Try our mobile app

Published: 2021-05-06
<<<  go to WPRT company page
Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars) WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.
For the three months ended March 31, 2021 and 2020
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Condensed Consolidated Interim Balance Sheets (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share amounts)
March 31, 2021 and December 31, 2020
 March 31, 2021December 31, 2020
Assets  
Current assets:  
Cash and cash equivalents (including restricted cash)$ 59,746  $ 64,262 
Accounts receivable (note 4) 81,157   90,467 
Inventories (note 5) 57,130   51,402 
Prepaid expenses 7,098   11,767 
Short-term investment (note 6) 9,433   — 
Total current assets 214,564   217,898 
Long-term investments (note 7) 3,163   13,954 
Property, plant and equipment (note 8) 54,986   57,507 
Operating lease right-of-use assets (note 11) 32,409   27,962 
Intangible assets (note 9) 10,850   11,784 
Deferred income tax assets 1,957   2,140 
Goodwill 3,252   3,397 
Other long-term assets 12,136   11,621 
Total assets$ 333,317  $ 346,263 
Liabilities and shareholders’ equity  
Current liabilities:  
Accounts payable and accrued liabilities (note 10)$ 81,325  $ 84,599 
Current portion of operating lease liabilities (note 11) 4,952   4,476 
Short-term debt (note 12) 7,888   23,445 
Current portion of long-term debt (note 13) 16,624   16,302 
Current portion of long-term royalty payable (note 14) 7,451   7,451 
Current portion of warranty liability (note 15) 11,056   10,749 
Total current liabilities 129,296   147,022 
Long-term operating lease liabilities (note 11) 27,235   23,486 
Long-term debt (note 13) 37,700   45,651 
Long-term royalty payable (note 14) 9,096   8,591 
Warranty liability (note 15) 7,168   8,187 
Deferred income tax liabilities 2,996   3,250 
Other long-term liabilities  5,624   6,017 
Total liabilities 219,115   242,204 
Shareholders’ equity:  
Share capital (note 16):  
Unlimited common and preferred shares, no par value  
147,848,018 (2020 - 144,069,972) common shares 1,130,895   1,115,092 
Other equity instruments 7,305   7,671 
Additional paid-in-capital 11,516   11,516 
Accumulated deficit (1,008,819)   (1,005,679) 
Accumulated other comprehensive loss (26,695)   (24,541) 
Total shareholders' equity 114,202   104,059 
Total liabilities and shareholders' equity$ 333,317  $ 346,263 
Commitments and contingencies (note 18)Subsequent events (note 13(a))
See accompanying notes to condensed consolidated interim financial statements.
Approved on behalf of the Board:Rita ForstDirectorBrenda J. Eprile  Director
1
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Condensed Consolidated Interim Statements of Operations and Comprehensive Loss (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
 Three months ended March 31,
 20212020
Revenue$ 76,443  $ 67,223 
Cost of revenue and expenses:  
Cost of revenue 63,426   62,948 
Research and development 6,712   5,800 
General and administrative 9,290   6,632 
Sales and marketing 2,931   3,325 
Foreign exchange loss 731   6,895 
Depreciation and amortization 1,510   1,496 
  84,600   87,096 
Loss from operations (8,157)   (19,873) 
Income from investments accounted for by the equity method 6,577   5,367 
Interest on long-term debt and accretion on royalty payable (1,749)   (1,552) 
Interest and other income, net of bank charges 547   85 
Loss before income taxes (2,782)   (15,973) 
Income tax expense (recovery) 358   (684) 
Net loss for the period (3,140)   (15,289) 
Other comprehensive income (loss):  
Cumulative translation adjustment (2,154)   169 
Comprehensive loss$ (5,294)  $ (15,120) 
Loss per share:  
Net loss per share - basic and diluted$ (0.02)  $ (0.11) 
Weighted average common shares outstanding: 
Basic and diluted  147,126,250    136,429,224 
See accompanying notes to condensed consolidated interim financial statements.
2
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Condensed Consolidated Interim Statements of Shareholders’ Equity (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share amounts)Three months ended March 31, 2021 and 2020
Accumulated 
Common other Total 
Shares Other equity Additional paid Accumulated comprehensive shareholders' 
 OutstandingShare capitalinstrumentsin capitaldeficitlossequity
January 1, 2020  136,416,981  $ 1,094,633  $ 6,857  $ 10,079  $ (998,320)  $ (23,890)  $ 89,359 
Issuance of common shares on exercise of share 
units 48,891   87   (87)   —   —   —  — 
Stock-based compensation —   —   591   —   —   —  591 
Net loss for the period —   —   —   —   (15,289)   —  (15,289) 
Other comprehensive income —   —   —   —   —   169  169 
March 31, 2020  136,465,872  $ 1,094,720  $ 7,361  $ 10,079  $ (1,013,609)  $ (23,721)  $ 74,830 
January 1, 2021  144,069,972  $ 1,115,092  $ 7,671  $ 11,516  $ (1,005,679)  $ (24,541)  $ 104,059 
Issuance of common shares on exercise of share 
units 143,217   420   (420)   —   —   —  — 
Issuance of common shares on conversion of 
 1,815,117   2,577   —   —   —   —  2,577 
convertible debt
Issuance of common shares on at-the-market 
public offering, net of costs incurred 1,819,712   12,806   —   —   —   —  12,806 
Stock-based compensation —   —   54   —   —   —  54 
Net loss for the period —   —   —   —   (3,140)   —  (3,140) 
Other comprehensive income —   —   —   —   —   (2,154)   (2,154) 
March 31, 2021  147,848,018  $ 1,130,895  $ 7,305  $ 11,516  $ (1,008,819)  $ (26,695)  $ 114,202 
See accompanying notes to condensed consolidated interim financial statements.
