Try our mobile app

Published: 2023-06-27
<<<  go to GATO company page
Table of Contents
UNITED STATES
SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
Washington, D.C. 20549
FORM 10-Q/A
(Amendment No. 1)
☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934
For the quarterly period ended March 31, 2022
or
☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934
For the transition period from _______________ to _______________
Commission File Number: 001-39649
GATOS SILVER, INC.
(Exact name of registrant as specified in its charter)
Delaware27-2654848
(State or other jurisdiction of incorporation or organization)(I.R.S. Employer Identification No.)
925 W Georgia Street, Suite 910
Vancouver, British Columbia, Canada V6C 3L2
(Address of principal executive offices) (Zip Code)
(604) 424-0984
(Registrant’s telephone number, including area code)
N/A
(Former name, former address and former fiscal year, if changed since last report)
Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act:
Title of each classTrading symbol(s)Name of each exchange on which registered
Common Stock, par value $0.001 per shareGATONew York Stock Exchange
Indicate by check mark whether the registrant: (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 duringthe preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements forthe past 90 days. Yes 
☐ No ☑
Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of RegulationS-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes 
☐ No ☑
Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or an emerginggrowth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2of the Exchange Act.
Large accelerated filer☐Accelerated filer☐
Non-accelerated filer☑Smaller reporting company☑
Emerging growth company☑
If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new orrevised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. 
☑
Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes  ☐ No ☑
The Company has 700,000,000 shares of common stock, par value $0.001, authorized of which 69,162,223 were issued and outstanding as of June 26, 2023.
Table of Contents
TABLE OF CONTENTS
         Page
Part I - FINANCIAL INFORMATION
Item 1. Financial Statements (Unaudited)
Condensed Consolidated Balance Sheets (Restated)4
Condensed Consolidated Statements of Operations (Restated)5
Condensed Consolidated Statements of Shareholders’ Equity (Deficit) (Restated)5
Condensed Consolidated Statements of Cash Flows (Restated)6
Notes to Restated Condensed Consolidated Financial Statements7
Item 2. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations20
Item 4. Controls and Procedures31
Part II - OTHER INFORMATION
Item 1A. Risk Factors32
Item 6. Exhibits32
2
Table of Contents
EXPLANATORY NOTE
References throughout this Amendment No. 1 to the Quarterly Report on Form 10-Q to “we,” “us,” “Gatos Silver,” “Company” or “our
Company” are to Gatos Silver Inc., unless the context otherwise indicates.
This Amendment No. 1 (“Amendment No. 1”) amends the Quarterly Report on Form 10-Q of Gatos Silver, Inc. for the three months
ended March 31, 2022 (“Affected Period”), as filed with the Securities and Exchange Commission (“SEC”) on March 30, 2023 (the “OriginalFiling”).
This Amendment No. 1 contains the restated financial statements for us and the combined balance sheets and combined statements of
income for the Los Gatos Joint Venture (“LGJV”) for the Affected Period to correct (i) the timing and recognition of net deferred tax assets andcurrent income taxes at the 70%-owned LGJV and (ii) the accounting for the priority distribution due to our LGJV partner to exclude the prioritydistribution payment from the net income of the LGJV in calculating the equity income (loss) in affiliate for the Affected Period.
This Amendment No. 1 contains the following sections:
●Item 1. Financial Statements
●Item 2. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations
●Item 4. Controls and Procedures
●Item 1A. Risk Factors; and
●Exhibits 31, 32, 101 and 104 of Item 6. Exhibits.
Except as described above, this Amendment No. 1 does not amend, update or change any other items or disclosures contained in the
Original Filing, and accordingly, this Amendment No. 1 does not reflect or purport to reflect any information or events occurring after the originalfiling date or modify or update those disclosures affected by subsequent events. Accordingly, this Amendment No. 1 should be read in conjunctionwith the Original Filing and the Company’s other filings with the SEC. Capitalized terms used but not defined herein shall have the meaningsascribed to such terms in the Original Filing.
