Try our mobile app

Published: 2022-10-26
<<<  go to WFG company page
West Fraser Timber Co. Ltd.
Condensed Consolidated Balance Sheets
(in mil ions of United States dol ars, except where indicated - unaudited)
September 30,December 31,
20222021
AssetsCurrent assets
Cash and short-term investments$ 1,323  $ 1,568 
Receivables 487   508 
Income taxes receivable 65   42 
Inventories5 1,031   1,061 
Prepaid expenses 100   38 
 3,006   3,217 
Property, plant and equipment 3,934   4,100 
Timber licences 356   368 
Goodwill and other intangible assets 2,364   2,440 
Export duty deposits16 367   242 
Other assets 91   58 
Deferred income tax assets 3   8 
$ 10,121  $ 10,433 
LiabilitiesCurrent liabilities
Payables and accrued liabilities$ 824  $ 848 
Current portion of reforestation and decommissioning obligations 44   46 
Income taxes payable 26   312 
 894   1,206 
Long-term debt6 499   499 
Other liabilities7 189   360 
Deferred income tax liabilities 750   712 
 2,332   2,777 
Shareholders’ Equity
Share capital9 2,718   3,402 
Retained earnings 5,453   4,503 
Accumulated other comprehensive loss (382)   (249) 
 7,789   7,656 
$ 10,121  $ 10,433 
The number of Common shares and Class B Common shares outstanding at October 25, 2022 was 84,024,275 .
The accompanying notes are an integral part of these condensed consolidated financial statements.
-1-
West Fraser Timber Co. Ltd.
Condensed Consolidated Statements of Earnings and Comprehensive Earnings
(in mil ions of United States dol ars, except where indicated - unaudited)
Three Months EndedNine Months Ended
September 30, September 30, September 30, September 30,
2022202120222021
Sales2,088  $ 2,358  $ 8,085  $ 8,480 
Costs and expensesCost of products sold
1,371   1,213   3,933   3,487 
Freight and other distribution costs 260   220   755   639 
Export duties, net16 (53)   66   (10)   176 
Amortization 140   147   441   431 
Sel ing, general and administration 84   73   265   224 
Equity-based compensation 5   9   (1)   28 
Impairment charges10 —   —   13   — 
1,807   1,728   5,396   4,985 
Operating earnings 281   630   2,689   3,495 
Finance income (expense), net11 3   (11)   (7)   (44) 
Other12 12   5   36   9 
Earnings before tax 296   624   2,718   3,460 
Tax provision13 (80)   (164)   (650)   (847) 
Earnings$ 216  $ 460  $ 2,068  $ 2,613 
Earnings per share (dol ars)Basic
142.50  $ 4.20  $ 21.31  $ 23.79 
Diluted142.50  $ 4.20  $ 21.13  $ 23.79 
Comprehensive earningsEarnings
$ 216  $ 460  $ 2,068  $ 2,613 
Other comprehensive earningsItems that may be reclassified to earnings
Translation loss on operations with different functional currency (62)   (13)   (133)   (12) 
Items that wil  not be reclassified to earnings
Actuarial (loss) gain on retirement benefits, net of tax8 (14)   60   149   145 
 (76)   47   16   133 
Comprehensive earnings$ 140  $ 507  $ 2,084  $ 2,746 
The accompanying notes are an integral part of these condensed consolidated financial statements.
-2-
West Fraser Timber Co. Ltd.
Condensed Consolidated Statements of Changes in Shareholders' Equity
(in mil ions of United States dol ars, except where indicated - unaudited)
Three Months EndedNine Months Ended
September 30, September 30, September 30, September 30,
2022202120222021
Share capitalBalance - beginning of period
2,791  $ 3,820  $ 3,402  $ 481 
Issuance of Common shares9 —   1   —   3,491 
Repurchase of Common shares for cancel ation9 (73)   (379)   (684)   (530) 
Balance - end of period2,718  $ 3,442  $ 2,718  $ 3,442 
Contributed surplusBalance - beginning of period
$ —  $ —  $ —  $ — 
Acquired equity-settled share option plan —   —   —   14 
Equity-settled share option expense —   —   —   1 
Convert equity-settled share option plan to cash-settled —   —   —   (15) 
Balance - end of period$ —  $ —  $ —  $ — 
Retained earningsBalance - beginning of period
5,385  $ 4,258  $ 4,503  $ 2,237 
Actuarial (loss) gain on retirement benefits, net of tax8 (14)   60   149   145 
Repurchase of Common shares for cancel ation9(109)   (517)   (1,189)   (691) 
Earnings for the period 216   460   2,068   2,613 
Dividends declared (25)   (21)   (78)   (64) 
Balance - end of period5,453  $ 4,240  $ 5,453  $ 4,240 
Accumulated other comprehensive lossBalance - beginning of period
(320)  $ (239)  $ (249)  $ (240) 
Translation loss on foreign operations (62)   (13)   (133)   (12) 
Balance - end of period(382)  $ (252)  $ (382)  $ (252) 
Shareholders' Equity7,789  $ 7,430  $ 7,789  $ 7,430 
The accompanying notes are an integral part of these condensed consolidated financial statements.
