Try our mobile app

Published: 2023-05-11
<<<  go to SANG company page
SANGOMA TECHNOLOGIES CORPORATION
Condensed consolidated interim financial statements for the
three and nine month periods ended March 31, 2023 and 
2022
(Unaudited in thousands of US dollars)
   100 Renfrew Drive, Suite 100, 
Markham, Ontario,
Canada L3R 9R6
1
Sangoma Technologies Corporation
March 31, 2023 and 2022
Table of contents
Condensed consolidated interim statements of financial position3
Condensed consolidated interim statements of income (loss) and comprehensive income (loss)4
Condensed consolidated interim statements of changes in shareholders’ equity5
Condensed consolidated interim statements of cash flows6
Notes to the condensed consolidated interim financial statements7-28
2
Sangoma Technologies CorporationCondensed consolidated interim statements of financial positionAs at March 31, 2023, and June 30, 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
March 31June 30
20232022
$ $ 
  
  
Cash and cash equivalents48,008   12,702 
Trade and other receivables 4, 2022,836   23,943 
Inventories 618,653   17,426 
Income tax receivable1,165   — 
Contract assets1,576   1,225 
Derivative assets151,067   648 
Other current assets4,319   4,364 
57,624   60,308 
Non-current assets  
Property and equipment 79,540   10,274 
Right-of-use assets 814,064   16,974 
Intangible assets9165,642   191,369 
Development costs 106,004   2,861 
Deferred income tax assets 2,943   2,762 
Goodwill 12210,009   210,009 
Contract assets3,109   2,567 
Derivative assets15677   700 
Other non-current assets 653   709 
470,265   498,533 
Liabilities  
Current liabilities 
Accounts payable and accrued liabilities423,537   28,568 
Provisions13246   200 
Sales tax payable5,193   5,895 
Income tax payable—   1,885 
Consideration payable149,418   8,986 
Operating facility and loans1517,700   17,700 
Contract liabilities1610,574   11,580 
Lease obligations on right-of-use assets82,912   3,592 
69,580   78,406 
Long term liabilities  
Consideration payable14—   3,782 
Operating facility and loans1578,950   86,925 
Contract liabilities163,772   3,487 
Non-current lease obligations on right-of-use assets812,291   14,397 
Deferred income tax liabilities 15,542   16,657 
Other non-current liabilities951   1,071 
181,086   204,725 
Shareholders’ equity  
Share capital241,577   203,032 
Shares to be issued138,347   179,132 
Contributed surplus17,770   15,055 
Accumulated other comprehensive income1,131   839 
Accumulated deficit(109,646)   (104,250) 
289,179   293,808 
470,265   498,533 
Subsequent events (Note 21)Approved by the Board(Signed)
Al GuarinoDirector
(Signed)Allan BrettDirector
The accompanying notes are an integral part of these condensed consolidated interim financial statements.
3
Sangoma Technologies CorporationCondensed consolidated interim statements of loss and comprehensive lossFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
Three month periods ended Nine month periods ended
March 31March 31
2023202220232022
(Note 2)(Note 2)
$$$$
Revenue19 62,764   53,366   188,850   158,051 
Cost of sales 18,340   16,165   58,300   45,624 
Gross profit 44,424   37,201   130,550   112,427 
Expenses  
Sales and marketing 14,990   12,122   46,251   37,424 
Research and development 9,497   8,238   28,153   24,357 
General and administration 18,947   19,751   57,758   55,166 
Foreign currency exchange (gain) loss (66)   26   (130)   111 
  Interest expense (net)1,666   474   4,876   1,727 
  Business acquisition costs20 —   3,121   —   3,121 
  Restructuring and business integration costs 2,188   —   2,595   836 
  Exchange listing expense —   —   —   1,051 
Gain on change in fair value of consideration payable
14 (1,854)   (1,312)   (3,785)   (1,208) 
Loss before income tax (944)   (5,219)   (5,168)   (10,158) 
Provision for income taxes  
Current 11 730   983   1,515   1,791 
Deferred11 (989)   553   (1,287)   (416) 
Net loss (685)   (6,755)   (5,396)   (11,533) 
Other comprehensive (loss) income  
Items to be reclassified to net (loss) income  
Change in fair value of interest rate swaps, net of 
tax15 (357)   899   292   1,050 
Comprehensive loss (1,042)   (5,856)   (5,104)   (10,483) 
Loss per share  
Basic17(iii)$ (0.02)  $ (0.21)  $ (0.17)  $ (0.36) 
Diluted 17(iii)$ (0.02)  $ (0.21)  $ (0.17)  $ (0.36) 
  
Weighted average number of shares 
outstanding   
Basic17(iii)31,114,54131,806,84431,749,708
Diluted17(iii)31,114,54131,806,84431,749,708
The accompanying notes are an integral part of these condensed consolidated interim financial statements.
4
Sangoma Technologies CorporationCondensed consolidated interim statements of changes in shareholders' equityFor the nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
Accumulated Retained 
Number of other earnings Total 
common Shares to be Contributed comprehensive (accumulated shareholders' 
NotesharesShare capitalissuedsurplus(loss) earningsdeficit)equity
$ $ $ $ $ $ 
Balance, July 1, 2021 19,021,642   172,462   192,102   5,393   (333)   6,530   376,154 
Net income (loss) —   —   —   —   —   (11,533)   (11,533) 
Change in fair value of interest rate swaps, net of tax15 —   —   —   —   1,050   —   1,050 
Common shares issued through business combination17(i), 20  1,494,536   16,682   —   —   —   —   16,682 
Deferred tax benefit on share issuance costs11 —   138   —   —   —   —   138 
Common shares issued for options exercised17(i) 49,014   634   —   (214)   —   —   420 
Rounding of fractional shares after share consideration (28)   —   —   —   —   —   — 
Share-based compensation expense17(ii) —   —   —   8,988   —   —   8,988 
Balance, March 31, 202220,565,164  189,916   192,102   14,167   717   (5,003)   391,899 
Balance, July 1, 2022 21,439,632   203,032   179,132   15,055   839   (104,250)   293,808 
Net loss —   —   —   —   —   (5,396)   (5,396) 
Change in fair value of interest rate swaps, net of tax15 —   —   —   —   292   —   292 
Common shares issued as installment for shares to be issued17(i) 2,695,601   40,785   (40,785)   —   —   —   — 
Common shares issued for options exercised17(i) 11,024   67   —   (23)   —   —   44 
Common shares purchased and cancelled17(i) (108,622)   (605)   —   —   —   —   (605) 
Common shares returned from escrow4 (142,124)   (1,702)   —   —   —   —   (1,702) 
Share-based compensation expense17(ii) —   —   —   2,738   —   —   2,738 
Balance, March 31, 202323,895,511  241,577   138,347   17,770   1,131   (109,646)   289,179 
The accompanying notes are an integral part of these condensed consolidated interim financial statements.