3
Table of Contents
PART I – FINANCIAL INFORMATION
Item 1. Financial Statements
GATOS SILVER, INC.CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (UNAUDITED)(In thousands of United States dollars, except for share and per share amounts)
March 31, December 31, 
20222021
Notes(restated)    
ASSETS      
Current Assets   
   
Cash and cash equivalents$5,284$6,616
Related party receivables6 630 1,592
Other current assets4 2,850 3,558
Total current assets 8,764 11,766
Non‑Current Assets  
Investment in affiliates13 340,176 333,447
Other non-current assets 28 35
Total Assets$348,968$345,248
LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY  
Current Liabilities  
Accounts payable and other accrued liabilities5$2,557$1,406
Non-Current Liabilities
Credit Facility, net of debt issuance costs1112,65712,620
Shareholders' Equity 
Common Stock, $0.001 par value; 700,000,000 shares authorized; 69,162,223 shares
outstanding as of March 31, 2022, and December 31, 2021 117 117
Paid‑in capital 545,865 544,383
Accumulated deficit (212,228) (213,278)
Total shareholders' equity 333,754 331,222
Total Liabilities and Shareholders' Equity$348,968$345,248
See accompanying notes to the condensed consolidated financial statements.
4
Table of Contents
GATOS SILVER, INC.CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS (UNAUDITED)(In thousands of United States dollars, except for share and per share amounts)
Three Months Ended
March 31, 
    2022    2021
(restated)
Expenses    
Exploration$110224
General and administrative 6,7774,853
Amortization 44 7
Total expenses 6,9315,084
Other income (expense) 
Equity income in affiliates13 6,8352,701
Arrangement fees —(506)
Other income6 1,1461,269
Net other income 7,9813,464
Net income (loss)$1,050(1,620)
Net income (loss) per share:8       
Basic$0.02(0.03)
Diluted$0.02(0.03)
Weighted average shares outstanding:       
Basic69,162,22359,318,320
Diluted  59,318,320
See accompanying notes to the condensed consolidated financial statements.
5
Table of Contents
GATOS SILVER, INC.CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF SHAREHOLDERS’ EQUITY (UNAUDITED)(In thousands of United States dollars, except for share amounts)
NumberAmount
CommonTreasuryCommonTreasuryPaid‑inAccumulated
    Stock    Stock    Stock    Stock    Capital    Deficit    Total
Balance at December 31, 2021 (restated) 69,162,223  —$117$—$544,383$(213,278)$331,222
Stock‑based compensation —  — — — 1,482 — 1,482
Net income (restated) —  — — — — 1,0501,050
Balance at March 31, 2022 (restated) 69,162,223  —$117$—$545,865$(212,228)$333,754
NumberAmount            
Common Treasury Common Treasury Paid-inAccumulated 
    Stock    Stock    Stock    Stock    Capital    Deficit    Total
Balance at December 31, 202059,183,076144,589$108$(1,027)$409,728$(147,423)$261,386
Stock‑based compensation —  — — — 1,078 — 1,078
Issuance of common stock182,453———1,559—1,559
DSUs converted to common stock43,523——————
Other————(262)—(262)
Net loss —  — — — — (1,620) (1,620)
Balance at March 31, 2021 59,409,052  144,589$108$(1,027)$412,103$(149,043)$262,141
See accompanying notes to the condensed consolidated financial statements.
5
Table of Contents
GATOS SILVER, INC.CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS (UNAUDITED)(In thousands of United States dollars)
Three Months Ended
March 31, 
    2022    2021
(restated)
OPERATING ACTIVITIES    
Net income (loss)$1,050(1,620)
Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash used by operating activities:      
Amortization 44 7
Stock‑based compensation expense7 1,5881,139
Other7 6422
Equity income in affiliates13 (6,835)(2,701)
Changes in operating assets and liabilities:      
Receivables from related‑parties 962(3,508)
Accounts payable and other accrued liabilities 1,087(507)
Other current assets708579
Net cash used by operating activities (1,332)(6,589)
INVESTING ACTIVITIES      
Investment in affiliates13 —(113,823)
Net cash used by investing activities —(113,823)
FINANCING ACTIVITIES      
Financing costs —(262)
Issuance of common stock —1,559
Net cash provided by financing activities —1,297
Net decrease in cash and cash equivalents(1,332)(119,115)
Cash and cash equivalents, beginning of period 6,616150,146
Cash and cash equivalents, end of period5,28431,031
Interest paid$102—
See accompanying notes to the condensed consolidated financial statements.
