,197   —   —   2,197 
Transactions with shareholders of the 
Company recognized directly in equity 12   2,246   6,494   —   (1,710)   7,030 
Cash flow hedges (note 10) —   —   —   99   —   99 
Net earnings —   —   —   —   98,541   98,541 
Comprehensive income —   —   —   99   98,541   98,640 
Balance, April 4, 2021  198,419  $ 186,184  $ 31,430  $ (8,939)  $  1,455,892  $  1,664,567 
See accompanying notes to unaudited condensed interim consolidated financial statements.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  37
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS
GILDAN ACTIVEWEAR INC.
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS
(in thousands of U.S. dollars) - unaudited
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Cash flows from (used in) operating activities:
Net earnings$ 146,363  $ 98,541 
Adjustments for:
Depreciation and amortization (note 8(a)) 33,456   35,626 
Non-cash restructuring gains related to property, plant and equipment, right-of-
use assets, and computer software (note 7) (3,877)   (245) 
Insurance recovery gain, net of loss on disposal of property, plant and 
equipment(1) (2,365)   (7,585) 
Share-based compensation 7,420   7,786 
Other (note 12(a)) 3,849   (9,854) 
Changes in non-cash working capital balances (note 12(c))(1) (236,311)   (103,674) 
0
Cash flows (used in) from operating activities (51,465) 0  20,595 
Cash flows from (used in) investing activities:
Purchase of property, plant and equipment (32,081)   (12,752) 
Purchase of intangible assets (1,909)   (283) 
Proceeds from insurance related to property, plant and equipment (PP&E) and 
other disposals of PP&E (2)   30,000 
Cash flows (used in) from investing activities (33,992)   16,965 
Cash flows from (used in) financing activities:
Increase in amounts drawn under long-term bank credit facility 245,000   — 
Payment of lease obligations (4,632)   (4,991) 
Proceeds from the issuance of shares 1,314   283 
 Repurchase and cancel ation of shares (204,653)   — 
Share repurchases for settlement of non-Treasury RSUs (5,709)   (1,757) 
Withholding taxes paid pursuant to the settlement of non-Treasury RSUs (4,064)   — 
Cash flows from (used in) financing activities 27,256   (6,465) 
Effect of exchange rate changes on cash and cash equivalents denominated in foreign 
currencies 530   (323) 
(Decrease) Increase in cash and cash equivalents during the period (57,671)   30,772 
Cash and cash equivalents, beginning of period 179,246   505,264 
Cash and cash equivalents, end of period$ 121,575  $ 536,036 
Cash paid during the period (included in cash flows from (used in) operating activities):
Interest$ 6,110  $ 9,232 
Income taxes, net of refunds 1,577   157 
(1)  The  Company  restated  comparative  figures  to  conform  to  the  current  period's  presentation  by  reclassifying  $12  mil ion  from changes in non-cash working capital balances, prepaid expenses, deposits and other current assets, to insurance recovery gain, net of loss on disposal of property, plant and equipment, for a net impact of nil on total cash flows from operating activities. Supplemental disclosure of cash flow information (note 12).
See accompanying notes to unaudited condensed interim consolidated financial statements.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  38
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
For the period ended April 3, 2022 (Tabular amounts in thousands or thousands of U.S. dollars except per share data, unless otherwise indicated)
1. REPORTING ENTITY:
Gildan Activewear  Inc.  (the  "Company"  or  "Gildan")  is  domiciled  in  Canada  and  is  incorporated  under  the Canada Business  Corporations  Act.  Its  principal  business  activity  is  the  manufacture  and  sale  of  activewear,  hosiery,  and underwear. The Company’s fiscal year ends on the Sunday closest to December 31 of each year.
The  address  of  the  Company’s  registered  office  is  600  de  Maisonneuve  Boulevard  West,  Suite  3300,  Montreal, Quebec. These  unaudited  condensed  interim  consolidated  financial  statements  are  as  at  and  for  the three  months ended April 3, 2022 and include the accounts of the Company and its subsidiaries. The Company is a publicly listed entity and its shares are traded on the Toronto Stock Exchange and New York Stock Exchange under the symbol GIL.