3
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Condensed Consolidated Interim Statements of Cash Flows (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars)
Three months ended March 31, 2021 and 2020
Three months ended March 31,
20212020
Cash flows from (used in) operating activities: 
Net loss for the period$ (3,140)  $ (15,289) 
Items not involving cash:  
Depreciation and amortization 3,473   3,369 
Stock-based compensation expense 84   624 
Unrealized foreign exchange loss 731   6,895 
Deferred income tax (190)   (2,141) 
Income from investments accounted for by the equity method (6,577)   (5,367) 
Interest on long-term debt and accretion of royalty payable 1,749   1,552 
Change in inventory write-downs to net realizable value 198   (317) 
Change in bad debts expense 48   38 
Net cash used before working capital changes (3,624)   (10,636) 
Changes in non-cash operating working capital:
Accounts receivable 6,797   576 
Inventories (6,875)   (3,727) 
Prepaid and other assets 3,842   (640) 
Accounts payable and accrued liabilities (3,343)   (5,696) 
Warranty liability 620   10,315 
Net cash used in operating activities (2,583)   (9,808) 
Cash flows from (used in) investing activities:  
Purchase of property, plant and equipment and other assets (1,662)   (1,624) 
Proceeds on sale of investments and assets 316   — 
Dividends received from joint ventures 7,878   5,823 
Net cash from investing activities 6,532   4,199 
Cash flows from (used in) financing activities:  
Payments under short and long-term facilities (23,221)   (11,717) 
Drawings on operating lines of credit 4,605   11,070 
Proceeds from share issuance, net 12,805   — 
Net cash used in financing activities (5,811)   (647) 
Effect of foreign exchange on cash and cash equivalents (2,654)   (664) 
Decrease in cash and cash equivalents (4,516)   (6,920) 
Cash and cash equivalents, beginning of period (including restricted cash) 64,262   46,012 
Cash and cash equivalents, end of period (including restricted cash)$ 59,746  $ 39,092 
4
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Condensed Consolidated Statements of Cash Flows (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars) Three months ended March 31, 2021 and 2020
Three months ended March 31,
 20212020
Supplementary information:Interest paid
$ 812  $ 1,925 
Taxes paid (refund), net of refunds 457   (187) 
Refer to note 16 for non-cash transactions
See accompanying notes to condensed consolidated interim financial statements.
5
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
1.          Company organization and operations: 
Westport Fuel Systems Inc. (the “Company”) was incorporated under the Business Corporations Act (Alberta) on March 20, 1995. The Company engineers, manufactures and supplies alternative fuel systems and components for use in transportation markets on a global basis. The Company's components and systems control the pressure and flow of gaseous alternative fuels, such as propane and natural gas used in internal combustion engines. 2.          Liquidity and going concern
(a) Impact of COVID-19
The  COVID-19  pandemic  has  impacted  the  Company's  business  since  March  2020.  The  extent,  duration  and  impact  of COVID-19 is uncertain, however since the second half of 2020, the Company's sales and customer demand has rebounded and remained  relatively  stable  during  the  first  quarter  of  2021.  The  Company's  production  plants  located  Northern  Italy  closed temporarily  during  the  first  half  of  2020  due  to  the  COVID-19  pandemic,  but  have  since  remained  open  and  are  in  full production in 2021.
While the demand for medium and heavy-duty trucks has increased due to an ongoing need for freight transportation and the growing demand for more climate-friendly vehicles in markets with favourable fuel price economics, sales of the Company's heavy-duty business were adversely affected in 2021 by the impact of the global shortage of semiconductors experienced by its initial High Pressure Direct Injection ("Westport HPDI 2.0TM" or "HPDI") Original Equipment Manufacturer ("OEM") launch partner.
The Company's light-duty OEM and Delayed OEM ("DOEM") businesses are dependent on new vehicle sales with gaseous fuel systems. Sales revenue from light-duty OEM business recovered significantly in the first quarter of 2021, to levels slightly below  pre-COVID-19.  Sales  revenue  from  DOEM  business  declined  compared  to  the  same  period  in  the  prior  year.  Future results  may  be  impacted  by  the  global  supply  and  effectiveness  of  vaccines  and  new  virus  variants  may  adversely  affect customer demand going forward.
Management is closely monitoring and making efforts to mitigate the impact of COVID-19 on the Company's business. The Company has significant operations in Italy where there has been a high number of cases of COVID-19. The Company also sources  components  from  China,  which  has  been  impacted  by  the  global  supply  chain  for  semiconductor  chips  and  other materials. At this time, management does not expect a material impact to its business; however, the situation is evolving and could become material if the supply chain disruption is prolonged or end customer demand declines.
In  response  to  pandemic,  the  Company  has  undertaken  numerous  financing  actions  and  implemented  multiple  austerity measures, including actions to reduce costs, such as salary and other compensation deferrals and reductions, and delaying non-critical  projects  and  capital  expenditures  to  secure  liquidity  and  improve  its  ability  to  fund  its  operations.  The  Company continues to work closely with its key lenders to strengthen its liquidity and reduce its cost of capital through both debt and equity financing. The Company is also participating in government wage-subsidy and other support programs in the countries where it operates. The Company has received $198 in the three months ended March 31, 2021 ($467 in the three months ended March 31, 2020) related to these programs. 
6
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
2.          Liquidity and going concern (continued):
(b) Liquidity and going concern
In connection with preparing consolidated financial statements for each annual and interim reporting period, the Company is required  to  evaluate  whether  there  are  conditions  or  events,  considered  in  aggregate,  that  raise  substantial  doubt  about  the Company’s  ability  to  continue  as  a  going  concern  within  one  year  after  the  date  that  the  financial  statements  are  issued. Substantial doubt exists when conditions and events, considered in the aggregate, indicate that it is probable that a company will  be  unable  to  meet  its  obligations  as  they  become  due  within  one  year  after  the  date  that  the  consolidated  financial statements are issued. This evaluation initially does not take into consideration the potential mitigating effect of management’s plans and actions that have not been fully implemented as of the date that the financial statements are issued. When substantial doubt exists, management evaluates whether the mitigating effect of its plans sufficiently alleviates substantial doubt about the Company’s ability to continue as a going concern. The mitigating effect of management’s plans, however, is only considered if both: (1) it is probable that the plans will be effectively implemented within one year after the date that the financial statements are issued; and (2) it is probable that the plans, when implemented, will mitigate the relevant conditions or events that raise substantial doubt about the Company’s ability to continue as a going concern within one year after the date that the financial statements  are  issued.  Generally,  to  be  considered  probable  of  being  effectively  implemented,  the  plans  must  have  been approved before the date that the financial statements are issued.