-3-
West Fraser Timber Co. Ltd.
Condensed Consolidated Statements of Cash Flows
(in mil ions of United States dol ars, except where indicated - unaudited)
Three Months EndedNine Months Ended
September 30, September 30, September 30, September 30,
2022202120222021
Cash provided by operating activitiesEarnings
$ 216  $ 460  $ 2,068  $ 2,613 
Adjustments
Amortization 140   147   441   431 
Impairment charges —   —   13   — 
Finance (income) expense, net11 (3)   11   7   44 
Foreign exchange (gain) loss (9)   —   (21)   2 
Export duty16 (77)   39   (116)   64 
Retirement benefit expense 24   23   71   65 
Contributions to retirement benefit plans (16)   (16)   (53)   (42) 
Tax provision 80   164   650   847 
Income taxes paid(111)   (277)   (955)   (775) 
Other (22)   (44)   (30)   (40) 
Changes in non-cash working capital
Receivables 56   239   (9)   (28) 
Inventories 55   28   18   (21) 
Prepaid expenses 16   8   (23)   (30) 
Payables and accrued liabilities 84   132   (1)   132 
 433   914   2,060   3,262 
Cash used for financing activities
Repayment of long-term debt —   —   —   (667) 
Repayment of lease obligations (4)   (5)   (14)   (10) 
Make-whole premium paid  —   —   —   (60) 
Finance expense paid (2)   (3)   (13)   (28) 
Financing fees paid —   (1)   —   (4) 
Repurchase of Common shares for cancel ation(185)   (892)   (1,849)   (1,218) 
Issuance of Common shares —   —   —   7 
Dividends paid (27)   (24)   (74)   (54) 
(218)   (925)   (1,950)   (2,034) 
Cash provided by (used for) investing activities
Acquired cash and short-term investments from Norbord 
Acquisition1 —   —   —   642 
Additions to capital assets(147)   (106)   (328)   (234) 
Other 5   1   8   5 
(142)   (105)   (320)   413 
Change in cash 73   (116)   (210)   1,641 
Foreign exchange effect on cash (31)   (10)   (35)   3 
Cash - beginning of period1,281   2,231   1,568   461 
Cash - end of period1,323  $ 2,105  $ 1,323  $ 2,105 
1.The Norbord Acquisition was a non-cash share consideration transaction, and therefore, only the acquired cash is included in the above cash flow. Changes 
in Norbord’s cash position incurred subsequent to February 1, 2021 are incorporated into our cash flow statement.
The accompanying notes are an integral part of these condensed consolidated financial statements.
-4-
West Fraser Timber Co. Ltd.
Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements
(figures are in mil ions of United States dol ars, except where indicated - unaudited)
1.Nature of operations
West Fraser Timber Co. Ltd. ("West Fraser", the “Company”, "we", "us" or "our") is a diversified wood products company 
with more than 60 facilities in Canada, the United States (“U.S.”), the United Kingdom (“U.K.”), and Europe. From 
responsibly sourced and sustainably managed forest resources, the Company produces lumber, engineered wood 
products (OSB, LVL, MDF, plywood, and particleboard), pulp, newsprint, wood chips, other residuals and renewable 
energy. West Fraser’s products are used in home construction, repair and remodel ing, industrial applications, papers, 
tissue, and box materials. Our executive office is located at 858 Beatty Street, Suite 501, Vancouver, British Columbia. 
West Fraser was formed by articles of amalgamation under the Business Corporations Act (British Columbia) and is 
registered in British Columbia, Canada. Our Common shares are listed for trading on the Toronto Stock Exchange (“TSX”) 
and on the New York Stock Exchange (“NYSE”) under the symbol WFG.