2. BASIS OF PREPARATION:
(a) Statement of compliance:
These  unaudited  condensed  interim  consolidated  financial  statements  have  been  prepared  in  accordance  with International  Accounting  Standard  (“IAS”)  34,  Interim  Financial  Reporting,  as  issued  by  the  International Accounting  Standards  Board  (“IASB”).  These  unaudited  condensed  interim  consolidated  financial  statements should  be  read  in  conjunction  with  the  Company’s  fiscal  2021  audited  consolidated  financial  statements.  The Company  applied  the  same  accounting  policies  in  the  preparation  of  these  unaudited  condensed  interim consolidated  financial  statements  as  those  disclosed  in  note  3  of  its  most  recent  annual  consolidated  financial statements.
These unaudited condensed interim consolidated financial statements were authorized for issuance by the Board of Directors of the Company on May 4, 2022.
(b) Seasonality of the business:
The Company’s net sales are subject to seasonal variations. Net sales have historical y been higher during the second and third quarters.
(c) Operating segments:
The Company manages its business on the basis of one reportable operating segment.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  39
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
3. NEW ACCOUNTING STANDARDS AND INTERPRETATIONS NOT YET APPLIED:
Amendments to IAS 1, Presentation of Financial StatementsOn January 23, 2020, the IASB issued narrow-scope amendments to IAS 1, Presentation of Financial Statements, to clarify  how  to  classify  debt  and  other  liabilities  as  current  or  non-current.  The  amendments  (which  affect  only  the presentation of liabilities in the statement of financial position) clarify that the classification of liabilities as current or non-current should be based on rights that are in existence at the end of the reporting period to defer settlement by at least  twelve  months  and  make  explicit  that  only  rights  in  place  at  the  end  of  the  reporting  period  should  affect  the classification of a liability; clarify that classification is unaffected by expectations about whether an entity wil  exercise its right to defer settlement of a liability; and make clear that settlement refers to the transfer to the counterparty of cash,  equity  instruments,  other  assets,  or  services.  The  amendments  are  effective  for  annual  reporting  periods beginning  on  or  after  January  1,  2023  and  are  to  be  applied  retrospectively.  Earlier  application  is  permitted.  The Company is currently evaluating the impact of the amendment on its consolidated financial statements.
Amendments to IAS 1 and IFRS Practice Statement 2, Disclosure of Accounting Policy InformationIn  February  2021,  the  IASB  issued  amendments  to  IAS  1  Presentation  of  Financial  Statements  and  IFRS  Practice Statement  2  Making  Materiality  Judgements.  The  amendments  help  entities  provide  accounting  policy  disclosures that are more useful to primary users of financial statements by: 
–Replacing  the  requirement  to  disclose  “significant”  accounting  policies  under  IAS  1  with  a  requirement  to disclose  “material”  accounting  policies.  Under  this,  an  accounting  policy  would  be  material  if,  when considered together with other information included in an entity’s financial statements, it can reasonably be expected  to  influence  decisions  that  primary  users  of  general  purpose  financial  statements  make  on  the basis of those financial statements. 
–Providing guidance in IFRS Practice Statement 2 to explain and demonstrate the application of the four-step materiality process to accounting policy disclosures.
The amendments shal  be applied prospectively. The amendments to IAS 1 are effective for annual periods beginning on or after January 1, 2023. Earlier application is permitted. Once an entity applies the amendments to IAS 1, it is also  permitted  to  apply  the  amendments  to  IFRS  Practice  Statement  2.  The  Company  is  currently  evaluating  the impact of the amendment on its consolidated financial statements.
Amendments to IAS 8, Definition of Accounting EstimatesIn  February  2021,  the  IASB  amended  IAS  8 Accounting  Policies,  Changes  in Accounting  Estimates  and  Errors  to introduce a new definition of “accounting estimates” to replace the definition of “change in accounting estimates” and also  include  clarifications  intended  to  help  entities  distinguish  changes  in  accounting  policies  from  changes  in accounting  estimates.  This  distinction  is  important  because  changes  in  accounting  policies  must  be  applied retrospectively while changes in accounting estimates are accounted for prospectively. The amendments are effective for annual periods beginning on or after January 1, 2023. Earlier application is permitted. The Company is currently evaluating the impact of the amendment on its consolidated financial statements.
