Try our mobile app

Published: 2021-02-02
<<<  go to PYR company page
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
PyroGenesis Canada Inc. 
Financial Statements 
December 31, 2019 and 2018 
 
 
 
PyroGenesis Canada Inc. 
December 31, 2019 and 2018 
 
 
Contents 
 
Management’s responsibility 
Independent Auditors’ Report 
Financial Statements 
Statements of financial position 
Statements of comprehensive loss 
Statements of changes in shareholders’ (deficiency) equity 10 
Statements of cash flows 11 to 12 
Notes to financial statements 13 to 55 
PyroGenesis Canada Inc. 
 
  
 
Management’s Responsibility 
 
Management is responsible for the preparation and presentation of the accompanying financial statements, 
including responsibility for significant accounting judgments and estimates in accordance with International 
Financial Reporting Standards. This responsibility includes selecting appropriate accounting principles and 
methods, and making decisions affecting the measurement of transactions in which objective judgment is 
required. 
 
The Board of Directors and Audit Committee are composed primarily of Directors who are neither 
management nor employees of the Company. The Board of Directors is responsible for overseeing 
management in the performance of its financial reporting responsibilities, and for approving the financial 
information included in the annual report. The Board fulfils these responsibilities by reviewing the financial 
information prepared by management and discussing relevant matters with management and the external 
auditor. The Audit Committee has the responsibility of meeting with management and the external auditors 
to discuss the internal controls over the financial reporting process, auditing matters and financial reporting 
issues. The Audit Committee is also responsible for recommending the appointment of the Company's 
external auditor. 
 
KPMG LLP, an independent firm of Chartered Professional Accountants, is appointed by the shareholders 
to audit the financial statements and report directly to them; their report fol ows. The external auditor has 
full and free access to, and meets periodical y and separately with, both the Audit Committee and 
management to discuss their audit findings. 
 
 
 
June 15, 2020 
 
 
 
[Signed by P. Peter Pascali] [Signed by Michael Blank] 
  _     _   
P. Peter Pascali, Chief Executive Officer Michael Blank, Interim Chief Financial Officer 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 KPMG LLP Telephone  (514) 840-2100 
600 de Maisonneuve Blvd. West Fax (514) 840-2187 
Suite 1500, Tour KPMG Internet www.kpmg.ca 
Montréal (Québec) H3A 0A3   
Canada   
 
 
 
 
INDEPENDENT AUDITORS’ REPORT 
 
To the Shareholders of PyroGenesis Canada Inc. Opinion We have audited the financial statements of PyroGenesis Canada Inc. (the "Entity"), which comprise: •
  the statements of financial position as at December 31, 2019 and December 31, 2018 
  the statements of comprehensive loss for the years then ended 
  the statements of changes in shareholders’ (deficiency) equity for the years then ended 
  the statements of cash flows for the years then ended 
  and notes to the financial statements, including a summary of significant accounting policies 
(Hereinafter referred to as the "financial statements"). 
In our opinion, the accompanying financial statements present fairly, in al  material respects, the financial position of the Entity as at December 31, 2019 and December 31, 2018, and its financial performance and its cash flows for the years then ended in accordance with International Financial Reporting Standards as issued by the International Accounting Standards Board.  Basis for Opinion We conducted our audit in accordance with Canadian general y accepted auditing standards. Our responsibilities under those standards are further described in the 
"Auditors’ Responsibilities for the 
Audit of the Financial Statements" section of our auditors’ report. We are independent of the Entity in accordance with the ethical requirements that are relevant to our audit of the financial statements in Canada and we have fulfilled our other responsibilities in accordance with these requirements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. Material Uncertainty Related to Going Concern We draw attention to Note 1(b) in the financial statements, which indicates that the Entity has incurred operating losses and negative cash flows from operations, has an accumulated deficit, and that its operations are dependent on obtaining additional financing. 
 
 
 
 
KPMG LLP is a Canadian limited liability partnership and a member firm of the KPMG 
network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative 
("KPMG International"), a Swiss entity. 
KPMG Canada provides services to KPMG LLP. 
 
Page 2 
 
 
As stated in Note 1(b) in the financial statements, these events or conditions, along with other matters as set forth in Note 1(b) in the financial statements, indicate that a material uncertainty exists that casts substantial doubt on the Entity's ability to continue as a going concern. Our opinion is not modified in respect of this matter. Emphasis of Matter - Prospective Change in Accounting Policy We draw attention to Note 3(a) to the financial statements, which indicates that the Entity has changed its accounting policy for leases as of January 1, 2019, due to the adoption of IFRS 16 - Leases using a modified retrospective approach. Our opinion is not modified in respect of this matter. Other Information Management is responsible for the other information. Other information consists of the information included in Management’s Discussion and Analysis filed with the relevant Canadian Securities Commissions. Our opinion on the financial statements does not cover the other information and we do not and will not express any form of assurance conclusion thereon. In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other information identified above and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit and remain alert for indications that the other information appears to be material y misstated. We obtained the information included in Management’s Discussion and Analysis filed with the relevant Canadian Securities Commissions as at the date of this auditors’ report. If, based on the work we have performed on this other information, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact in the auditors’ report. We have nothing to report in this regard. Responsibilities of Management and Those Charged with Governance for the 
Financial Statements Management is responsible for the preparation and fair presentation of the financial statements in accordance with International Financial Reporting Standards as issued by the International Accounting Standards Board, and for such internal control as management determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. In preparing the financial statements, management is responsible for assessing the Entity’s ability to continue as a going concern, disclosing as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless management either intends to liquidate the Entity or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so. Those charged with governance are responsible for overseeing the Entity’s financial reporting process. 
 
Page 3 
 
 
Auditors’ Responsibilities for the Audit of the Financial Statements Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditors’ report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with Canadian general y accepted auditing standards wil  always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individual y or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of the financial statements. As part of an audit in accordance with Canadian generally accepted auditing standards, we exercise professional judgment and maintain professional skepticism throughout the audit. We also: •
  Identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to 
fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve col usion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control. 
  Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures 
that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Entity's internal control. 
  Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting 
estimates and related disclosures made by management. 
  Conclude on the appropriateness of management's use of the going concern basis of accounting 
and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that casts substantial doubt on the Entity's ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditors’ report to the related disclosures in the financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditors’ report. However, future events or conditions may cause the Entity to cease to continue as a going concern. 
  Evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements, including the 
disclosures, and whether the financial statements represent the underlying transactions and events in a manner that achieves fair presentation. 
  Communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned 
scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit. 
 
Page 4 
 
 
  Provide those charged with governance with a statement that we have complied with relevant 
ethical requirements regarding independence, and communicate with them al  relationships and other matters that may reasonably be thought to bear on our independence, and where applicable, related safeguards. 
 
 
 
 
The engagement partner on the audit resulting in this auditors’ report is Nathalie Label e. 
 
 
Montréal, Canada June 15, 2020 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
*CPA auditor, CA, public accountancy permit No. A119245 
 
PyroGenesis Canada Inc. Statements of Financial Position 
     
  
December 31, December 31, 
2019 2018 
   
 Assets   
 Current assets   
 Cash 34,431 644,981 
 Accounts receivable [note 7] 210,540 631,152 
 Costs and profits in excess of bil ings on uncompleted contracts   
[note 8] 122,980 307,832 
 Investment tax credits receivable [note 16] 709,395 633,348 
 Deposits 150,322 584,646 
 Prepaid expenses 96,886 66,321 
 Total current assets 1,324,554 2,868,280 
 Non-current assets   
 Inventories [note 9] 10,068 382,832 
 Deposits and investments [note 10] 1,787,459 1,745,607 
 Property and equipment [note 11] 1,977,481 3,202,882 
 Right-of-use assets [note 12] 3,742,769 
 Intangible assets [note 13] 736,898 559,874 
 
Total assets 9,579,229 8,759,475 
   
Liabilities 
 Current liabilities   
 Accounts payable and accrued liabilities [note 14] 4,913,155 2,357,607 
 Bil ings in excess of costs and profits on uncompleted contracts   
[note 15] 3,084,657 4,352,410 
 Term loans [note 16] 496,000 247,200 
 Current portion of long-term debt [note 17] 
284,956 12,491 
 Current portion of lease liabilities [note 12] 
139,529 
 Convertible debentures [note 18] 2,898,358 
 Total current liabilities 11,816,655 6,969,708 
   
Non-current liabilities 
 Long-term debt [note 17] 268,576 
 Lease liabilities [note 12] 3,845,497 
 Convertible debentures [note 18] 2,527,241 
 Total liabilities 15,662,152 9,765,525 
   
Shareholders’ deficiency [note 19] 
 Common shares and warrants 47,073,243 42,863,456 
 Contributed surplus 6,679,730 6,795,274 
 Equity portion of convertible debentures [note 18] 401,760 401,760 
 Deficit (60,237,656) (51,066,540) 
 Total shareholders’ deficiency (6,082,923) (1,006,050) 
     
Total liabilities and shareholders’ deficiency 9,579,229 8,759,475 
 
Going concern disclosure, related party transactions, contingent liabilities, subsequent events [notes 1(b), 23, 25, and 
29]. The accompanying notes form an integral part of the financial statements. 
Approved on behalf of the Board: 
[Signed by P. Peter Pascali]  P. Peter Pascali [Signed by Michael Blank] Michael Blank 
 
 
PyroGenesis Canada Inc. Statements of Comprehensive Loss 
  
 
Years ended December 31, 
 
 2019 2018 
 
   
Revenues [note 6] 4,813,978 5,030,116 
Cost of sales and services [note 21] 3,515,886 3,920,819 
 
1,298,092 1,109,297 
  
Expenses 
Selling, general and administrative [note 21] 6,188,898 6,537,777 
Research and development 851,512 892,045 
Net finance costs [note 22] 1,061,267 1,525,275 
Impairment of plasma atomization system [note 11] 1,981,410 
Write-off of inventories [note 9] 386,121 
 
10,469,208 8,955,097 
   
Net loss and comprehensive loss (9,171,116) (7,845,800) 
   
   
Basic and diluted loss per share (0.07) (0.06) 
   
Weighted average number of common shares - basic and diluted 137,382,323 122,986,656 
 
 
The accompanying notes form an integral part of the financial statements. 
 
 
PyroGenesis Canada Inc. Statements of Changes in Shareholders’ (Deficiency) Equity 
       
 Class A common  Equity portion   
  
Number of Class shares and Contributed of convertible 
A common shares warrants Surplus debentures Deficit Total 
  
Balance - December 31, 2018 133,501,051 42,863,456 6,795,274 401,760 (51,066,540) (1,006,050) 
Private placements [note 19] 6,418,400 3,722,472 3,722,472 
Share issue expenses [note 19] (106,395) (106,395) 
Shares issued upon exercise of stock options [note 19] 1,384,000 593,710 (287,350) 306,360 
Share-based payments 171,806 171,806 
Net loss and comprehensive loss (9,171,116) (9,171,116) 
Balance – December 31, 2019 141,303,451 47,073,243 6,679,730, 401,760 (60,237,656) (6,082,923) 
       
Balance - December 31, 2017 112,698,081 30,336,865 6,147,638 572,582 (43,200,708) (6,143,623) 
       
Adoption of new accounting policy (20,032) (20,032) 
Adjusted balance, January 1, 2018 112,698,081 30,336,865 6,147,638 572,582 (43,220,740) (6,163,655) 
Private placements 10,805,423 6,654,917 6,654,917 
Share issue expenses [note 19] (290,804) (290,804) 
Shares issued in settlement of long-term debt 5,285,714 3,327,571 3,327,571 
Shares issued in settlement of accounts payable 1,112,000 644,960 644,960 
Shares issued in settlement of convertible debentures 1,258,333 755,000 755,000 
Shares issued upon exercise of warrants 1,797,500 629,125 629,125 
Shares issued upon exercise of stock options 544,000 233,240 (93,920) 139,320 
Share-based payments 673,249 673,249 
Equity of convertible debentures reimbursed 572,582 (572,582) 
Issuance of convertible debentures 401,760 401,760 
Below market element of short term and promissory notes 68,307 68,307 
Net loss and comprehensive loss (7,845,800) (7,845,800) 
Balance – December 31, 2018 133,501,051 42,863,456 6,795,274 401,760 (51,066,540) (1,006,050) 
The accompanying notes form an integral part of the financial statements. 
 