Management's  evaluation  has  concluded  that  there  are  no  known  or  currently  foreseeable  conditions  or  events  that  raise substantial doubt about the Company's ability to continue as a going concern within one year after the date these condensed consolidated interim financial statements are issued. These condensed consolidated interim financial statements have therefore been prepared on the basis that the Company will continue as a going concern. 
The assessment of the liquidity and going concern requires the Company to make judgments about the existence of conditions or events that raise substantial doubt about the ability to continue as a going concern within one year after the date that the consolidated  financial  statements  are  issued.  This  includes  judgments  about  the  Company's  future  activities  and  the  timing thereof and estimates of future cash flows. Significant assumptions used in the Company's forecasted model of liquidity include forecasted  sales,  including  forecasted  increases  in  sales  of  the  heavy-duty  OEM  business,  forecasted  costs  and  capital expenditures, amongst others. Changes in the assumptions could have a material impact on the forecasted liquidity and going concern assessment.
The Company believes that it has considered all possible impacts of known events arising from the COVID-19 pandemic in the preparation of the condensed consolidated interim financial statements; however, changes in circumstances due to COVID-19 could  impact  management's  judgments  and  estimates  associated  with  the  liquidity  and  going  concern  assessment,  and  other critical accounting assessments.
At  March  31,  2021,  the  Company's  net  working  capital  was  $85,268  including  cash  and  cash  equivalents  of  $59,746.  The Company's short-term and long-term debt, including the royalty payable, was $78,759, of which $27,760 matures in 2021 and $39,300 matures by May 31, 2022. The Company has another $2,085 in cash pledged to the repayment of the debt it holds in its Italian subsidiaries recorded in other long-term assets. During the quarter, the Company incurred a loss of $3,140 and negative cash flows from operating activities of $2,583, generated cash of $6,532 from investing activities and used cash of $5,811 in financing activities.
As part of its liquidity and funding management, the Company is evaluating foreseeable future cash flows from the Cummins Westport joint venture, as the joint venture term is scheduled to end on December 31, 2021. The joint venture pays significant dividends to the joint venture partners, with the Company receiving $7,878 as dividends in the three months ended March 31, 2021 (three months ended March 31, 2020 - $5,823). As per the joint venture agreement, both Cummins Inc. and the Company have equal rights to the joint venture’s intellectual property. However, there is no certainty that the Company will be able to monetize the intellectual property on a recurring basis to the level of the current dividends received from the joint venture. See notes 6 and 7(a) for additional details related to the Cummins Westport joint venture.
7
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
2.          Liquidity and going concern (continued):
Management believes that the cash on hand at March 31, 2021, the continued recovery of OEM and Independent Aftermarket ("IAM")  businesses  and  the  growth  of  its  HD  OEM  business,  coupled  with  current  committed  capital,  will  provide  the  cash flow necessary to fund operations over the next year to May 2022. The ability to continue as a going concern beyond May 2022 will be dependent on the Company's ability to generate sufficient positive cash flows from operations, successful conversion of or  refinancing  of  the  convertible  debt,  effective  management  of  the  Cummins  Westport  joint  venture  transition  and  on  the Company's ability to finance its long term strategic objectives and operations (specifically the growth of the HPDI business). If, as a result of future events, the Company was to determine it was no longer able to continue as a going concern, significant adjustments  would  be  required  to  the  carrying  value  of  assets  and  liabilities  in  the  accompanying,  consolidated  financial statements and the adjustments could be material.
3.          Basis of preparation: 
(a) Basis of presentation:
These interim financial statements have been prepared in accordance with U.S. GAAP.
These interim financial statements do not include all note disclosures required on an annual basis, and therefore, should be read in conjunction with the annual audited consolidated financial statements for the year ended December 31, 2020, filed with the appropriate securities regulatory authorities. The Company followed the same policies and procedures as in the annual audited consolidated financial statements for the year ended December 31, 2020.
In the opinion of management, all adjustments, which include reclassifications and normal recurring adjustments necessary to present  fairly  the  condensed  consolidated  interim  balance  sheets,  condensed  consolidated  interim  results  of  operations  and comprehensive  loss,  condensed  consolidated  interim  statements  of  shareholders'  equity  and  condensed  consolidated  interim cash  flows  as  at  March  31,  2021  and  for  all  periods  presented,  have  been  recorded.  The  results  of  operations  for  the  three months ended March 31, 2021 are not necessarily indicative of the results for the Company's full year.
(b) Foreign currency translation:
The Company’s functional currency is the Canadian dollar and its reporting currency for its consolidated financial statement presentation is the United States dollar ("U.S. Dollar"). The functional currencies for the Company's subsidiaries include the following: U.S. dollar, Canadian dollar, Euro, Argentina Peso, Chinese Renminbi (“RMB”), Swedish Krona, and Indian Rupee. The Company translates assets and liabilities of non-U.S. dollar functional currency operations using the period end exchange rates,  shareholders’ equity balances using the weighted average of historical exchange rates, and revenues and expenses using the monthly average rate for the period, with the resulting exchange differences recognized in other comprehensive income.