Amendments to IAS 12, Deferred Tax related to Assets and Liabilities arising from a Single TransactionOn May 7, 2021, the IASB amended IAS 12 Income Taxes, to narrow the scope of the initial recognition exemption so that it does not apply to transactions that give rise to equal and offsetting temporary differences. The amendments are effective for annual periods beginning on or after January 1, 2023. The Company is currently evaluating the impact of the amendment on its consolidated financial statements.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  40
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
4. TRADE ACCOUNTS RECEIVABLE:
April 3,January 2,
20222022
Trade accounts receivable$ 475,009  $ 343,671 
Al owance for expected credit losses (14,315)   (13,704) 
$ 460,694  $ 329,967 
As at April 3, 2022, trade accounts receivables being serviced under a receivables purchase agreement amounted to $102.1 mil ion (January 2, 2022 - $144.9 mil ion). The receivables purchase agreement, which al ows for the sale of a maximum  of  $225  mil ion  of  accounts  receivables  at  any  one  time,  expires  on  June  19,  2023,  subject  to  annual extensions. The Company retains servicing responsibilities, including col ection, for these trade receivables but has not  retained  any  credit  risk  with  respect  to  any  trade  receivables  that  have  been  sold. The  difference  between  the carrying  amount  of  the  receivables  sold  under  the  agreement  and  the  cash  received  at  the  time  of  transfer  was $0.4  mil ion  (2021  -  $0.4  mil ion)  for  the  three  months  ended April  3,  2022,  and  was  recorded  in  bank  and  other financial charges.
The movement in the al owance for expected credit losses in respect of trade receivables was as fol ows:
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Al owance for expected credit losses, beginning of period$ (13,704)  $ (18,994) 
(Impairment) Reversal of impairment of trade accounts receivable (496)   173 
Recoveries of trade accounts receivable (115)   (138) 
Al owance for expected credit losses, end of period$ (14,315)  $ (18,959) 
5. INVENTORIES:
April 3,January 2,
20222022
Raw materials and spare parts inventories$ 195,766  $ 183,065 
Work in progress 76,532   53,482 
Finished goods 617,214   537,811 
$ 889,512  $ 774,358 
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  41
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
6. LONG-TERM DEBT:
Principal amount
Effective 
interest Maturity April 3,January 2,
rate(1)date20222022
Revolving long-term bank credit facility, interest at variable U.S. March 
1.3%$ 245,000  $ — 
interest rate(2)(3)2027
Term loan, interest at variable U.S. interest rate, payable June 
2.1% 300,000   300,000 
monthly(2)(4)2026
Notes payable, interest at fixed rate of 2.70%, payable semi-August 
2.7% 100,000   100,000 
annual y(5)2023
Notes payable, interest at variable U.S. LIBOR-based interest August 
2.7% 50,000   50,000 
rate plus a spread of 1.53%, payable quarterly(5)2023
Notes payable, interest at fixed rate of 2.91%, payable semi-August 
2.9% 100,000   100,000 
annual y(5)2026
Notes payable, interest at variable U.S. LIBOR-based interest August 
2.9% 50,000   50,000 
rate plus a spread of 1.57%, payable quarterly(5)2026
$ 845,000  $ 600,000 
(1) Represents the annualized effective interest rate for the three months ended April 3, 2022, including the cash impact of interest 
rate swaps, where applicable.
(2) LIBOR advances at variable U.S. LIBOR-based interest rates or SOFR advances at Adjusted Term SOFR (includes a 0% to 
0.25% reference rate adjustment) plus a spread ranging from 1% to 3%. 
(3) The  Company’s  committed  unsecured  revolving  long-term  bank  credit  facility  of  $1  bil ion  provides  for  an  annual  extension 
which  is  subject  to  the  approval  of  the  lenders.  The  spread  added  to  the  U.S.  LIBOR-based  variable  interest  rate  or  to  the Adjusted  Term  SOFR  is  a  function  of  the  total  net  debt  to  EBITDA  ratio  (as  defined  in  the  credit  facility  agreement  and  its amendments). In addition, an amount of $45.7 mil ion (January 2, 2022 - $51.1 mil ion) has been committed against this facility to cover various letters of credit. 