 
 
 
 
 
 
 
10 
 
 
PyroGenesis Canada Inc. Statements of Cash Flows 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
 
Years ended December 31, 
 2019 2018 
 
Cash flows provided by (used in)   
Operating activities   
Net loss (9,171,116) (7,845,800) 
Adjustments for:   
Share-based payments 171,807 673,249 
Depreciation on property and equipment [note 11] 168,835 212,621 
Depreciation of right-of-use assets [note 12] 359,783 
Amortization of intangibles assets [note 13] 20,133 60,326 
Finance costs 1,237,502 708,391 
Change in fair value of investments (176,237) 919,463 
Dividend in kind (102,579) 
Impairment of property and equipment included in cost of sales and services   
[note 12] 1,981,410 
Write-off of inventory 386,121 
Other (20,032) 
 (5,021,762) (5,394,361) 
Net change in non-cash operating working capital items [note 20] 1,849,567 2,439,731 
 (3,172,195) (2,954,630) 
Investing activities   
Additions to inventories (13,357) (259,097) 
Purchase of property and equipment [note 11] (822,953) (1,138,541) 
Additions to intangible assets [note 13] (165,673) (316,345) 
Purchase of investments [note 10] (1,950,000) 
Disposal of investments [note 10] 261,000 
Variation of deposits (126,615) 
 (867,598) (3,663,983) 
Financing activities   
Interest paid (572,860) (323,358) 
Repayment of term loans [note 16] (2,450,000) 
Repayment of SR&ED and term loans [note 16] (247,200) (290,200) 
Repayment of lease liabilities [note 12] (131,321) 
Repayment of capital lease obligations [note 17] (12,550) 
Repayment of convertible debentures [note 18] (3,245,000) 
Proceeds from issuance of shares upon exercise of warrants [note 19] 629,125 
Proceeds from issuance of shares upon exercise of stock options [note 19] 306,360 139,320 
Proceeds from issuance of other term loans, net of financing costs [note 16] 458,187 3,145,000 
Proceeds from issuance of shares [note 19] 3,722,472 6,654,917 
Share issue costs [note 19] (106,395) (290,804) 
Net proceeds from issuance of convertible debentures [note 18] 2,684,298 
 3,429,243 6,640,748 
Net (decrease) increase in cash (610,550) 22,135 
Cash - beginning of year 644,981 622,846 
Cash - end of year 34,431 644,981 
11  
 
PyroGenesis Canada Inc. Statements of Cash Flows 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
 
 
 
 
 
 
Supplemental cash flow disclosure   
 
Non-cash transactions: 
Purchase of property and equipment under finance lease obligations 25,542 
Purchase of intangible assets included in accounts payable 31,484 
Purchase of property and equipment included in accounts payable 166,638 7,485 
Interest included in accounts payables 259,447   
Cost reduction of property and equipment included in investment tax credits   
receivable 80,146 
Issuance of common shares in settlement of convertible debentures 755,000 
Issuance of common shares in settlement of accounts payable 244,960 
Issuance of common shares in settlement of (IP debt) included in loans 111,928 
Issuance of common shares in settlement of (IP debt) included in accounts   
payable 3,215,643 
Issuance of common shares in settlement of short-term loans 400,000 
Below market element of promissory notes 58,607 
Interest accretion on short-term loans to contributed surplus 9,700 
Other equity reclassified in contributed surplus 120,865 
Equity component of convertible debenture 401,760 
Equity component of convertible debenture reimbursed in contributed surplus 572,582 
Non-derivative financial liability component of convertible loans 12,800 
Initial recognition of lease liabilities and right-of-use assets [note 12]:   
Right-of-use assets 4,102,552 
Lease liabilities 4,116,347 
Accounts payable and deferred leases reclassified in right-of-use assets 11,333 
Computer equipment reclassified in right-of-use assets 29,266 
Capital lease obligations reclassified in lease liabilities 31,728 
 
The accompanying notes form an integral part of the financial statements 
12  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
1. Nature of operations and going concern disclosure 
 
(a) Nature of operations 
 
PyroGenesis Canada Inc. (the “Company”), incorporated under the laws of the Canada Business Corporations 
Act, was formed on July 11, 2011. The Company owns patents of advanced waste treatment systems technology 
and designs, develops, manufactures and commercialises advanced plasma processes and systems. The 
Company is domiciled at 1744 William Street, Suite 200, Montreal, Quebec. The Company is publicly traded on 
the TSX Venture Exchange under the Symbol “PYR” on the OTCQB in the USA under the symbol “PYRNF” and 
on the Frankfurt Stock Exchange (FSX) under the symbol “8PY “. 
 
(b) Going concern 
 
These financial statements have been prepared on the going concern basis, which presumes that the Company 
wil  be able to realize its assets and discharge its liabilities in the normal course of business for the foreseeable 
future. 
 
The Company is subject to a number of risks and uncertainty associated with the successful development of its 
products and with the financing requirements of its operations. The achievement of profitable operations is 
dependent upon future events, including successful development and introduction of new products to its family 
of products and obtaining adequate financing. 
 
The Company has incurred, in the last several years, operating losses and negative cash flow from operations, 
resulting in an accumulated deficit of $60,237,656 as at December 31, 2019. Furthermore, as at December 31, 
2019, the Company’s current liabilities and expected level of expenses for the next twelve months exceed cash 
on hand of $34,431. The Company currently has no committed sources of financing available. The Company 
has relied upon external financings to fund its operations in the past, primarily through the issuance of equity, 
debt, and convertible debentures, as well as from investment tax credits. 
 
The Company’s business plan is dependent upon the successful completion and the receipt of payments from 
contracts completed and to be completed within the next twelve months, the attainment of profitable operations, 
and upon raising additional funds to finance operations within and beyond the next twelve months. While the 
Company has been successful in securing financing in the past, raising additional funds is dependent on a 
number of factors outside the Company’s control, and as such there is no assurance that it will be able to do so 
in the future. If the Company is unable to obtain sufficient additional financing, it may have to curtail operations 
and development activities, any of which could harm the business, financial condition and results of operations. 
 
These conditions indicate the existence of a material uncertainty that casts  substantial  doubt about the 
Company’s ability to continue operating as a going concern and realize its assets and settle its liabilities and 
commitments in the normal course of business. 
 
The financial statements have been prepared on a going concern basis and do not include any adjustments to 
the amounts and classifications of the assets and liabilities that might be necessary should the Company be 
unable to achieve its plan and continue in business. If the going concern assumption were not appropriate for 
these financial statements then adjustments would be necessary to the carrying value of assets and liabilities, 
the reported expenses and the statements of financial position classifications used. Such adjustments could be 
material. 
13  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
2. Basis of preparation 
 
(a) Statement of compliance 
 
These financial statements have been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards 
(“IFRS”) as issued by the International Accounting Standards Board ("IASB"). These financial statements were 
approved and authorized for issuance by the Board of Directors on June 15, 2020. 
 
(b) Functional and presentation currency 
 
These financial statements are presented in Canadian dollars, which is the Company’s functional currency. 
 
(c) Basis of measurement 
 
These financial statements have been prepared on the historical cost basis except for the investments which are 
accounted for at fair value. 
 
3. Changes in significant accounting policies 
 
On January 1, 2019, the Company adopted the following new or amended IFRS standards and Interpretations 
of IFRS (“Interpretations”): 
 
a)  IFRS 16 - Leases 
 
In January 2016, the IASB released IFRS 16, Leases, which replaced the previous leases standard, IAS 17, Leases, and related interpretations. IFRS 16 sets out the principles for the recognition, measurement, 
presentation and disclosure of leases for both parties to a contract, the customer (lessee) and the supplier 
(lessor). IFRS 16 eliminates the classification of leases as either operating leases or finance leases, introduces 
a single lessee accounting model and requires a lessee to recognize assets and liabilities for all leases with a 
term of more than 12 months, unless the underlying asset is of low value. 
 
The Company has adopted IFRS 16 using the modified retrospective method of adoption, with the effect of 
initial y applying this standard recognized at the date of initial application, i.e. January 1, 2019. Accordingly, the 
cumulative effect of initially applying IFRS 16, if any, has been recognized as an adjustment to the opening 
balance of retained earnings as at January 1, 2019 and the comparative information presented for 2018 has not 
been restated, i.e. it is presented, as previously reported, under IAS 17 and related interpretations. 
14  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
3. Changes in significant accounting policies (continued) 
 
i. Transition options and practical expedients 
 
The Company has elected to apply the following transition options and practical expedients available under IFRS 
16: 
 
-  Lease definition: to grandfather the assessment of which transactions are leases on the date of initial 
application. Accordingly, the Company applied IFRS 16 only to contracts that were previously 
identified as leases under IAS 17, Leases, and IFRIC 4, Determining whether an Arrangement 
contains a Lease, and applied the definition of leases under IFRS 16 only to contracts entered on 
or after the date of initial application; 
-  Impairment and onerous leases: to rely on the Company’s previous assessment of whether leases 
are onerous in accordance with IAS 37, Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets, 
immediately before the date of initial application as an alternative to performing an impairment 
review; 
-  Initial direct costs: to exclude initial direct costs from the measurement of the right-of-use asset at 
the date of initial application; 
-  Use of hindsight: to use hindsight, for example, in determining the lease term of contracts that 
contain options to extend or terminate the lease on the date of initial application; 
 
In addition, the Company elected not to apply the new lease accounting model to a lease ending within          12 
months of the date of initial application. 
 
ii. Impact of adopting IFRS 16 
The most significant impact of adopting IFRS 16 related to the accounting for the Company’s operating leases, 
as the nature of expenses recognized to most of the Company’s leases changed IFRS 16 replaced the straight- 
line operating lease expense recognized under the prior standard with a depreciation charge for right-of-use 
assets and interest expense on lease liabilities. 
Under IAS 17, the Company classified each of its leases at the inception date as either a finance lease or an 
operating lease, based on the extent to which risks and rewards of ownership were transferred to the Company. 
Lease payments related to the Company’s operating leases were recognized as rent expense in the income 
statements on a straight-line basis over the lease term and presented as part of cash flows from operating 
activities in the statements of cash flows. Any deferred rent was recognized under Accounts payable and accrued 
liabilities in the statements of financial position. 
 
Upon adoption of IFRS 16, the Company recognized lease liabilities and right-of-use assets for leases that were 
classified as operating leases under IAS 17. Lease liabilities were measured at the present value of the remaining 
lease payments, discounted at the Company’s incremental borrowing rate as at January 1, 2019. Right-of-use 
assets were measured at an amount equal to the lease liability, adjusted by the amount of any accrued lease 
payments. 
 
The carrying amount of the lease assets and lease liabilities that were classified as finance leases and measured 
applying IAS 17 immediately before the date of initial application were reclassified to the right-of-use assets and 
the lease liabilities at the date of initial application. 
15  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
3. Changes in significant accounting policies (continued) 
 
iii. Reconciliation of operating lease commitments to lease liabilities recognized 
When measuring lease liabilities, the Company discounted lease payments using its incremental borrowing rate 
as at January 1, 2019. The weighted average incremental borrowing rate applied as at January 1, 2019 was 
6.60%. 
The lease liabilities as at January 1, 2019 can be reconciled to the operating lease commitments as at December 
31, 2018 as fol ows: 
 
 
  
Operating lease commitments as at December 31, 2018 1,694,410 
Lease payments due in periods covered by extension options that are included in the lease  
term and not previously included in the operating lease commitments 1,067,012 
Purchase options reasonably certain to be exercised that are included in the lease term and  
not previously included in the operating lease commitments 2,750,000 
Recognition exemption for leases with less than 12 months of lease term at transition (7,869) 
Variable operating expenses included in the operating lease commitment as at January 1,  
2019 not included in the calculation of the lease liabilities under IFRS 16 (424,440) 
Additional lease liabilities as a result of the initial application of IFRS 16 as at January 1,  
2019 5,079,113 
Accretion using the incremental borrowing interest rate as at January 1, 2019 (994,494) 
  
Discounted using the incremental borrowing rate as at January 1, 2019 4,084,619 
  
Obligation under finance leases reclassified as lease liabilities as at January 1, 2019 31,728 
  
Lease liabilities as at January 1, 2019 4,116,347 
 
 
The Company has recognised $4,102,552 of right-of-use assets and $4,116,347 of lease liabilities upon 
transition to IFRS 16. The difference of $11,333 represents deferred rent included in accounts payable 
reclassified against the right-of-use assets at the  date of transition. The net book value of the computer 
equipment under finance lease in the amount of $29,266 and the related liabilities of $31,728 were reclassified 
in the right-of-use assets and the lease liabilities respectively. 
 
 
 
b) Annual Improvements to IFRS Standards 2015–2017 Cycle 
 
In December 2017, the IASB published Annual Improvements to IFRS Standards 2015–2017 Cycle, which 
includes amendments to the fol owing: 
-  Income tax consequences under IAS 12, Income Taxes, of payments on financial instruments 
classified as equity. 
-  Borrowing costs eligible for capitalization under IAS 23, Borrowing Costs. 
 
The Company adopted these amendments in its financial statements beginning on January 1, 2019. The 
adoption of these amendments did not have a material impact on the Company’s financial statements. 
16  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
4. Significant accounting policies 
 
Except for the changes in significant accounting policies described above in Note 3, the accounting policies set 
out below have been applied consistently in the preparation of the financial statements of al  years presented 
and have been applied consistently by the Company. Certain comparative information in the statements of 
financial position and statements of changes in shareholders’ (deficiency) equity  have been reclassified to 
conform with the financial statement presentation adopted in the current year. 
 
(a) Revenue recognition 
 
Revenue from contracts is recognized for each performance obligation either over a period of time or at a point 
in time, depending on which method reflects the transfer of control of the goods and services underlying the 
particular performance obligation. 
 
i) Long-term contracts 
 
Long-term contracts involve made-to-order customized equipment and machines and are generally priced on a 
fixed fee basis. Under these contracts, the equipment or machines are made to a customer’s specifications and 
if a contract is terminated by the customer, the Company is entitled to the greater of the amounts invoiced at the 
termination date and the reimbursement of the costs incurred to date of termination, including a reasonable 
margin. 
 
Revenue relating to long-term contracts is recognised over time based on the measure of progress determined 
by the Company’s efforts or inputs towards satisfying the performance obligation relative to the total expected 
inputs. The degree of completion is assessed based on the proportion of total costs and/or hours incurred to 
date, compared to total costs and/or hours  anticipated to provide the service under the entire contract, excluding 
the effects of inputs that do not depict performance, e.g. uninstalled materials. For long-term contracts with 
uninstalled materials, the Company adjusts the transaction price and recognises revenue on uninstalled 
materials to the extent of those costs incurred, i.e. at a zero percent profit margin, when certain conditions are 
met. 
 
Estimates are required to determine anticipated costs and/or hours on long-term contracts. A provision is made 
for the entire amount of expected loss, if any, in the period in which they are first determinable. 
 
Contract modifications are changes in scope and/or price that are approved by the parties to the contract. 
Approval may be written, oral or implied by customary business practices, and are legally enforceable. The 
Company accounts for modifications as a separate contract if the modifications add distinct goods or services 
that are priced commensurate with stand-alone sel ing prices or if the remaining goods or services are distinct 
from those already transferred, otherwise modifications are accounted for as part of the original contract. 
 
