Try our mobile app

Published: 2021-08-06
<<<  go to GIL company page
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS
GILDAN ACTIVEWEAR INC.
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED STATEMENTS OF FINANCIAL POSITION
(in thousands of U.S. dollars) - unaudited
July 4,January 3,
20212021
Current assets:
Cash and cash equivalents$ 310,855  $ 505,264 
Trade accounts receivable (note 4) 343,236   196,480 
Income taxes receivable —   4,632 
Inventories (note 5) 720,695   727,992 
Prepaid expenses, deposits and other current assets 86,800   110,105 
Total current assets 1,461,586   1,544,473 
Non-current assets:
Property, plant and equipment 889,707   896,800 
Right-of-use assets 51,990   59,445 
Intangible assets 281,627   289,901 
Goodwil 206,636   206,636 
Deferred income taxes 14,131   17,689 
Other non-current assets 5,178   6,004 
Total non-current assets 1,449,269   1,476,475 
Total assets$ 2,910,855  $ 3,020,948 
Current liabilities:
Accounts payable and accrued liabilities$ 398,392  $ 343,722 
Income taxes payable 991   — 
Current portion of lease obligations (note 8(d)) 13,724   15,884 
Total current liabilities 413,107   359,606 
Non-current liabilities:
Long-term debt (note 6) 600,000   1,000,000 
Lease obligations (note 8(d)) 59,706   66,580 
Other non-current liabilities 34,991   35,865 
Total non-current liabilities 694,697   1,102,445 
Total liabilities 1,107,804   1,462,051 
Equity:
Share capital 189,278   183,938 
Contributed surplus 39,670   24,936 
Retained earnings 1,571,716   1,359,061 
Accumulated other comprehensive income (loss) 2,387   (9,038) 
Total equity attributable to shareholders of the Company 1,803,051   1,558,897 
Total liabilities and equity$ 2,910,855  $ 3,020,948 
See accompanying notes to unaudited condensed interim consolidated financial statements.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  33
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS
GILDAN ACTIVEWEAR INC.
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED STATEMENTS OF EARNINGS (LOSS)
AND COMPREHENSIVE INCOME (LOSS)
(in thousands of U.S. dollars, except per share data) - unaudited
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
Net sales (note 14)$ 747,153  $ 229,704  $ 1,336,738  $ 688,807 
Cost of sales (note 8(e)) 506,380   378,189   907,451   730,746 
Gross profit (loss) 240,773   (148,485)   429,287   (41,939) 
Sel ing, general and administrative expenses 79,674   64,934   153,060   138,882 
(Reversal of impairment) Impairment of trade 
accounts receivable (note 4) (166)   (6,287)   (339)   14,465 
Restructuring and acquisition-related costs 
(note 7) 1,615   28,965   3,080   39,150 
Impairment of goodwil  and intangible assets 
(note 8(f)) —   —   —   93,989 
Operating income (loss) 159,650   (236,097)   273,486   (328,425) 
Financial expenses, net (note 8(b)) 6,502   16,091   17,350   23,950 
Earnings (loss) before income taxes  153,148   (252,188)   256,136   (352,375) 
Income tax expense (recovery) 6,706   (2,494)   11,153   (3,386) 
Net earnings (loss) 146,442   (249,694)   244,983   (348,989) 
Other comprehensive income (loss), net of 
related income taxes (note 10):Cash flow hedges
 11,326   16,775   11,425   (19,370) 
Comprehensive income (loss)$ 157,768  $ (232,919)  $ 256,408  $ (368,359) 
Earnings (loss) per share (note 11):
Basic$ 0.74  $ (1.26)  $ 1.23  $ (1.76) 
Diluted$ 0.74  $ (1.26)  $ 1.23  $ (1.76) 
See accompanying notes to unaudited condensed interim consolidated financial statements.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  34
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS
GILDAN ACTIVEWEAR INC.
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY
Six months ended July 4, 2021 and June 28, 2020 
(in thousands or thousands of U.S. dollars) - unaudited
Accumulated
Share capitalother
ContributedcomprehensiveRetainedTotal
surplusincome (loss)earningsequityNumberAmount
Balance, January 3, 2021  198,407  $ 183,938  $ 24,936  $ (9,038)  $  1,359,061  $  1,558,897 
Share-based compensation —   —   16,410   —   —   16,410 
Shares issued under employee share 
purchase plan 23   682   —   —   —   682 
Shares issued pursuant to exercise of 
stock options 83   2,727   (639)   —   —   2,088 
Shares issued or distributed pursuant to 
vesting of restricted share units 66   1,978   (3,549)   —   —   (1,571) 
Share repurchases for settlement of non-
Treasury RSUs (65)   (47)   —   —   (1,710)   (1,757) 
Deferred compensation to be settled in 
non-Treasury RSUs —   —   2,197   —   —   2,197 
Dividends declared —   —   315   —   (30,618)   (30,303) 
Transactions with shareholders of the 
Company recognized directly in equity 107   5,340   14,734   —   (32,328)   (12,254) 
Cash flow hedges (note 10) —   —   —   11,425   —   11,425 
Net earnings —   —   —   —   244,983   244,983 
Comprehensive income —   —   —   11,425   244,983   256,408 
Balance, July 4, 2021  198,514  $ 189,278  $ 39,670  $ 2,387  $  1,571,716  $  1,803,051 
Balance, December 29, 2019  199,012  $ 174,218  $ 32,769  $ (535)  $  1,628,042  $  1,834,494 
Share-based compensation —   —   (2,671)   —   —   (2,671) 
Shares issued under employee share 
purchase plan 40   744   —   —   —   744 
Shares issued or distributed pursuant to 
vesting of restricted share units 11   387   (520)   —   —   (133) 
Shares repurchased for cancel ation (843)   (744)   —   —   (22,472)   (23,216) 
Share repurchases for  settlement of non-
Treasury RSUs (2)   (1)   —   —   (26)   (27) 
Dividends declared —   —   336   —   (30,889)   (30,553) 
Transactions with shareholders of the 
Company recognized directly in equity (794)   386   (2,855)   —   (53,387)   (55,856) 
Cash flow hedges (note 10) —   —   —   (19,370)   —   (19,370) 
Net loss —   —   —   —   (348,989)   (348,989) 
Comprehensive loss —   —   —   (19,370)   (348,989)   (368,359) 
Balance, June 28, 2020  198,218  $ 174,604  $ 29,914  $ (19,905)  $  1,225,666  $  1,410,279 
See accompanying notes to unaudited condensed interim consolidated financial statements.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  35
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS
GILDAN ACTIVEWEAR INC.
CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS
(in thousands of U.S. dollars) - unaudited
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
Cash flows from (used in) operating activities:
Net earnings (loss)$ 146,442  $ (249,694)  $ 244,983  $ (348,989) 
Adjustments to reconcile net earnings to cash flows 
from (used in) operating activities (note 12(a)) 32,417   88,133   58,145   209,502 
 178,859   (161,561)   303,128   (139,487) 
Changes in non-cash working capital balances:
Trade accounts receivable (74,493)   186,599   (146,945)   160,453 
Income taxes 2,589   (2,655)   5,671   (3,577) 
Inventories 10,676   147,590   (1,820)   18,708 
Prepaid expenses, deposits and other current assets 16,569   7,968   (4,442)   21,858 
Accounts payable and accrued liabilities 66,119   3,888   65,322   (85,556) 
Cash flows from (used in) operating activities 200,319   181,829   220,914   (27,601) 
Cash flows from (used in) investing activities:
Purchase of property, plant and equipment (27,709)   (3,938)   (40,461)   (24,653) 
Purchase of intangible assets (888)   (1,253)   (1,171)   (6,176) 
Proceeds from insurance related to property, plant and 
equipment (PP&E) and other disposals of PP&E 36,628   468   66,628   529 
Cash flows from (used in) investing activities 8,031   (4,723)   24,996   (30,300) 
Cash flows from (used in) financing activities:
(Decrease) increase in amounts drawn under long-
term bank credit facilities —   (583,000)   —   122,000 
(Payment of) proceeds from term loan (400,000)   400,000   (400,000)   400,000 
Payment of lease obligations (4,021)   (3,131)   (9,012)   (7,319) 
Dividends paid (30,303)   (30,553)   (30,303)   (30,553) 
Proceeds from the issuance of shares 2,421   334   2,704   672 
 Repurchase and cancel ation of shares —   —   —   (23,216) 
Share repurchases for settlement of non-Treasury 
RSUs —   (27)   (1,757)   (27) 
Withholding taxes paid pursuant to the settlement of 
non-Treasury RSUs (1,571)   (133)   (1,571)   (133) 
Cash flows (used in) from financing activities (433,474)   (216,510)   (439,939)   461,424 
Effect of exchange rate changes on cash and cash 
equivalents denominated in foreign currencies (57)   266   (380)   (1,702) 
(Decrease) increase in cash and cash equivalents 
during the period (225,181)   (39,138)   (194,409)   401,821 
Cash and cash equivalents, beginning of period 536,036   505,085   505,264   64,126 
Cash and cash equivalents, end of period$ 310,855  $ 465,947  $ 310,855  $ 465,947 
Cash paid during the period (included in cash flows from (used in) operating activities):
Interest$ 4,254  $ 9,406  $ 13,486  $ 18,340 
Income taxes, net of refunds 1,686   2,114   1,843   3,498 
Supplemental disclosure of cash flow information (note 12).
See accompanying notes to unaudited condensed interim consolidated financial statements.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  36
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
For the period ended July 4, 2021 (Tabular amounts in thousands or thousands of U.S. dollars except per share data, unless otherwise indicated)
1. REPORTING ENTITY:
Gildan Activewear  Inc.  (the  "Company"  or  "Gildan")  is  domiciled  in  Canada  and  is  incorporated  under  the Canada Business  Corporations  Act.  Its  principal  business  activity  is  the  manufacture  and  sale  of  activewear,  hosiery,  and underwear. The Company’s fiscal year ends on the Sunday closest to December 31 of each year.
The  address  of  the  Company’s  registered  office  is  600  de  Maisonneuve  Boulevard  West,  Suite  3300,  Montreal, Quebec. These  unaudited  condensed  interim  consolidated  financial  statements  are  as  at  and  for  the  three  and six months ended July 4, 2021 and include the accounts of the Company and its subsidiaries. The Company is a publicly listed  entity  and  its  shares  are  traded  on  the  Toronto  Stock  Exchange  and  New  York  Stock  Exchange  under  the symbol GIL.