(4) The unsecured term loan is non-revolving and can be prepaid in whole or in part at any time with no penalties. The spread 
added  to  the  U.S.  LIBOR-based  variable  interest  rate  or  to  the  Adjusted  Term  SOFR  is  a  function  of  the  total  net  debt  to EBITDA ratio (as defined in the term loan agreements and its amendments). 
(5) The unsecured notes issued for a total aggregate principal amount of $300 mil ion to accredited investors in the U.S. private 
placement market can be prepaid in whole or in part at any time subject to the payment of a prepayment penalty as provided for in the Note Purchase Agreement. 
On  April  20,  2021,  the  Company  ful y  repaid  its  $400  mil ion  unsecured  two-year  term  loan  which  was  due  on April 6, 2022. In June 2021, the Company amended its unsecured term loan of $300 mil ion to extend the maturity date from April 2025 to June 2026.
On  March  25,  2022,  the  Company  amended  and  extended  its  unsecured  revolving  long-term  bank  credit  facility  of $1  bil ion  to  March  2027.  As  part  of  the  amendment,  the  Company  transitioned  its  revolving  facility  into  a sustainability-linked loan ("SLL") structure, whereby its applicable margins are adjusted upon achievement of certain sustainability  targets,  commencing  in  2023.  The  amendments  also  replace  LIBOR  references  by  Term  Secured Overnight Financing Rate (‘ Term SOFR’ ). Revolving facility advances made prior to these amendments continue to apply LIBOR rates until the end of their term.
On March 25, 2022, the Company amended its $300 mil ion term loan to replace LIBOR references by Term SOFR references.
The Company applied the IFRS 9 interest rate benchmark reform practical expedient for amendments required by the interest  rate  reform  to  the  revolving-long  term  bank  credit  facility,  term  loan  and  related  interest  rate  swap agreements.  The  Company  continues  to  have  discussions  with  its  lenders  to  amend  its  existing  unsecured  notes agreement to include LIBOR fal back provisions.
The Company was in compliance with al  financial covenants at April 3, 2022 and expects to maintain compliance with its covenants over the next twelve months, based on its current expectations and forecasts.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  42
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
7. RESTRUCTURING AND ACQUISITION-RELATED (RECOVERY) COSTS:
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Employee termination and benefit costs$ 584  $ — 
Exit, relocation and other costs 394   1,710 
Net gain on disposal, write-downs, and accelerated depreciation of property, plant 
and equipment, right-of-use assets and computer software related to exit  (3,877)   (245) 
activities
Acquisition-related transaction costs 105   — 
$ (2,794)  $ 1,465 
Restructuring and acquisition-related recovery for the three months ended April 3, 2022 mainly related to a gain of $3.4  mil ion  on  the  sale  of  a  former  manufacturing  facility  in  Mexico,  partly  offset  by  $0.6  mil ion  in  employee termination and benefit costs related to the pending closure of a distribution centre in the U.S.
Restructuring and acquisition-related costs for the three months ended April 4, 2021 mainly related to the completion of previously initiated restructuring activities. 
8. OTHER INFORMATION:
(a) Depreciation and amortization:
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Depreciation of property, plant and equipment$ 25,502  $ 23,116 
Depreciation of right-of-use assets 3,948   3,758 
Adjustment for the variation of depreciation included in inventories at the 
beginning and end of the period (838)   4,079 
Amortization of intangible assets, excluding computer software 3,444   3,307 
Amortization of computer software 1,400   1,366 
Depreciation and amortization included in net earnings$ 33,456  $ 35,626 
Included  in  property,  plant  and  equipment  as  at April  3,  2022  is  $75.4  mil ion  (January  2,  2022  -  $76.7  mil ion)  of buildings and equipment not yet available for use in operations. Included in intangible assets as at April 3, 2022 is $2.5  mil ion  (January  2,  2022  -  $3.6  mil ion)  of  software  not  yet  available  for  use  in  operations.  Depreciation  and amortization on these assets commence when the assets are available for use.