Costs and profits in excess of bil ings on uncompleted contracts and trade receivables are both rights to 
consideration in exchange for goods or services that the Company has transferred to a customer, however the 
classification depends on whether such right is only conditional on the passage of time (trade receivables) or if 
it is also conditional on something else (costs and profits in excess of bil ings on uncompleted contracts), such 
as the satisfaction of further performance obligations under the contract. Billing in excess of costs and profits on 
uncompleted contracts is the cumulative amount received and contractually receivable by the Company that 
exceeds the right to consideration resulting from the Company’s performance under a given contract. 
17  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
4. Significant accounting policies (continued) 
 
ii) Sales of goods 
 
Revenue related to sales of goods, which may include powders and spare parts are measured based on the 
consideration specified in contracts with customers. The Company recognizes revenue at a point in time when 
it transfers control of the goods to the buyer. This is generally at the time the customer obtains legal title to the 
product and when it is physically transferred to the custody transfer point agreed with the customer. 
 
(b) Foreign currency translation 
 
Foreign currency balances are translated at year-end exchange rates for monetary items and at historical rates 
for non-monetary items. Revenues and expenses are translated using average exchange rates prevailing at the 
time of the transaction. Translation gains or losses are included in the determination of comprehensive loss. 
 
(c) Inventories 
 
Inventories are composed of raw materials and finished goods. Inventories are valued at the lower of cost and 
net realizable value. The cost of inventories is based on the first-in, first-out principle. Cost comprises all costs 
of purchases and costs directly related to the conversion of raw materials to finished goods. Net realizable value 
is the estimated sel ing price in the ordinary course of business, less estimated costs of completion and sel ing 
costs. Inventory held for sale pending receipt of export permits is classified as non-current assets. 
 
(d) Deferred taxes 
 
i) Current tax 
 
Current tax assets and liabilities for the current and prior years are measured at the amount expected to be 
recovered from or paid to the taxation authorities. The tax rates and tax laws used to compute the amount are 
those that are enacted or substantively enacted by the statements of financial position date. 
 
ii) Deferred tax 
 
Deferred tax is provided using the liability method, providing for temporary differences between the tax bases of 
assets and liabilities and their carrying amounts in the financial statements. The temporary difference is not 
provided for if it arises from the initial recognition of goodwil  or the initial recognition of an asset or liability in a 
transaction other than a business combination that at the time of the transaction affects neither accounting nor 
taxable profit or loss. The amount of deferred tax provided is based on the expected manner of realization or 
settlement of the carrying amount of assets and liabilities, using tax rates enacted or substantively enacted at 
the financial position reporting date and whose implementation is expected over the period in which the deferred 
tax is realized or recovered. A deferred tax asset is recognized only to the extent that it is probable that future 
taxable profits wil  be available against which the asset can be used. 
 
Deferred tax assets and liabilities are presented as non-current. Assets and liabilities are offset where the entity 
has a legally enforceable right to offset current tax assets and liabilities or deferred tax assets and liabilities, and 
the respective assets and liabilities relate to income taxes levied by the same taxation authority on the same 
taxable entity or different taxable entities which intend to settle the liabilities and assets on a net basis. 
18  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
4. Significant accounting policies (continued) 
 
(e) Loss per share 
 
The Company presents basic loss per share data for its common shares. Basic loss per share is computed by 
dividing net loss by the weighted average number of common shares outstanding during the year. Diluted loss 
per share is computed similarly to basic earnings per share, except that the weighted average number of shares 
outstanding is increased to include shares from the assumed exercise of stock options and share purchase 
warrants, if dilutive. The number of additional shares is calculated by assuming that outstanding share options 
and warrants were exercised and that the proceeds from such exercises were used to acquire common shares 
at the average market price during the year. For the years ended December 31, 2019 and 2018, potential shares 
from al  outstanding stock options, share purchase warrants and convertible debentures have been excluded 
from the calculation of diluted loss per share as their inclusion is considered anti-dilutive in periods when a loss 
is incurred. 
 
(f)  Property and equipment 
 
Property and equipment are measured at cost less accumulated depreciation and accumulated impairment 
losses if applicable. Cost includes expenditures that are directly attributable to the acquisition of the asset and 
bringing the asset into operation. Borrowing costs capitalized to asset under development represents the interest 
expense calculated under the effective interest method and does not include any fair value adjustments of 
investments designated at fair value through profit and loss. Investment tax credits related to the purchase or development of property and equipment are recorded in reduction of the cost
. When major parts of an item of 
property and equipment have different useful lives, they are accounted for separately. Property and equipment 
are depreciated from the acquisition date over their respective useful life. Depreciation of an asset under 
construction begins when it is available for use, i.e. when it is in the location and condition necessary for it to be 
capable of operating in the manner intended by the Company. 
 
Depreciation is calculated using the following methods and rates: 
 
Computer equipment Straight line over 2 years 
Machinery and equipment Straight line over 5 years 
Automobile Straight line over 3 years 
Leasehold improvements The lesser of the term of the lease or the useful life (20 years) 
Plasma Atomization System Straight line over 20 years 
 
 
Impairment – non-financial assets 
 
The carrying amounts of the Company’s non-financial assets are assessed at each reporting date to determine 
whether there is an indication of impairment. If any such indication exists, then the asset’s recoverable amount 
is estimated. 
 
Impairment losses recognized in prior periods are assessed at each reporting date as to whether there are any 
indications that the previously recognized losses may no longer exist or may be decreased. An impairment loss 
is reversed only to the extent that the asset’s carrying amount does not exceed the carrying amount that would 
have been determined, net of depreciation, had no impairment loss been recognized for the asset in prior years. 
19  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
4. Significant accounting policies (continued) 
 
Depreciation methods, useful lives and residual values are reviewed at each financial year-end and adjusted 
prospectively if appropriate. 
 
(g) Leases 
 
The Company did not restate prior year comparative information under the modified retrospective approach upon 
the implementation of IFRS 16. Therefore, the comparative information continues to be reported under applicable 
accounting policies under International Accounting Standard (“IAS”) 17, “Leases” (“IAS 17”) and related 
interpretations. 
 
For prior years, payments made under operating leases were recognized in net earnings on a straight-line basis 
over the term of the lease. Minimum lease payments made under finance leases were apportioned between the 
finance expense and the reduction of the outstanding liability. The finance expense was allocated to each year 
during the lease term so as to produce a constant periodic rate of interest on the remaining balance of the liability. 
 
Under IFRS 16, at inception, the Company assesses whether a contract is, or contains, a lease based on whether 
the contract conveys the right to control the use of an identified asset for a period of time in exchange for 
consideration. 
 
The Company recognizes a right-of-use asset and a lease liability at the commencement date of the lease, i.e. 
the date the underlying asset is available for use. 
 
Right-of-use assets 
 
Right-of-use assets are measured at cost, less any accumulated depreciation and accumulated impairment 
losses, and adjusted for any remeasurement of lease liabilities. Cost of right-of-use assets is comprised of: 
- the initial measurement amount of the lease liabilities recognized. 
- any lease payments made at or before the commencement date, less any lease incentives received; 
- any initial direct costs incurred; and 
-  an estimate of costs to dismantle and remove the underlying asset, restore the site on which it is 
located or restore the underlying asset to the condition required by the terms and conditions of the 
lease contract. 
Right-of-use assets are depreciated over the shorter period of lease term and useful life of the underlying asset. 
If a lease transfers ownership of the underlying asset or the cost of the right-of-use asset reflects that the 
Company expects to exercise a purchase option, the related right-of-use asset is depreciated over the useful life 
of the underlying asset based on periods detailed above. The depreciation starts at the commencement date of 
the lease. Right-of-use assets are assessed for impairment whenever there is an indication that the right-of-use 
assets may be impaired. 
20  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
4. Significant accounting policies (continued) 
 
Lease liabilities 
 
Lease liabilities are initial y measured at the present value of the lease payments that are not paid at the 
commencement date over the lease term. The present value of the lease payments is determined using the 
lessee’s incremental borrowing rate at the commencement date if the interest rate implicit in the lease is not 
readily determinable. The incremental borrowing rate is a function of the lessee’s incremental borrowing rate, 
the nature of the underlying asset, the location of the asset, the length of the lease and the currency of the lease 
contract. General y, the Company uses the lessee’s incremental borrowing rate for the present value. At the 
commencement date, lease payments generally include fixed payments, less any lease incentives receivable, 
variable lease payments that depend on an index (e.g. based on inflation index) or a specified rate, and payments 
of penalties for terminating the lease, if the lease term reflects the lessee exercising the option to terminate the 
lease. Lease payments also include amounts expected to be paid under residual value guarantees and the 
exercise price of a purchase option if the Company is reasonably certain to exercise that option. 
 
Variable lease payments that do not depend on an index or a specified rate are not included in the measurement 
of lease liabilities but instead are recognized as expenses in the period in which the event or condition that 
triggers the payment occurs. 
 
After the commencement date, the carrying amount of lease liabilities is increased to reflect the accretion of 
interest and reduced to reflect lease payments made. In addition, the carrying amount of lease liabilities is 
remeasured when there is a change in future lease payments arising from a change in an index or specified rate, 
if there is a modification to the lease terms and conditions, a change in the estimate of the amount expected to 
be payable under residual value guarantee, or if the Company changes its assessment of whether it will exercise 
a termination, extension or purchase option. The remeasurement amount of the lease liabilities is recognized as 
an adjustment to the right-of-use asset, or in the profit and loss statement when the carrying amount of the right- 
of-use asset is reduced to zero. 
 
Classification and presentation of lease-related expenses 
 
Depreciation charge for right-of-use assets, expenses related to variable lease payments not included in the 
measurement of lease liabilities and loss (gain) related to lease modifications are allocated in the Company’s 
profit and loss statement based on their function within the Company, while interest expense on lease liabilities 
is presented within finance costs. 
 
Cash flow classification 
Lease payments related to the principal portion of the lease liabilities are classified as cash flows from financing 
activities while lease payments related to the interest portion of the lease liabilities are classified as interest paid 
within cash flows from financing activities. Lease incentives received are classified as cash flows from investing 
activities. Variable lease payments not included in the measurement of lease liabilities are classified as cash 
flows from operating activities. 
21  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
4. Significant accounting policies (continued) 
 
(h) Government assistance and investment tax credits 
 
Investment tax credits are comprised of scientific research and experimental development tax credits. 
Government assistance and investment tax credits are recognized when there is reasonable assurance of their 
recovery and recorded as a reduction of the related expense or cost of the asset acquired, as applicable. 
Investment tax credits are subject to the customary approvals by the pertinent tax authorities. Adjustments 
required, if any, are reflected in the year when such assessments are received. 
 
(i) Intangible assets 
 
Acquired intangible assets are measured at cost on initial recognition. Following initial recognition, intangible 
assets are carried at cost less any accumulated amortization and any accumulated impairment losses. 
 
Intangible assets with finite lives are amortized over the useful life of the asset and assessed for impairment 
whenever there is an indication of impairment. Amortization expense on the intangible assets with finite lives is 
recognized in the statements of comprehensive loss. 
 
Research costs are charged to comprehensive loss in the year they are incurred, net of related investment tax 
credits. Development costs are charged to comprehensive loss in the year they are incurred net of related 
investment tax credits unless they meet specific criteria related to technical, market and financial feasibility in 
order to be recognized as intangible assets which include: 
 
  the technical feasibility of completing the intangible asset so that it wil  be available for use or sale; 
  the Company has the intention to complete and the ability to use or sell the asset; 
  the asset wil  generate future economic benefits; 
  the Company has the resources to complete the asset; and 
  ability to measure reliably the expenditure during development. 
 
Costs to establish patents for internal y developed technology are considered development costs and are 
charged to comprehensive loss in the year they are incurred unless they meet specific criteria related to 
technical, market and financial feasibility. Patent costs include legal and other advisor fees to obtain patents, 
and patent application fees. 
 
Amortization of the development costs is calculated on a straight-line basis over the remaining useful life of the 
related patent and begins when development is complete. During the period of development, the asset is tested 
annually for impairment. 
 
The recoverable amount of an asset or cash-generating unit (CGU) is the greater of its value in use and its fair 
value less costs to sell. In assessing value in use, the estimated future cash flows are discounted to their present 
value using a pre-tax discount rate that reflects current market assessments of the time value of money and the 
risks specific to the asset. Assets that cannot be tested individually are grouped into the smal est independent 
group of assets that generate cash inflows from continuing use. For the purposes of testing non-financial assets 
for impairment, management has identified one CGU. 
22  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
4. Significant accounting policies (continued) 
 
An impairment loss is recognized if the carrying amount of an asset or its CGU exceeds its recoverable amount. 
Impairment losses are recognized in the statement of comprehensive loss. Impairment losses recognized in 
respect of the CGU are allocated first to reduce the carrying amount of goodwil  allocated to the units, and then 
to reduce the carrying amounts on a pro-rata basis of the other assets in the unit. 
 
Amortization is calculated on a straight-line basis: 
 
 
 
 Useful life 
  
Licenses 5 to 10 years 
Patents and Development costs 1 to 21 years 
 
 
(j) Employee benefits 
 
Share-based payments 
 
The Company applies a fair value-based method of accounting to all share-based payments. Employee and 
director stock options are measured at their fair value of each tranche on the grant date and recognized in its 
respective vesting period. Non-employee stock options are measured when the services are rendered by the 
consultant at the fair value of the services received, if the fair value can be measured reliably. In the case the 
fair value of the services cannot be measured reliably, the services are measured indirectly using the fair value 
of the equity instruments granted. If there are unidentifiable services, then they are measured at grant date. The 
cost of stock options is presented as share-based payment expense. On the exercise of stock options, share 
capital is credited for the consideration received and for the fair value amounts previously credited to contributed 
surplus. The Company uses the Black-Scholes option-pricing model to estimate the fair value of share-based 
payments. 
 