6
Table of Contents
GATOS SILVER, INC.NOTES TO THE CONDENSED CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)(In thousands of United States dollars, except share, per share, option, and stock unit amounts)
1.           Basis of Presentation
Basis of Consolidation and Presentation (restated)
The financial statements represent the condensed consolidated financial position and results of operations of Gatos Silver, Inc. and its
subsidiaries, Gatos Silver Canada Corporation and Minera Luz del Sol S. de R.L. de C.V. Unless the context otherwise requires, references toGatos Silver or the Company mean Gatos Silver, Inc. and its consolidated subsidiaries.
The interim condensed consolidated financial statements are unaudited, but include all adjustments, consisting of normal recurring
entries, which are necessary for a fair presentation for the dates and periods presented. Interim results are not necessarily indicative of results for afull year. The financial statements have been prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States (“GAAP”)for interim financial information. Accordingly, they do not include all financial information and disclosures required by GAAP for completefinancial statements and should be read in conjunction with the audited consolidated financial statements included in the Company’s AnnualReport on Form 10-K/A for the year ended December 31, 2021 (the “2021 10-K/A”).
As described in Note 3 – Restatement of Previously Issued Financial Statements, the Company’s financial statements for the three
months ended March 31, 2022 (“Affected Period”), are restated in this Quarterly Report on Form 10-Q/A (Amendment No. 1) (this “QuarterlyReport”) to correct the recording of income taxes of the Company’s investment in affiliate and recognition of the priority distribution payment,and the resulting adjustments to the Company’s financial statements. The restated financial statements are indicated as “Restated” in the unauditedinterim financial statements and accompanying notes, as applicable. See Note 3—Restatement of Previously Issued Financial Statements forfurther discussion.
2.           Summary of Significant Accounting Policies
Significant Accounting Policies
The consolidated financial statements for the year ended December 31, 2021, disclose those accounting policies considered significant in
determining results of operations and financial position. There have been no material changes to, or in the application of, the accounting policiespreviously identified and described in the 2021 10-K/A.
Recent Accounting Pronouncements
There have been no accounting pronouncements issued or adopted during the three months ended March 31, 2022, which are expected to
have a material impact on the financial statements.
3.           Restatement of Previously Issued Financial Statements
In accordance with ASC 250, Accounting Changes and Error Corrections (“ASC 250”), the following items are treated as errors and are
material to the 2022 interim consolidated financial statements, and, therefore, require that the consolidated financial statements be restated.
Investment in affiliates – Income Taxes recorded by affiliates
During the preparation of the 2022 annual financial statements the Company identified that the investment in affiliates and equity income
in affiliates were not correctly recorded as of March 31, 2022, and for the three months period then ended, respectively. The Company identifiedthat its affiliate, the LGJV, did not recognize certain current and deferred tax assets and liabilities in accordance with ASC 740, Income Taxes. Asa result, the Company determined that there were errors in the calculation of the deferred tax assets related to property plant and equipment, minedevelopment and historical net operating losses. In certain cases, the tax basis was not calculated in accordance with the Mexican tax regulations.The LGJV understated the value of the deferred tax assets and overstated the value of current taxes payable at December 31, 2021, and recognizeddeferred tax assets in the quarter ended March 31, 2022.
7
Table of Contents
The impact of the error on the financial statements of the LGJV was (i) a decrease in deferred tax assets of $11,804, (ii) a $15,459 change
from an income tax liability to an income tax receivable at March 31, 2022, (iii) an increase in income tax expense of $9,502, and (iv) a decreasein other income of $1,339 for the three months ended March 31, 2022.
The impact of the LGJV tax errors on the Company’s financial statements was (i) a decrease in the investment in affiliates of $7,589 at
March 31, 2022, and (ii) a decrease of $7,589 in equity income in affiliates for the three months ended March 31, 2022.