Effective January 3, 2022, the Company revised the estimated useful life of certain Textile & Sewing manufacturing equipment based on a re-assessment of their expected use to the Company and recent experience of their economic life. These assets, which were previously being depreciated on straight-line basis over 10 years, wil  be depreciated on a straight-line basis over 15 years. The change in estimate has been made on a prospective basis. For the year ending January 1, 2023, the change in estimate is expected to result in a reduction of depreciation included in net earnings of approximately $5 mil ion. 
As  at  April  3,  2022,  the  Company  has  approximately  $250  mil ion  in  commitments  to  purchase  property  and equipment, mainly related to manufacturing capacity expansion projects.  
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  43
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
8. OTHER INFORMATION (continued):
(b) Financial expenses, net:
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Interest expense on financial liabilities recorded at amortized cost(1)$ 3,775  $ 6,351 
Bank and other financial charges 1,787   3,269 
Interest accretion on discounted lease obligations 788   725 
Interest accretion on discounted provisions 51   35 
Foreign exchange loss 613   468 
$ 7,014  $ 10,848 
(1) Net of capitalized borrowing costs of $0.3 mil ion (2021 - $0.4 mil ion) for the three months ended April 3, 2022.
(c) Related party transaction:
The Company incurred expenses for airplane usage of $0.9 mil ion (2021 - $0.1 mil ion), for the three months ended April 3, 2022, with a company control ed by the President and Chief Executive Officer of the Company. The payments made  are  in  accordance  with  the  terms  of  the  agreement  established  and  agreed  to  by  the  related  parties. As  at April 3, 2022, the amount in accounts payable and accrued liabilities related to the airplane usage was $0.9 mil ion (January 2, 2022 - $0.3 mil ion). 
As at April 3, 2022, the Company has a commitment of $0.5 mil ion under this agreement, which relates to minimum usage fees for the remainder of fiscal 2022.
(d) Lease obligations: 
The Company’s leases are primarily for manufacturing, sales, distribution, and administrative facilities. 
The fol owing table presents lease obligations recorded in the statement of financial position:
April 3,January 2,
20222022
Current$ 14,550  $ 15,290 
Non-current 91,314   93,812 
$ 105,864  $ 109,102 
The fol owing table presents the future minimum lease payments under non-cancel able leases (including short-term leases) as at April 3, 2022:
April 3,
2022
Less than one year$ 19,985 
One to five years 52,382 
More than five years 58,658 
$ 131,025 
For the three months ended April 3, 2022, the total cash outflow for recognized lease obligations (including interest) was $5.4 mil ion (2021 - $5.7 mil ion), of which $4.6 mil ion (2021 - $5.0 mil ion) was included as part of cash outflows used in financing activities.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  44
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
8. OTHER INFORMATION (continued):
(e) Cost of sales: 
Included in cost of sales for the three months ended April 3, 2022 are the fol owing items: 
•Net insurance gains of $0.3 mil ion for the three months ended April 3, 2022, related to the two hurricanes which occurred in Central America in November 2020. The net insurance gains reflected costs of $4.4 mil ion for  the  three  months  ended April  3,  2022,  (mainly  attributable  to  equipment  repairs,  and  other  costs  and charges), which were more than offset by related accrued insurance recoveries of $4.7 mil ion for the three months  ended  April  3,  2022.  The  insurance  gains  primarily  relate  to  accrued  insurance  recoveries  at replacement cost value for damaged equipment in excess of the write-off of the net book value of property plant and equipment.
Since  November  2020,  the  Company  has  recognized  $217.4  mil ion  of  accrued  insurance  recoveries,  of which  $200.0  mil ion  has  been  received  as  an  advance  ($50.0  mil ion  in  December  2020,  $50.0  mil ion  in March  2021,  $50.0  mil ion  in  June  2021  and  $50.0  mil ion  in  September  2021).  As  at  April  3,  2022, $17.4  mil ion  of  insurance  recoveries  receivable  are  recorded  in  prepaid  expenses,  deposits  and  other current assets in the consolidated statement of financial position. 