Deferred profit-sharing plan 
 
The Company established a yearly Deferred Profit-Sharing Plan (“DPSP”) for al  eligible employees who have 
materially and significantly contributed to the prosperity and profits of the Company. The significance of any 
contribution of any employee to the prosperity and profits of the Company for purposes of eligibility in the DPSP 
is determined by the Board of Directors of the Company upon such relevant information as the Board, in its sole 
discretion, may find relevant. All related persons to the Company are excluded from participating in the DPSP. 
 
For all eligible employees, the Company is required to contribute to the DPSP out of the profits of the Company. 
The amount of the Company’s contribution will be such amount which, in the opinion of its Board of Directors, is 
warranted by the profits and overal  financial position of the Company. During the year, the Company contributed 
$Nil to the DPSP. Obligations for contributions to the DPSP are recognized as an employee benefit expense in 
the statement of comprehensive loss in the periods during which services are rendered by employees. 
 
Short-term employee benefits 
 
Short-term employee benefit obligations are measured on an undiscounted basis and are expensed as the 
related service is provided. 
23  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
4. Significant accounting policies (continued) 
 
A liability is recognised for the amount expected to be paid under the short-term incentive plan if the Company 
has a present legal or constructive obligation to pay this amount as a result of past service provided by the 
employee, and the obligation can be estimated reliably. 
 
Extinguishing financial liabilities with equity instruments 
 
When equity instruments issued to a creditor to extinguish all or part of a financial liability are recognized initially, 
the Company measures them at the fair value of the equity instruments issued, unless that fair value cannot be 
reliably measured. If the fair value of the equity instruments issued cannot be reliably measured, then the equity 
instruments shal  be measured to reflect the fair value of the financial liability extinguished. 
Transactions with shareholders 
 
Transactions with shareholders where the Company is receiving a benefit from the shareholder because an 
independent third party would not have been transacted at the same value is split into a capital transaction and 
a deemed third-party transaction. Proceeds from the deemed third-party transaction measured at fair value is 
recognized in the profit or loss, with the remaining proceeds being recognized directly in equity as a contribution 
from shareholders in the contributed surplus. 
 
Financial Instruments 
 
Financial assets are classified at amortized cost, fair value through profit or loss (“FVTPL”) or fair value through other comprehensive income (“FVOCI”) based on the entity's business model for managing the financial assets and the contractual cash flow characteristics of these assets. Assessment and decision on the business model approach used is an accounting judgment. 
 
A financial asset is measured at amortized cost if it is held within a business model whose objective is to hold financial assets in order to collect contractual cash flows and its contractual terms give rise on specified dates to cash flows that are solely payments of principal and interest on the principal amount outstanding. The Company includes in this category cash and trade accounts receivable. 
A financial asset is measured at fair value through profit or loss (“FVTPL”) if: 
 
(a) Its contractual terms do not give rise to cash flows on specified dates that are solely payments of principal 
and interest (SPPI) on the principal amount outstanding; or 
 
(b) It is not held within a business model whose objective is either to collect contractual cash flows, or to both 
collect contractual cash flows and sel ; or 
 
(c)  At initial recognition, it is irrevocably designated as measured at FVTPL when doing so eliminates or 
significantly reduces a measurement or recognition inconsistency that would otherwise arise from measuring 
assets or liabilities or recognizing the gains and losses on them on different bases. 
 
The Company includes in this category investments in equity instruments. 
 
Change in fair value of financial liabilities attributable to changes in the entity's own credit risk are to be presented in other comprehensive income unless they affect amounts recorded in income. 
24  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
4. Significant accounting policies (continued) 
 
All financial liabilities, other than those measured at fair value through profit or loss, are included in the financial liabilities measured at amortized cost. The Company includes in this category accounts payable and accrued liabilities, term loans, long-term debt and convertible debentures. 
Recognition: 
 
The Company recognizes a financial asset or a financial liability when it becomes a party to the contractual 
provisions of the instrument. 
 
Purchases or sales of financial assets that require delivery of assets within the time frame general y established 
by regulation or convention in the market place (regular way trades) are recognized on the trade date, i.e. the 
date that the Company commits to purchase or sel  the asset. 
 
Initial measurement 
 
Financial assets and liabilities (other than financial assets at FVTPL) are measured initially at their fair value plus 
any directly attributable incremental costs of acquisition or issue. 
 
Financial assets and financial liabilities at FVTPL are recorded in the statement of financial position at fair value. 
Al  transaction costs for such instruments are recognized directly in profit or loss. 
 
Subsequent measurement 
 
Financial assets (other than financial assets at FVTPL) are measured at amortized cost using the effective 
interest method less any al owance for impairment. Gains and losses are recognized in profit or loss when the 
debt instruments are derecognized or impaired, as well as through the amortization process. 
 
Financial liabilities are measured at amortized cost using the effective interest method. Gains and losses are 
recognized in profit or loss when the liabilities are derecognized, as well as through the amortization process. 
 
Derecognition 
 
A financial asset is derecognized where the rights to receive cash flows from the asset have expired, or the 
Company has transferred its rights to receive cash flows from the asset. The Company derecognizes a financial 
liability when the obligation under the liability is discharged, cancelled or expired. 
 
Offsetting of financial instruments 
 
Financial assets and financial liabilities are offset, and the net amount reported in the statement of financial 
position if, and only if, there is a currently enforceable legal right to offset the recognized amounts and there is 
an intention to settle on a net basis, or to realize the assets and settle the liabilities simultaneously. 
 
Impairment of financial instruments 
 
The Company applies the “expected credit loss” (“ECL”) model to financial assets measured at amortized cost. 
The Company’s financial assets subject to the new impairment model are cash, trade accounts receivable and 
deposits. 
25  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
4. Significant accounting policies (continued) 
 
The trade accounts receivable have no financing component and have maturities of less than 12 months at 
amortized cost and, as such, the Company applies an approach similar to the simplified approach for expected 
credit losses (ECLs) to al  its trade accounts receivable. Therefore, the Company does not track changes in 
credit risk, but instead recognizes a loss al owance based on lifetime ECLs at each reporting date. 
 
The Company’s approach to ECLs reflects a probability-weighted outcome, the time value of money and 
reasonable and supportable information that is available without undue cost or effort at the reporting date about 
past events, current conditions and forecasts of future economic conditions. 
 
The Company uses the provision matrix as a practical expedient to measure ECLs on trade receivables, based 
on days past due for groupings of receivables with similar loss patterns. The provision matrix is based on 
historical observed loss rates over the expected life of the receivables and is adjusted for forward-looking 
estimates. 
 
The impairment guidance using the ELC model did not have a significant impact on the carrying amounts of the Company’s trade accounts receivable as the Company has had negligible credit losses. Write-off 
 
The gross carrying amount of a financial asset is written off when the Company has no reasonable expectations 
of recovering a financial asset in its entirety or a portion thereof. 
Compound Financial Instrument 
 
Compound financial instrument issued by the Company comprises convertible debentures that can be converted 
into common shares at the option of the holder, and the number of shares to be issued does not vary with 
changes in their fair value. 
 
The component parts of the compound instrument issued by the Company are initially classified separately as 
financial liabilities and equity in accordance with the substance of the contractual arrangements and the 
definitions of a financial liability and an equity instrument. The conversion option that wil  be settled by the 
exchange of a fixed amount of cash or another financial asset for a fixed number of the Company’s own equity 
instruments is an equity instrument. 
 
At the date the convertible debentures are issued, the liability component is initial y recognized at the fair value 
of similar debt instruments which do not have an equity conversion option. The initial amount of the liability 
component is determined by discounting the face value of the convertible debentures using a rate of interest 
prevailing for similar non-convertible instruments at the date of issue for instruments of similar terms and risks. 
The conversion option classified as the equity component is determined by deducting the amount of the liability 
component from the gross proceeds. The equity component is recognized net of income tax effects within the 
other equity account. 
 
Subsequently, the liability component is accounted for at amortized cost and is accreted using the effective 
interest method, up to the face value of the convertible debentures during the period they are outstanding. 
Interest expense on the convertible debentures is composed of the interest calculated on the face value of the 
convertible debentures and a non-cash notional interest representing the accretion of the carrying value of the 
convertible debentures. The equity component is not remeasured. 
26  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
4. Significant accounting policies (continued) 
 
The conversion option classified as equity remains in the other equity account until the conversion option is 
exercised, in which case, the balance recognized in other equity is transferred to share capital. When the 
conversion option remains unexercised at the maturity date of the convertible debentures, the balance 
recognized in other equity wil  be transferred to contributed surplus. No gain or loss is recognized in the 
consolidated income statement upon conversion or expiration of the conversion option. 
 
Transaction costs related to the issuance of convertible debentures are allocated to the liability and equity 
components in proportion to the al ocation of the gross proceeds. Transaction costs relating to the equity 
component are recognized directly in other equity. Transaction costs relating to the liability component are 
included in the carrying amount of the liability component and are amortized over the term of the convertible 
debentures using the effective interest method. 
 
Effective Interest Method 
 
The effective interest method is a method of calculating the amortized cost of a financial asset/financial liability 
and of allocating interest income/expense over the relevant period. The effective interest rate is the rate that 
exactly discounts estimated future cash receipts/payments (including all fees and points paid or received that 
 
form an integral part of the effective interest rate, transaction costs and other premiums or discounts) through 
the expected life of the financial instrument, or (when appropriate) a shorter period, to the net carrying amount 
on initial recognition. 
 
5. Significant accounting judgments, estimates and assumptions 
 
The preparation of financial statements requires management to make judgments, estimates and assumptions 
based on currently available information that affect the reported amounts of assets, liabilities and contingent 
assets and liabilities at the date of the financial statements and reported amounts of revenues and expenses 
during the reporting period. Estimates and judgments are continuously evaluated and are based on 
management’s experience and other factors, including expectations of future events that are believed to be 
reasonable under the circumstances. However, actual results could differ from those estimated. By their very 
nature, these estimates are subject to measurement uncertainty and the effect of any changes in estimates on 
the financial statements of future periods could be material. 
 
In the process of applying the Company’s accounting policies, management has made the following judgments, 
estimates, and assumptions which have the most significant effect on the amounts recognized in the financial 
statements. 
 
(a) Going concern 
 
Information about critical judgements in applying accounting policies that have the most significant effect on the 
amounts recognised in the financial statements relates to the assessment of the Company’s ability to continue 
as a going concern [note 1 (b)]. 
27  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
5. Significant accounting judgments, estimates and assumptions (continued) 
 
(b) Assessment of impairment of property and equipment and intangible assets 
 
At each reporting date, the Company reviews the carrying amounts of its property and equipment to determine 
whether there is any indication of impairment. If any such indication exists, then the asset’s recoverable amount 
is estimated. For impairment testing, assets are grouped together into the smallest group of assets that 
generates cash inflows from continuing use that are largely independent of the cash inflows of other assets or 
cash generating units (“CGUs”). The recoverable amount of an asset or CGU is the greater of its value in use 
and its fair value less costs to sell. Value in use is based on the estimated future cash flows, discounted to their 
present value using a pre-tax discount rate that reflects current market assessments of the time value of money 
and the risks specific to the asset or CGU. An impairment loss is recognised if the carrying amount of an asset 
or CGU exceeds its recoverable amount. Impairment losses are recognised in profit or loss. 
 
An impairment loss is reversed only to the extent that the asset’s carrying amount does not exceed the carrying 
amount that would have been determined, net of depreciation or amortisation, if no impairment loss had been 
recognised. 
 
(c) Revenue recognition 
 
Revenue recognition for long-term contracts completion requires the use of estimates to determine the recorded 
amount of revenues, costs in excess of bil ings and bil ings in excess of costs and profits on uncompleted 
contracts. 
 
The determination of anticipated costs for completing a contract is based on estimates that can be affected by a 
variety of factors, including the cost of materials, labour and sub-contractors, as well as potential claims from 
customers and subcontractors. 
 
As risks and uncertainties are different for each project, the sources of variations between anticipated costs and 
actual costs incurred wil  also vary by project. The determination of estimates is based on the Company’s 
business practices as wel  as its historical experience. Estimates are reviewed on an ongoing basis. Revisions 
to accounting estimates are recognized in the period in which the estimate is revised. 
 
Given this estimation process, it is possible that changes in future conditions could cause a material change in 
the recognized amount of revenues and costs and profits in excess of bil ings on uncompleted contracts and 
accrued expenses. 
 
Agreements that contain multiple deliverables require the use of judgment to determine whether they contain 
separately identifiable performance obligations and to allocate the consideration received to each performance 
obligation. 
 
(d) Stock-based payments 
 
The Company uses the fair value method of valuing compensation expense associated with the Company’s 
stock option plan. Estimating fair value requires determining the most appropriate valuation model for a grant of 
equity instruments, which is dependent on the terms and conditions of the grant. This also requires determining 
the most appropriate inputs to the valuation model including the expected life of the option, volatility, expected 
forfeitures and distribution yield. The assumptions and models are discussed in note 19. 
28  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
5. Significant accounting judgments, estimates and assumptions (continued) 
 
(e) Useful lives of property and equipment and intangible assets 
 
The Company estimates the useful lives of property and equipment based on the period over which the assets 
are expected to be available for use. The estimated useful lives of property and equipment are reviewed 
periodical y and are updated if expectations differ from previous estimates due to physical wear and tear and 
legal or other limits on the use of the relevant assets. In addition, the estimation of the useful lives of property 
and equipment are based on management’s experience with similar assets. It is possible, however, that future 
results of operations could be material y affected by changes in the estimates brought about by changes in 
factors mentioned above. The amounts and timing of recorded expenses for any period would be affected by 
changes in these factors and circumstances. Useful lives, depreciation rates and residual values are reviewed 
at least annually. 
 