2.Basis of presentation
These condensed consolidated financial statements have been prepared in accordance with International Accounting 
Standards (“IAS”) 34, Interim Financial Reporting as issued by the International Accounting Standards Board and use the 
same accounting policies as the most recent audited annual consolidated financial statements. These condensed 
consolidated interim financial statements were authorized for issue by the Audit Committee of the Company’s Board of 
Directors on October 26, 2022. These condensed consolidated interim financial statements should be read in conjunction 
with the Company's consolidated financial statements for the year ended December 31, 2021. Certain 2021 figures have 
been reclassified to conform with the current year’s presentation.
3.Business acquisitions
Norbord acquisition
On February 1, 2021, we acquired al  of the outstanding shares of Norbord Inc. (“Norbord”). According to the terms of the 
Norbord Acquisition, Norbord shareholders received 0.675 of a West Fraser share for each Norbord share held. The result 
was the issuance of 54,484,188 Common shares of West Fraser at a price of US$63.90 per share (CAD$81.94 per share) 
for $3,482 mil ion. 
Included in the Norbord Acquisition are five OSB mil s in Canada, seven OSB mil s in the U.S., one OSB mil , one MDF plant 
and two particleboard plants in the U.K., one OSB mil  in Belgium, and their related corporate offices.
We have incorporated the North American operations of Norbord into our Panels segment and renamed that segment 
North America (“NA”) Engineered Wood Products (“EWP”). This segment includes the results from North American 
operations for OSB, plywood, MDF, and LVL. In addition, we have identified a Europe EWP segment, which includes the 
results from the U.K. and Belgium operations for OSB, MDF and particleboard. The EWP segments have been separated 
due to differences in the operating region, customer base, profit margins and sales volumes.
Angelina Forest Products acquisition
On December 1, 2021, we acquired the Angelina Forest Products (“Angelina Acquisition” or “Angelina”) lumber mil  
located in Lufkin, Texas for cash consideration of $311 mil ion. This acquisition has been accounted for as an acquisition 
-5-
of a business in accordance with IFRS 3, Business Combinations. We have al ocated the purchase price based on our 
estimated fair value of the assets acquired and the liabilities assumed as fol ows:
West Fraser purchase consideration:Cash consideration
$ 311 
Fair value of net assets acquired:Cash
$ 8 
Accounts receivable 7 
Inventories 11 
Property, plant and equipment 213 
Customer relationship intangible 21 
Goodwil 58 
Payables and accrued liabilities (7) 
$ 311 
Through the process of finalizing the purchase price al ocation during the quarter ended March 31, 2022, we reclassified 
$21 mil ion from goodwil  to customer relationship intangible asset.
4.Seasonality of operations
Our operating results are subject to seasonal fluctuations that may impact quarter-to-quarter comparisons. 
Consequently, interim operating results may not proportionately reflect operating results for a ful  year.
Market demand varies seasonal y, as home building activity and repair-and-remodel ing work are general y stronger in 
the spring and summer months. Extreme weather conditions, including wildfires in Western Canada and hurricanes in the 
U.S. South, may periodical y affect operations, including logging, manufacturing and transportation. Log inventory is 
typical y built up in the Northern regions of North America and Europe during the winter to sustain our lumber and EWP 
production during the second quarter when logging is curtailed due to wet and inaccessible land conditions. This 
inventory is general y consumed in the spring and summer months.
5.Inventories
September 30, December 31,
20222021
Manufactured products$ 472  $ 446 
Logs and other raw materials 339   412 
Materials and supplies 220   203 
$ 1,031  $ 1,061 
Inventories at September 30, 2022 were subject to a valuation reserve of $18 mil ion (December 31, 2021 - $6 mil ion) to 
reflect net realizable value being lower than cost.
6.Operating loans and long-term debt
Operating loans
As at September 30, 2022, our credit facilities consisted of a $1 bil ion committed revolving credit facility which matures 
July 2026, $35 mil ion of uncommitted revolving credit facilities available to our U.S. subsidiaries, a $17 mil ion (£15 
mil ion) credit facility dedicated to our European operations, and a $6 mil ion (CAD$8 mil ion) demand line of credit 
dedicated to our jointly-owned newsprint operation.
As at September 30, 2022, our revolving credit facilities were undrawn (December 31, 2021 - undrawn) and the 
associated deferred financing costs of $1 mil ion (December 31, 2021 - $1 mil ion) were recorded in other assets. Interest 
-6-
on the facilities is payable at floating rates based on Prime, Base Rate Advances, Bankers’ Acceptances, or London Inter-
Bank Offered Rate (“LIBOR”) Advances at our option.