5
Sangoma Technologies CorporationCondensed consolidated interim statements of cash flowsFor the nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
Nine month periods ended
March 31
20232022
$$
Net loss(5,396)   (11,533) 
Adjustments for:
Depreciation of property and equipment73,634   1,464 
Depreciation of right-of-use assets 82,917   2,237 
Amortization of intangible assets 9 22,936 
Amortization of development costs101,812   859 
Income tax expense11228   1,375 
Income tax paid(3,984)   (2,211) 
Share-based compensation expense 17(ii)2,738   8,988 
Interest on obligation on right-of-use assets8367   304 
Unrealized foreign exchange loss (gain)161   (269) 
Accretion expense 14435   — 
Gain on lease modification8(36)   (105) 
Loss disposal of property and equipment7307   196 
Gain on change in fair value of consideration payable14(3,785)   (1,208) 
Changes in working capital
Trade receivables(946)   (1,676) 
Inventories(1,227)   (3,959) 
Contract assets(893)   (1,771) 
Other assets101   (751) 
Sales tax payable(702)   (652) 
Accounts payable and accrued liabilities(5,031)   (770) 
Provisions46   (164) 
Other non current liabilities(120)   — 
Contract liabilities(721)   (1,780) 
Net cash provided by operating activities 11,510 
Investing activities
Purchase of property and equipment7(3,207)   (1,123) 
Development costs10(5,450)   (1,673) 
Business combinations, net of cash and cash equivalents acquired20—   (46,708) 
Net cash flows used in investing activities(8,657)   (49,504) 
Financing activities
Proceeds from operating facility and loan155,300   45,000 
Repayments of operating facility and loan15 (10,914) 
Repayment of right-of-use lease obligation8(3,133)   (2,369) 
Common shares purchased and cancelled17(i)(605)   — 
Issuance of common shares for stock options exercised17(i)44   420 
Net cash flows provided by (used in) financing activities 32,137 
Increase (decrease) in cash and cash equivalents(4,694)   (5,857) 
Cash and cash equivalents, beginning of the period 22,096 
Cash and cash equivalents, end of the period8,008   16,239 
The accompanying notes are an integral part of these condensed consolidated interim financial statements.
6
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
1.  General information
Founded  in  1984,  Sangoma  Technologies  Corporation  (“Sangoma”  or  the  “Company”)  is  publicly  traded  on  the Toronto Stock Exchange (TSX: STC) and NASDAQ (NASDAQ: SANG). The Company’s shares were traded on the TSX Venture Exchange under the symbol STC until November 1, 2021, at which point the Company’s shares commenced trading on the TSX. In conjunction with listing on the TSX, the Company’s shares were delisted from the TSX Venture Exchange. The Company’s shares commenced trading on NASDAQ on December 16, 2021. The Company  was  incorporated  in  Canada,  its  legal  name  is  Sangoma  Technologies  Corporation  and  its  primary operating subsidiaries for fiscal 2023 are Sangoma Technologies Inc., Sangoma US Inc., VoIP Supply LLC, Digium Inc., VoIP Innovations LLC, Star2Star Communications LLC, and NetFortris Corporation. 
Sangoma  is  a  leading  provider  of  hardware  and  software  components  that  enable  or  enhance  Internet  Protocol Communications Systems for both telecom and datacom applications. Enterprises, small to medium sized businesses (“SMBs”) and telecom operators in over 150 countries rely on Sangoma’s technology as part of their mission critical infrastructures.  The  product  line  includes  data  and  telecom  boards  for  media  and  signal  processing,  as  well  as gateway appliances and software. 
The Company is domiciled in Ontario, Canada. The address of the Company’s registered office is 100 Renfrew Dr., Suite 100, Markham, Ontario, L3R 9R6 and the Company operates in multiple jurisdictions.
2.  Significant accounting policies
Statement of compliance and basis of presentation
These interim financial statements for the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022 have been prepared  in  accordance  with  International  Accounting  Standard  34  Interim  Financial  Reporting,  as  issued  by  the International Accounting Standards Board (“IASB”).
These interim financial statements do not include all of the disclosures required by International Financial Reporting Standards (“IFRS”) for annual consolidated financial statements and accordingly should be read in conjunction with the  Company’s  audited  consolidated  financial  statements  for  the  year  ended  June  30,  2022  (“annual  financial statements”) prepared in accordance with IFRS as issued by the IASB. 
During the fourth quarter ended June 30, 2022, the Company identified an inconsistency in its treatment of certain revenues  being  recorded  gross  versus  net.  As  a  result,  the  Company  corrected  the  presentation  of  revenue  in  its annual  consolidated  financial  statements  for  the  year  ended  June  30,  2022.    As  indicated  in  our  management discussion & analysis for the fourth quarter ended June 30, 2022 (the “Fiscal 2022 MD&A”), the impacts of these changes  to  each  quarter  of  fiscal  2022  were  not  material.    In  these  unaudited  condensed  consolidated  interim financial statements, the comparative periods have been reclassified for these changes.  As a result, revenue, gross margin  and  sales  and  marketing  expense  have  been  reduced  by  $1,760  and  $3,790  in  the  three  and  nine  month periods  ended  March  31,  2022  as  compared  to  amounts  previously  reported.    The  impact  of  this  change  had  no impact on net loss or cash flow from operations for the comparative periods.   
The condensed consolidated interim financial statements were authorized for issue by the Board of Directors on May 11, 2023.
3.  Significant accounting judgements, estimates and uncertainties
These  unaudited  condensed  consolidated  interim  financial  statements  were  prepared  using  the  same  basis  of presentation,  accounting  policies  and  methods  of  computation  as  those  of  the  audited  consolidated  financial statements for the year ended June 30, 2022. They were prepared using the same critical estimates and judgments in 
7
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
applying the accounting policies as those of the audited consolidated financial statements for the year ended June 30, 2022, except for the following which are new in 2022.
On December 13, 2022, the Company adopted the Omnibus Equity Incentive Plan (the “Plan”). Under the Plan, the Company  may  grant  participants  Options,  Performance  Share  Units  (PSUs),  Restricted  Share  Units  (RSUs)  and Deferred Share Units (DSUs). The PSUs, RSUs and DSUs are redeemable either for one common share or for an amount in cash equal to the fair market value of one common share (at the option of the Company and as set out in the participant’s equity award agreement). All PSUs, RSUs and DSUs are accounted for as equity-settled awards.
DSUs generally vest immediately and become redeemable once a director no one longer serves on the board of the Company.  RSUs  vest  over  a  three-year  period  after  the  date  of  grant.  The  expense  is  measured  based  on  the  fair value of the awards at the grant date.
PSUs vest in full at the end of a three-year period and the final amount is based 50% on market-based performance targets  being  met  and  50%  on  non-market-based  performance  targets,  with  the  conversion  ratio  for  vested  PSUs being from 0% to 150%. The expense related to the PSUs is measured (i) based on the fair value of the awards at the grant  date  using  the  Monte  Carlo  simulation,  with  respect  to  the  50%  based  on  the  market-based  performance targets, and (ii) based on the fair value of the awards at the grant date using the volume weighted average trading price per share on the TSX during the immediately preceding five trading days.