(f) Assessment of investment tax credits 
 
The investment tax credits are estimated by management based on quantitative and qualitative analysis and 
interpretation of various government programmes, related restrictions, limitations, definitions, and eligibility 
conditions. Uncertainty over the eligibility and final assessment by taxation authorities of investment tax credits 
is considered a significant accounting judgment. Management involves its technical staff and external specialists 
 
in determining if the expenditures meet the requirements of the different tax credit claims. Management believes 
that its accruals for investment tax credit receivables are adequate for al  claims based on its assessment of 
requirements of the tax credit claims. 
(g) Intangible assets 
 
The recognition of development costs as intangible assets requires management’s judgments to determine 
whether the required criteria for recognition are met including management estimates of future economic 
benefits. 
 
(h) Fair value of investments 
 
Where the fair values of investments recorded in the statement of financial position cannot be derived from active 
markets, they are determined using valuation techniques including the Black-Scholes models. The inputs to 
these models are taken from observable markets where possible, but where this is not feasible, a degree of 
judgment is required in establishing the fair values. The judgments include considerations of inputs such as the 
expected volatility and the expected life. Should any of the inputs to these models or changes in assumptions 
about these factors occur, this could affect the reported fair value of the investments. 
29  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
5. Significant accounting judgments, estimates and assumptions (continued) 
 
(i) Right-of-use assets and lease liabilities 
 
In determining the carrying amount of the right-of-use asset and corresponding lease liabilities, assumptions 
include the non-cancellable term of the lease plus periods covered by an option to renew or purchase the leases, 
estimated useful lives of the related assets, and incremental borrowing rate. Renewal and purchase options are 
only included in the lease term if management is reasonably certain to renew. Management considers factors 
such as market conditions, comparable rental rates and similar property values. The Company is also required 
to estimate the incremental borrowing rate specific to each portfolio of leased assets with similar characteristics 
if the interest rate in the lease is not readily determined. Management determines the incremental borrowing rate 
using base rate for similar loans plus a risk premium. 
6. Revenues 
 
Revenues by product line: 
 
The Company’s revenues from long-term contracts and sales of goods are generated primarily from 
PUREVAP™ related sales of $525,556 (2018 - $1,781,009), DROSRITE™ related sales of $560,916 (2018 - 
$1,237,740), the development and support related to systems supplied to the U.S. Military of $637,841 (2018  - 
$1,451,998), torch related sales of $2,323,351 (2018 – Nil), and other sales and services of $766,314 (2018 - 
$559,369). 
 
The fol owing is a summary of the Company’s revenues by revenue recognition method: 
 
 2019 2018 
 
  
Sales of goods under long-term contracts 4,585,337 4,867,667 
Sales of goods in point of time 228,641 162,449 
   
4,813,978 5,030,116 
 
 
See note 28 for sales by geographic area. 
 
Transaction price allocated to remaining performance obligations 
 
As at December 31, 2019, revenue expected to be recognized in the future related to performance obligations 
that are unsatisfied (or partially satisfied) at the reporting date is $6,011,159(2018 - $7,697,748). Revenue wil  
be recognized as the Company satisfies its performance obligations under long-term contracts, which is 
expected to occur over the next 3 years. 
30  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
7. Accounts receivable 
 
Details of accounts receivable were as follows: 
 
 
 December 31, December 31, 
2019 2018 
 
   
1 – 30 days 71,423 281,984 
31 – 60 days 9,483 178,667 
61 – 90 days 17,753 86,567 
Greater than 90 days 5,469 16,613 
Total trade accounts receivable 104,128 563,831 
Sales tax receivable 106,412 67,321 
   
210,540 631,152 
 
There is no al owance for expected credit losses recorded as at December 31, 2019 and December 31, 2018. 
 
8. Costs and profits in excess of bil ings on uncompleted contracts 
 
As at December 31, 2019, the Company had four uncompleted contracts with total bil ings of $89,256 which 
were less than total costs incurred and had recognized cumulative revenue of $212,236 since those projects 
began. This compares with five contracts with total bil ings of $1,087,339 which were less than total costs 
incurred and had recognized cumulative revenue of $1,395,171 as at December 31, 2018. 
 
Changes in costs and profits in excess of bil ings on uncompleted contracts during the year are explained by 
$307,832 recognised at the beginning of the year being transferred to accounts receivable, and $184,852 
resulting from changes in the measure of progress. 
 
9. Inventories 
 
 December 31, December 31, 
2019 2018 
 
   
Powders 211,466 
Raw Materials 168,904 
Spare Parts 10,068 2,462 
   
10,068 382,832 
 
 
The Company decided in 2019 to start building a new and improved Plasma Powder Production equipment with 
advanced technological improvements with regard to production output and operating costs. The powders and 
raw materials related to the old Plasma atomization system were no longer deemed to have any future value 
and were written down by $386,121 to their net recoverable amounts of nil. 
31  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
10. Deposits and investments 
 
 December 31, December 31, 
2019 2018 
 
   
Deposits 178,105 51,491 
Investments:   
Beauce Gold Fields (“BGF”) shares – level 1 133,354 102,579 
HPQ Silicon Resources Inc. (“HPQ”) shares - level 1 1,476,000 1,281,000 
HPQ warrants – level 3 310,537 
   
1,787,459 1,745,607 
 
 
Deposits include amounts paid to suppliers, rent and utilities. 
 
Investment in BGF (TSXV: BGF) consists of 1,025,794 of common shares. The 1,025,794 common shares of 
BGF were received in December 2018 as dividend in kind from a spinoff of HPQ. 
 
Investments in HPQ (TSXV: HPQ) comprise 18,450,000 common shares (21,350,000 - 2018) and 17,750,000 
warrants (18,750,000 -  2018). 1,500,000 warrants have an exercise price of $0.25 with an expiry date of 
November 21, 2020 and the remaining 16,250,000 warrants have an exercise price of $0.17 with an expiry date 
of August 21, 2021. 
 
16,250,000 common shares of HPQ and 16,250,000 warrants of HPQ were purchased in cash ($1,950,000) in 
2018. 2,500,000 common shares and 2,500,000 warrants were received in 2017 in lieu of payment of services 
rendered by the Company to HPQ. At the transaction dates, the non-monetary transactions were measured based on the fair value of the common shares and warrants received for a total amount of $320,000. 
A gain from 
initial recognition of the warrants of $24,017 in 2018 was deferred off balance sheet until realized. 
 
 
 
(“BGF”) shares – level 1 (“HPQ”) shares - level 1 HPQ warrants – level 3 
 Quantity Quantity Quantity 
Balance, December 31, 2017 5,100,000 561,000 3,300,000 
Additions 1,025,794 102,579  16,250,000 1,300,000 16,250,000 650,000 
Expired warrants (800,000) 
Change in the fair value (580,000) (339,463) 
Balance, December 31, 2018 1,025,794 102,579  21,350,000 1,281,000 18,750,000 310,537 
Disposals -  (2,900,000) (261,000) 
Expired warrants (1,000,000) 
Change in the fair value 30,775 456,000 (310,537) 
Balance, December 31, 2019 1,025,794 133,354 18,450,000 1,476,000 17,750,000 
32  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
11. Property and equipment 
 
 
     Equipment  
Computer Machinery and  Leasehold under  
equipment equipment Automobile improvements construction Total 
 
Cost       
Balance at December 31, 2017 491,833 1,621,899 21,912 83,215 1,879,455 4,098,314 
Additions 58,031 821,297 288,681 1,168,009 
Balance at December 31, 2018 549,864 1,621,899 21,912 904,512 2,168,136 5,266,323 
Additions 21,654 9,539 922,917 954,110 
Reclass to Equipment under       
construction (749,045) 749,045 
Reclass to right-of-use assets (49,530) (49,530) 
Impairment (2,168,136) (2,168,136) 
Balance at December 31, 2019 521,988 1,621,899 21,912 165,006 1,671,962 4,002,767 
       
Accumulated depreciation 
Balance at December 31, 2017 447,155 1,308,952 15,523 79,190 1,850,820 
Depreciation 32,647 62,590 1,917 10,046 105,421 212,621 
Balance at December 31, 2018 479,802 1,371,542 17,440 89,236 105,421 2,063,441 
Depreciation 32,368 50,071 1,342 3,749 81,305 168,835 
Reclass to right-of-use assets (20,264) (20,264) 
Impairment (186,726) (186,726) 
Balance at December 31, 2019 491,906 1,421,613 18,782 92,985 2,025,286 
       
Carrying amounts 
Balance at December 31, 2018 70,062 250,357 4,472 815,276 2,062,715 3,202,882 
Balance at December 31, 2019 30,082 200,286 3,130 72,021 1,671,962 1,977,481 
 
 
 
In 2019 the Company commenced construction on a new and improved Plasma Powder Production equipment 
with advanced technological improvements with regard to production output and operating costs. As a result, the 
existing powder production, Plasma atomization system, was no longer deemed to have any future benefit and 
was written down by $1,981,410, to the net recoverable amount of nil. 
 
Equipment under construction includes the leasehold improvements of a clean room and the costs related to 
building the new Plasma Powder Production equipment. 
 
12. Leases 
 
The Company has entered into lease contracts mainly for buildings and computer equipment, which expire at 
various dates through the year 2027. Some leases have extension or purchase options for various terms. Some 
lease payments are based on changes in price indices. The lease contracts do not impose any financial 
covenants. 
33  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
12. Leases (continued) 
 
a)  Right-of-use assets 
 
 
 Land and Computer  
building equipment Total 
 
    
Balance at January 1, 2019 4,073,286 29,266 4,102,552 
Depreciation (348,590) (11,193) (359,783) 
    
Balance at December 31, 2019 3,724,696 18,073 3,742,769 
 
 
 
b) Amount recognized in the statement of comprehensive loss 
 
 
 2019 
 
  
Depreciation of right-of-use assets 359,783 
Interest on lease liabilities 258,288 
Expense related to lease payments not included in the  
measurement of lease liabilities 7,264 
 
Rent expense relating to operating leases under IAS 17 was $504,445 in 2018. 
 
c) Maturity analysis – contractual undiscounted cash flows of lease liabilities as at December 31, 2019 
 
 
 
 
2020 389,152 
2021 394,445 
2022 3,088,912 
2023 218,241 
2024 213,402 
Thereafter 444,588 
 4,748,740 
34  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
13. Intangible assets 
 
 
   Development  
Licenses Patents costs Total 
 
Cost     
Balance at December 31, 2017 8,409,051 160,719 243,294 8,813,064 
Additions 214,610 1,577 216,187 
Balance at December 31, 2018 8,409,051 375,329 244,871 9,029,251 
Additions 197,157 197,157 
Write-off (8,409,051 (8,409,051) 
Balance at December 31, 2019 572,486 244,871 817,357 
     
Accumulated amortization 
Balance at December 31, 2017 8,409,051 8,409,051 
Amortization 43,818 16,508 60,326 
Balance at December 31, 2018 8,409,051 43,818 16,508 8,469,377 
Amortization 3,625 16,508 20,133 
Write-off (8,409,051) (8,409,051) 
Balance at December 31, 2019 47,443 33,016 80,459 
     
Carrying amounts 
Balance at December 31, 2018 331,511 228,363 559,874 
Balance at December 31, 2019 525,043 211,855 736,898 
 
The Company’s development costs have been incurred to develop plasma related technologies and the patents 
protect the design and specification of these technologies. 
 
14. Accounts payable and accrued liabilities 
 
 
 
 
 December 31, 2019 December 31, 2018 
 
   
Accounts payable 2,780,628 1,072,257 
Accrued liabilities 1,866,822 1,080,128 
Accounts payable to the controlling shareholder 214,470 205,222 
Accounts payable to a trust beneficial y owned by the controlling 51,234 
shareholder 
   
4,913,155 2,357,607 
35  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
15. Bil ings in excess of costs and profits on uncompleted contracts 
 
The amount to date of costs incurred and recognized profits less recognized losses for construction projects in 
progress amounted to $4,612,082(2018 - $3,517,534). 
 
Payments to date received were $5,746,739 and $1,950,000 of deposits on contracts in progress (2018 - 
$5,919,944 in cash and $1,950,000 of other assets). 
 
Changes in bil ings in excess of costs and profits on uncompleted contracts during the year are explained by 
$1,283,144 recognised at the beginning of the year being recognised as revenue, and an increase of $15,391 
resulting from cash received excluding amounts recognised as revenue. 
 
16. Term loans 
 
 
     2016  
SR&ED  
Other Term 2019 SR&ED Tax 2018 SR&ED 2017 SR&ED Tax Credit 
Loans¹ Credit loan² Tax Credit loan³ Tax Credit loan⁴ loan Total 
 
       
Balance, December 31, 2017 247,200 290,200 537,400 
Repayment (290,200) (290,200) 
Balance, December 31, 2018 247,200 247,200 
Additions 115,200 247,500 214,000 576,700 
Conversion option (12,800) (12,800) 
Financing costs (63,558) (54,955) (118,513) 
Accretion 8,533 1,389 40,691 50,613 
Repayment (247,200) (247,200) 
       
Balance, December 31, 2019 110,933 185,331 199,736 496,000 
 
¹ matured May 1, 2020 bearing interest rate of 8% per annum payable at the maturity date. 
² maturing December 23, 2020 bearing interest rate of 16.68% payable at the issuance. 
³ matured April 3, 2020 bearing interest rate of 16.68% payable at the issuance. 
⁴ matured September 30, 2018 bearing interest rate of 18% (effective interest rate 23%), repaid February 2019. 
 
On December 23, 2019, the Company entered into a SR&ED tax credit loan of $247,500 bearing interest at a 
rate of 16.68% and fees totaling $22,375 paid at the issuance of the loan. The loan was discounted using the 
effective interest method. The effective interest rate on the loan is 25.68%.The loan is secured by the 2019 
investment tax credit receivable and is repayable on December 22, 2020. 
 
On March 25, 2019, the Company entered into a SR&ED tax credit loan of $214,000 bearing interest at a rate 
of 16.68% and fees totaling $19,260 paid at the issuance of the loan. The loan was discounted using the effective 
interest method. The effective interest rate on the loan is 25.68%.The loan is secured by the 2018 investment 
tax credit receivable and is repayable on April 2, 2020. 
 