Transactions  that  are  denominated  in  currencies  other  than  the  functional  currencies  of  the  Company’s  or  its  subsidiaries' operations are translated at the rates in effect on the date of the transaction. Foreign currency denominated monetary assets and liabilities  are  translated  to  the  applicable  functional  currency  at  the  exchange  rates  in  effect  on  the  balance  sheet  date.  Non-monetary  assets  and  liabilities  are  translated  at  the  historical  exchange  rate.  All  foreign  exchange  gains  and  losses  are recognized in the statement of operations, except for the translation gains and losses arising from available-for-sale instruments, which are recorded through other comprehensive income until realized through disposal or impairment.
8
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
3.          Basis of preparation (continued):
Except as otherwise noted, all amounts in these interim financial statements are presented in thousands of U.S. dollars. For the periods presented, the Company used the following exchange rates:
 Period endedAverage for the three months ended
 March 31, 2021 December 31, 2020March 31, 2021March 31, 2020
Canadian dollar 1.26   1.27   1.27   1.34 
Euro 0.85   0.82   0.83   0.91 
Argentina Peso 91.86   84.06   132.54   61.52 
RMB 6.55   6.53   6.48   6.98 
Swedish Krona 8.72   8.19   8.39   9.68 
Indian Rupee 73.15   73.00   72.92   72.42 
4.          Accounts receivable:  
 March 31, 2021December 31, 2020
Customer trade receivables$ 72,358  $ 81,968 
Other receivables 14,857   14,967 
Income tax receivable 68   52 
Due from related parties (note 6) 263   74 
Allowance for doubtful accounts (6,389)   (6,594) 
 $ 81,157  $ 90,467 
5.          Inventories:
 March 31, 2021December 31, 2020
Purchased parts$ 43,705  $ 36,066 
Work-in-process 2,412   3,203 
Finished goods 11,013   12,133 
 $ 57,130  $ 51,402 
During the three months ended March 31, 2021, the net change in inventory provision is an increase of $198 (three months ended March 31, 2020 - recovery of $317).
9
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
6.          Short-term investment: 
 March 31, 2021December 31, 2020
Cummins Westport Inc.$ 9,433  $ — 
The  Company  and  Cummins  Inc.  (“Cummins”)  each  own  50%  of  the  common  shares  of  CWI.  For  the  three  months  ended March 31, 2021, the Company recognized its share of CWI’s income of $6,445 (three months ended March 31, 2020 - $5,304) in income from investments accounted for by the equity method.  The CWI joint venture term is scheduled to end on December 31, 2021 and therefore, the investment in CWI was reclassified as short-term investment from long-term investment as at March 31, 2021.
As at March 31, 2021, the Company has a related party accounts receivable balance of $263 (December 31, 2020 - $74) due from CWI. 
Assets, liabilities, revenue and expenses of CWI are as follows:
 March 31, 2021December 31, 2020
Current assets:Cash and short-term investments
$ 99,192  $ 94,984 
Accounts receivable 2,931   5,681 
 102,123   100,665 
Long-term assets:Property, plant and equipment
 548   605 
Deferred income tax assets 21,767   21,651 
 22,315   22,256 
Total assets$ 124,438  $ 122,921 
Current liabilities:Accounts payable and accrued liabilities
$ 9,321  $ 5,557 
Current portion of warranty liability 20,278   19,485 
Current portion of deferred revenue 13,069   13,628 
  42,668   38,670 
Long-term liabilities:Warranty liability
 35,154   34,737 
Deferred revenue 23,538   23,802 
Other long-term liabilities 4,201   3,969 
  62,893   62,508 
Total liabilities$ 105,561  $ 101,178 
10
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
6.          Short-term investment (continued):
 Three months ended March 31,
 20212020
Product revenue$ 56,514  $ 47,546 
Parts revenue 25,784   29,122 
  82,298   76,668 
Cost of revenue and expenses:Cost of product and parts revenue
 61,293   55,027 
Research and development 1,236   4,465 
General and administrative 406   349 
Sales and marketing 2,219   3,387 
  65,154   63,228 
Income from operations 17,144   13,440 
Interest and investment income 140   498 
Income before income taxes 17,284   13,938 
Income tax expense 4,395   3,330 
Net income$ 12,889  $ 10,608 
7.          Long-term investments: 
 March 31, 2021December 31, 2020
Cummins Westport Inc. (a)$ —  $ 10,866 
Weichai Westport Inc. (b) 1,824   1,824 
Minda Westport Technologies Limited 1,191   1,116 
Other equity-accounted investees 148   148 
 $ 3,163  $ 13,954 
(a) Cummins Westport Inc.:
The CWI joint venture term is scheduled to end on December 31, 2021. Additional details related to the CWI joint venture are included in note 6.
(b) Weichai Westport Inc.:
The Company, indirectly through its wholly-owned subsidiary, Westport Innovations (Hong Kong) Limited (“Westport HK”), is currently the registered holder of a 23.33% equity interest in WWI. In April 2016, the Company sold to Cartesian entities a derivative economic interest granting it the right to receive an amount of future income received by Westport HK from WWI equivalent to having an 18.78% equity interest in WWI and concurrently granted a Cartesian entity an option to acquire all of the equity securities of Westport HK for a nominal amount. The Company retained the right to transfer any equity interest held by Westport HK in WWI that was in excess of an 18.78% interest in the event that such option was exercised. As a result of such  transactions,  the  Company’s  residual  23.33%  equity  interest  in  WWI  currently  corresponds  to  an  economic  interest  in WWI equivalent to just 4.55%.
Cartesian is a global private equity firm based in New York that has investments in the Company. Various Cartesian entities are associated  with  these  investments  including  Pangaea  Two  Management,  LP;  Pangaea  Two  Acquisition  Holdings  XIV,  LLC; Pangaea  Two  Acquisition  Holdings  Parallel  XIV,  LLC.  Collectively,  these  entities  will  be  referred  to  as  “Cartesian”.  In addition, Peter Yu, the founder and managing partner of Cartesian, was elected as a Director of the Company in January 2016 and  resigned  as  a  Director  of  the  Company  in  July  2020.  See  notes  13(b)  and  14  for  additional  details  of  Cartesian’s investments in the Company.