The  preparation  of  the  interim  financial  statements  requires  Management  to  make  judgments,  estimates  and assumptions that affect the application of accounting policies and reported assets, liabilities, revenue and expenses, consistent  with  those  described  in  the  Company’s  annual  financial  statements  and  as  described  in  these  interim financial statements. Estimates and underlying assumptions are reviewed on an ongoing basis. Estimates are based on  historical  experience  and  other  assumptions  that  are  considered  reasonable  in  the  circumstances.  The  actual amount or values may vary in certain instances from the assumptions and estimates made. Changes will be recorded, with the corresponding effect on profit or loss, when, and if, better information is obtained.
4.  Financial instruments
The fair values of the cash and cash equivalents, trade and other receivables, contract assets, other current assets, accounts payable and accrued liabilities approximate their carrying values due to the relatively short-term nature of these financial instruments or as these financial instruments are fair valued at each reporting period. The fair values of  operating  facility  and  loans  approximate  their  carrying  values  due  to  variable  interest  loans  or  fixed  rate  loan, which represent market rate. Derivative assets and liabilities and consideration payable are recorded at fair value.
Cash and cash equivalents are comprised of: 
March 31June 30
20232022
$ $ 
Cash at bank and on hand 8,008   12,702 
Cash includes demand deposits with financial institutions and cash equivalents consist of short-term, highly liquid investments purchased with original maturities of three months or less. As at March 31, 2023 and June 30, 2022 the Company had no cash equivalents. 
Total interest income and interest expense for financial assets or financial liabilities that are not at fair value through profit or loss can be summarized as follows: 
8
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
Three month periods endedNine month periods ended
March 31March 31
2023202220232022
$$ $$ 
Interest income  (4)  (37)  (34)  (38) 
Interest expense15 1,470   424   4,108   1,461 
Accretion expense8, 14 200   87   802   304 
Interest expense (net) 1,666   474   4,876   1,727 
The Company examines the various financial instrument risks to which it is exposed and assesses the impact and likelihood of those risks. These risks may include credit risk, liquidity risk, foreign currency risk, interest rate risk and market risk.
Credit risk
Credit risk is the risk of financial loss to the Company if a customer or counterparty to a financial instrument fails to meet  its  obligations.  Where  possible,  the  Company  uses  an  insurance  policy  with  Export  Development  Canada (“EDC”) for its trade receivables to manage this risk and minimize any exposure. 
March 31June 30
Note20232022
$ $ 
Trade receivables 16,991   16,045 
Receivable related to working capital adjustment20 5,845   7,898 
Trade and other receivables 22,836   23,943 
During  the  period  ended  March  31,  2023,  the  parties  finalized  the  working  capital  provision  in  respect  of  the acquisition of NetFortris and the company received $2,053 from the escrow account, consisting of $351 in cash and $1,702 in the form of 142,124 common shares. The remaining balance of $5,845 as at March 31, 2023 relates to certain  indemnification  assets  recorded  in  respect  of  liabilities  assumed  on  the  acquisition  of  Netfortris  (June  30, 2022 - $7,898)
The Company’s maximum exposure to credit risk for its trade receivables is summarized as follows with some of the over 90-day receivable not being covered by EDC:  
March 31June 30
20232022
$ $ 
Trade receivables aging:  
0-30 days 13,074   12,809 
31-90 days 2,426   2,541 
Greater than 90 days 3,804   2,976 
 19,304   18,326 
Expected credit loss provision (2,313)  (2,281) 
 16,991   16,045 
9
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
The movement in the provision for expected credit losses can be reconciled as follows:
March 31June 30
20232022
$ $ 
Expected credit loss provision:  
Expected credit loss provision, beginning balance (2,281)   (1,096) 
Net change in expected credit loss provision during the period (32)   (1,185) 
Expected credit loss provision, ending balance (2,313)   (2,281) 
The Company applies the simplified approach to provide for expected credit losses as prescribed by IFRS 9, which permits the use of the lifetime expected loss provision for all trade receivables and contract assets. The expected credit loss provision is based on the Company’s historical collections and loss experience and incorporates forward-looking factors, where appropriate.
Substantially  all  of  the  Company’s  cash  and  cash  equivalents  are  held  with  major  Canadian  or  US  financial institutions  and  thus  the  exposure  to  credit  risk  is  considered  insignificant.  Management  actively  monitors  the Company’s exposure to credit risk under its financial instruments, including with respect to trade receivables.
Liquidity risk
Liquidity  risk  is  the  risk  that  the  Company  will  not  be  able  to  meet  its  obligations  associated  with  financial liabilities. The Company has a planning and budgeting process in place by which it anticipates and determines the funds required to support its normal operating requirements. The Company coordinates this planning and budgeting process with its financing activities through its capital management process.
The  Company  holds  sufficient  cash  and  cash  equivalents  and  working  capital,  maintained  through  stringent  cash flow  management,  to  ensure  sufficient  liquidity  is  maintained.  The  following  are  the  undiscounted  contractual maturities of significant financial liabilities of the Company as at March 31, 2023:
within 12 months12-24 months24-36 months>36 monthsTotal
$ $ $ $ $ 
Accounts payable and accrued liabilities 23,537   —   —   —   23,537 
Sales tax payable 5,193   —   —   —   5,193 
Consideration payable 9,418   —   —   —   9,418 
Operating facility and loans 17,700   17,700   23,500   37,750   96,650 
Lease obligations on right of use assets 3,311   3,095   2,508   7,908   16,822 
Other non-current liabilities —   —   —   951   951 
 59,159   20,795   26,008   46,609   152,571 
Foreign currency risk
A portion of the Company’s transactions occur in a foreign currency (Canadian Dollars (CAD), Euros (EUR), and Great British Pounds (GBP), Hong Kong Dollars (HKD), Indian Rupees (INR), Philippine Peso (PHP), Australian Dollar (AUD), and Columbia Peso (COP) , therefore, the Company is exposed to foreign currency risk at the end of the reporting period through its foreign denominated cash, trade receivables, contract assets, accounts payable and accrued liabilities, and operating facility and loans. As at March 31, 2023, a 10% depreciation or appreciation of the 
10
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
CAD, EUR, GBP, HKD, INR, PHP, AUD and COP currencies against the U.S. dollar would have resulted in an approximate $81 (June 30, 2022 - $59) increase or decrease, respectively, in total comprehensive loss. 
Interest rate risk
The Company’s exposure to interest rate fluctuations is with its credit facility (Note 15) which bears interest at a floating  rate.  As  at  March  31,  2023,  a  change  in  the  interest  rate  of  1%  per  annum  would  have  an  impact  of approximately $487 (March 31, 2022 - $764) per annum in finance costs. The Company also entered an interest rate swap arrangement for its loan facility (Note 15) to manage the exposure to changes in SOFR-rate based interest rate. The  fair  value  of  the  interest  rate  swaps  was  estimated  based  on  the  present  value  of  projected  future  cash  flows using  the  SOFR  forward  rate  curve.  The  model  used  to  value  the  interest  rate  swaps  included  inputs  of  readily observable market data, a Level 2 input. As described in detail in Note 15, the fair value of the interest rate swaps was a current asset of $1,067 and non-current asset of $677 on March 31, 2023 (June 30, 2022 - current asset of $648 and non-current asset of $700). 