The SR&ED tax credit loans are financing, in the form of loans, with respect to the Company’s scientific research 
and experimental development tax credits ("SR&ED Tax Credits"). The principal of the loans is subject to 
holdback to be disbursed upon reception of notice of assessment. The principal of the loans is subject to 
repayment at the earlier of (a) receipt of the SR&ED Tax Credits refund or (b) the maturity date. The SR&ED 
Tax Credits loans agreement provides for automatic renewal of twelve months if loan is not paid at maturity. As 
36  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
16. Term loans (continued) 
 
at December 31, 2019, the amount available under the term loan financing agreement totals $461,500 (2018 – 
$247,200). 
 
Pursuant to each financing, the Company granted the lender a security interest and movable hypothec on all of 
its assets excluding its intellectual property but including a first rank claim on the refundable portion of its SR&ED 
Tax Credits for each of the fiscal years ended December 31, 2018, of $274,921 and 2019 of $434,474. 
 
In 2019, the Company recorded investment tax credits receivable of $434,474 (2018 - $274,921), of which an 
amount of $80,146 (2018 - $43,292) was recorded against property and equipment, $179,670 ($358,427 – 2018) 
was recorded against cost of sales and services, $144,658 (2018 - $79,529) against research and development 
expenses and $30,000 (2018 - $36,827) against selling general and administrative expenses.. 
 
On May 1, 2019 the Company entered into loan agreements with unrelated individuals totaling $115,200 bearing 
interest at the annual rate of 8% payable at maturity, on May 1, 2020. The other term loans are unsecured and 
are convertible, at 10% discount, for a variable amount of shares into any future private placement until maturity. 
The fair value of the debt instrument at inception was determined using the estimated cash flows discounted 
using a market rate of 20%. The residual amount of the non derivative liability of $12,800 associated with the 
conversion feature has been recorded in accounts payable and accrued liabilities. 
37  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
17. Long-term debt 
 
 
December 31, 2019 December 31, 2018 
 
   
Promissory notes payable to the control ing shareholder and CEO (i) 284,956 249,339 
Obligations under finance lease 31,728 
 284,956 281,067 
Current portion of the long-term debt (284,956) 12,491 
   
  
Long-term debt 268,576 
 
 
  Balance of sale – payable  
  to a company owned by  
 Mr. Peter Photis Pascali,  
Promissory notes the father of the control ing 
 
payable to the Obligations shareholder and CEO, and 
controlling under under common control of  
shareholder and finance the control ing shareholder 
CEO (i) lease and CEO Total 
$   
     
Balance, December 31, 2017 18,736 111,928 130,664 
Addition 295,000 24,008 319,008 
Fair value adjustment (58,607)   (58,607) 
Accretion 12,946 12,946 
Issuance of shares in settlement     
of debt (111,928) (111,928) 
Repayment (11,016) (11,016) 
Balance, December 31, 2018 249,339 31,728 281,067 
Additions 
Fair value adjustment 
Accretion 35,617 35,617 
Reclass to lease liabilities (31,728) (31,728) 
     
Balance, December 31, 2019 284,956 284,956 
Current portion of long-term debt (284,956) (284,956) 
     
Long-term debt 
 
(i) The promissory notes payable to the controlling shareholder and CEO of the Company total $295,000, are 
unsecured and bear interest at 6% per annum payable on March 31, 2020, the maturity date. The fair value 
 
of the promissory note liability component at inception was determined using estimated future cash flows 
discounted using a market interest rate of 20%. The residual amount of $58,607 representing the below 
market element was recorded in the shareholders’ (Deficiency) Equity in contributed surplus. 
38  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
18. Convertible debentures 
 
2015 Convertible Debenture 
 
On April 2, 2018, the Company redeemed $3,245,000 of the $4,000,000 unsecured convertible debenture issued 
on March 30, 2015 maturing on March 30, 2018 (the “2015 Convertible Debenture”). The remaining balance of 
$755,000 was redeemed on April 19, 2018, by the issuance of 1,258,333 units to Peter Photis Pascali, the father 
of the controlling shareholder and CEO. The amount of $572,582 related to the equity component of the 2015 
Convertible Debenture has been reclassified from Equity portion of convertible debentures to the contributed 
surplus at the extinguishment date. 
 
2018 Convertible Debenture 
 
On April 2, 2018, the Company completed a $3,000,000 non-brokered private placement of 9.5% secured 
convertible debentures (the “2018 Convertible Debenture”). The 2018 convertible debentures bear interest at 
the rate of 9.5% per annum, with interest payable in cash on a quarterly basis, and mature on March 29, 2020. 
Each Debenture is convertible into common shares of the Company at a conversion price of $0.80 per common 
share. The 2018 convertible debentures may be redeemed before maturity, in whole at anytime or in part from 
time to time at the option of the Company. In the event the Company elects to redeem the debentures before 
the maturity date, the Company shal  be required to pay all interest that otherwise would have accrued on the 
debentures up to the maturity date. The 2018 convertible debentures are secured by a hypothec on the 
universality of all of the property, rights and assets of the Company, present and future, movable and immovable, 
corporeal and incorporeal. 
 
The 2018 Convertible Debenture is a compound financial instrument and the total proceeds of the issuance was 
allocated between a liability for the debenture and an equity component for the conversion feature. The fair value 
of the debt liability component at inception was determined using estimated future cash flows discounted using 
a market interest rate of 20%. The residual amount representing the value of the conversion option equity 
component was classified in the shareholders’ (Deficiency) Equity. 
 
In connection with the convertible debenture, the Company paid finder fees in the amount of $180,000 to the 
agent. Total transaction costs amount to $315,702 and have been allocated between the liability and equity 
components. The effective interest rate of the liability component is 20.23%. 
 
At the issuance date, the 2018 Convertible Debenture was recorded as fol ows: 
 
 
Debt component, net of transaction cost of $268,364 2,282,538 
Conversion option recognized in equity, net of transaction cost of  
$47,338 401,760 
  
Net proceeds 2,684,298 
39  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
18. Convertible debentures (continued) 
 
 
 
 December 31, December 31, 
2019 2018 
 
   
Balance, beginning of year 2,527,241 3,916,549 
Effective interest accretion 83,451 
 2,527,241 4,000,000 
Repayment of 2015 Convertible Debenture in cash (3,245,000) 
Repayment of 2015 Convertible Debenture in shares (755,000) 
 2,527,241 
Issuance of 2018 Convertible Debenture 2,282,538 
Effective interest accretion 371,117 244,703 
   
Balance, end of year 2,898,358 2,527,241 
 
 
On March 30, 2020, the Company reached an agreement to extend the maturity date of its $3,000,000 
convertible debenture to June 30, 2020, from the original maturity date of March 29, 2020. Under the terms of 
the agreement, the Company paid $300,000 of the outstanding amount (representing 10% of the principal 
amount), paid a one-time accommodation fee of $54,000, and is no longer subject to any prepayment penalties 
going forward. The interest rate and conversion feature have not changed. 
 
19. Shareholders’ deficiency Common shares and warrants 
 
Authorized: 
 
The Company is authorized to issue an unlimited number of Class A common shares without par value. 
Issuance of shares 
On October 23, 2019, the Company completed a non-brokered private placement and issued 300,000 units at a 
price of $0.56 per unit, for total gross proceeds of $168,000. Each unit consists of one common share and three- 
quarters (0.75) of a common share purchase warrant of the Company. Each warrant entitles the holder to acquire 
one common share of the Company at a price of $0.75. Each warrant expires fifteen (15) months from issuance. 
The Company did not pay finder’s fees or issue any finders compensation warrants in connection with this private 
placement. 
 
On June 19, 2019, the Company completed a non-brokered private placement and issued 1,000,000 units at a 
price of $0.58 per unit, for total gross proceeds of $580,000. Each unit consists of one common share and one 
common share purchase warrant of the Company. Each warrant entitles the holder thereof to purchase one 
common share at a price of $0.85 until June 19, 2021. In connection with the private placement, the Company 
paid finder’s fees in the amount of $23,200. 
 
On May 28, 2019, the Company completed a non-brokered private placement and issued 2,024,500 units at a 
price of $0.58 per unit, for total gross proceeds of $1,174,210. Each unit consists of one common share and one 
common share purchase warrant of the Company. Each warrant entitles the holder thereof to purchase one 
common share at a price of $0.85 until May 28, 2021. In connection with the private placement, the Company 
paid finder’s fees in the amount of $40,600. 
40  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
19. Shareholders’ deficiency (continued) On May 15, 2019, the Company completed a non-brokered private placement and issued 2,996,500 units at a 
price of $0.58 per unit, for total gross proceeds of $1,737,970. Each unit consists of one common share and one 
common share purchase warrant of the Company. Each warrant entitles the holder thereof to purchase one 
common share at a price of $0.85 until May 15, 2021. In connection with the private placement, the Company 
paid finder’s fees in the amount of $42,595. 
 
On January 7, 2019, the Company received an additional subscription and sold an additional aggregate amount 
of 97,400 units of the Company at a price of $0.58 per unit for gross proceeds of $56,492. An amount of $5,800 
from the initial subscriptions of the Private Placement dated December 17, 2018 was received on December 23, 
2018 and deposited on January 3, 2019. As a result of the initial subscriptions and subsequent subscription, the 
Company issued and sold pursuant to the Private Placement dated December 17, 2018 a total of 2,244,367 
units for gross proceeds of $1,301,733. Each unit consists of one common share of the Company and one 
common share purchase warrant. Each warrant entitles the holder thereof to purchase one common share at a 
price of $0.85 until December 18, 2020. 
 
During the year ended December 31, 2019, 1,384,000 (544,000 - 2018) stock options were exercised for net 
proceeds of $306,360 ($139,320 – 2018). The amounts credited to share capital from the exercise of stock 
options include an ascribed value from contributed surplus of $287,350 ($93,920 – 2018). 
 
During the year ended December 31, 2018, the Company issued 1,797,500 common shares upon the exercise 
of warrants for net proceeds of $629,125. 
 
On December 17, 2018, the Company issued an amount of 2,146,967 units at a price of $0.58 per unit, for gross 
proceeds of $1,245,241. Each unit consists of one common share of the Company and one common share 
purchase warrant. Each warrant entitles the holder thereof to purchase one common share at a price of $0.85 
until December 18, 2020. 
 
On October 25, 2018, the Company issued 3,385,718 units to a company owned by Mr. Peter Photis Pascali, 
the father of the controlling shareholder and CEO, and an entity under common control of the control ing 
shareholder and CEO under a settlement agreement (see note 23). 
On October 19, 2018, the Company issued an amount of 1,112,000 units as repayment of term loans and 
accounts payable to three creditors, which were measured at an amount of $644,960, to reflect the fair value of 
the financial liabilities extinguished at that time. Each unit also consists of one common share of the Company 
and one common share purchase warrant. Each warrant entitles the holder thereof to purchase one common 
share at a price of $0.58 until February 13, 2021. 
 
On October 19, 2018, the Company issued an amount of 388,750 units at a price of $0.58 per unit, for gross 
proceeds of $225,475. Each unit consists of one common share of the Company and one common share 
purchase warrant. Each warrant entitles the holder thereof to purchase one common share at a price of $0.58 
until February 13, 2021. 
 
On September 28, 2018, the Company issued an amount of 3,448,276 units to a trust whose beneficiary is the 
controlling shareholder and CEO at a price of $0.58 per unit, for gross proceeds of $2,000,000. Each unit consists 
of one common share of the Company and one common share purchase warrant. Each warrant entitles the 
holder thereof to purchase one common share at a price of $0.58 until January 28, 2021. 
 
The Company also issued 1,850,000 units to an unrelated party for an aggregate amount of 3,108,333 at a price 
of $0.60 per unit, for gross proceeds of $1,110,000. Each unit consists of one common share of the Company 
and one common share purchase warrant. Each warrant entitles the holder thereof to purchase one common 
share at a price of $0.85 until April 19, 2020. In connection with the private placement, the Company paid finder 
fees in the amount of $89,478 and issued 74,000 finder’s compensation warrants to the agents. 
41  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
19. Shareholders’ deficiency (continued) On February 9, 2018 and March 7, 2018, the Company issued 1,899,999 units to a company owned by Mr. Peter 
Photis Pascali, the father of the control ing shareholder and CEO, and an entity under common control of the 
controlling shareholder and CEO under a settlement agreement (see notes 14 and 17) and 2,971,430 units to 
unrelated parties at a price of $0.70 per unit, for gross proceeds of $2,080,001. Each unit consists of one common 
share of the Company and one common share purchase warrant. Each warrant entitles the holder thereof to 
purchase one common share at a price of $1.25 until August 9, 2019. In connection with the private placement, 
the Company paid finder’s fees in the amount of $127,750 and issued 88,000 finder’s compensation warrants to 
the agents. 
 
The fair value of the finder’s compensation warrants issued was measured as fol ows based on the Black- 
Scholes option pricing model: 
 
 April 19, Feb 9, 
Date of issuance 2018 2018 
Exercise price ($) 0.85 1.25 
Weighted-average issuance date market price ($) 0.62 0.70 
Expected life (months) 24 18 
Expected volatility (%) 71.9 71.9 
Semi-annual weighted-average risk-free interest rate (%) 1.74 1.74 
Dividend yield (%) 
 
 
Stock option plan 
 
The Company has a stock option plan authorizing the Board of Directors to grant options to directors, officers, 
employees and consultants to acquire common shares of the Company at a price computed by reference to the 
closing market price of the shares of the Company on the business day before the Company notifies the stock 
exchanges of the grant of the option. The number of shares which may be granted to any one person shal  not 
exceed 5% (2% for consultants) of total share capital over a twelve-month period. 
 