In addition, we have credit facilities total ing $128 mil ion (December 31, 2021 - $137 mil ion) dedicated to letters of 
credit. Letters of credit in the amount of $63 mil ion (December 31, 2021 - $65 mil ion) were supported by these facilities.
Al  debt is unsecured except the $6 mil ion (CAD$8 mil ion) jointly-owned newsprint operation demand line of credit, 
which is secured by that joint operation’s current assets. 
Long-term debt
September 30, December 31,
20222021
Senior notes due October 2024; interest at 4.35%$ 300  $ 300 
Term loan due August 2024; floating interest rate 200   200 
Notes payable 1   1 
 501   501 
Less: deferred financing costs (2)  (2) 
Less: current portion —   — 
$ 499  $ 499 
The fair value of the long-term debt at September 30, 2022 was $491 mil ion (December 31, 2021 - $513 mil ion) based 
on rates available to us at the balance sheet date for long-term debt with similar terms and remaining maturities.
Interest rate swap contracts
At September 30, 2022, we had interest rate swap contracts to pay fixed interest rates (weighted average interest rate of 
1.14%) and receive variable interest rates equal to 3-month LIBOR on $200 mil ion notional principal amount of 
indebtedness. These interest rate swap agreements fix the interest rate on the $200 mil ion term loan disclosed in the 
long-term debt table above. These agreements mature in August 2024.
The interest rate swap contracts are accounted for as a derivative, with the related changes in the fair value included in 
Other on the condensed consolidated statements of earnings and comprehensive earnings. For the three and nine 
months ended September 30, 2022, a gain of $4 mil ion and $13 mil ion (three and nine months ended September 30, 
2021 - nil and gain of $3 mil ion) was recognized in relation to the interest rate swap contracts. The fair value of the 
interest rate swap contracts at September 30, 2022 was an asset of $12 mil ion recorded in other assets (December 31, 
2021 - liability of $1 mil ion).
7.Other liabilities
September 30, December 31,
Note20222021
Retirement liabilities8 $ 15  $ 168 
Long-term portion of reforestation 38   59 
Long-term portion of decommissioning  23   25 
Export duties16  72   69 
Interest rate swap contracts6  —   1 
Other 41   38 
$ 189  $ 360 
8.Retirement benefits
We maintain defined benefit and defined contribution pension plans covering most of our employees. The defined 
benefit plans general y do not require employee contributions and provide a guaranteed level of pension payable for life 
-7-
based either on length of service or on earnings and length of service, and in most cases do not increase after 
commencement of retirement. We also provide group life insurance, medical and extended health benefits to certain 
employee groups.
The status of the defined benefit pension plans and other retirement benefit plans, in aggregate, is as fol ows:
September 30, December 31,
20222021
Projected benefit obligations$ (947) $ (1,378) 
Fair value of plan assets 995   1,239 
Impact of asset ceiling adjustments (14)  (2) 
$ 34  $ (141) 
Represented by
Retirement assets$ 49  $ 27 
Retirement liabilities (15)  (168) 
$ 34  $ (141) 
The significant actuarial assumptions used to determine our balance sheet date retirement assets and liabilities are as 
fol ows:
September 30, December 31,
20222021
Discount rate 5.11%  3.03% 
Future compensation rate increase 3.60%  3.60% 
The actuarial gain (loss) on retirement benefits, included in other comprehensive earnings, is as fol ows:
Three Months EndedNine Months Ended
September 30, September 30, September 30, September 30,
2022202120222021
Actuarial (loss) gain $ (17) $ 80  $ 196  $ 194 
Tax recovery (provision) 3   (20)   (47)  (49) 
$ (14) $ 60  $ 149  $ 145 
9.Share capital
Authorized
400,000,000 Common shares, without par value
20,000,000 Class B Common shares, without par value
10,000,000 Preferred shares, issuable in series, without par value
Issued
September 30, 2022December 31, 2021
NumberAmountNumberAmount
Common82,831,072 $ 2,718 103,647,256 $ 3,402 
Class B Common2,281,478  — 2,281,478  — 
Total Common85,112,550 $ 2,718 105,928,734 $ 3,402 
For the three and nine months ended September 30, 2022, we issued no Common shares under our share option plans 
(three months ended September 30, 2021 - 1,000 Common shares; nine months ended September 30, 2021 - 129,429 
-8-
Common shares) and no Common shares under our employee share purchase plan (three months ended September 30, 
2021 - no Common shares; nine months ended September 30, 2021 - 2,946 Common shares).