11
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
8.          Property, plant and equipment:
  AccumulatedNet book
March 31, 2021Costdepreciationvalue
Land and buildings$ 5,193  $ 1,738  $ 3,455 
Computer equipment and software 7,044   5,540   1,504 
Furniture and fixtures 5,507   4,663   844 
Machinery and equipment 102,130   56,704   45,426 
Leasehold improvements 13,336   9,579   3,757 
 $ 133,210  $ 78,224  $ 54,986 
  AccumulatedNet book
December 31, 2020Costdepreciationvalue
Land and buildings$ 5,303  $ 1,701  $ 3,602 
Computer equipment and software 7,045   5,570   1,475 
Furniture and fixtures 4,968   4,148   820 
Machinery and equipment 102,834   54,387   48,447 
Leasehold improvements 12,479   9,316   3,163 
 $ 132,629  $ 75,122  $ 57,507 
9.          Intangible Assets: 
  AccumulatedNet book
March 31, 2021Costamortizationvalue
Brands, patents and trademarks $ 20,594  $ 11,186  $ 9,408 
Technology  5,783   5,396   387 
Customer contracts 12,687   11,782   905 
Other intangibles 457   307   150 
Total$ 39,521  $ 28,671  $ 10,850 
 
  AccumulatedNet book
December 31, 2020Costamortizationvalue
Patents and trademarks $ 21,763  $ 11,513  $ 10,250 
Technology  6,040   5,613   427 
Customer contracts 13,234   12,283   951 
Other intangibles 477   321   156 
Total$ 41,514  $ 29,730  $ 11,784 
 
12
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
10.          Accounts payable and accrued liabilities:
 March 31, 2021December 31, 2020
Trade accounts payable$ 59,027  $ 57,307 
Accrued payroll 15,536   14,737 
Taxes payable 4,111   3,905 
Deferred revenue 2,542   8,008 
Accrued interest 109   137 
Other payables —   505 
 $ 81,325  $ 84,599 
 
11.          Operating lease right-of-use assets and lease liabilities:
The Company has entered into various non-cancellable operating lease agreements primarily for its manufacturing facilities and offices. The Company's leases have lease terms expiring between 2021 and 2033. Many leases include one or more options to renew. The Company does not assume renewals in its determination of the lease term unless the renewals are deemed to be reasonably assured at lease commencement. The average remaining lease term is approximately five years and the present value of  the  outstanding  operating  lease  liability  was  determined  applying  a  weighted  average  discount  rate  of  3.0%  based  on incremental borrowing rates applicable in each location. 
The components of lease cost are as follows:
 Three months ended March 31,
20212020
Operating lease cost:Amortization of right-of-use assets
$ 973  $ 687 
Interest 210   154 
Total lease cost$ 1,183  $ 841 
 The maturities of lease liabilities as at March 31, 2021 are as follows:
The remainder of 2021$ 3,921 
2022 4,125 
2023 3,575 
2024 3,159 
2025 2,622 
Thereafter 20,145 
Total undiscounted cash flows 37,547 
Less imputed interest (5,360) 
Present value of operating lease liabilities 32,187 
Less: current portion (4,952) 
Long term operating lease liabilities$ 27,235 
13
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
12.          Short-term debt:  
March 31, 2021December 31, 2020
Revolving financing facility (a)$ 1,871  $ 17,428 
Credit facility (b) 6,017   6,017 
Balance, end of period$ 7,888  $ 23,445 
(a) The  Company  has  a  revolving  financing  facility  with  HSBC.  This  facility  is  secured  by  certain  receivables  of  the 
Company  and  the  maximum  draw  amount  is  $20,000,  based  on  the  receivables  outstanding.  As  the  Company  collects  these secured receivables, the facility is repaid. The interest rate for this facility is the Libor rate plus 2.5%.
(b) On  July  23,  2020,  the  Company  entered  into  a  one-year  $10,000  non-revolving  term  credit  facility  with  EDC  to 
provide working capital support in response to short-term liquidity shortfalls as a result of the COVID-19 pandemic. This credit facility's interest rate is the U.S. Prime Rate plus 3.0% per annum on amounts drawn and has no prepayment penalty or standby charge. As at March 31, 2021, the Company has drawn $6,000 on this facility. On February 16, 2021, the Company and EDC amended the credit facility such that the Company will not be able to draw any additional funds from this facility after February 16, 2021.
13.          Long-term debt:
 March 31, 2021December 31, 2020
Term loan facilities, net of debt issuance costs (a)$ 49,162  $ 53,731 
Convertible debt (b) 2,212   4,362 
Other bank financing (c) 792   1,325 
Capital lease obligations (d) 2,158   2,535 
Balance, end of period 54,324   61,953 
Current portion (16,624)   (16,302) 
Long-term portion$ 37,700  $ 45,651 
(a) On  December  20,  2017,  the  Company  entered  into  a  loan  agreement  with  EDC  for  a  $20,000  non-revolving  term 
facility. The Company incurred debt issuance costs of $1,013 related to the loan which are being amortized over the loan term using the effective interest rate method. The loan bears interest at 6% (prior to March 1, 2019, at 9% plus monitoring fees), payable quarterly, as well as quarterly principal repayments. On March 23, 2020, the Company and EDC amended the terms of the  secured  term  loan  to  defer  $6,000  in  principal  payments  in  2020,  to  recommence  payment  of  $2,000  quarterly  starting March 15, 2021 and to extend the term of the loan until September 30, 2022. As at March 31, 2021, the amount outstanding for this loan was $11,700, net of issuance costs, compared to $13,618, net of issuance costs, as at December 31, 2020. The loan is secured by share pledges over Westport Fuel Systems Canada Inc., Fuel Systems Solutions, Inc., Westport Luxembourg S.a.r.l and by certain of the Company's property, plant and equipment.