5.  Capital management
The Company’s objectives in managing capital are to safeguard the Company’s assets, to ensure sufficient liquidity to  sustain  the  future  development  of  the  business  via  advancement  of  its  significant  research  and  development efforts,  to  conservatively  manage  financial  risk  and  to  maximize  investor,  creditor,  and  market  confidence.  The Company  considers  its  capital  structure  to  include  its  shareholders’  equity  and  operating  facilities  and  loans. Working capital is optimized via stringent cash flow policies surrounding disbursement, foreign currency exchange and investment decision-making. There have been no changes in the Company’s approach to capital management during the period and apart from the financial covenants as discussed in Note 15, the Company is not subject to any other capital requirements imposed by external parties.
6.  Inventories
Inventories recognized in the condensed consolidated interim statements of financial position are comprised of:
March 31June 30
20232022
$ $ 
Finished goods 14,297   13,190 
Parts 5,330   5,155 
 19,627   18,345 
Provision for obsolescence (974)  (919) 
Net inventory carrying value 18,653   17,426 
11
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
7.  Property and equipment
Office furnitureStockroom
and computerSoftware andand productionTradeshowLeasehold
equipmentbooksequipmentequipmentimprovementsTotal
Cost$ $ $ $ $ $ 
Balance at July 1, 2021 417   6,255   47   348   10,396 
Additions through business combinations20 2   3,619   —   11   4,172 
Additions 893   41   808   —   126   1,868 
Disposals (25)   (2)   (231)   —   (10)   (268) 
Balance at June 30, 2022 458   10,451   47   475   16,168 
Additions —   2,475   —   —   3,207 
Disposals (92)   —   (220)   —   —   (312) 
Balance at March 31, 2023 458   12,706   47   475   19,063 
Accumulated depreciation      
Balance at July 1, 2021 1,371   314   872   41   146   2,744 
Depreciation expense 99   1,888   6   78   3,152 
Disposals —   —   (1)   —   (1)   (2) 
Balance at June 30, 2022 413   2,759   47   223   5,894 
Depreciation expense 16   2,785   —   48   3,634 
Disposals —   —   (5)   —   —   (5) 
Balance at March 31, 2023 429   5,539   47   271   9,523 
Net book value as at:      
Balance at June 30, 2022 45   7,692   —   252   10,274 
Balance at March 31, 2023 29   7,167   —   204   9,540 
For the three and nine month periods ended March 31, 2023, depreciation expenses of $235 and $759 (three and nine month periods ended March 31, 2022- $242 and $738) were recorded in general and administration expense in the condensed consolidated interim statements of loss and comprehensive loss. Depreciation expenses in the amounts of $900 and $2,875 were included in cost of sales for the three and nine month periods ended March 31, 2023 (three and nine month periods ended March 31, 2022 - $238 and $726).
12
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
8.  Leases: Right-of-use assets and lease obligations
The Company’s lease obligations and right-of-use assets are presented below:  
Right-of-use assets
$ 
 
Balance as at July 1, 202117,955 
Additions5,536 
Addition through business combination203,277 
Terminations(1,536) 
Adjustments due to lease modification(2,002) 
Balance at June 30, 202223,230 
Additions41 
Terminations(789) 
Balance at March 31, 202322,482 
 
Balance as at July 1, 20214,425 
Depreciation expense3,308 
Terminations(1,477) 
Balance at June 30, 20226,256 
Depreciation expense2,917 
Terminations(755) 
Balance at March 31, 20238,418 
 
June 30, 202216,974 
March 31, 202314,064 
13
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
NoteLease Obligations
$ 
Present value of leases 
Balance as at July 1, 2021 14,243 
Additions 5,535 
Addition through business combination20 3,277 
Adjustments due to lease modification (2,107) 
Repayments (3,407) 
Accretion expense 442 
Terminations 6 
Balance at June 30, 2022 17,989 
Additions 41 
Adjustments due to lease modification (36) 
Repayments (3,133) 
Accretion expense 367 
Effects of movements on exchange rates (25) 
Balance at March 31, 2023 15,203 
Lease Obligations - Current 2,912 
Lease Obligations - Non-current 12,291 
 15,203 
14
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
9.  Intangible assets
Other
PurchasedCustomerpurchased
technologyrelationshipsBrandintangiblesTotal
$ $ $ $ $ 
CostBalance at July 1, 2021
 95,323   112,256   6,787   217,114 
Business combinations20 14,800   14,200   —   29,000 
Balance at June 30, 2022 110,123   126,456   6,787   246,114 
Balance at March 31, 2023 110,123   126,456   6,787   246,114 
Accumulated amortization    
Balance at July 1, 2021 7,809   11,336   2,135   23,136 
Amortization expense 16,097   14,128   685   31,609 
Balance at June 30, 2022 23,906   25,464   2,820   54,745 
Amortization expense 13,355   11,655   608   25,727 
Balance at March 31, 2023 37,261   37,119   3,428   80,472 
Net book value as at:    
Balance at June 30, 2022 86,217   100,992   3,967   191,369 
Balance at March 31, 2023 72,862   89,337   3,359   165,642 
Amortization expense is included in general and administration expense in the condensed consolidated interim statements of loss and comprehensive loss.  For the three and nine month periods ended March 31, 2023, amortization expenses were $8,572 and $25,727 (three and nine month periods ended March 31, 2022 - $7,638 and $22,936).
15
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
10.  Development costs
Cost $ 
Balance at July 1, 2021 3,360 
Additions 3,237 
Investment tax credits (628) 
Balance at June 30, 2022 5,969 
Additions 5,450 
Investment tax credits (495) 
Balance at March 31, 2023 10,924 
Accumulated amortization 
Balance at July 1, 2021 (1,827) 
Amortization (1,281) 
Balance at June 30, 2022 (3,108) 
Amortization (1,812) 
Balance at March 31, 2023 (4,920) 
March 31, 2023June 30, 2022
$ $ 
Net capitalized development costs 6,004   2,861 
Each period, additions to development costs are recognized net of investment tax credits accrued. In addition to the above  amortization,  the  Company  has  recognized  $8,709  and  $26,341  of  engineering  expenditures  as  expenses during  the  three  and  nine  month  periods  ended  March  31,  2023  (three  and  nine  month  periods  ended  March  31, 2022- $7,638 and $22,936).