Share repurchases
Normal Course Issuer Bid
On February 23, 2022, we renewed our normal course issuer bid (“NCIB”) al owing us to acquire up to 10,194,000 
Common shares for cancel ation until the expiry of the bid on February 22, 2023. We have entered into an automatic 
share purchase plan with our broker, which enables us to provide standard instructions and purchase Common shares on 
the open market during self-imposed blackout periods.
For the nine months ended September 30, 2022, we repurchased 8,917,979 Common shares at an average price of 
$83.24 per share under our NCIB programs.
Substantial Issuer Bid
On April 20, 2022, we commenced a substantial issuer bid (“2022 SIB”) under which the Company offered to purchase 
from shareholders for cancel ation up to $1.25 bil ion of Common shares. The 2022 SIB was made by way of a “modified 
Dutch auction” procedure with a tender price range from $80.00 to $95.00 per share. 
We took up and purchased for cancel ation a total of 11,898,205 Common shares at a price of $95.00 per share for an 
aggregate purchase price of $1.13 bil ion under the 2022 SIB. The Common shares repurchased represented 
approximately 11.7% of the total number of West Fraser’s issued and outstanding Common shares and Class B Common 
shares at the time the 2022 SIB was announced in April 2022. For the duration of the 2022 SIB, we suspended share 
repurchases under our current NCIB, but resumed repurchases after the expiration of the 2022 SIB.
10.Impairment Charges
During the quarter ended March 31, 2022, management approved a plan to permanently reduce the capacity at our pulp 
mil  in Hinton, Alberta. One of Hinton pulp mil ’s two production lines wil  shut, and the remaining line wil  produce 
Unbleached Kraft Pulp rather than Northern Bleached Softwood Kraft Pulp. As a result, we recorded impairment charges 
of $13 mil ion during the quarter ended March 31, 2022 relating to equipment that wil  be decommissioned permanently 
as part of the transition to Unbleached Kraft Pulp. 
11.Finance expense, net
Three Months EndedNine Months Ended
September 30, September 30, September 30, September 30,
2022202120222021
Interest expense$ (7) $ (11)  $ (18) $ (42) 
Interest income on short-term investments 5   1   9   2 
Interest income on export duty deposits  7   1   6   3 
Finance expense on employee future benefits (2)  (2)   (4)  (7) 
$ 3  $ (11)  $ (7) $ (44) 
-9-
12.Other
Three Months EndedNine Months Ended
September 30, September 30, September 30, September 30,
2022202120222021
Foreign exchange gain (loss)$ 9  $ —  $ 21  $ (2) 
Gain on interest rate swap contracts 4   —   13   3 
Other  (1)  5   2   8 
$ 12  $ 5  $ 36  $ 9 
13.Tax provision
The tax provision differs from the amount that would have resulted from applying the B.C. statutory income tax rate to 
earnings before tax as fol ows:
Three Months EndedNine Months Ended
September 30, September 30, September 30, September 30,
2022202120222021
Income tax expense at statutory rate of 27%$ (80) $ (168)  $ (734) $ (934) 
Rate differentials between jurisdictions and on 
specified activities 7   24   85   109 
Non-taxable (deductible) amounts —   (6)   8   (8) 
Other (7)  (14)   (9)  (14) 
Tax provision$ (80) $ (164)  $ (650) $ (847) 
14.Earnings per share
Basic earnings per share is calculated based on earnings available to Common shareholders, as set out below, using the 
weighted average number of Common shares and Class B Common shares outstanding.
Certain of our equity-based compensation plans may be settled in cash or Common shares at the holder’s option and for 
purposes of calculating diluted earnings per share, the more dilutive of the cash-settled and equity-settled method is 
used, regardless of how the plan is accounted for. Plans that are accounted for using the cash-settled method wil  require 
adjustments to the numerator and denominator if the equity-settled method is determined to have a dilutive effect as 
compared to the cash-settled method.
The numerator under the equity-settled method is calculated based on earnings available to Common shareholders 
adjusted to remove the cash-settled equity-based compensation expense (recovery) charged to earnings and deducting a 
notional charge using the equity-settled method, as set out below. Al  adjustments to earnings are tax-effected, when 
applicable. The denominator under the equity-settled method is calculated using the treasury stock method. Share 
options under the equity-settled method are considered dilutive when the average market price of our Common shares 
during the period disclosed exceeds the exercise price of the share option. 