2. BASIS OF PREPARATION:
(a) Statement of compliance:
These  unaudited  condensed  interim  consolidated  financial  statements  have  been  prepared  in  accordance  with International  Accounting  Standard  (“IAS”)  34,  Interim  Financial  Reporting,  as  issued  by  the  International Accounting  Standards  Board  (“IASB”).  These  unaudited  condensed  interim  consolidated  financial  statements should  be  read  in  conjunction  with  the  Company’s  fiscal  2020  audited  consolidated  financial  statements.  The Company  applied  the  same  accounting  policies  in  the  preparation  of  these  unaudited  condensed  interim consolidated  financial  statements  as  those  disclosed  in  note  3  of  its  most  recent  annual  consolidated  financial statements, except for the adoption of new standards effective as of January 4, 2021 as described below in note 2(d). 
These unaudited condensed interim consolidated financial statements were authorized for issuance by the Board of Directors of the Company on August 4, 2021.
(b) Seasonality of the business:
The Company’s net sales are subject to seasonal variations. Net sales have historical y been higher during the second and third quarters, however in fiscal 2020 net sales did not fol ow historical patterns due to the impact of the coronavirus ("COVID-19") pandemic.
(c) Operating segments:
The Company manages its business on the basis of one reportable operating segment.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  37
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
2. BASIS OF PREPARATION (continued):
(d) Initial application of new accounting standards and interpretations in the reporting period:
On January 4, 2021, the Company adopted the fol owing new amendment: 
Interest Rate Benchmark Reform On August 27 2020, the IASB published "Interest Rate Benchmark Reform - Phase 2 (Amendments to IFRS 9, IAS 39, IFRS 7, IFRS 4 and IFRS 16)" to address issues relating to the modification of financial assets, financial liabilities  and  lease  liabilities,  specific  hedge  accounting  requirements,  and  disclosure  requirements  when  an existing  interest  rate  benchmark  is  actual y  replaced.  The  amendment  introduces  a  practical  expedient  for modifications  required  by  the  reform  (modifications  required  as  a  direct  consequence  of  the  IBOR  reform  and made  on  an  economical y  equivalent  basis).  These  modifications  are  accounted  for  by  updating  the  effective interest  rate. Al   other  modifications  are  accounted  for  using  the  current  IFRS  requirements. A  similar  practical expedient  is  proposed  for  lessee  accounting  under  IFRS  16.  Under  the  amendments,  hedge  accounting  is  not discontinued  solely  because  of  the  IBOR  reform.  Hedging  relationships  (and  related  documentation)  must  be amended  to  reflect  modifications  to  the  hedged  item,  hedging  instrument,  and  hedged  risk. Amended  hedging relationships should meet al  qualifying criteria to apply hedge accounting, including effectiveness requirements. The amendments are effective for annual reporting periods beginning on or after January 1, 2021 and are to be applied retrospectively. The Company has begun discussions with its lenders to amend existing debt agreements to include LIBOR fal back provisions. To date, the adoption has not had an impact on the Company's consolidated financial statements as LIBOR is stil  being used as the interest rate benchmark in its existing debt agreements. In addition, the Company and its counterparties under interest rate swap agreements are expected to negotiate the substitution  of  reference  rates  in  such  agreements.  It  is  too  early  to  determine  if  any  upcoming  potential modifications wil  meet the requirements for the application of the practical expedient.
3. NEW ACCOUNTING STANDARDS AND INTERPRETATIONS NOT YET APPLIED:
Amendments to IAS 1, Presentation of Financial StatementsOn January 23, 2020, the IASB issued narrow-scope amendments to IAS 1, Presentation of Financial Statements, to clarify  how  to  classify  debt  and  other  liabilities  as  current  or  non-current.  The  amendments  (which  affect  only  the presentation of liabilities in the statement of financial position) clarify that the classification of liabilities as current or non-current should be based on rights that are in existence at the end of the reporting period to defer settlement by at least  twelve  months  and  make  explicit  that  only  rights  in  place  at  the  end  of  the  reporting  period  should  affect  the classification of a liability; clarify that classification is unaffected by expectations about whether an entity wil  exercise its right to defer settlement of a liability; and make clear that settlement refers to the transfer to the counterparty of cash,  equity  instruments,  other  assets,  or  services.  The  amendments  are  effective  for  annual  reporting  periods beginning  on  or  after  January  1,  2023  and  are  to  be  applied  retrospectively.  Earlier  application  is  permitted.  The Company is currently evaluating the impact of the amendment on its consolidated financial statements.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  38
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
4. TRADE ACCOUNTS RECEIVABLE:
July 4,January 3,
20212021
Trade accounts receivable$ 361,731  $ 215,474 
Al owance for expected credit losses (18,495)   (18,994) 
$ 343,236  $ 196,480 
As at July 4, 2021, trade accounts receivables being serviced under a receivables purchase agreement amounted to $121.4 mil ion (January 3, 2021 - $145.2 mil ion). The receivables purchase agreement, which al ows for the sale of a maximum  of  $175  mil ion  of  accounts  receivables  at  any  one  time,  expires  on  June  20,  2022,  subject  to  annual extensions. The Company retains servicing responsibilities, including col ection, for these trade receivables but has not  retained  any  credit  risk  with  respect  to  any  trade  receivables  that  have  been  sold. The  difference  between  the carrying  amount  of  the  receivables  sold  under  the  agreement  and  the  cash  received  at  the  time  of  transfer  was $0.4  mil ion  (2020  -  $0.4  mil ion)  and  $0.8  mil ion  (2020  -  $0.9  mil ion),  respectively  for  the  three  and  six  months ended July 4, 2021, and was recorded in bank and other financial charges.