Investment in affiliates – Priority distribution payment
The Company also identified that the accounting for the priority distribution payment to our partner in the LGJV was not recorded in
accordance with ASC 970 –323-35, Equity Method and Joint Ventures. The priority distribution payment was required to be excluded from theinitial equity income in affiliates and equity income should have been recognized after the priority distribution payment was accounted for.
The impact of the error described above on the Company’s financial statements was (i) a decrease in investment in affiliates of $11,421
at March 31, 2022 and (ii) a decrease in equity income in affiliates of $11,421 for the three months ended March 31, 2022 and.
Investment in affiliates – Prior period restatement
The impact on the financial statements for year December 31, 2021, is discussed in the Amendment No. 1 to the Annual Report on Form
10-K/A. The impact of the restatements recorded in the financial statements for year ended December 2021 as described in Form 10-K/A for theyear ended December 31, 2021, resulted in an decrease in the investment in affiliates of $21,863.
Impact of the Restatement
The aggregate impact of the above-noted changes, along with the decrease of $1,231 in the basis amortization of the investment in
affiliates resulting from the above-noted changes and a previously uncorrected immaterial misstatement to paid in capital ($554) are included inthe total adjustments described in the tables below. The cumulative impact of these items was (i) a decrease in investment in affiliates of $39,642,(ii) an increase in accumulated deficit of $40,196, (iii) a decrease in shareholders’ equity of $39,642 at March 31 2022, and (iv) a decrease in netincome of $17,779 for the three months ended March 31, 2022.
These are considered errors in accordance with ASC 250 and are material to the consolidated financial statements for 2021 and require
that the consolidated financial statements be restated.
The impact of the restatement on the Consolidated Balance Sheets, Consolidated Statement of Operations, Consolidated Statements of
Shareholders’ Equity (Deficit) and Consolidated Statement of Cash Flows for the three months ended March 31, 2022, is presented below. Theseadjustments related to non-cash items, accordingly there were not changes to cash flows from operations, cash flows from investing activities orcash flows from financing activities for the three months ended March 31, 2022.
    March 31, 2022           March 31, 2022
Consolidated Balance SheetAs previously reportedAdjustmentAs restated
Investment in affiliates 379,818  (39,642) 340,176
Total Assets 388,610  (39,642) 348,968
Paid in Capital545,311554545,865
Accumulated deficit (172,032) (40,196) (212,228)
Total shareholders’ equity 373,396  (39,642) 333,754
Total liabilities and shareholders’ equity 388,610  (39,642) 348,968
8
Table of Contents
Three Months EndedThree Months Ended
    March 31, 2022        March 31, 2022
Consolidated Statement of OperationsAs previously reportedAdjustmentAs restated
Equity income in affiliates 24,614  (17,779) 6,835
Net other income 25,760  (17,779) 7,981
Net income 18,829  (17,779) 1,050
Net income per share   
Basic0.27(0.25)0.02
Diluted0.27(0.25)0.02
Three Months EndedThree Months Ended
    March 31, 2022        March 31, 2022
Consolidated Statement of Shareholders’ Equity (Deficit)As previously reportedAdjustmentAs restated
Paid in Capital 545,311  554  (545,865)
Accumulated Deficit Balance at March 31, 2022 (172,032) (40,196) (212,228)
Total shareholders’ equity at March 31, 2022 373,396  (39,642) 333,754
Three Months EndedThree Months Ended
    March 31, 2022        March 31, 2022
Consolidated Statement of Cash FlowsAs previously reportedAdjustmentAs restated
Net income (loss) 18,829  (17,779) 1,050
Equity income in affiliates (24,614) 17,779  (6,835)
The impact of the restatement on the Combined Balance Sheets and Combined Statements of Operations of the LGJV is presented below.