The cash-settled method was more dilutive for the three months ended September 30, 2022. The equity-settled method 
was more dilutive for the nine months ended September 30, 2022 and an adjustment was required for both the 
numerator and denominator. The cash-settled method was more dilutive for the three and nine months ended 
September 30, 2021.
-10-
A reconciliation of the numerator and denominator used for the purposes of calculating diluted earnings per share is as 
fol ows:
Three Months EndedNine Months Ended
September 30, September 30, September 30, September 30,
2022202120222021
Earnings
Numerator for basic EPS$ 216  $ 460  $ 2,068  $ 2,613 
Cash-settled recovery included in earnings —   —   (5)  — 
Equity-settled expense adjustment —   —   (4)  — 
Numerator for diluted EPS$ 216  $ 460  $ 2,059  $ 2,613 
Weighted average number of shares (thousands)
Denominator for basic EPS 86,317   109,652   97,034   109,862 
Effect of dilutive equity-based compensation —   —   421   — 
Denominator for diluted EPS 86,317   109,652   97,455   109,862 
Earnings per share (dol ars)
Basic $ 2.50  $ 4.20  $ 21.31  $ 23.79 
Diluted$ 2.50  $ 4.20  $ 21.13  $ 23.79 
-11-
15.Segment and geographical information
Three Months Ended
Pulp & Europe Corporate 
LumberNA EWPPaperEWP& OtherTotalSeptember 30, 2022Sales
To external customers$ 910  $ 796  $ 233  $ 149  $ —  $ 2,088 
To other segments 25   2   —   —   (27)  — 
$ 935  $ 798  $ 233  $ 149  $ (27) $ 2,088 
Cost of products sold (665)  (468)  (155)  (110)  27   (1,371) 
Freight and other distribution costs (118)  (92)  (41)  (9)  —   (260) 
Export duties, net 53   —   —   —   —   53 
Amortization (45)  (71)  (9)  (12)  (3)  (140) 
Sel ing, general and administration (45)  (23)  (8)  (6)  (2)  (84) 
Equity-based compensation —   —   —   —   (5)  (5) 
Operating earnings$ 115  $ 144  $ 20  $ 12  $ (10) $ 281 
Finance expense, net 5   (2)  (1)  —   1   3 
Other 7   2   3   1   (1)  12 
Earnings before tax$ 127  $ 144  $ 22  $ 13  $ (10) $ 296 
Three Months Ended
Pulp & Europe Corporate 
LumberNA EWPPaperEWP& OtherTotalSeptember 30, 2021Sales
To external customers$ 859  $ 1,075  $ 175  $ 249  $ —  $ 2,358 
To other segments 24   2   —   —   (26)  — 
$ 883  $ 1,077  $ 175  $ 249  $ (26) $ 2,358 
Cost of products sold (586)  (375)  (140)  (138)  26   (1,213) 
Freight and other distribution costs (102)  (70)  (34)  (14)  —   (220) 
Export duties, net (66)  —   —   —   —   (66) 
Amortization (41)  (73)  (8)  (23)  (2)  (147) 
Sel ing, general and administration (36)  (20)  (8)  (7)  (2)  (73) 
Equity-based compensation —   —   —   —   (9)  (9) 
Operating earnings$ 52  $ 539  $ (15) $ 67  $ (13) $ 630 
Finance expense, net (8)  (1)  (2)  1   (1)  (11) 
Other 7   4   1   —   (7)  5 
Earnings before tax$ 51  $ 542  $ (16) $ 68  $ (21) $ 624 
-12-
Nine Months Ended
Pulp & Europe Corporate 
LumberNA EWPPaperEWP& OtherTotalSeptember 30, 2022Sales
To external customers$ 3,698  $ 3,173  $ 617  $ 597  $ —  $ 8,085 
To other segments 64   7   —   —   (71)  — 
$ 3,762  $ 3,180  $ 617  $ 597  $ (71) $ 8,085 
Cost of products sold (1,882)  (1,280)  (460)  (382)  71   (3,933) 
Freight and other distribution costs (343)  (253)  (122)  (37)  —   (755) 
Export duties, net 10   —   —   —   —   10 
Amortization (135)  (232)  (26)  (41)  (7)  (441) 
Sel ing, general and administration (142)  (79)  (24)  (22)  2   (265) 
Equity-based compensation —   —   —   —   1   1 
Impairment charges —   —   (13)  —   —   (13) 
Operating earnings$ 1,270  $ 1,336  $ (28) $ 115  $ (4) $ 2,689 
Finance expense, net —   (6)  (2)  —   1   (7) 
Other 9   13   6   2   6   36 