The movement in the al owance for expected credit losses in respect of trade receivables was as fol ows:
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
Al owance for expected credit losses, beginning of 
period$ (18,959)  $ (27,852)  $ (18,994)  $ (7,184) 
Reversal of impairment (impairment) of trade 
accounts receivable 166   6,287   339   (14,465) 
Write-off of trade accounts receivable 298   442   160   526 
Al owance for expected credit losses, end of period$ (18,495)  $ (21,123)  $ (18,495)  $ (21,123) 
Impairment of trade accounts receivableThe reversal of impairment of trade accounts receivable for the three and six months ended July 4, 2021 was due to a slight decrease in expected credit loss rates. The impairment of trade accounts receivable for the six months ended June 28, 2020 was mainly related to an increase in the estimate of expected credit losses (ECLs) attributable to the heightened credit risk caused by the COVID-19 pandemic. A reversal of impairment of trade accounts receivable was realized during the three months ended June 28, 2020 due to a decrease in trade accounts receivable balances. 
5. INVENTORIES:
July 4,January 3,
20212021
Raw materials and spare parts inventories$ 114,411  $ 124,243 
Work in progress 40,168   42,590 
Finished goods 566,116   561,159 
$ 720,695  $ 727,992 
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  39
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
6. LONG-TERM DEBT:
Principal amount
Effective 
interest Maturity July 4,January 3,
rate(1)date20212021
Revolving long-term bank credit facility, interest at variable U.S. 
June 
LIBOR-based interest rate plus a spread ranging from 1% to n/a$ —  $ — 
2026
3%(2)
Term loan, interest at variable U.S. LIBOR-based interest rate June 
2.6% 300,000   300,000 
plus a spread ranging from 1% to 3%, payable monthly(3)2026
Term loan, interest at variable U.S. LIBOR-based interest rate April 
n/a —   400,000 
plus a spread ranging from 1.7% to 3%, payable monthly(3)2022
Notes payable, interest at fixed rate of 2.70%, payable semi-August 
2.7% 100,000   100,000 
annual y(4)2023
Notes payable, interest at variable U.S. LIBOR-based interest August 
2.7% 50,000   50,000 
rate plus a spread of 1.53%, payable quarterly(4)2023
Notes payable, interest at fixed rate of 2.91%, payable semi-August 
2.9% 100,000   100,000 
annual y(4)2026
Notes payable, interest at variable U.S. LIBOR-based interest August 
2.9% 50,000   50,000 
rate plus a spread of 1.57%, payable quarterly(4)2026
$ 600,000  $ 1,000,000 
(1) Represents the annualized effective interest rate for the six months ended July 4, 2021, including the cash impact of interest 
rate swaps, where applicable.
(2) The Company’s unsecured revolving long-term bank credit facility of $1 bil ion provides for an annual extension which is subject 
to the approval of the lenders. The spread added to the U.S. LIBOR-based variable interest rate is a function of the total net debt to EBITDA ratio (as defined in the credit facility agreement and its amendments). In addition, an amount of $44.0 mil ion (January 3, 2021 - $7.2 mil ion) has been committed against this facility to cover various letters of credit. 
(3) The unsecured term loans are non-revolving and can be prepaid in whole or in part at any time with no penalties. The spread 
added to the U.S. LIBOR-based variable interest rate is a function of the total net debt to EBITDA ratio (as defined in the term loan agreements and its amendments). 
(4) The unsecured notes issued for a total aggregate principal amount of $300 mil ion to accredited investors in the U.S. private 
placement market can be prepaid in whole or in part at any time subject to the payment of a prepayment penalty as provided for in the Note Purchase Agreement. 
The Company was in compliance with al  financial covenants at July 4, 2021 and expects to maintain compliance with its covenants over the next twelve months, based on its current expectations and forecasts. If economic conditions caused by the COVID-19 pandemic worsen, this could impact the Company’s ability to maintain compliance with its financial covenants and require the Company to seek amendments to its loan and note agreements.
On  April  20,  2021,  the  Company  ful y  repaid  its  $400  mil ion  unsecured  two-year  term  loan  which  was  due  on April 6, 2022.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  40
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
7. RESTRUCTURING AND ACQUISITION-RELATED COSTS:
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
Employee termination and benefit costs$ 211  $ 4,952  $ 211  $ 7,994 
Exit, relocation and other costs 976   2,761   2,686   7,842 
Net loss on disposal, write-downs, and accelerated 
depreciation of property, plant and equipment, right-of-
use assets and computer software related to exit 
activities 428   21,252   183   23,314 
$  1,615  $ 28,965  $ 3,080  $ 39,150 
Restructuring and acquisition-related costs for the six months ended July 4, 2021 mainly related to the completion of previously initiated restructuring activities.
Restructuring  and  acquisition-related  costs  for  the  six  months  ended  June  28,  2020  related  to  the  fol owing: $22.1  mil ion  for  the  closure  of  a  yarn-spinning  plant  in  the  U.S.,  including  accelerated  depreciation  of  right-of-use assets  and  equipment;  $6.5  mil ion  for  the  closure  of  textile  manufacturing  and  sewing  operations  in  Mexico; $5.2  mil ion  for  the  exit  of  ship-to-the-piece  activities,  including  computer  software  write-downs  and  warehouse consolidation costs; $2.1 mil ion for sel ing, general and administrative workforce reductions; and $3.3 mil ion in other costs, including costs incurred to complete restructuring activities that were initiated in fiscal 2019.