On October 9, 2018, and November 28, 2019, the Company entered into Euro denominated loan agreements with UniCredit S.p.A. ("UniCredit"). These loans bear interest at an annual rate of 2.3% and 1.8%, respectively, and interest is paid quarterly. The loans mature on December 31, 2023 and September 30, 2023, respectively. As at March 31, 2021, the amount outstanding for these loans was $6,333 compared to $7,246 as at December 31, 2020, and is secured by a cash pledge of $2,085, with these restricted funds recorded in other long-term assets.
On April 29, 2021, the Company and UniCredit amended the terms of the above Euro denominated loan agreements to combine the facilities into one $8,803 loan facility. This loan matures on March 31, 2027, bears interest at an annual rate of 1.65% and interest is paid quarterly. The cash pledge as security is removed after the amendment.
14
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
13.          Long-term debt (continued):
On May 20, 2020, the Company entered into a third Euro denominated loan agreement with UniCredit. The effective interest rate of this loan is 1.82% with a maturity date of May 31, 2025. As at March 31, 2021, the amount outstanding for this loan was $5,029  compared  to  $5,558  as  at  December  31,  2020.  There  is  no  security  on  the  loan  as  it  was  made  as  part  of  the  Italian government's Decreto Liquidità to help Italian companies to secure liquidity to continue operating while mitigating some of the impact of COVID-19.
On July 17, 2020, the Company entered into a fourth Euro denominated loan agreement with UniCredit. The effective interest rate of this loan is 1.75% with a maturity date of July 31, 2026. As at March 31, 2021, the amount outstanding for this loan was $17,830 compared to $18,650 as at December 31, 2020. There is no security on the loan as it was made as part of the Italian government's COVID-19 Decreto Liquidità.
On August 11, 2020, the Company entered into a Euro denominated loan agreement with Deutsche Bank. The effective interest rate of this loan is 1.7% with a maturity date of August 31, 2026. As at March 31, 2021, the amount outstanding for this loan was $8,270 compared to $8,659 as at December 31, 2020. There is no security on the loan as it was made as part of the Italian government's COVID-19 Decreto Liquidità.
(b) On January 11, 2016, the Company entered into a financing agreement ("Tranche 2 Financing") with Cartesian. As 
part of the agreement, on June 1, 2016, convertible debt was issued in exchange for 9.0% convertible unsecured notes due June 1,  2021,  which  are  convertible  into  common  shares  of  the  Company  in  whole  or  in  part,  at  Cartesian's  option,  at  any  time following the twelve month anniversary of the closing at a conversion price of $2.17 per share. Interest is payable annually in arrears  on  December  31  of  each  year  during  the  term.  On  July  24,  2020,  Westport  restructured  the  Tranche  2  Financing agreement and entered into a new financing agreement with Cartesian. Under the terms of the agreement, the Company agreed to pay down the principal amount of the existing convertible notes from $17,500 to $10,000. Concurrent with such repayment, the maturity of the remaining amended notes was extended three years to July 31, 2023, the coupon rate was reduced from 9.0% annually to 6.5% annually, and the conversion price was revised from $2.17 per share to $1.42 per share. 
During the first quarter of 2021, Cartesian exercised its option to convert a principal amount of $2,500, plus accrued and unpaid interest on such principal amount, into 1,815,117 common shares of the Company. To date, Cartesian has exercised its option to convert a total principal amount of $7,500, plus accrued and unpaid interest on such principal amount, into 5,422,585 common shares of the Company.
(c)   Other  bank  financing  consists  of  various  secured  and  unsecured  bank  financing  arrangements  that  carry  rates  of 
interest  ranging  from  0.75%  to  3.8%  and  have  various  maturities  out  to  2023.  Security  includes  a  building  owned  by  the Company in the Netherlands and certain accounts receivable.
(d)  The Company has capital lease obligations with terms of two to five years at interest rates ranging from 1.3% to 5.7%.
Throughout the term of certain of these financing arrangements, the Company is required to meet certain financial and non-financial covenants. As of March 31, 2021, the Company is in compliance with all covenants under the financing arrangements.
The principal repayment schedule of the senior financings and convertible debt are as follows as at March 31, 2021: 
Term loan Other bank Capital lease 
facilitiesConvertible Debt financingobligationsTotal
Remainder of 2021 $ 11,515  $ —  $ 264  $ 642  $ 12,421 
2022  14,496   —   352   506   15,354 
2023  8,452   2,212   176   441   11,281 
2024  6,343   —   —   386   6,729 
2025 and thereafter  8,356   —   —   183   8,539 
$ 49,162  $ 2,212  $ 792  $ 2,158  $ 54,324 
15
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
14.          Long-term royalty payable:
 March 31, 2021December 31, 2020
Balance, beginning of period$ 16,042  $ 18,258 
Accretion expense 505   3,732 
Repayment —   (5,948) 
Balance, end of period 16,547   16,042 
Current portion (7,451)   (7,451) 
Long-term portion$ 9,096  $ 8,591 
On January 11, 2016, the Company entered into a financing agreement with Cartesian to support the Company's global growth initiatives. The financing agreement immediately provided $17,500 in cash (the “Tranche 1 Financing”). In consideration for the funds provided to the Company, Cartesian is entitled to royalty payments based on the greater of (i) a percentage of amounts received by the Company on select HPDI systems and CWI joint venture income through 2025 and (ii) stated fixed amounts per annum subject to adjustment for asset sales. The carrying value is being accreted to the expected redemption value using the effective interest method, which is approximately 23% per annum. Amounts due to Cartesian are secured by an interest in the Company's HPDI intellectual property and a priority interest in the Company's CWI joint venture interest.
In January 2017, the Company and Cartesian signed a Consent Agreement which allows the Company to sell certain assets in exchange  for  prepayment  of  the  Cartesian  royalty.  Cartesian  is  paid  15%  of  the  net  proceeds  from  these  asset  sales  to  a maximum of $15,000, with these payments being allocated on a non-discounted basis to future years' minimum payments. 