Earnings before tax$ 1,279  $ 1,343  $ (24) $ 117  $ 3  $ 2,718 
Nine Months Ended
Pulp & Europe Corporate 
LumberNA EWPPaperEWP& OtherTotalSeptember 30, 2021Sales
To external customers$ 3,942  $ 3,431  $ 568  $ 539  $ —  $ 8,480 
To other segments 80   8   —   —   (88)  — 
$ 4,022  $ 3,439  $ 568  $ 539  $ (88) $ 8,480 
Cost of products sold (1,695)  (1,123)  (409)  (348)  88   (3,487) 
Freight and other distribution costs (311)  (190)  (104)  (34)  —   (639) 
Export duties, net (176)  —   —   —   —   (176) 
Amortization (119)  (216)  (25)  (64)  (7)  (431) 
Sel ing, general and administration (107)  (55)  (26)  (17)  (19)  (224) 
Equity-based compensation —   —   —   —   (28)  (28) 
Operating earnings$ 1,614  $ 1,855  $ 4  $ 76  $ (54) $ 3,495 
Finance expense, net (18)  (3)  (5)  —   (18)  (44) 
Other 4   4   4   —   (3)  9 
Earnings before tax$ 1,600  $ 1,856  $ 3  $ 76  $ (75) $ 3,460 
The geographic distribution of external sales based on the location of product delivery is as fol ows:
Three Months EndedNine Months Ended
September 30, September 30, September 30, September 30,
2022202120222021
United States$ 1,351  $ 1,557  $ 5,647  $ 5,919 
Canada 357   352   1,241   1,388 
U.K. and Europe 152   248   588   549 
Asia 225   199   600   619 
Other 3   2   9   5 
$ 2,088  $ 2,358  $ 8,085  $ 8,480 
-13-
16.Countervailing (“CVD”) and antidumping (“ADD”) duty dispute
Additional details can be found in note 25 - Countervailing (“CVD”) and antidumping (“ADD”) duty dispute of our 
consolidated annual financial statements for the year ended December 31, 2021. 
Developments in CVD and ADD rates
We began paying CVD and ADD duties in 2017 based on the determination of duties payable by the United States 
Department of Commerce (“USDOC”). The CVD and ADD cash deposit rates are updated based on the USDOC’s 
Administrative Review (“AR”) for each Period of Investigation (“POI”), as summarized in the tables below. 
On August 4, 2022, the USDOC finalized the duty rate for AR3, resulting in the recording of an export duty recovery of $81 
mil ion and interest income in earnings and an increase in export duty deposits receivable.
On March 9, 2022, the USDOC initiated AR4 POI covering the 2021 calendar year. West Fraser was selected as a 
mandatory respondent, which wil  result in West Fraser continuing to be subject to a company-specific rate.
The respective Cash Deposit Rates, the AR POI Final Rate, and the West Fraser Estimated ADD Rate for each period are as 
fol ows:
Cash Deposit AR POI Final 
Effective dates for CVDRateRate
AR1 POI
April 28, 2017 - August 24, 2017 24.12%  6.76% 
August 25, 2017 - December 27, 2017 —%  —% 
December 28, 2017 - December 31, 2017 17.99%  6.76% 
January 1, 2018 - December 31, 2018 17.99%  7.57% 
AR2 POI
January 1, 2019 - December 31, 2019 17.99%  5.08% 
AR3 POI1
January 1, 2020 - November 30, 2020 17.99% 3.62%
December 1, 2020 - December 31, 2020 7.57% 3.62%
AR4 POI2
January 1, 2021 - December 1, 2021 7.57% n/a
December 2, 2021 - December 31, 2021 5.06% n/a
AR5 POI3
January 1, 2022 – January 9, 2022 5.06% n/a
January 10, 2022 – August 8, 2022 5.08% n/a
August 9, 2022 - September 30, 20224 3.62% n/a
1.On January 31, 2022, the USDOC issued a preliminary CVD rate and, on August 4, 2022, a final CVD rate for the AR3 POI. This table only reflects the 
final rate.
2.The CVD rate for the AR4 POI wil  be adjusted when AR4 is complete and the USDOC finalizes the rate, which is not expected until 2023.
3.The CVD rate for the AR5 POI wil  be adjusted when AR5 is complete and the USDOC finalizes the rate, which is not expected until 2024.