8. OTHER INFORMATION:
(a) Depreciation and amortization:
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
Depreciation of property, plant and equipment$ 22,838  $ 27,419  $ 45,954  $ 55,452 
Depreciation of right-of-use assets 3,394   3,653   7,152   7,332 
Adjustment for the variation of depreciation included in 
inventories at the beginning and end of the period 5,038   7,918   9,117   643 
Amortization of intangible assets, excluding computer 
software 3,248   3,576   6,555   7,688 
Amortization of computer software 1,350   1,340   2,716   3,076 
Depreciation and amortization included in net earnings$ 35,868  $ 43,906  $ 71,494  $ 74,191 
Included  in  property,  plant  and  equipment  as  at  July  4,  2021  is  $35.4  mil ion  (January  3,  2021  -  $16.2  mil ion)  of buildings  and  equipment  not  yet  available  for  use  in  operations.  Included  in  intangible  assets  as  at July  4,  2021  is $1.1  mil ion  (January  3,  2021  -  $1.9  mil ion)  of  software  not  yet  available  for  use  in  operations.  Depreciation  and amortization on these assets commence when the assets are available for use.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  41
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
8. OTHER INFORMATION (continued):
(b) Financial expenses, net:
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
Interest expense on financial liabilities recorded at 
amortized cost(1)$ 3,406  $ 8,627  $ 9,757  $ 15,684 
Bank and other financial charges(2) 2,034   6,251   5,303   7,532 
Interest accretion on discounted lease obligations 695   917   1,420   1,742 
Interest accretion on discounted provisions 35   67   70   125 
Foreign exchange loss (gain) 332   229   800   (1,133) 
$ 6,502  $ 16,091  $ 17,350  $ 23,950 
(1) Net of capitalized borrowing costs of $0.5 mil ion (2020 - $0.4 mil ion) and $0.9 mil ion (2020 - $0.8 mil ion), respectively, for the three and six months ended July 4, 2021.(2) For the three and six months ended June 28, 2020, includes upfront costs of $3.9 mil ion for the June 2020 amendments of the loans and note agreements.
(c) Related party transaction:
The Company incurred expenses for airplane usage of $0.7 mil ion (2020 - nil) and $0.8 mil ion (2020 - $0.5 mil ion) respectively, for the three and six months ended July 4, 2021, with a company control ed by the President and Chief Executive  Officer  of  the  Company.  The  payments  made  are  in  accordance  with  the  terms  of  the  agreement established and agreed to by the related parties. As at July 4, 2021, the amount in accounts payable and accrued liabilities related to the airplane usage was $0.4 mil ion (January 3, 2021 - $0.1 mil ion). 
On June 23, 2021, the agreement was amended with an effective date of January 1, 2021 to incorporate a minimum usage fee per year, which is calculated as the average usage in the two preceding fiscal years, excluding the years 2020 and 2021, multiplied by the hourly fee. As at July 4, 2021 the Company has a commitment of $0.7 mil ion under this amended agreement, which relates to minimum usage fees for the second half of fiscal 2021.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  42
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
8. OTHER INFORMATION (continued):
(d) Lease obligations: 
The Company’s leases are primarily for manufacturing, sales, distribution, and administrative facilities. 
The fol owing table presents lease obligations recorded in the statement of financial position:
July 4,January 3,
20212021
Current$ 13,724  $ 15,884 
Non-current 59,706   66,580 
$ 73,430  $ 82,464 
The fol owing table presents the future minimum lease payments under non-cancel able leases (including short term leases) as at July 4, 2021:
July 4,
2021
Less than one year$ 18,760 
One to five years 42,186 
More than five years 28,183 
$ 89,129 
For  the  three  and six  months  ended  July  4,  2021  the  total  cash  outflow  for  recognized  lease  obligations  (including interest) was $4.7 mil ion and $10.4 mil ion (2020 - $4.0 mil ion and $9.1 mil ion), respectively, of which $4.0 mil ion and  $9.0  mil ion  (2020  -  $3.1  mil ion  and  $7.3  mil ion),  respectively,  was  included  as  part  of  cash  outflows  used  in financing activities.
(e) Cost of sales: 
Included in cost of sales are the fol owing: 
•A  reduction  of  cost  of  sales  related  to  pandemic  government  assistance  for  users  of  U.S.  cotton  of $0.4 mil ion and $18.3 mil ion respectively, for the three and six months ended July 4, 2021.
•A net gain of $12.7 mil ion and $18.9 mil ion respectively, for the three and six months ended July 4, 2021, related to the two hurricanes which occurred in Central America in November 2020, consisting of accrued insurance recoveries of $28.0 mil ion and $58.5 mil ion respectively, partial y offset by the fol owing related costs totaling $15.4 mil ion and $39.7 mil ion respectively:
–$2.0 mil ion and $6.4 mil ion of losses, respectively, on disposal of unrepairable equipment;
–$13.2 mil ion and $30.4 mil ion, respectively, of equipment repairs, salary and benefits continuation for idle employees, and other costs; and
–$0.2  mil ion  and  $2.9  mil ion,  respectively,  of  unabsorbed  salary,  benefits,  and  overhead  costs, including depreciation that resulted from production interruptions related to the two hurricanes.