As of March 31, 2021, the total royalty prepayments paid to Cartesian as a result of the Consent Agreement was $11,912.
The estimated repayments including interest are as follows, for the twelve months ending March 31:
2022$ 7,451 
2023 5,657 
2024 1,795 
2025 1,637 
2026 2,270 
2027 2,851 
$ 21,661 
15.          Warranty liability: 
A continuity of the warranty liability is as follows:
 March 31, 2021December 31, 2020
Balance, beginning of period$ 18,936  $ 8,901 
Warranty claims (770)   (6,906) 
Warranty accruals 852   16,191 
Change in estimate —   (291) 
Impact of foreign exchange (794)   1,041 
Balance, end of period 18,224   18,936 
Less: current portion (11,056)   (10,749) 
Long-term portion$ 7,168  $ 8,187 
16
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
16.          Share capital and other stock-based plans:  On  November  9,  2020,  the  Company  filed  a  prospectus  supplement  to  establish  an  At-the-Market  equity  program  ("ATM Program") which allows the Company to issue up to $50,000 of common shares from treasury to the public from time to time, at the Company's discretion and subject to regulatory requirements. In the first quarter of 2021, the Company issued 1,819,712 common shares at weighted average share price of $7.26 per share for gross proceeds of $13,211, net of total transaction costs of $405, including commission of $264 resulting in net proceeds of $12,806.  The ATM Program was completed as of March 20, 2021 and the Company raised a total of $27,586 gross proceeds through this ATM Program.
On January 21, 2021, Cartesian exercised its option to convert a principal amount of $2,500, plus accrued and unpaid interest on such principal amount, into 1,815,117 common shares at $1.42 per share.
During the three months ended March 31, 2021, the Company issued 143,217 common shares upon exercises of share units (three months ended March 31, 2020 – 48,891 common shares). The Company issues shares from treasury to satisfy share unit exercises.
(a) Share Units ("Units"):
The value assigned to issued Units and the amounts accrued are recorded as other equity instruments. As Units are exercised or vest and the underlying shares are issued from treasury of the Company, the value is reclassified to share capital. During the three months ended March 31, 2021, the Company recognized $84 (three months ended March 31, 2020 - $624) of stock-based compensation associated with the Westport Omnibus Plan.
A continuity of the Units issued under the Westport Omnibus Plan as of March 31, 2021 and March 31, 2020 are as follows:
 Three months ended March 31, 2021Three months ended March 31, 2020
WeightedWeighted
averageaverage
grantgrant
date fairdate fair
Number ofvalueNumber ofvalue
 units(CDN $)units(CDN $)
Outstanding, beginning of period 1,452,378  $ 3.29   1,777,941  $ 3.19 
Granted —   —   56,951   1.40 
Exercised (143,217)   3.71   (48,891)   2.41 
Forfeited/expired (57,724)   3.32   (10,117)   3.35 
Outstanding, end of period 1,251,437  $ 3.23   1,775,884  $ 3.16 
Units outstanding and exercisable, end 
of period 41,667  $ 2.41   9,123  $ 2.41 
During the three months ended March 31, 2021, no share units were granted to directors and employees (2020 - 56,951). The prior  year  included  36,051  restricted  share  units  ("RSUs")  and  20,900  performance  share  units  ("PSUs").  Values  of  RSU awards are generally determined based on the fair market value of the underlying common shares on the date of grant. RSUs typically vest over a three-year period so the actual value received by the individual depends on the share price on the day such RSUs are settled for common shares, not the date of grant. PSU awards do not have a certain number of common shares that will issue over time, but are based on future performance and other conditions tied to the payout of the PSU.
As at March 31, 2021, $1,121 of compensation cost related to Units awarded has yet to be recognized in results from operations and will be recognized over two years.
17
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
16.          Share capital and other stock-based plans (continued): 
(b) Aggregate intrinsic values:
The aggregate intrinsic value of the Company’s share units at March 31, 2021 was as follows:
 March 31, 2021
(CDN $)
Share units:Outstanding
$ 11,313 
Exercisable 345 
 
(c) Stock-based compensation:
Stock-based compensation associated with the Westport Omnibus Plan is included in operating expenses as follows:
 Three months ended March 31,
 20212020
Cost of revenue$ 19  $ 12 
Research and development 27   48 
General and administrative 14   507 
Sales and marketing 24   57 
 $ 84  $ 624 
17.          Related party transactions:
The Company enters into related party transactions with the CWI joint venture. Refer to note 6 for the related party transactions with CWI.
18.          Commitments and contingencies:  
(a) Contractual commitments
The Company is a party to a variety of agreements in the ordinary course of business under which it is obligated to indemnify a third party with respect to certain matters. Typically, these obligations arise as a result of contracts for sale of the Company’s product  to  customers  where  the  Company  provides  indemnification  against  losses  arising  from  matters  such  as  product liabilities. The potential impact on the Company’s financial results is not subject to reasonable estimation because considerable uncertainty exists as to whether claims will be made and the final outcome of potential claims. To date, the Company has not incurred significant costs related to these types of indemnifications.
(b)  Contingencies
The Company is engaged in certain legal actions and tax audits in the ordinary course of business and believes that, based on the  information  currently  available,  the  ultimate  outcome  of  these  actions  will  not  have  a  material  adverse  effect  on  our operating results, liquidity or financial position.
18
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
19.          Segment information: 
The Company manages and reports the results of its business through four segments: OEM, IAM, the CWI Joint Venture, and Corporate. This reflects the manner in which operating decisions and assessing business performance is currently managed by the Chief Operating Decision Maker ("CODM"). The financial information for the business segments evaluated by the CODM includes the results of CWI as if they were consolidated, which is consistent with the way the Company manages its business segments. As CWI is accounted for under the equity method of accounting, an adjustment is reflected in the tables below to reconcile the segment measures to the Company’s consolidated matters.