    March 31, 2022           March 31, 2022
Combined Balance SheetAs previously reportedAdjustmentAs restated
Income tax receivable — 5,494 5,494
Total current assets 114,062 5,494 119,556
Deferred tax assets 21,623 (11,804) 9,819
Total assets 561,575 (6,310) 555,265
Income tax liability 9,965 (9,965) —
Total current liabilities 50,333 (9,965) 40,368
Accumulated deficit (63,114) 3,655 (59,459)
Total owners’ capital 495,743 3,655 499,398
Total liabilities and owners’ capital 561,575 (6,310) 555,265
Three Months EndedThree Months Ended
    March 31, 2022        March 31, 2022
Combined Statement of OperationsAs previously reportedAdjustmentAs restated
Other income (1,339) 1,339  —
Total other income (1,663) 1,339  (324)
Income before income tax (expense) recovery 41,406  (1,339) 40,067
Income tax (expense) recovery (4,486) (9,502) (13,988)
Net income 36,920  (10,841) 26,079
4.           Other Current Assets
     March 31, 2022      December 31, 2021
Value added tax receivable$624$575
Prepaid expenses 2,219  2,976
Other 7  7
Total other current assets$2,850$3,558
9
Table of Contents
5.           Accounts Payable and Other Accrued Liabilities
March 31, 2022December 31, 2021
Accounts payable$330 $196
Accrued expenses 1,129  623
Accrued compensation 1,098  587
Total accounts payable and other current liabilities$2,557 $1,406
10
Table of Contents
6.           Related Party Transactions
LGJV
Under the Unanimous Omnibus Partner Agreement, the Company provides certain management and administrative services to the LGJV.
The Company earned $1,250 and $1,250 under this agreement for the three months ended March 31, 2022 and 2021, respectively. The incomefrom these services has been recorded on the statements of operations under other income. In the March 31, 2021 unaudited financial statementsfiled on Form 10-Q, the management fee was presented as a reduction to general and administrative expense and is now presented in other incometo be consistent with the 2021 10-K/A. The Company also incurs certain LGJV costs that are subsequently reimbursed by the LGJV. TheCompany received $1,667 and nil in cash from the LGJV under this agreement for the three months ended March 31, 2022 and 2021, respectively.The Company had receivables under this agreement of $417 and $833 as of March 31, 2022 and December 31, 2021, respectively.
7.           Stockholders’ Equity
The Company is authorized to issue 700,000,000 shares of $0.001 par value common stock and 50,000,000 shares of $0.001 par value
preferred stock.
Common Stock Transactions
On July 19, 2021, the Company completed a follow-on public offering of 8,930,000 shares of common stock at a price of $14.00 per
share, resulting in net proceeds of $118,894, after deducting underwriting discounts and commissions. On August 18, 2021, the Company issuedan additional 286,962 shares of common stock at a price of $14.00 per share, through the exercise of the over-allotment option, with net proceedsfrom the additional issuance of $3,837, after deducting underwriting discounts and commissions. Additionally, the Company incurred anadditional $1,700 in other costs related to the offering.
Stock-Based Compensation
The Company recognized stock-based compensation expense as follows:
    Three months ended March 31,
2022    2021
Stock options$1,448$1,139
Performance share units 140 —
$1,588$1,139
Stock Option Transactions
The Company granted 100,000 stock options during the three months ended March 31, 2022, with a weighted-average grant-date fair
value per share of $5.83. The Company received cash from the exercise of stock options of nil and $1,559 for the three months ended March 31,2022 and 2021, respectively.
Total unrecognized stock-based compensation expense as of March 31, 2022, was $9,435 which is expected to be recognized over a
weighted average period of 2.0 years.
11
Table of Contents
Stock option activity for the three months ended March 31, 2022, is summarized in the following tables:
Weighted‑
Average
Employee & Director Options    Shares     Exercise Price
Outstanding at December 31, 20215,873,968$13.11
Granted 100,000$10.28
Forfeited (9,751) $11.62
Outstanding at March 31, 2022 5,964,217$13.07
Vested at March 31, 2022 3,957,418$14.19
Weighted‑
Average
LGJV Personnel Options    Shares     Exercise Price
Outstanding at December 31, 202132,393$7.31
Outstanding and vested at March 31, 2022 32,393$7.31
Performance Share Unit (“PSU”) Transactions
On December 17, 2021, 119,790 PSUs were granted to the Company’s employees with a weighted average grant date fair value per share
of $14.22. On March 31, 2022, unrecognized compensation expense related to the PSUs was $1,542 which is expected to be recognized over aweighted-average period of 2.7 years.