Since  November  2020,  the  Company  has  recognized  $169.5  mil ion  of  accrued  insurance  recoveries,  of which  $150.0  mil ion  has  been  received  as  an  advance  ($50.0  mil ion  in  December  2020,  $50.0  mil ion  in March  2021  and  $50.0  mil ion  in  June  2021).  As  at  July  4,  2021,  $19.5  mil ion  of  insurance  recoveries receivable  are  recorded  in  prepaid  expenses,  deposits  and  other  current  assets  in  the  consolidated statement of financial position. 
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  43
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
8. OTHER INFORMATION (continued):
(e) Cost of sales (continued): 
The  Company  recognizes  insurance  recoveries  for  items  that  it  has  an  unconditional  contractual  right  to receive. As the Company continues to assess the ful  impact of the hurricanes on its business operations, it expects to recognize additional insurance recoveries in the remainder of fiscal 2021. 
•$82.8  mil ion  and  $93.4  mil ion  respectively,  for  the  three  and  six  months  ended  June  28,  2020,  of manufacturing  costs  charged  directly  to  cost  of  sales  as  a  result  of  low  production  levels  due  to  the temporary  suspension  of  production  at  most  of  our  manufacturing  facilities  starting  in  mid-March  2020 resulting from the COVID-19 pandemic. These manufacturing costs consisted mainly of salary and benefits continuation  for  suspended  employees  as  a  result  of  suspended  production,  severance  for  terminated employees, and unabsorbed salary, benefits, and overhead costs, including depreciation.
•$15.1 mil ion mark-to-market loss for the three and six months ended June 28, 2020 for excess commodity contracts  with  merchants  that  no  longer  meet  the  own-use  exemption  based  on  a  reduction  of  physical cotton consumption in line with reduced production requirements for the remainder of the year.
•$9.4  mil ion  transfer  for  the  three  and  six  months  ended  June  28,  2020  from  accumulated  other comprehensive income to cost of sales for certain commodity forward, option, and swap contracts that no longer  met  the  criteria  for  hedge  accounting  as  the  commodity  purchases  which  the  hedging  instruments were respectively hedging were no longer expected to occur due to reduced production requirements.
•Write-downs of inventory to net realizable value of $24.0 mil ion and $29.2 mil ion, respectively, for the three and six months ended June 28, 2020 related to the Company’s strategic initiative to significantly reduce its imprintables  product  line  stock-keeping  unit  (SKU)  count  by  exiting  al   ship  to-the-piece  activities  and discontinuing overlapping and less productive styles and SKUs between brands, which the Company began implementing in the fourth quarter of fiscal 2019. The write-downs relate to changes in estimates as wel  as the  impact  of  additional  SKU  reductions.  In  addition,  $30.0  mil ion  and  $32.2  mil ion,  respectively,  was recorded for the three and six months ended June 28, 2020 due to the decline in the net realizable value of certain retail end-of-line products due to the current market environment and for retail product-line inventory management.
(f) Intangible assets and goodwill: 
As  a  result  of  the  adverse  impact  of  the  COVID-19  pandemic  on  the  global  economic  environment  and  on  the Company's  market  capitalization,  the  Company  performed  an  impairment  review  of  the  Hosiery  CGU  as  at March 29, 2020, which resulted in an impairment charge of $94.0 mil ion in the first quarter of fiscal 2020, relating to goodwil  and intangible assets (both definite and indefinite life) acquired in previous business acquisitions. The non-cash  write-down  of  goodwil   and  intangible  assets  had  no  impact  on  the  Company’s  liquidity,  cash  flows  from operating  activities,  or  its  compliance  with  debt  covenants.  The  primary  cause  for  the  impairment  charge  was  the deterioration  in  the  global  economic  environment  and  the  resulting  decline  in  the  Company’s  share  price,  market capitalization, and forecasted earnings.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  44
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
9. FAIR VALUE MEASUREMENT:
Financial instruments – carrying amounts and fair values:The carrying amounts and fair values of financial assets and liabilities included in the unaudited condensed interim consolidated statements of financial position are as fol ows:
July 4,January 3,
20212021
Financial assetsAmortized cost:
Cash and cash equivalents$ 310,855  $ 505,264 
Trade accounts receivable 343,236   196,480 
Financial assets included in prepaid expenses, deposits and other current 
assets 46,555   88,781 
Long-term non-trade receivables included in other non-current assets 1,051   1,435 
Derivative financial assets included in prepaid expenses, deposits and other 
current assets 20,823   4,947 
Financial liabilitiesAmortized cost:
Accounts payable and accrued liabilities(1) 388,310   326,069 
Long-term debt - bearing interest at variable rates 400,000   800,000 
Long-term debt - bearing interest at fixed rates(2) 200,000   200,000 
Derivative financial liabilities included in accounts payable and accrued 
liabilities 10,082   17,653 
(1)  Accounts  payable  and  accrued  liabilities  include  balances  payable  of  $46.8  mil ion  (January  3,  2021  -  $27.6  mil ion)  under supply-chain financing arrangements (reverse factoring) with a financial institution, whereby receivables due from the Company to certain  suppliers  can  be  col ected  by  the  suppliers  from  a  financial  institution  before  their  original  due  date.  These  balances  are classified as accounts payable and accrued liabilities and the related payments as cash flows from operating activities, given the principal business purpose of the arrangement is to provide funding to the supplier and not the Company, the arrangement does not significantly extend the payment terms beyond the normal terms agreed with other suppliers, and no additional deferral or special guarantees to secure the payments are included in the arrangement.(2) The fair value of the long-term debt bearing interest at fixed rates was $216.9 mil ion as at July 4, 2021 (January 3, 2021 - $221.3 mil ion).