16
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
11.  Income tax
The Company income tax expense is determined as follows:
Three month periods endedNine month periods ended
March 31March 31
2023202220232022
Statutory income tax rate 26.15 % 26.37 % 26.15 % 26.37 %
$ $ 
Loss before income tax (944)  (5,219)  (5,168)  (10,158) 
Expected income tax expense (247)  (1,376)  (1,351)  (2,678) 
Difference in foreign tax rates 2   13   (8)  23 
Tax rate changes and other adjustments —   9   —   9 
Share based compensation  142   1,196   716   2,370 
Other non deductible expenses (29)  14   (62)  58 
Changes in estimates —   —   23   (23) 
Scientific Research and Experimental Development (SR&ED)
 20   —   56   — 
Business acquisition costs —   528   —   528 
Gain on consideration payable (486)  (323)  (992)  (297) 
Stock options deduction revaluation adjustment 304   1,484   1,654   1,385 
Earn-out amortization 22   —   114   — 
Changes in tax benefits not recognized 13   (9)  78   — 
Income tax expense (259)  1,536   228   1,375 
The Company’s income tax expense is allocated as follows:
$$$ $ 
Current tax expense 730   983   1,515   1,791 
Deferred income tax expense (989)  553   (1,287)  (416) 
Income tax expense (259)  1,536   228   1,375 
12.  Goodwill
The carrying amount and movements of goodwill was as follows: 
Note
$ 
Balance at July 1, 2021 267,398 
Addition through business combinations20 34,296 
Goodwill Impairment (91,685) 
Balance at June 30, 2022 210,009 
Balance at March 31, 2023 210,009 
For  the  three  and  nine  month  periods  ended  March  31,  2023,  there  is  no  addition  to  goodwill.  The  company  has evaluated for triggers of impairment at March 31, 2023 and has not identified any impairment.
17
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
13.  Provisions
Sales returnsStock
Warranty& allowancesrotation
provisionprovisionprovisionTotal
$ $ $ $ 
Balance at July 1, 2021 241   175   26   442 
Additional provision recognized (168)  (48)  (26)  (242) 
Balance at June 30, 2022 73   127   —   200 
Additional provision recognized (reversed) 14   (86)  118   46 
Balance at March 31, 2023 87   41   118   246 
The provision for warranty obligations represents the Company’s best estimate of repair and/or replacement costs to correct product failures. The sales returns and allowances provision represent the Company’s best estimate of the value of the products sold in the current financial period that may be returned in a future period. The stock rotation provision represents the Company’s best estimate of the value of the products sold in the current financial period that  may  be  exchanged  for  alternative  products  in  a  future  period.  The  Company  accrues  for  product  warranties, stock rotation, and sales returns and allowances at the time the product is delivered. 
14.  Consideration payable
As  described  in  the  annual  consolidated  financial  statements,  additional  consideration  in  the  amount  of  $13,269  could be payable as part of the acquisition of Star2Star on March 31, 2021. The fair value of consideration payable as of March 31, 2023 in the amount of $3,918 (June 30, 2022 - $6,017) was determined using an effective tax rate of 26.22%  (June  30,  2022  –  26.22%)  and  a  discount  rate  of  4.9%  (June  30,  2022  –  4.9%).  The  fair  value  of  the consideration payable is dependent upon the Company’s share price, foreign exchange rates and Company’s ability to utilize the underlying tax losses as they become available in each reporting period. 
During the three and nine month periods ended March 31, 2023, the Company made payments of $nil and $nil (three and nine month periods ended March 31, 2022 - $nil and $nil), recognized accretion expense of $59 and $177 (three and nine month periods ended March 31, 2022 - $nil and $nil), and recognized a gain on change in fair value of $345 and $2,276 (three and nine month periods ended March 31, 2022 - gain of $1,312 and $1,208), respectively.
As described in Note 20, additional consideration of up to $11,500 could be payable as part of the acquisition of NetFortris Corporation. The fair value of consideration payable as of March 31, 2023 in the amount of $5,500 (June 30, 2022 - $6,751) was determined using a discount rate of 13.0% (June 30, 2022 - 13.0%). The fair value of the consideration payable is dependent upon the Company’s ability to meet certain operating targets as specified in the acquisition agreement. The amount of $5,500 was paid as described in Note 21. 
During the three and nine month periods ended March 31, 2023, the Company made payments of $nil and $nil (three and nine month periods ended March 31, 2022 - $nil and $nil), recognized accretion expense of $25 and $258 (three and nine month periods ended March 31, 2022 - $nil and $nil), and recognized a gain on change in fair value of $1,509 and $1,509 (three and nine month periods ended March 31, 2022 - $nil and $nil).
18
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
The fair value of consideration payable as at March 31, 2023 is summarized below:
$ 
Opening balance, July 1, 20219,102 
Additions through business combination206,543 
Payments(1,421) 
Accretion value of earn out798 
Gain on change in fair value(2,254) 
Ending balance, June 30, 202212,768 
Accretion value of earn out4435 
Gain on change in fair value(3,785) 
Ending balance, March 31, 20239,418 
Consideration payable - Current9,418 
Consideration payable - Non-current— 
9,418 
15.  Operating facility and loan and derivative assets and liabilities
(a)  Operating facility and loan
(i) The  Company  entered  into  a  new  loan  facility  with  two  banks  and  drew  down  the  first  tranche  of  $34,800 
(CAD$45,699) on October 18, 2019. This new loan facility was used to pay down and close all existing loans and to fund part of the purchase of VoIP Innovations LLC. This term facility is repayable over five years on a straight-line basis. 
The interest rates charged are based on Prime rate, US Base rate, London Inter-Bank Offered Rate (LIBOR) or Canadian Dollar Offered Rate (CDOR) plus the applicable margin. Under the terms of these term facilities, the Company may convert the loans from variable to a fixed loan. The Company is required to lock in the interest rate on one half of the term loan within three months of each draw down. On January 21, 2020, the Company converted its US Base Rate loan to a one-month LIBOR loan plus the credit spread based on the syndicated loan agreement entered on October 18, 2019. Separately, as required under the agreement, the Company locked in half of the original loan amount by entering a 5-year interest rate credit swap with the two banks for $8,700 each. On March 28, 2022 the credit agreement was amended and the LIBOR rate was replaced with the Secured Overnight  Financing  Rate  (SOFR)  and  as  at  March  31,  2023  all  loans  were  converted  to  SOFR  based  loans.  The repayment schedule for the loan has not been impacted by these changes.  The balance outstanding against this term loan facility as of March 31, 2023 is $14,500 (June 30, 2022 - $18,850). As at March 31, 2023, term loan  facility  balance  of  $5,800  (June  30,  2022  -  $5,800)  is  classified  as  current  and  $8,700  (June  30,  2022  - $13,050) as long-term in the condensed consolidated interim statements of financial position. 
(ii) On March 31, 2021, the Company amended its term loan facility with its lenders and drew down an additional 
$52,500 to fund part of the acquisition of StarBlue Inc. At the time of the draw down of the additional amounts, the following amendments were made to the agreement:
19
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
•The  provision  for  additional  funding  related  to  VoIP  Innovations  under  the  original  agreement  was  no longer necessary and has been cancelled.