As at December 31, 2019, an amount of $81,884 ($127,195 – 2018) remains to be amortized until January 2021 
related to the grant of stock options. 
42  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
19. Shareholders’ deficiency (continued) Stock option plan (continued) 
 
The fol owing table sets out the activity in stock options: 
 
 Number of Weighted average 
options exercise price 
  
Options, December 31, 2017 9,376,000 0.32 
Granted 1,350,000 0.60 
Exercised (544,000) (0.26) 
Forfeited (260,000) (0.25) 
Balance – December 31, 2018 9,922,000 0.37 
Granted 400,000 0.51 
Exercised (1,384,000) (0.22) 
Expired (500,000) (0.70) 
   
Balance, December 31, 2019 8,438,000 0.37 
 
 
 
On September 29, 2019, the Company granted a total of 400,000 stock options to members of the Board of 
Directors and the Acting Chief Financial Officer of PyroGenesis. The stock options have an exercise price of 
$0.51 per common share, 50% vested at grant date and 50% at the first anniversary of the grant and are 
exercisable over a period of 5 years. The fair value of the stock options was estimated at $0.34 per option by 
applying the Black-Sholes option pricing model. 
 
On October 29, 2018, the Company granted 100,000 stock options to an Officer of the Company. The stock 
options have an exercise price of $0.52 per common share and are exercisable over a period of 5 years. The 
fair value of the stock options was estimated at $0.30 per option by applying the Black-Sholes option pricing 
model. 
 
On July 3, 2018, the Company granted 300,000 stock options to a member of the Board of Directors of the 
Company. The stock options have an exercise price of $0.51 per common share and are exercisable over a 
period of 60 months. The fair value of the stock options was estimated at $0.24 per option by applying the Black- 
Sholes option pricing model. 
 
On May 10, 2018, the Company granted 250,000 stock options to a member of the Board of Directors of the 
Company. The stock options have an exercise price of $0.52 per common share and are exercisable over a 
period of 60 months. The fair value of the stock options was estimated at $0.29 per option by applying the Black- 
Sholes option pricing model. 
 
On April 3, 2018, the Company granted 500,000 stock options to a consultant, to promote the business interests 
of the Company worldwide. The stock options have an exercise price of $0.70 per common share and are 
exercisable over a period of 18 months. The fair value of the stock options was estimated at $0.22 per option by 
applying the Black-Sholes option pricing model. 
43  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
19. Shareholders’ deficiency (continued) Stock option plan (continued) 
 
On February 23, 2018, the Company issued 200,000 stock options to an Officer of the Company with an exercise 
price of $0.60 and are exercisable over a period of 60 months. The fair value of the stock options was estimated 
at $0.37 per option by applying the Black-Sholes option pricing model. 
 
The fair value of the stock options granted in the years ended December 31, 2019 and 2018 was measured 
based on the Black-Scholes option pricing model using the fol owing assumptions: 
 
 
 
 February April 3, May 10, July 3, October September 
Date of grant 23, 2018 2018 2018 2018 29, 2018 29, 2019 (1) 
Number of options granted 200,000 500,000 250,000 300,000 100,000 400,000 
Exercise price ($) 0.60 0.70 0.52 0.51 0.52 0.51 
Fair value of each option under the       
Black Scholes pricing model ($) 0.365 0.220 0.289 0.244 0.300 0.34 
Assumptions under the Black       
Scholes model: 
Fair value of the market share ($) 0.60 0.66 0.55 0.49 0.52 0.51 
Risk free interest rate (%) 2.04 1.79 2.00 2.19 2.42 1.39 
Expected volatility (%) 73 73 58 58 68 83 
Expected dividend yield 
Expected life (number of months) 60 18 60 60 60 60 
Forfeiture rate (%) 
 
(1) A total of 200,000 of the stock options granted vested on the day of the grant and 200,000 wil  vest on September 29, 2020. 
 
The underlying expected volatility was determined by reference to historical data of the Company’s share price. 
No special features inherent to the stock options granted were incorporated into the measurement of fair value. 
 
As at December 31, 2019, the outstanding options, as issued under the stock option plan to directors, officers, 
employees and consultants for the purchases of one common share per option, are as follows: 
 
 
 Number    Number    
of stock    of stock Number of  
options   options stock Exercise  
Dec 31, Forfeitur Dec 31, options price per 
2018 Granted Exercised es 2019 vested option Expiry date 
       $   
         
February 12, 2015 1,965,000 (477,000) 1,488,000 1,488,000 0.30 Feb 12, 2020 
September 25, 2016 3,875,000 (875,000) -  3,000,000 3,000,000 0.18 Sep 25, 2021 
October 20, 2016 32,000 (32,000) 0.18 Oct 20, 2021 
October 25, 2016 100,000 100,000 100,000 0.19 Oct 25, 2021 
November 3, 2017 2,600,000 -  2,600,000 2,520,000 0.58 Nov 3, 2022 
February 9, 2018 200,000 200,000 60,000 0.60 Feb 9, 2023 
April 3, 2018 500,000 -  (500,000) 0.70 Oct 3, 2019 
May 10, 2018 250,000 250,000 250,000 0.52  May 10, 2023 
July 3, 2018 300,000 300,000 300,000 0.51 July 3, 2023 
October 29, 2018 100,000 100,000 30,000 0.52 Oct 29, 2023 
September 29, 2019 400,000 400,000 200,000 0.51  Sept 29, 2024 
         
9,922,000 400,000 (1,384,000) (500,000) 8,438,000 7,948,000 0.37 
44  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
19. Shareholders’ deficiency (continued) 
 
Share purchase warrants 
 
The fol owing table reflects the activity in warrants during the years ended December 31, 2019 and the number 
of issued and outstanding share purchase warrants at December 31, 2019: 
 
 
 Number      
of warrants   Number  
December   of warrants Price  
31, December per 
2018 Issued Expired 31, 2019 warrant Expiry date 
     $   
       
Issuance of units – February 9, 2018 4,871,429 (4,871,429) 1.25 Aug 9, 2019 
Broker warrants – February 9, 2018 88,000 (88,000) 1.25 Aug 9, 2019 
Issuance of units – April 19, 2018 3,108,333 3,108,333 0.85 Apr 19, 2020 
Issuance of broker warrants – April 19, 2018 74,000 74,000 0.85 Apr 19, 2020 
Issuance of units – April 20, 2018 3,385,715 3,385,715 0.85 Apr 20, 2020 
Issuance of units – September 28, 2018 3,448,276 3,448,276 0.58 Jan 28, 2021 
Issuance of units – October 19, 2018 1,500,750 1,500,750 0.58 Feb 13, 2021 
Issuance of units – December 17, 2018 2,146,967 97,400 2,244,367 0.85 Dec 18, 2020 
Issuance of units – May 15, 2019 2,996,500 2,996,500 0.85 May 15, 2021 
Issuance of units – May 24, 2019 2,024,500 2,024,500 0.85 May 24, 2021 
Issuance of units – June 19, 2019 1,000,000 1,000,000 0.85 Jun 19, 2021 
Issuance of units – October 25, 2019 225,000 225,000 0.75 Oct 25, 2021 
       
18,623,470 6,343,400 (4,959,429) 20,007,441 0.78 
 
20. Supplemental disclosure of cash flow information 
 
Net changes in non-cash components of operating working capital 
 
 2019 2018 
 
   
Decrease (increase) in: 
Accounts receivable 420,612 (193,283) 
Costs and profits in excess of bil ings on uncompleted contracts 184,852 (192,606) 
Investment tax credits receivable 4,099 164,484 
Deposits 434,324 (300,816) 
Prepaid expenses (30,564) 51,254 
  
Increase (decrease) in: 
Accounts payable and accrued liabilities 2,103,997 405,003 
Bil ings in excess of costs and profits on uncompleted contracts (1,267,753) 2,505,695 
 
1,849,567 2,439,731 
45  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
21. Other information 
 
The aggregate amortization of intangible assets expense for the year ended December 31, 2019 was $20,133 
(2018 - $60,326) and was recorded in cost of sales and services. 
 
Depreciation on property and equipment amounted to $168,835 for the year ended December 31, 2019 (2018 - 
$212,621) and is recorded in selling, general and administrative. Employee benefits totaled $5,967,563 in the 
year ended December 31, 2019 (2018 - $6,504,081) and included share-based compensation of $171,807 (2018 
- $673,249). 
 
The Company has been awarded various grants during the year, which were recognized when they became 
receivable. The grants, received in 2019, are unconditional and amounted to $261,088 (2018 - $191,380). An 
amount of $204,525 (2018 - $145,470) was recorded as a reduction to the related expenses in research and 
development and an amount of $56,563 (2018 - $45,910) was recorded as a reduction to the related expenses 
in sel ing, general and administrative. 
 
22. Net finance costs: 
 
 
 
 2019 2018 
 
  
Finance costs 
Interest and fees on convertible debentures 285,000 291,140 
Interest accretion of convertible debentures 371,117 328,153 
Interest on term loans 46,749 54,063 
Interest on promissory notes 53,317 7,427 
Interest on lease liabilities 258,288 
Interest on obligations under capital leases 1,534 
Interest accretion on promissory notes 22,646 
Change in the fair value of investments (176,237) 919,463 
Penalties and other interest expenses 275,183 3,428 
 1,113,417 1,627,854 
Dividend in kind (102,579) 
Capitalized borrowing costs on Equipment   
under construction (52,150) 
Net finance costs 1,061,267 1,525,275 
46  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
23. Related party transactions 
 
During the year ended December 31, 2019 and 2018, the Company concluded the fol owing transactions with 
related parties: 
 
The Company entered into a lease agreement for rent of a property with a trust whose beneficiary is the 
controlling shareholder and CEO of the Company. As at January 1, 2019, fol owing the first application of IFRS 
16, the Company recognized a right-of-use asset and lease liabilities in the amount of $1,350,487. As at 
December 31, 2019, the right-of-use asset and the lease liabilities amount to $1,183,416 and $1,218,958 
respectively. In 2019, the variable components of the leases which are not included in the lease liabilities under 
IFRS 16, comprise property taxes for an amount of $266,581 (2018 - $260,803) which were charged to the 
Company. A balance due of $51,134 is included in accounts payable and accrued liabilities. 
 
In 2018, rent and property taxes were charged by a trust whose beneficiary is the control ing shareholder and 
CEO of the Company in the amount of $260,803. The balance due is $Nil. 
 
In 2018, an amount of $240,159 was paid as a deposit for rent to a trust whose beneficiary is the controlling 
shareholder and CEO of the Company, of this amount $172,941 is included in prepaids. 
 
An amount of $Nil (2018 – $240,159) was paid as a deposit for rent to a trust whose beneficiary is the controlling 
shareholder and CEO of the Company. 
 
Interest expenses of $Nil (2018 - $9,700) were accreted on a loan from a trust whose beneficiary is the controlling 
shareholder and CEO of the Company. 
 
An amount of $Nil (2018 – $10,213) was owed by a trust whose beneficiary is the controlling shareholder and 
CEO of the Company. 
 
Interest of $Nil (2018 - $14,171) was paid on the $755,000 convertible debentures held by Mr. Peter Photis 
Pascali, the father of the controlling shareholder and CEO. Accreted interest related to the 2015 Convertible 
Debenture held by Peter Photis Pascali amounted to $Nil (2018 - $11,623). 
 
A balance due to the controlling shareholder and CEO of the Company amounted to $214,470 (2018 - $205,222) 
for expense report, salary and vacation payable and is included in accounts payable and accrued liabilities. 
 
An amount of $53,317 (2018 - $20,373), of interest accretion was expensed in net financing costs in the year on 
the loan of $295,000 from the controlling shareholder and CEO of the Company and is also included in accounts 
payable and accrued liabilities. 
 
In 2018, the Company and a company owned by Mr. Peter Photis Pascali, the father of the control ing 
shareholder and CEO, and under common control of the control ing shareholder and CEO, entered into a 
settlement agreement to resolve a claim in the amount of $5,531,928 filed on or about April, 5, 2018, made by 
the company owned by Mr. Peter Photis Pascali, the father of the controlling shareholder and CEO, in connection 
with the share for debt conversion transaction between the parties that took place in 2014. Under the share for 
debt conversion, the Company issued 7,500,000 common shares in 2014 to settle $6,000,000 of the carrying 
value of the Balance of sale payable. The current claim was settled for an amount of $3,700,000. The settlement 
agreement also constitutes the final payment of the Balance of sale, and provides for the issuance of units by 
the Company having a fair value of $3,327,571 to the company owned by Mr. Peter Photis Pascali, as  follows: 
(i) on February 9 and March 7, 2018, issuance of 1,899,999 units at a value of $0.70 per unit with each unit 
47  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
23. Related party transactions (continued) 
 
consisting of 1 common share of the Company and 1 common share purchase warrant which entitles the holder 
to purchase 1 common share at a price of $1.25 until August 9, 2019, and (ii) on April 30, 2018, 3,385,715 units 
at a value of $0.59 per unit with each unit consisting of 1 common share of the Company and 1 common share 
purchase warrant which entitles the holder to purchase 1 common share at a price of $0.85 until April 19, 2020. 
The units agreed to on April 30, 2018 were issued on October 25, 2018. As the claim related to a dispute that 
existed at year-end, a liability and related expense of $3,215,643 was recorded as at December 31, 2017. The 
liability was initially measured based on the fair value of the units as at their expected issuance date, which is 
$0.70 on February 9 and March 7, 2018 and $0.59 on April 30, 2018. The difference between the fair value of 
the units as at April 30, 2018 and October 25, 2018 has been considered a transaction with shareholders and 
recorded in the shareholders’ (Deficiency) Equity. 
 
The key management personnel of the Company are the members of the Board of Directors and certain officers. 
Total compensation to key management consisted of the following: 
 
 2019 2018 
 
Salaries – key management 723,000 408,000 
Pension contributions 10,960 8,160 
Fees – Board of Directors 110,750 118,000 
Share-based compensation – officers 13,473 365,379 
Share-based compensation – Board of Directors 89,025 114,070 
Other benefits – officers 58,412 13,066 
   
Total compensation 1,005,620 1,026,675 
 
The Company has added three employees in key management amounts for 2019. A balance of $130,604 of key 
management compensation, of the amounts noted above, is included in accounts payable and accrued liabilities 
as at December 31, 2019 (December 31, 2018 - $127,748). 
 