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  45
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
9. FAIR VALUE MEASUREMENT (continued):
Short-term financial assets and liabilitiesThe  Company  has  determined  that  the  fair  value  of  its  short-term  financial  assets  and  liabilities  approximates  their respective carrying amounts as at the reporting dates due to the short-term maturities of these instruments, as they bear  variable  interest-rates,  or  because  the  terms  and  conditions  are  comparable  to  current  market  terms  and conditions for similar items.
Non-current assets and long-term debt bearing interest at variable ratesThe fair values of the long-term non-trade receivables included in other non-current assets and the Company’s long-term debt bearing interest at variable rates also approximate their respective carrying amounts because the interest rates applied to measure their carrying amounts approximate current market interest rates.
Long-term debt bearing interest at fixed ratesThe  fair  value  of  the  long-term  debt  bearing  interest  at  fixed  rates  is  determined  using  the  discounted  future  cash flows method and at discount rates based on yield to maturities for similar issuances. The fair value of the long-term debt bearing interest at fixed rates was measured using Level 2 inputs in the fair value hierarchy. In determining the fair value of the long-term debt bearing interest at fixed rates, the Company takes into account its own credit risk and the credit risk of the counterparties.
DerivativesDerivative  financial  instruments  (most  of  which  are  designated  as  effective  hedging  instruments)  consist  of  foreign exchange and commodity forward, option, and swap contracts, as wel  as floating-to-fixed interest rate swaps to fix the variable interest rates on a designated portion of borrowings under the term loan and unsecured notes. The fair value of the forward contracts is measured using a general y accepted valuation technique which is the discounted value  of  the  difference  between  the  contract’s  value  at  maturity  based  on  the  rate  set  out  in  the  contract  and  the contract’s  value  at  maturity  based  on  the  rate  that  the  counterparty  would  use  if  it  were  to  renegotiate  the  same contract terms at the measurement date under current conditions. The fair value of the option contracts is measured using  option  pricing  models  that  utilize  a  variety  of  inputs  that  are  a  combination  of  quoted  prices  and  market-corroborated inputs, including volatility estimates and option adjusted credit spreads. The fair value of the interest rate swaps is determined based on market data, by measuring the difference between the fixed contracted rate and the forward curve for the applicable floating interest rates.
The  Company  also  has  a  total  return  swap  (“TRS”)  outstanding  that  is  intended  to  reduce  the  variability  of  net earnings  associated  with  deferred  share  units,  which  are  settled  in  cash. The TRS  is  not  designated  as  a  hedging instrument  and,  therefore,  the  fair  value  adjustment  at  the  end  of  each  reporting  period  is  recognized  in  sel ing, general and administrative expenses. The fair value of the TRS is measured by reference to the market price of the Company’s common shares, at each reporting date. The TRS has a one-year term, may be extended annual y, and the contract al ows for early termination at the option of the Company. As at July 4, 2021, the notional amount of TRS outstanding was 285,926 shares.
Derivative financial instruments were measured using Level 2 inputs in the fair value hierarchy. In determining the fair value of derivative financial instruments the Company takes into account its own credit risk and the credit risk of the counterparties.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  46
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
10. OTHER COMPREHENSIVE INCOME (LOSS) (“OCI”):
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
Net gain (loss) on derivatives designated as cash flow hedges:
Foreign currency risk$ (585)  $  (1,727)  $  (1,101)  $  5,458 
Commodity price risk 8,915   7,424    11,749    (23,614) 
Interest rate risk (719)   (1,683)   3,429    (13,910) 
Income taxes 6   17   11   (55) 
Amounts reclassified from OCI to inventory, related to commodity 
price risk 1,849   2,524   (7,025)   6,563 
Amounts reclassified from OCI to net earnings, related to foreign 
currency risk, interest rate risk, and commodity risk, and 
included in:Net sales
 2,139   (536)   3,759   (778) 
Cost of sales —   8,483   —   8,483 
Sel ing, general and administrative expenses (559)   552   (1,017)   442 
Financial expenses, net 301   1,736   1,666   (1,985) 
Income taxes (21)   (15)   (46)   26 
Other comprehensive income (loss)$  11,326  $  16,775  $  11,425  $  (19,370) 
The change in the time value element of option and swap contracts designated as cash flow hedges to reduce the exposure in movements of commodity prices was not significant for the three and six months ended July 4, 2021 and for the three and six months ended June 28, 2020. The change in the forward element of derivatives designated as cash flow hedges to reduce foreign currency risk was not significant for the three and six months ended July 4, 2021 and for the three and six months ended June 28, 2020. No ineffectiveness has been recognized in net earnings for the three and six months ended July 4, 2021 and for the three and six months ended June 28, 2020.