•The swingline facility was converted from CAD $2,000 to USD $1,500 
•The revolver facility was converted from CAD $8,000 to USD $6,000 
•The debt to equity ratio calculation now allows the Company to offset up to $10,000 of unrestrained funds against the outstanding amount of the debt.
The interest rates charged continue to be based on Prime rate, US Base rate, London Inter-Bank Offered Rate (LIBOR) or Canadian Dollar Offered Rate (CDOR) plus the applicable margin until March 28, 2022 when the LIBOR  rate  was  replaced  with  the  Secured  Overnight  Financing  Rate  (SOFR)  and  as  at  March  31,  2023  all loans were converted to SOFR based loans. The incremental draw is repayable, on a straight-line basis, through quarterly payments of $2,188 and is due to mature on December 31, 2024. As at March 31, 2023, $8,750 (June 30, 2022 - $8,750) of the incremental facility is classified as current and $26,250 (June 30, 2022 - $32,812) is classified as long-term in the condensed consolidated interim statements of financial position.
(iii) On March 28, 2022, the Company amended its term loan facility with its lenders and drew down an additional 
$45,000 to fund part of the acquisition of NetFortris Corporation. At the time of the draw down of the additional amounts, the following amendments were made to the agreement:  The interest rates charged is based on Prime Rate  Loans,  US  Base  Rate  Loans,  US  Prime  Rate  Loans,  Secured  Overnight  Financing  Rate  (SOFR)  or Canadian  Dollar  Offered  Rate  (CDOR)  plus  the  applicable  margin.  As  at  March  31,  2023  all  loans  were converted to SOFR based loans. The incremental draw is repayable, on a straight-line basis, through quarterly payments of $1,875 and is due to mature on March 28, 2027. On June 28, 2022, the Company amended its term loan facility with its lenders, the amended repayment for the first twelve quarterly payments of $788 and $2,963 thereafter.  As at March 31, 2023, $3,150 (June 30, 2022 - $3,150) of the incremental facility is classified as current  and  $38,700  (June  30,  2022  -  $41,063)  is  classified  as  long-term  in  the  condensed  condensed consolidated interim statements of financial position.
(iv) The Company also had revolving credit facilities which included a committed revolving credit facility for up to 
$6,000  and  a  committed  swingline  credit  facility  for  up  to  $1,500  both  of  which  may  be  used  for  general business purposes. As of March 31, 2023, the amount of $5,300 (June 30, 2022 - $nil) remains outstanding and is classified as long term in the condensed consolidated interim statements of financial position.
For the three and nine month periods ended March 31, 2023, the Company incurred interest costs to service the borrowing facilities in the amount of $1,470 and $4,108 (for the three and nine month periods ended March 31, 2022 - $424 and $1,461). During the nine month period ended March 31, 2023, the Company borrowed $5,300  (nine month period ended March 31, 2022 - $nil) in operating facility and loans and repaid $13,275 (nine month period ended March 31, 2022 - $(10,914)). 
Under its credit agreements with its lenders, the Company must satisfy certain financial covenants, principally in respect of total funded debt to earnings before interest, taxes and amortization (“EBITDA”), and debt service coverage ratio. As at March 31, 2023, and June 30, 2022 the Company was in compliance with all covenants related to its credit agreements. 
(b)  Derivative assets and liabilities 
The Company uses derivative financial instruments to hedge its exposure to interest rate risks. All derivative financial  instruments  are  recognized  as  either  assets  or  liabilities  at  fair  value  on  the  condensed  consolidated interim statements of financial position. Upon entering into a hedging arrangement with an intent to apply hedge accounting, the Company formally documents the hedge relationship and designates the instrument for financial reporting  purposes  as  a  fair  value  hedge,  a  cash  flow  hedge,  or  a  net  investment  hedge.  When  the  Company determines that a derivative financial instrument qualifies as a cash flow hedge and is effective, the changes in fair value of the instrument are recorded in accumulated other comprehensive income (loss), net of tax in the 
20
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
condensed  consolidated  interim  statements  of  financial  position  and  will  be  reclassified  to  earnings  when  the hedged item affects earnings. 
On January 21, 2020, the Company converted its US Base Rate loan to a one-month LIBOR loan plus the credit spread based on the syndicated loan agreement entered into on October 18, 2019. Separately, as required under the agreement, the Company locked in half of the original loan amount by entering into a 5-year interest rate credit  swap  with  the  two  banks  for  $8,700  each  to  manage  its  exposure  to  changes  in  LIBOR-based  interest rates.  As  of  March  31,  2023  this  was  converted  to  a  SOFR.  The  interest  rate  swap  hedges  the  variable  cash flows associated with the borrowings under the loan facility, effectively providing a fixed rate of interest for five years of the six-year loan term. 
The interest rate swap arrangement with two banks became effective on January 31, 2020, with a maturity date of December 31, 2024. The notional amount of the swap agreement at inception was $17,400 and decreases in line with the term of the loan facility.  Effective March 31, 2022, Sangoma US Inc. entered into a fixed rate swap transaction worth $43,750 over a five year period and terminating on February 28, 2027. As of March 31, 2023, the notional amount of the interest rate swap was $42,565 (June 30, 2022 – $51,397). The interest rate swap  has  a  weighted  average  fixed  rate  of  1.80%  (June  30,  2022  –  1.65%)  and  have  been  designated  as  an effective cash flow hedge and therefore qualifies for hedge accounting. 
As  at  March  31,  2023,  the  fair  value  of  the  interest  rate  swap  assets  were  valued  at  $1,067  (June  31,  2022  - $648)  and  non-current  $677  (June  30,  2022  –  $700).  The  current  and  non-current  derivative  assets  were recording in the condensed consolidated interim statements of financial position.
For the three and nine month periods ended March 31, 2023, the change in fair value of the interest rate swaps, net of tax, was a (loss) gain of $(357) and $292 (three and nine month periods ended March 31, 2022 – gain of $899  and  $1,050)  was  recorded  in  other  comprehensive  income  (loss)  in  the  condensed  consolidated  interim statements  of  loss  and  comprehensive  loss.  The  fair  value  of  interest  rate  swap  is  determined  based  on  the market  conditions  and  the  terms  of  the  interest  rate  swap  agreement  using  the  discounted  cash  flow methodology.  Any  differences  between  the  hedged  SOFR  rate  and  the  fixed  rate  are  recorded  as  interest expense on the same period that the related interest is recorded for the loan facility based on the SOFR rate.
16.  Contract liabilities
Contract liabilities, which includes deferred revenues, represent the future performance obligations to customers in respect of services or customer activation fees for which consideration has been received upfront and is recognized over the expected term of the customer relationship. 