4.On August 4, 2022, the USDOC revised our CVD Cash Deposit Rate effective August 9, 2022.
-14-
West Fraser 
Cash Deposit AR POI Final Estimated 
Effective dates for ADDRateRateRate
AR1 POI
June 30, 2017 - December 3, 2017 6.76%  1.40%  1.46% 
December 4, 2017 - December 31, 2017 5.57%  1.40%  1.46% 
January 1, 2018 - December 31, 2018 5.57%  1.40%  1.46% 
AR2 POI
January 1, 2019 - December 31, 2019 5.57%  6.06%  4.65% 
AR3 POI1
January 1, 2020 - November 29, 2020 5.57% 4.63% 3.40% 
November 30, 2020 - December 31, 2020 1.40% 4.63% 3.40% 
AR4 POI2
January 1, 2021 - December 1, 2021 1.40% n/a 6.80% 
December 2, 2021 - December 31, 2021 6.06% n/a 6.80% 
AR5 POI3
January 1, 2022 - August 8, 2022 6.06% n/a 2.23% 
August 9, 2022 - September 30, 20224 4.63% n/a 2.23% 
1.On January 31, 2022, the USDOC issued a preliminary ADD rate and, on August 4, 2022, a final ADD rate for the AR3 POI. This table only reflects the 
final rate.
2.The ADD rate for the AR4 POI wil  be adjusted when AR4 is complete and the USDOC finalizes the rate, which is not expected until 2023.
3.The ADD rate for the AR5 POI wil  be adjusted when AR5 is complete and the USDOC finalizes the rate, which is not expected until 2024.
4.On August 4, 2022, the USDOC revised our ADD Cash Deposit Rate effective August 9, 2022.
Impact on results
The fol owing table reconciles our cash deposits paid during the period to the amount recorded in our earnings 
statement:
Three Months EndedNine Months Ended
September 30, September 30, September 30, September 30,
2022202120222021
Cash deposits1$ (23) $ (27)  $ (105) $ (112) 
Adjust to West Fraser Estimated ADD rate2 (5)  (39)   34   (64) 
Effective duty expense for period (28)  (66)   (71)  (176) 
Duty recovery attributable to AR33 81   —   81   — 
Export duties, net 53   (66)   10   (176) 
Net Interest income (expense) on duty deposits 
attributable to West Fraser Estimated rate  (1)   —   (3)  1 
adjustments
Interest income on the AR1, AR2, and AR3 duty 
819  2 
deposits receivable
Interest income on duty deposits7163
1.Represents combined CVD and ADD cash deposit rate of 8.97% from January 1, 2021 to December 1, 2021, 11.12% from December 2, 2021 to 
January 9, 2022, 11.14% from January 10, 2022 to August 8, 2022, and 8.25% from August 9, 2022 to September 30, 2022.
2.Represents adjustment to West Fraser Estimated ADD rate of 2.23% for Q3-22, 0.80% for Q2-22, and 7.20% for Q3-21.
3.$81 mil ion represents the duty recoverable attributable to the finalization of the AR3 duty rates for the 2020 POI. 
Notwithstanding the deposit rates assigned under the investigations, our final liability for CVD and ADD wil  not be 
determined until each annual administrative review process is complete and related appeal processes are concluded. As 
of September 30, 2022, export duties paid and payable on deposit with the USDOC were $772 mil ion.
Impact on balance sheet
Each POI is subject to independent administrative review by the USDOC, and the results of each POI may not be offset. 
-15-
Export duty deposits receivable is represented by:
Nine Months Ended
September 30,
2022
Beginning of period$ 242 
Export duties recognized as duty deposits receivable 114 
Interest recognized on duty deposits receivable  11 
End of period$ 367 
For AR4, we have recorded a duty payable related to ADD for the difference between the Cash Deposit Rate and our West 
Fraser Estimated Rate of 6.80%.
Export duties payable is represented by: 
Nine Months Ended
September 30,
2022
Beginning of period$ 69 
Export duties payable related to AR4 (2) 
Interest recognized on the export duties payable 5 
End of period$ 72 
17.Contingencies
The Company is subject to various investigations, claims and legal and tax proceedings covering matters that arise in the 
ordinary course of business activities. Each of these matters is subject to various uncertainties and it is possible that some 
of these matters may be resolved unfavourably to the Company. Certain conditions may exist as of the date the financial 
statements are issued, which may result in a loss to the Company. In the opinion of management none of these matters 
are expected to have a material effect on the results of operations or financial conditions of the Company.
-16-