The  Company  recognizes  insurance  recoveries  for  items  that  it  has  an  unconditional  contractual  right  to receive. The Company expects to recognize additional insurance recoveries as the insurance claim process progresses. 
•A  gain  of  $1.0  mil ion  related  to  the  reversal  of  a  reserve  relating  to  Company's  strategic  initiatives  to significantly reduce its product line stock-keeping unit (SKU) counts.
Included in cost of sales for the three months ended April 4, 2021 are the fol owing items:
•A  $17.9  mil ion  reduction  of  cost  of  sales  related  to  pandemic  government  assistance  for  users  of  U.S. cotton.
•A net gain of $6.2 mil ion related to the two hurricanes which occurred in Central America in November 2020, consisting  of  accrued  insurance  recoveries  of  $30.5  mil ion,  partial y  offset  by  the  fol owing  related  costs totaling $24.3 mil ion:
–$4.4 mil ion of losses on disposal of unrepairable equipment;
–$17.2 mil ion of equipment repairs, salary and benefits continuation for idle employees, and other costs; and
–$2.7 mil ion of unabsorbed salary, benefits, and overhead costs, including depreciation that resulted from production interruptions related to the two hurricanes.
As  at April  4,  2021,  $41.5  mil ion  of  insurance  recoveries  receivable  were  recorded  in  prepaid  expenses, deposits and other current assets in the consolidated statement of financial position.
•Charges of $1.2 mil ion related to the Company’s strategic initiatives to significantly reduce its product line stock-keeping unit (SKU) counts.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  45
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
9. FAIR VALUE MEASUREMENT:
Financial instruments – carrying amounts and fair values:
The carrying amounts and fair values of financial assets and liabilities included in the unaudited condensed interim consolidated statements of financial position are as fol ows:
April 3,January 2,
20222022
Financial assetsAmortized cost:
Cash and cash equivalents$ 121,575  $ 179,246 
Trade accounts receivable 460,694   329,967 
Financial assets included in prepaid expenses, deposits and other current assets  69,356   69,995 
Long-term non-trade receivables included in other non-current assets 324   390 
Derivative  financial  assets  included  in  prepaid  expenses,  deposits  and  other 
current assets 84,428   62,758 
Financial liabilitiesAmortized cost:
Accounts payable and accrued liabilities(1) 436,069   436,073 
Dividend payable 31,966   — 
Long-term debt - bearing interest at variable rates 645,000   400,000 
Long-term debt - bearing interest at fixed rates(2) 200,000   200,000 
Derivative financial liabilities included in accounts payable and accrued liabilities  3,369   4,328 
(1) Accounts  payable  and  accrued  liabilities  include  $22.9  mil ion  (January  2,  2022  -  $18.1  mil ion)  under  supply-chain  financing arrangements (reverse factoring) with a financial institution, whereby receivables due from the Company to certain suppliers can be col ected  by  the  suppliers  from  a  financial  institution  before  their  original  due  date.  These  balances  are  classified  as  accounts payable  and  accrued  liabilities  and  the  related  payments  as  cash  flows  from  operating  activities,  given  the  principal  business purpose  of  the  arrangement  is  to  provide  funding  to  the  supplier  and  not  the  Company,  the  arrangement  does  not  significantly extend the payment terms beyond the normal terms agreed with other suppliers, and no additional deferral or special guarantees to secure  the  payments  are  included  in  the  arrangement. Accounts  payable  and  accrued  liabilities  also  include  balances  payable  of $24.4  mil ion  (January  2,  2022  -  $48.8  mil ion)  resulting  mainly  from  a  one-week  timing  difference  between  the  col ection  of  sold receivables and the weekly remittance to our bank counterparty under our receivables purchase agreement that is disclosed in note 4 to these consolidated financial statements.(2)  The  fair  value  of  the  long-term  debt  bearing  interest  at  fixed  rates  was  $203.5  mil ion  as  at April  3,  2022  (January  2,  2022  - $212.2 mil ion).