Contract liabilities as at March 31, 2023, and June 30, 2022 are below:
21
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
           
$ 
Opening balance, July 1, 202115,754 
Revenue deferred during the period40,273 
Deferred revenue recognized as revenue during the period(42,625) 
Additions through business combination201,666 
Ending balance, June 30, 202215,068 
Revenue deferred during the period20,887 
Deferred revenue recognized as revenue during the period(21,609) 
Ending balance, March 31, 202314,346 
Contract liabilities - Current10,574 
Contract liabilities - Non-current3,772 
14,346 
22
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
17.  Shareholders' equity
(i) Share capital
The Company’s authorized share capital consists of an unlimited number of common shares without par value. As at March 31, 2023 and 2022, the Company’s issued and outstanding common shares consist of the following: 
Three month periods endedNine month periods ended
March 31March 31
Note2023202220232022
### # 
Shares issued and outstanding:  
Outstanding, beginning of the period 23,066,378   19,061,208   21,439,632   19,021,642 
Shares issued for business combinations20 —   1,494,536   —   1,494,536 
Shares issued as installment for shares to be issued
 857,143   —   2,695,601   — 
Shares purchased and cancelled (29,800)   —   (108,622)   — 
Shares returned from escrow4 —   —   (142,124)   — 
Shares issued upon exercise of options 1,790   9,420   11,024   49,014 
Rounding of fractional shares in 2021 after share consolidation
 —   —   —   (28) 
Outstanding, end of the period 23,895,511   20,565,164   23,895,511   20,565,164 
On March 31, 2021, the Company acquired StarBlue Inc. and issued 3,018,685 common shares valued in the amount of  $66,873  as  part  of  the  consideration,  and  18,456  common  shares  valued  in  the  amount  of  $330  as  part  of  the acquisition costs.  Under the terms of the agreement, a further 12,695,600 common shares valued in the amount of $192,102 are to be issued in installments commencing on April 1, 2022. As of March 31, 2023 ,  3,552,743 common shares  were  issued  to  StarBlue  sellers  in  accordance  with  the  installment  schedule  defined  in  the  share  purchase agreement.  Following  this  issuance  9,142,856  common  shares  remain  to  be  issued  and  the  remaining  $138,347 discounted  value  of  the  common  shares  is  recorded  as  shares  to  be  issued  in  the  condensed  consolidated  interim statements of changes in shareholders’ equity.
During  the  nine  month  period  ended  March  31,  2023,  a  total  of  11,024  (March  31,  2022  –  49,014)  options  were exercised for cash consideration of $44 (March 31, 2022 - $420), and the Company recorded a charge of $23 (March 31, 2022 – $214) from contributed surplus to share capital.
In  the  fourth  quarter  of  fiscal  2022,  the  Company  announced  its  intention  to  make  an  Normal  Course  Issuer  Bid (“NCIB”) with respect to its Shares. Pursuant to the NCIB, Sangoma may, during the 12-month period commencing June 23, 2022 and ending no later than June 22, 2023, purchase up to 1,071,981 shares, representing 5% of the total number  of  21,439,632  Shares  outstanding,  through  the  facilities  of  the  TSX,  the  Nasdaq  Global  Select  Market  or alternative Canadian trading systems.  Under the term of the NCIB, during the nine month period ended March 31, 2023, the Company purchased a total of 103,122 common shares (March 31, 2022 - $nilnil) at an average price of $5.42 per share, for total consideration of $559. During the nine month period ended March 31, 2023 103,122 of those common shares were settled and cancelled along with 5,500 common shares that were purchased in the fourth fiscal quarter of 2022, and the company recorded a total reduction of $605 (March 31, 2022 - $nil) in share capital for the value of share repurchased. 
(ii)  Share based payments
On December 13, 2022, the Corporation’s shareholders approved the Plan, which replaces the previous share option plan (the “Legacy Plan”). No further grants will be made under the Legacy Plan.
23
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
For the three and nine month periods ended March 31, 2023, the Company recognized share-based compensation expense  in  the  amount  of  $541  and  $2,738  (three  and  nine  month  periods  ended  March  31,  2022  -  $4,536  and $8,988).
Stock Options
Under  the  Plan  (and  previously  under  the  Legacy  Plan),  employees  are  periodically  granted  share  options  to purchase common shares at prices not less than the market price of the common shares on the day prior to the date of grant or the volume weighted average trading price per share on the TSX during the five trading days immediately preceding the grant date. The fair value of each option grant is estimated at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model. Expected volatility is determined by the amount the Corporation’s daily share price fluctuated over a period commensurate with the expected life of the options. During the nine month period ended March 31, 2023, the Corporation did not grant any options (March 31, 2022 – 55,000).
The following table shows the movement in the stock option plan:
NumberWeighted
Measurement dateof optionsaverage price
# $ 
Balance, July 1, 2021 1,587,310   19.55 
Granted 340,714   17.59 
Exercised (49,014)   (8.59) 
Expired (154,408)   (27.04) 
Forfeited (664,508)   (24.63) 
Balance, March 31, 2022 1,060,094   15.15 
Balance, July 1, 2022 1,207,908   14.02 
Exercised (11,024)   (3.97) 
Expired (100,517)   (14.16) 
Forfeited (273,932)   (16.37) 
Balance, March 31, 2023 822,435   13.36 
The key assumptions used to fair value the grants were as follows:
March 31March 31
20232022
Share price—$17.59
Exercise price—$17.59
Expected volatility—59.75%
Expected option life—5 years
Risk-free interest rate—0.93%
The following table summarizes information about the stock options outstanding and exercisable at the end of each period:
24
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
March 31, 2023March 31, 2022
Number ofWeightedNumber ofWeighted
Number ofstock optionsaverageNumber ofstock optionsaverage
stock options outstanding andremainingstock optionsoutstandingremaining
Exercise priceoutstandingexercisablecontractual lifeoutstandingand exercisablecontractual life
$3.01 - $5.00 —   —   —   28,040   21,323   0.75 
$5.01 - $7.00 67,338   57,054 0.74  103,210   65,644   1.74 
$7.01-$9.00 226,500   — 4.25  —   —   — 
$9.01 - $12.00  151,551   105,061 2.18  250,806   95,433   3.18 
$12.01-$15.00 55,000   13,750 4.00  55,000   —   5.00 
$15.01-$18.00 176,692   77,960 3.25  205,637   —   4.25 
$18.01-$20.00 39,375   25,099 3.41  285,711   —   4.48 
$20.01-$27.00 105,979   53,095 2.86  131,690   39,639   3.86 
 822,435   332,019 3.13  1,060,094   222,039   3.71 
The  following  table  summarizes  information  about  the  DSUs,  RSUs  and  PSUs  granted  and  forfeited  in  the  nine months ended March 31, 2023. 
DSUPSURSUTotal
Awards outstanding July 1, 2022 —   —   —   — 
Awards granted during the period 62,728   302,500   352,500   717,728 
Awards forfeited during the period —   (172,500)  (208,593)  (381,093) 
Awards outstanding March 31, 2023 62,728   130,000   143,907   336,635 
The fair value of each DSU is $3.51 per share.
The fair value of each RSU is $4.20 per share.