Financial information by business segment as follows: 
Three months ended March 31, 2021
Operating Income Depreciation & 
Revenue(Loss)AmortizationEquity Income
OEM$ 42,761  $ (6,467) $ 2,143  $ 132 
IAM 33,682   1,637   1,274   — 
Corporate —   (3,327)  56   6,445 
CWI - 50% 41,149   8,572   29   — 
Total Segment 117,592   415   3,502   6,577 
Less: CWI - 50% (41,149)  (8,572)  (29)  — 
Total Consolidated$ 76,443  $ (8,157) $ 3,473  $ 6,577 
Three months ended March 31, 2020
Operating Income Depreciation & 
Revenue(Loss)AmortizationEquity Income
OEM$ 34,272  $ (14,473) $ 1,847  $ 63 
IAM 32,951   4,759   1,461   — 
Corporate —   (10,159)  61   5,304 
CWI - 50% 38,334   6,720   31   — 
Total Segment 105,557   (13,153)  3,400   5,367 
Less: CWI - 50% (38,334)  (6,720)  (31)  — 
Total Consolidated$ 67,223  $ (19,873) $ 3,369  $ 5,367 
19
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
19.          Segment information (continued): 
It  is  impracticable  for  the  Company  to  provide  geographical  revenue  information  by  individual  countries;  however,  it  is practicable  to  provide  it  by  geographical  regions.  Product  and  service  and  other  revenues  are  attributable  to  geographical regions based on location of the Company’s customers and presented as a percentage of the Company’s product and service revenues are as follows:
% of total revenue
 Three months ended March 31,
 20212020
Europe 60 % 66 %
Americas 12 % 17 %
Asia 12 % 8 %
Africa 11 % 2 %
Others 5 % 7 %
As at March 31, 2021, total long-term investments of $1,972 (December 31, 2020 - $12,838) was allocated to the Corporate segment and $1,191 (December 31, 2020 - $1,116) was allocated to the OEM segment.
Total assets are allocated as follows:
 March 31, 2021December 31, 2020
OEM$ 138,440  $ 148,959 
IAM 149,064   156,967 
Corporate 45,813   40,337 
CWI - 50% 62,219   61,461 
 $ 395,536  $ 407,724 
Less: CWI - 50% (62,219)   (61,461) 
Total consolidated assets$ 333,317  $ 346,263 
20
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
20.          Financial instruments:
(a) Financial management risk
The Company has exposure to liquidity risk, credit risk, foreign currency risk and interest rate risk.
(b) Liquidity risk 
Liquidity risk is the risk that the Company will not be able to meet its financial obligations as they are due. The Company has a history of losses and negative cash flows from operations since inception. At March 31, 2021, the Company has $59,746 of cash, cash equivalents and short-term investments, including restricted cash of $103.
 
The following are the contractual maturities of financial obligations as at March 31, 2021:
CarryingContractual
 amountcash flows< 1 year1-3 years4-5 years>5 years
Accounts payable and accrued liabilities$  81,325  $ 81,325  $  81,325  $ —  $ —  $ — 
Short-term debt (note 12) 7,888   7,888   7,888   —   —   — 
Term loan facilities (note 13 (a)) 49,162   51,779   15,739   21,167   12,289   2,584 
Convertible debt (note 13 (b)) 2,212   2,879   162   2,717   —   — 
Other bank financing (note 13 (c))  792   798   270   528   —   — 
Capital lease obligations (note 13 (d))  2,158   2,232   581   1,078   573   — 
Long-term royalty payable (note 14) 16,547   21,661   7,451   7,452   3,907   2,851 
Operating lease obligations (note 11) 32,187   37,547   4,952   7,458   3,025   22,112 
 $  192,271  $ 206,109  $  118,368  $  40,400  $  19,794  $  27,547 
21
WESTPORT FUEL SYSTEMS INC.Notes to Condensed Consolidated Interim Financial Statements (unaudited)(Expressed in thousands of United States dollars, except share and per share amounts) Three months ended March 31, 2021 and 2020
20.          Financial Instruments (continued):
(c) Fair value of financial instruments:
The carrying amounts reported in the balance sheets for cash and cash equivalents, accounts receivable, accounts payable and accrued liabilities approximate their fair values due to the short-term period to maturity of these instruments.
 
The long-term investments represent the Company's interest in CWI, WWI, Minda Westport Technologies Limited, and other investments. CWI is the most significant of the long-term investments and is accounted for using the equity method. WWI and other investments are accounted for at fair value. The  carrying  values  reported  in  the  consolidated  balance  sheet  for  obligations  under  capital  and  operating  leases,  which  are based upon discounted cash flows, approximate their fair values.
 
The carrying value of the term loan facilities, convertible debt and other bank financing included in the long-term debt (note 13(a)) do not materially differ from their fair value as at March 31, 2021, as the majority of the term loan facilities, convertible debt and other bank financing were raised or amended recently.
 
The Company categorizes its fair value measurements for items measured at fair value on a recurring basis into three categories as follows:
 Level 1 – Unadjusted quoted prices in active markets for identical assets or liabilities.
   
 Level 2 – Observable inputs other than Level 1 prices, such as quoted prices for similar assets or liabilities; quoted 
prices  in  markets  that  are  not  active;  or  other  inputs  that  are  observable  or  can  be  corroborated  by 
observable market data for substantially the full term of the assets or liabilities.
   
 Level 3 – Inputs for the asset or liability that are not based on observable market data (unobservable inputs).
 When  available,  the  Company  uses  quoted  market  prices  to  determine  fair  value  and  classify  such  items  in  Level  1.    When necessary,  Level  2  valuations  are  performed  based  on  quoted  market  prices  for  similar  instruments  in  active  markets  and/or model–derived valuations with inputs that are observable in active markets.  Level 3 valuations are undertaken in the absence of reliable Level 1 or Level 2 information. 
 
As at March 31, 2021, cash and cash equivalents and short-term investments are measured at fair value on a recurring basis and are included in Level 1.
22