Short-term financial assets and liabilitiesThe  Company  has  determined  that  the  fair  value  of  its  short-term  financial  assets  and  liabilities  approximates  their respective carrying amounts as at the reporting dates due to the short-term maturities of these instruments, as they bear  variable  interest-rates,  or  because  the  terms  and  conditions  are  comparable  to  current  market  terms  and conditions for similar items.
Non-current assets and long-term debt bearing interest at variable ratesThe fair values of the long-term non-trade receivables included in other non-current assets and the Company’s long-term debt bearing interest at variable rates also approximate their respective carrying amounts because the interest rates applied to measure their carrying amounts approximate current market interest rates.
Long-term debt bearing interest at fixed ratesThe  fair  value  of  the  long-term  debt  bearing  interest  at  fixed  rates  is  determined  using  the  discounted  future  cash flows method and at discount rates based on yield to maturities for similar issuances. The fair value of the long-term debt bearing interest at fixed rates was measured using Level 2 inputs in the fair value hierarchy. In determining the fair value of the long-term debt bearing interest at fixed rates, the Company takes into account its own credit risk and the credit risk of the counterparties.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  46
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
9. FAIR VALUE MEASUREMENT (continued):
DerivativesDerivative financial instruments are designated as effective hedging instruments and consist of foreign exchange and commodity  forward,  option,  and  swap  contracts,  as  wel   as  floating-to-fixed  interest  rate  swaps  to  fix  the  variable interest rates on a designated portion of borrowings under the term loan and unsecured notes. The fair value of the forward contracts is measured using a general y accepted valuation technique which is the discounted value of the difference between the contract’s value at maturity based on the rate set out in the contract and the contract’s value at maturity based on the rate that the counterparty would use if it were to renegotiate the same contract terms at the measurement date under current conditions. The fair value of the option contracts is measured using option pricing models  that  utilize  a  variety  of  inputs  that  are  a  combination  of  quoted  prices  and  market-corroborated  inputs, including  volatility  estimates  and  option  adjusted  credit  spreads.  The  fair  value  of  the  interest  rate  swaps  is determined  based  on  market  data,  by  measuring  the  difference  between  the  fixed  contracted  rate  and  the  forward curve for the applicable floating interest rates.
The  Company  also  has  a  total  return  swap  (“TRS”)  outstanding  that  is  intended  to  reduce  the  variability  of  net earnings  associated  with  deferred  share  units,  which  are  settled  in  cash. The TRS  is  not  designated  as  a  hedging instrument  and,  therefore,  the  fair  value  adjustment  at  the  end  of  each  reporting  period  is  recognized  in  sel ing, general and administrative expenses. The fair value of the TRS is measured by reference to the market price of the Company’s common shares, at each reporting date. The TRS has a one-year term, may be extended annual y, and the contract al ows for early termination at the option of the Company. As at April 3, 2022, the notional amount of TRS outstanding was 319,639 shares.
Derivative financial instruments were measured using Level 2 inputs in the fair value hierarchy. In determining the fair value of derivative financial instruments the Company takes into account its own credit risk and the credit risk of the counterparties.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  47
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
10. OTHER COMPREHENSIVE INCOME (“OCI”):
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Net gain (loss) on derivatives designated as cash flow hedges:
Foreign currency risk$ 2,116  $ (516) 
Commodity price risk 44,958   2,834 
Interest rate risk 10,834   4,148 
Income taxes (21)   5 
Amounts reclassified from OCI to inventory, related to commodity price risk (32,589)   (8,874) 
Amounts reclassified from OCI to net earnings, related to foreign currency risk, 
interest rate risk, and commodity risk, and included in:Net sales
 (1,739)   1,620 
Cost of sales —   — 
Sel ing, general and administrative expenses 14   (458) 
Financial expenses, net (408)   1,365 
Income taxes 21   (25) 
Other comprehensive income$ 23,186  $ 99 
The change in the time value element of option and swap contracts designated as cash flow hedges to reduce the exposure in movements of commodity prices was not significant for the three months ended April 3, 2022 and for the three months ended April 4, 2021. The change in the forward element of derivatives designated as cash flow hedges to reduce foreign currency risk was not significant for the three months ended April 3, 2022 and for the three months ended April 4, 2021. No ineffectiveness has been recognized in net earnings for the three months ended April 3, 2022 and for the three months ended April 4, 2021.