The fair value of each of the PSUs tied to non-market based performance targets is $4.20 per share. The fair value of each of the PSUs tied to market-based performance targets is $3.69 per share using the Monte Carlo simulation. The key assumptions used in the Monte Carlo simulation are:
March 31, 2023March 31, 2022
Share price 3.69  — 
Expected volatility 60.00 % — 
Time to expiry2.52 years — 
Risk-free interest rate 4.08 % — 
(iii) Loss per share
Both the basic and diluted loss per share have been calculated using the net loss attributable to the shareholders of the Company as the numerator.
25
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
Three month periods endedNine month periods ended
March 31March 31
2023202220232022
Number of shares:  
Weighted average number of shares outstanding 21,971,685   19,111,244   22,723,509   19,054,108 
Shares to be issued 9,142,856   12,695,600   9,142,856   12,695,600 
Weighted average number of shares used in diluted earnings per share 31,114,541   31,806,844   31,866,365   31,749,708 
Net loss for the period$ (685)  $ (6,755)  $ (5,396)  $ (11,533) 
Loss per share  
Basic loss per share$ (0.02)  $ (0.21)  $ (0.17)  $ (0.36) 
Diluted loss per share$ (0.02)  $ (0.21)  $ (0.17)  $ (0.36) 
18.  Related parties
The Company’s related parties include key management personnel and directors. Unless otherwise stated, none of the transactions incorporated special terms and conditions and no guarantees were given or received. Outstanding balances payable are usually settled in cash and relate to director fees.
The Company had incurred no related party transactions and had no outstanding balance with related parties for the nine month periods ended March 31, 2023 and 2022. 
19.  Segment disclosures
The  Company  operates  in  one  operating  segment;  development,  manufacturing,  distribution  and  support  of  voice and data connectivity components for software-based communication applications. The majority of the Company’s assets  are  located  in  Canada  and  the  United  States  of  America  (“USA”).  The  Company  sells  into  three  major geographic  centers:  USA,  Canada  and  other  foreign  countries.  The  Company  has  determined  that  it  has  a  single reportable segment as the Company’s decision makers review information on a consolidated basis.
Revenues for group of similar products and services can be summarized for the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022 as follows:
Three month periods endedNine month periods ended
March 31March 31
2023202220232022
(Note 2)(Note 2)
$ $ $ $ 
Products 12,221   16,427   40,552   48,515 
Services 50,543   36,939   148,298   109,536 
Total revenues 62,764   53,366   188,850   158,051 
The sales in each of these geographic locations for the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022 as follows:
26
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
Three month periods endedNine month periods ended
March 31March 31
2023202220232022
(Note 2)(Note 2)
$$$ $ 
USA 57,518   48,315   174,363   141,384 
Canada 908   1,231   2,873   4,134 
All other countries 4,338   3,820   11,614   12,533 
Total revenues 62,764   53,366   188,850   158,051 
The non-current assets, in US dollars, in each of the geographic locations as at March 31, 2023, and June 30, 2022 are below:
March 31June 30
20232022
$ $ 
Canada 6,451   7,000 
USA 406,190   431,225 
Total non-current assets 412,641   438,225 
20.  Business combinations
On March 28, 2022, the Company acquired NetFortris Corporation. The Company paid an aggregate purchase price of  $64,820,  net  of  a  net  working  capital  adjustment  of  $(8,942),  and  comprised  of  $50,418  cash  consideration, 1,494,536    common  shares  at  a  fair  value  of  $16,801.  The  Company  issued  1,494,536  common  shares  including 327,241 shares representing a holdback for indemnification purposes on closing of the acquisition. The Company estimates  that  a  further  payment  of  $6,543  will  be  paid  as  part  of  an  earn  out  that  is  up  to  $11,500  if  certain operating targets are met. The Company incurred estimated transaction costs in the amount of $2,939 which were expensed and included in the condensed consolidated interim statements of loss andcomprehensive loss for the three month  period  ended  March  31,  2022.  The  acquisition  has  been  accounted  for  using  the  acquisition  method  under IFRS 3, Business Combinations.
The  following  table  summarizes  the  fair  value  of  consideration  paid  on  the  acquisition  date  and  the  preliminary allocation of the purchase price to the assets and liabilities acquired.
Consideration$ 
Cash consideration on closing 43,868 
Net working capital adjustment (8,942) 
Cash held in escrow for working capital 350 
Cash held in escrow for telecom taxes 3,400 
Cash held in escrow for indemnification 2,800 
Additional consideration for earn out 6,543 
Common shares issued on closing 13,122 
Common shares reserved in escrow for indemnification 3,679 
 64,820 
27
Sangoma Technologies CorporationNotes to the condensed consolidated interim financial statementsFor the three and nine month periods ended March 31, 2023 and 2022(Unaudited in thousands of US dollars, except per share data)
Purchase price allocation$ 
Cash 1,706 
Trade receivables 1,822 
Inventories 416 
Property and equipment 4,172 
Right-of-use assets 3,277 
Other current assets 796 
Other non-current assets 370 
Deferred income tax asset 11,091 
Accounts payable and accrued liabilities (9,442) 
Sales tax payable (5,506) 
Contract liabilities (1,666) 
Lease obligations on right-of-use assets (3,277) 
Other non-current liabilities (235) 
Intangible assets 29,000 
Goodwill 32,296 
 64,820 
21.  Subsequent events
NetFortris Earn-OutPursuant  to  the  terms  of  the  NetFortris  Purchase  Agreement,  the  NetFortris  sellers  were  entitled  to  an  earn-out payment for the first three quarters following the acquisition in the amount of $5,500. This earn-out was paid to the sellers on April 14, 2023. The Company has determined that this payment constitutes the entire earn-out payment owing to the NetFortris sellers pursuant to the NetFortris Purchase Agreement and as a result, no further earn-out payments are owing by the Company in connection with the NetFortris acquisition.
Second Amendment to the Second Amended and Restated Credit Agreement
On  April  6,  2023  the  Company  entered  into  a  second  amendment  to  the  Second  Amended  and  Restated  Credit Agreement  to  reflect  certain  administrative  amendments  and  to  amend  the  amount  of  the  revolving  credit  facility from $6,000 to $20,000 and the amount of the swingline credit facility from $1,500 to $5,000. On April 23, 2023 the Company, drew down $8,600 from the revolving credit facility to fund the earn-out owing to the sellers pursuant to the stock purchase agreement dated March 28, 2022 (the “NetFortris Purchase Agreement”).
Acceleration of Quarterly Share Issuances
On March 27, 2023, the Company entered into an amendment to the stock purchase agreement dated January 28, 
2021  in  connection  with  the  StarBlue  acquisition,  primarily  to  accelerate  the  remaining  quarterly  issuances  of 
StarBlue  shares.  The  remaining  9,142,856  common  shares  were  issued  to  the  StarBlue  sellers  on  May  9,  2023. 
Following  this  issuance,  the  Company  has  no  obligation  to  issue  any  additional  shares  in  connection  with  the 
StarBlue acquisition.
22.  Authorization of the consolidated financial statements
The condensed consolidated interim financial statements were authorized for issuance by the Board of Directors on May 11, 2023.
28