24. Financial instruments 
 
As part of its operations, the Company carries a number of financial instruments. It is management's opinion that 
the Company is not exposed to significant interest, currency or credit risks arising from these financial 
instruments except as otherwise disclosed. The Company's overal  risk management program focuses on the 
unpredictability of the financial market and seeks to minimize potential adverse effects on the Company's 
financial performance. The Company does not use derivative financial instruments to hedge these risks. 
 
Foreign currency risk 
 
The Company enters into transactions denominated in US dol ars for which the related revenues, expenses, 
accounts receivable and accounts payable and accrued liabilities balances are subject to exchange rate 
fluctuations. 
48  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
24. Financial instruments (continued) 
 
As at December 31, the fol owing items are denominated in US dol ars: 
 
 2019 2018 
CDN CDN 
 
   
Cash 74,749 4,472 
Accounts receivable 28,704 527,761 
Accounts payable and accrued liabilities (403,273) (240,866) 
   
Total (299,820) 291,367 
 
Foreign currency risk is the risk that the fair value or future cash flows of a financial instrument wil  fluctuate 
because of changes in foreign exchange rates. 
Sensitivity analysis 
 
At December 31, 2019, if the US Dollar changes by 10% against the Canadian dol ar with all other variables held 
constant, the impact on pre-tax gain or loss for the year ended December 31, 2019 would have been $(28,000) 
(December 31, 2018 – $29,000). 
 
Credit risk and credit concentration 
 
Credit risk is the risk that one party to a financial instrument wil  cause a financial loss for the other party by 
failing to discharge an obligation. The maximum credit risk to which the Company is exposed as at December 31, 
2019 represents the carrying amount of cash and trade accounts receivable. The Company manages its credit 
risk by performing credit assessments of its customers and provides al owances for potential y uncol ectible 
accounts receivable. The Company does not generally require collateral or other security from customers on 
accounts receivable. The Company believes that there is no unusual exposure associated with the col ection of 
these receivables. During the year ended December 31, 2019, five customers accounted for 77% (December 
31, 2018 – three customers for 82%) of revenues from operations. 
 
 
  2019  2018 
  % of total  % of total 
Revenues revenues Revenues revenues 
 
Customer 1 1,166,705 24 1,718,904 34 
Customer 2 835,142 17 1,221,811 24 
Customer 3 637,841 13 1,214,403 24 
Customer 4 560,916 12 
Customer 5 525,556 11 
     
Total 3,726,160 77 4,155,118 82 
49  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
24. Financial instruments (continued) 
 
Three customers accounted for 93% (December 31, 2018 – one customer for 85%) of trade accounts receivable 
with amounts owing to the Company of $96,874 (2018 - $478,699), representing the Company's major credit 
risk exposure. Credit concentration is determined based on customers representing 10% or more of total 
revenues and/or total accounts receivable. 
 
Fair value of financial instruments 
 
Financial instruments are comprised of cash, accounts receivable, investments, deposits, accounts payable and 
accrued liabilities, term loans, long-term debt and convertible debentures. There are three levels of fair value 
that reflect the significance of inputs used in determining fair values of financial instruments: 
 
Level 1 — quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities. 
Level 2 — inputs other than quoted prices included within Level 1 that are observable for the asset or liability, 
either directly (i.e., as prices) or indirectly (i.e., derived from prices). 
Level 3 — inputs for the asset or liability that are not based on observable market data. 
 
Investments in BGF shares are valued as at December 31, 2019 at quoted market prices and are classified as 
Level 1. Investments in BGF shares were valued as at December 31, 2018 based on a valuation technique that 
estimates a business' value based on a recent round of financing and were classified as Level 3. 
 
Investments in HPQ shares are valued at quoted market prices and are classified as Level 1. 
 
Investments in HPQ warrants are valued using the Black-Scholes pricing model and are classified as Level 3. 
 
 
The fair values of cash, trade accounts receivable, accounts payable and accrued liabilities, term loans and long- 
term debt approximate their carrying amounts due to their short-term maturities. 
 
Interest rate risk 
 
Interest rate risk is the risk that the value of a financial instrument might be adversely affected by a change in 
interest rates. Changes in market interest rates may have an effect on the cash flows associated with some 
financial assets and liabilities, known as cash flow risk, and on the fair value of other financial assets or liabilities, 
known as price risk, and on the fair value of investments or liabilities, known as price risks. The Company is 
exposed to a risk of fair value on the term loans and convertible debentures as those financial instruments bear 
interest at fixed rates. 
 
Price risk 
 
Price risk is the risk that the fair value or future cash flows of a financial instrument wil  fluctuate because of 
changes in market price (other than those arising from foreign currency risk and interest risk), whether those 
changes are caused by factors specific to the individual financial instrument or its issuers or factors affecting all 
similar financial instruments traded in the market. The most significant exposure to the price risk for the Company 
arises from its investments in shares of public companies quoted on the TSXV Exchange. If equity prices had 
increased or decreased by 15% as at December 31, 2019, with all other variables held constant, the Company’s 
investments would have increased or decreased respectively, by approximately $241,000 (December 31, 2018 
- $262,000). 
50  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
24. Financial instruments (continued) 
 
Liquidity risk 
 
Liquidity risk is the risk that the Company will encounter difficulty in meeting obligations associated with financial 
liabilities that are settled by delivery of cash or another financial asset. The Company's ability to continue as a 
going concern is dependent on management's ability to raise required funding through future equity and / or debt 
issuances and to generate positive cash flows from operations (see note 1 (b)). The Company manages its 
liquidity risk by forecasting cash flows from operations and anticipating any investing and financing activities. 
 
The fol owing table summarizes the contractual amounts payable and maturities of financial liabilities as at 
December 31, 2019: 
 
 
  Total   
Carrying contractual 6 months 
value amount or less 6 to 12 months 
 
Accounts payable and accrued liabilities 4,913,155 4,900,355 4,900,355 
Term loans 496,000 579,795 332,295 247,500 
Long-term debt 284,956 299,425 299,425 
Convertible debentures 2,898,358 3,142,500 3,142,500 
     
8,592,469 8,922,075 8,674,575 247,500 
 
25. Contingent liabilities 
 
The Company is currently a party to various legal proceedings. If management believes that a loss arising from 
these proceedings is probable and can reasonably be estimated, that amount of the loss is recorded. As 
additional information becomes available, any potential liability related to these proceedings is assessed and the 
estimates are revised, if necessary. Based on currently available information, management believes that the 
ultimate outcome of these proceedings, individually and in aggregate, will not have a material adverse effect on 
the Company’s financial position or overal  trends in results of operations. 
 
The Company had received a government grant in prior years of approximately $800,000 to assist with the 
development of a new system of advanced waste treatment systems technology. The grant is potential y 
repayable at the rate of 3% of any consideration received as a result of the project, for which funding has been 
received, to a maximum of the actual grant received. This repayment provision will remain in effect until May 30, 
2024. The Company abandoned the project in 2011 and accordingly, no amount is expected to be repaid. 
51  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
26. Capital management 
 
The Company’s objectives in managing capital are: 
 
a)  To ensure sufficient liquidity to support its current operations and execute its business plan; and 
 
b)  To provide adequate return to the shareholders 
 
The Company’s primary objectives when managing capital is to ensure the entity continues as a going concern 
as well as to maintain optimal returns to shareholders and benefits for other stakeholders. 
 
The Company currently funds these requirements from cash flows from operations and with financing 
arrangements with third parties and shareholders. The Company is not subject to any externally imposed capital 
requirements. 
 
The management of capital includes common shares, warrants reserve, contributed surplus and equity portion 
of convertible debentures for a total amount of $54,154,733 (2018 - $50,060,490) and debt of $3,679,323, (2018 
- $3,055,508). The Company monitors its working capital in order to meet its financial obligations. As at 
December  31,  2019,  the  Company’s  working  capital  deficiency  was  $10,492,101  (2018  –  deficiency   of 
$4,101,428). 
 
There were no changes in the Company’s approach during fiscal 2019. 
 
27. Income taxes 
 
a)  Reconciliation of income taxes 
 
 2019 2018 
 
   
Loss before income taxes (9,171,116) (7,845,800) 
Income tax rates 26.6% 26.7% 
Income tax recovery at the combined basic Federal and Provincial tax rates (2,439,517) (2,094,829) 
Permanent differences 271,576 835,340 
Tax rate changes 8,153 (68,446) 
True-up deferred (652,185) (53,208) 
Unrecognized tax assets 2,811,973 1,381,143 
Income tax expense 
52  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
27. Income taxes (continued) 
 
b)  Deferred tax expense 
 
 2019 2018 
 
   
   
   
Origination and reversal of temporary differences (2,511,973) (1,381,142) 
Change in unrecognized deductible temporary dif erences 2,511,973 1,381,142 
Income tax expense 
 
 
c)  The tax effects of significant items comprising the Company’s net deferred tax assets and liabilities are as 
follows: 
 
 2019 2018 
 
Investments 74,863 97,932 
Financing costs 80,685 87,834 
Property, plant and equipment 463,353 112,054 
Intangible assets 1,116,566 1,101,341 
Right of use assets (IFRS 16) 57,540 
Research and development expenses 2,027,039 1,878,263 
Non-capital losses carried forward 7,150,683 4,988,950 
 10,970,729 8,266,374 
Deferred tax assets not recognized -10,970,729 (8,266,374) 
 
 
 
d)  Tax carry forward 
 
The Company has the following non-capital losses available to reduce future income taxes: 
 
 Federal Provincial 
Expiry date 
   
2031 2,313,597 2,313,597 
2032 3,945,870 3,945,870 
2033 2,047,643 2,047,643 
2034 589,007 589,007 
2035 703,664 416,827 
2036 3,579,827 3,440,527 
2037 1,577,876 1,568,739 
2038 5,716,536 5,650,620 
2039 6,622,981 6,631,768 
 
27,097,001 26,604,598 
53  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
27. Income taxes (continued) 
 
The Company has a total of $3,076,049 of federal income tax credits that can be carried forward for 20 years 
and expire from 2019 to 2038. 
 
The Company has a total of $9,232,220 of federal pool balance of deductible SR&ED expenditures and 
$8,782,931 of Quebec R&D expenditures that can be carried forward indefinitely in the future to reduce income 
taxes. 
 
28. Segment information 
 
The Company operates in one segment, based on financial information that is available and evaluated by the 
Company’s Board of Directors. 
 
The Company’s head office is located in Montreal, Quebec. The operation of the Company is located in one 
geographic area: Canada. The fol owing is a summary of the Company’s geographic information: 
 
 2019 2018 
 
Revenues from external customers located in:   
Canada 889,284 1,908,109 
United States 852,599 1,643,811 
Europe 1,488,208 147,368 
Mexico 122,890 1,214,403 
Asia 1,399,824 116,425 
Australia 53,190 
South America 7,983 
   
4,813,978 5,030,116 
 
Revenue by product line and revenues recognized by revenue recognition method are presented in note 6. 
54  
 
PyroGenesis Canada Inc. Notes to the Financial Statements 
For the years ended December 31, 2019 and 2018 
 
29. Subsequent events 
 
 
In January and February 2020, the Company issued 1,488,000 common shares upon the exercise of 1,488,000 
stock options with an exercise price of $0.30 for total proceeds of $446,400. 
 
In March 2020, the World Health Organization declared a global pandemic due to the novel coronavirus (COVID- 
19). The situation is constantly evolving, and the measures put in place are having multiple impacts on provincial, 
national and global economies. The overal  effect of these events on the Company and its operations is too 
uncertain to be estimated at this time. The impacts wil  be accounted for when they are known and may  be 
assessed. 
 
On March 18, 2020, the Company closed a $903,000 non-brokered secured convertible loan at 12% per annum, 
with a trust whose beneficiary is the control ing shareholder and CEO of the Company. The Loan bears interest 
at the rate of 12% per annum, with interest payable in  cash on a quarterly basis in arrears and matures 
September 17, 2021. The Loan is convertible into common shares of the Company at a conversion price of $0.28 
per common share. 
 
The Company received under the exclusivity contract with Drosrite International approximately US$2,545,520 
between March 23, 2020, and June 02, 2020. 
 
On March 30, 2020 the Company reached an agreement to extend the maturity date of its $3,000,000 convertible 
debenture to June 30, 2020, from the original maturity date of March 29, 2020. Under the terms of the agreement, 
the Company redeemed $300,000 (representing 10% of the principal amount), paid a onetime accommodation 
fee of $54,000, and is no longer subject to any prepayment penalties going forward. The interest rate and 
conversion feature have not changed. 
 
The Company received under the exclusivity contract with a US tunneling corporation approximately $1,000,000 
between March and April, 2020. 
 
On May 26, 2020, the Company completed a share debt transaction with HPQ to settle outstanding trade 
accounts receivable in the amount of $395,514, for which an amount of $30,002 was included in trade accounts 
receivable as at December 31, 2019, whereby the Company received 4,394,600 units at a price of $0.09 per 
unit. Each unit is comprised of one common share and one common share purchase warrant. Each warrant will 
allow its holder to subscribe to one common share at the price of $0.10 for a period of 36 months from the date 
of closing. Each share issued pursuant to the debt settlement wil  have a mandatory four month and one day 
holding period from the date of closing. This settlement is subject to the approval of the TSX Venture. 
 
Between April 7, 2020 and June 15, 2020, the Company bought back 1,285,000 of its common shares for an 
amount of $964,391 including commissions of $12,845. In June 2020, the Company received proceeds of 
$2,191,725 from 2,578,500 warrants exercised at a price of $0.85 and $156,600 from 270,000 warrants 
exercised at $0.58. 
55