As  at April  3,  2022,  accumulated  other  comprehensive  income  of  $88.0  mil ion  consisted  of  net  deferred  gains  on commodity forward, option, and swap contracts of $77.2 mil ion, net deferred gains on interest rate swap contracts of $8.3  mil ion,  and  net  deferred  gains  on  forward  foreign  exchange  contracts  of  $2.5  mil ion.  Approximately $79.9 mil ion of net gains presented in accumulated other comprehensive income are expected to be reclassified to inventory or net earnings within the next twelve months.
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  48
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
11. EARNINGS PER SHARE:
Reconciliation between basic and diluted earnings per share is as fol ows:
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Net earnings - basic and diluted$ 146,363  $ 98,541 
Basic earnings per share:
Basic weighted average number of common shares outstanding 189,344   198,418 
Basic earnings per share$ 0.77  $ 0.50 
Diluted earnings per share:
Basic weighted average number of common shares outstanding 189,344   198,418 
Plus dilutive impact of stock options, Treasury RSUs and common shares held 
in trust 870   164 
Diluted weighted average number of common shares outstanding 190,214   198,582 
Diluted earnings per share$ 0.77  $ 0.50 
Excluded from the above calculation for the three months ended April 3, 2022 are nil stock options (2021 - 2,312,933) and nil Treasury RSUs (2021 - nil) which were deemed to be anti-dilutive. 
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  49
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
12. SUPPLEMENTAL CASH FLOW DISCLOSURE:
(a) Adjustments to reconcile net earnings to cash flows from (used in) operating activities - other items:
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Deferred income taxes$ 4,000  $ 1,200 
Unrealized net gain on foreign exchange and financial derivatives (265)   (5,180) 
Timing differences between settlement of financial derivatives and transfer of 
deferred gains and losses in accumulated OCI to inventory and net earnings 1,279   (3,984) 
Other non-current assets 286   871 
Other non-current liabilities (1,451)   (2,761) 
$ 3,849  $ (9,854) 
(b) Variations in non-cash transactions:
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Dividend payable$ 31,451  $ — 
Shares repurchased for cancel ation included in accounts payable and accrued 
liabilities (3,416)   — 
Additions to property, plant and equipment and intangible assets included in 
accounts payable and accrued liabilities 6,188   1,054 
Proceeds on disposal of property, plant and equipment and computer software 
included in other current assets (2)   (105) 
Additions to right-of-use assets included in lease obligations 1,288   — 
Non-cash ascribed value credited to share capital from shares issued or 
distributed pursuant to vesting of restricted share units and exercise of stock 
options 4,582   1,978 
Deferred compensation credited to contributed surplus (2,110)   (2,197) 
(c) Changes in non-cash working capital balances:
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Trade accounts receivable$ (130,348)  $ (72,452) 
Income taxes 3,265   3,082 
Inventories (114,316)   (12,496) 
Prepaid expenses, deposits and other current assets 5,930   (21,011) 
Accounts payable and accrued liabilities (842)   (797) 
$ (236,311)  $ (103,674) 
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  50
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
13. CONTINGENT LIABILITIES:
Claims and litigation
The Company is a party to claims and litigation arising in the normal course of operations. The Company does not expect  the  resolution  of  these  matters  to  have  a  material  adverse  effect  on  the  financial  position  or  results  of operations of the Company.
14. DISAGGREGATION OF REVENUE:
Net sales by major product group were as fol ows:
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
Activewear$ 667,260  $ 484,611 
Hosiery and underwear 107,611   104,974 
$ 774,871  $ 589,585 
Net sales were derived from customers located in the fol owing geographic areas:
Three months ended
April 3,April 4,
20222021
United States$ 681,820  $ 506,820 
Canada 30,194   22,594 
International 62,857   60,171 
$ 774,871  $ 589,585 
QUARTERLY REPORT - Q1 2022  51