As  at  July  4,  2021,  accumulated  other  comprehensive  income  of  $2.4  mil ion  consisted  of  net  deferred  losses  on interest rate swap contracts of $7.3 mil ion, net deferred gains on commodity forward, option, and swap contracts of $8.9 mil ion, and net deferred gains on forward foreign exchange contracts of $0.8 mil ion. Approximately $5.2 mil ion of net gains presented in accumulated other comprehensive income (loss) are expected to be reclassified to inventory or net earnings within the next twelve months.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  47
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
11. EARNINGS (LOSS) PER SHARE:
Reconciliation between basic and diluted earnings (loss) per share is as fol ows:
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
Net earnings (loss) - basic and diluted$  146,442  $  (249,694)  $  244,983  $ (348,989) 
Basic earnings (loss) per share:
Basic weighted average number of common shares 
outstanding 198,464   198,201   198,441   198,412 
Basic earnings (loss) per share$ 0.74  $ (1.26)  $ 1.23  $ (1.76) 
Diluted earnings (loss) per share:
Basic weighted average number of common shares 
outstanding 198,464   198,201   198,441   198,412 
Plus dilutive impact of stock options, Treasury RSUs 
and common shares held in trust 586   —   363   — 
Diluted weighted average number of common shares 
outstanding 199,050   198,201   198,804   198,412 
Diluted earnings (loss) per share$ 0.74  $ (1.26)  $ 1.23  $ (1.76) 
Excluded from the above calculation for the three months ended July 4, 2021 are nil stock options (2020 - 2,219,128) and nil Treasury RSUs (2020 - 115,500) which were deemed to be anti-dilutive. Excluded from the above calculation for the six months ended July 4, 2021 are 1,132,737 stock options (2020 - 2,219,128) and nil Treasury RSUs (2020 - 115,500) which were deemed to be anti-dilutive.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  48
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
12. SUPPLEMENTAL CASH FLOW DISCLOSURE:
(a) Adjustments to reconcile net earnings to cash flows from (used in) operating activities:
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
Depreciation and amortization (note 8(a))$ 35,868  $  43,906  $ 71,494  $  74,191 
Restructuring charges  related to property, plant and 
equipment, right-of-use assets, and computer software 
(note 7) 428   21,252   183   23,314 
Impairment of goodwil  and intangible assets (note 8(f)) —   —   —   93,989 
(Gain) loss on disposal of property, plant and equipment and 
computer software and lease modifications (12,731)   1,762   (20,316)   2,179 
Share-based compensation(1) 8,690   302   16,476   (2,599) 
Deferred income taxes 2,369   (1,956)   3,569   (3,366) 
Unrealized net loss (gain) on foreign exchange and financial 
derivatives 4   19,372   (5,176)   17,610 
Timing differences between settlement of financial derivatives 
and transfer of deferred gains and losses in accumulated 
OCI to inventory and net earnings (3,864)   3,234   (7,848)   5,889 
Other non-current assets (45)   (1,423)   826   (743) 
Other non-current liabilities 1,698   1,684   (1,063)   (962) 
$ 32,417  $  88,133  $ 58,145  $  209,502 
(1)  During  the  six  months  ended  June  28,  2020,  the  Company  revised  its  estimate  for  the  achievement  of  performance  factors relating to Non-Treasury RSUs to be settled in common shares purchased on the open market, resulting in a reduction of share-based compensation expense of $9 mil ion for the six months ended June 28, 2020.
(b) Variations in non-cash transactions:
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
Dividend payable$ —  $  (30,521)  $ —  $ — 
Additions to property, plant and equipment and intangible 
assets included in accounts payable and accrued 
liabilities 3,465   (1,142)  $ 4,519  $ (11,134) 
Loss (proceeds) on disposal of property, plant and 
equipment and computer software included in other 
current assets 105   600   —   (235) 
(Lease modifications) additions to right-of-use assets 
included in lease obligations (164)   956   (164)   12,617 
Non-cash ascribed value credited to share capital from 
shares issued or distributed pursuant to vesting of 
restricted share units and exercise of stock options 639   387   2,617   387 
Deferred compensation credited to contributed surplus —  —   (2,197)   — 
Non-cash ascribed value credited to contributed surplus 
for dividends attributed to restricted share units 315   336   315   336 
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  49
NOTES TO CONDENSED INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)
13. CONTINGENT LIABILITIES:
Claims and litigation
The Company is a party to claims and litigation arising in the normal course of operations. The Company does not expect  the  resolution  of  these  matters  to  have  a  material  adverse  effect  on  the  financial  position  or  results  of operations of the Company.
14. DISAGGREGATION OF REVENUE:
Net sales by major product group were as fol ows:
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
Activewear$ 597,111  $ 131,626  $ 1,081,722  $ 504,206 
Hosiery and underwear 150,042   98,078   255,016   184,601 
$ 747,153  $ 229,704  $ 1,336,738  $ 688,807 
Net sales were derived from customers located in the fol owing geographic areas:
Three months endedSix months ended
July 4,June 28,July 4,June 28,
2021202020212020
United States$ 643,031  $ 185,738  $ 1,151,699  $ 575,086 
Canada 25,149   8,555   47,743   24,884 
International 78,973   35,411   137,296   88,837 
$ 747,153  $ 229,704  $ 1,336,738  $ 688,807 
15. EVENTS AFTER THE REPORTING PERIOD:
On August  4,  2021,  the  Company  received  approval  from  the Toronto  Stock  Exchange  (TSX) for a normal course 
issuer bid (NCIB) to purchase for cancel ation a maximum of 9,926,177 common shares, representing approximately 5% of the Company's issued and outstanding common shares.
The  Company  is  authorized  to  make  purchases  under  the  bid  during  the  period  from  August  9,  2021  to August  8,  2022.  The  Company  may  purchase  up  to  a  maximum  of  89,982  common  shares  daily  through  TSX facilities.
QUARTERLY REPORT - Q2 2021  50