Deferred Stock Unit (“DSU”) Transactions
The following table summarizes the DSU activity for the three months ended March 31, 2022:
         Weighted-Average 
Grant Date 
Director DSUsSharesFair Value
Outstanding at December 31, 2021146,796$10.88
Outstanding at March 31, 2022146,796$10.88
8.           Net Income (Loss) per Share (restated)
Basic net income (loss) per share is computed by dividing income available to common shareholders by the weighted average number of
common shares outstanding during the period. Diluted net income (loss) per share is computed similarly, except that weighted-average commonshares are increased to reflect the potential dilution that would occur if stock options were exercised or PSUs and DSUs were converted intocommon stock. The dilutive effects are calculated using the treasury stock method.
For the three months ended March 31, 2022, all stock options have been excluded from the dilutive earnings per common share
calculation as the exercise price of these stock options was greater than the average market value of our common stock for those periods, resultingin an anti-dilutive effect. For the three months ended March 31, 2022, all PSUs were excluded from the diluted earnings per common sharecalculation as the PSUs do not currently meet the criteria for issuance. For the three months ended March 31, 2021, the Company experienced anet loss, thus all stock awards outstanding have been excluded as they are anti-dilutive.
12
Table of Contents
A reconciliation of basic and diluted earnings per common share for the three months ended March 31, 2022 and 2021, are as follows:
    Three Months Ended March 31,
2022    2021
(restated)
Net income (loss)$1,050$(1,620)
Weighted average shares:      
Basic 69,162,223 59,318,320
Effect of dilutive DSUs 146,796 —
Diluted 69,309,019 59,318,320
Net income (loss) per share:      
Basic$0.02$(0.03)
Diluted$0.02$(0.03)
9.         Fair Value Measurements
The Company establishes a framework for measuring the fair value of assets and liabilities in the form of a fair value hierarchy that
prioritizes the inputs into valuation techniques used to measure fair value into three broad levels. This hierarchy gives the highest priority tounadjusted quoted prices in active markets and the lowest priority to unobservable inputs. Further, financial assets and liabilities should beclassified by level in their entirety based upon the lowest level of input that was significant to the fair value measurement. The three levels of thefair value hierarchy are as follows:
Level 1:  Unadjusted quoted market prices in active markets for identical assets or liabilities that are accessible at the measurement date.
Level 2:  Quoted prices in inactive markets for identical assets or liabilities, quoted prices for similar assets or liabilities in active 
markets, or other observable inputs either directly related to the asset or liability or derived principally from corroborated observable market data.
Level 3:  Unobservable inputs due to the fact there is little or no market activity. This entails using assumptions in models which 
estimate what market participants would use in pricing the asset or liability.
Assets and Liabilities that are Measured at Fair Value on a Non-recurring Basis
The Company discloses and recognizes its non-financial assets and liabilities at fair value on a non-recurring basis and makes
adjustments to fair value, as needed (for example, when there is evidence of impairment).
The Company recorded its initial investment in affiliates at fair value within Level 3 of the fair value hierarchy, as the valuation was
determined based on internally developed assumptions with few observable inputs and no market activity. For the year ended December 31, 2021,the Company recorded impairment charges associated with the investment in the LGJV and reduced the carrying amount of such asset subject tothe impairment to their estimated fair value. See Note 13 – Investment in Affiliates for additional information on the impairment.
10.         Commitments, Contingencies and Guarantees
In determining its accruals and disclosures with respect to loss contingencies, the Company will charge to income an estimated loss if
information available prior to the issuance of the financial statements indicates that it is probable that a liability has been incurred at the date ofthe financial statements and the amount of the loss can be reasonably estimated. Legal expenses associated with the commitments andcontingencies are expensed as incurred. If a loss contingency is not probable or reasonably estimable, disclosure of the loss contingency is madein the financial statements when it is at least reasonably possible that a material loss could be incurred.
13
Table of Contents
Environmental Contingencies
The Company’s mining and exploration activities are subject to various laws, regulations and permits governing the protection of the
environment. These laws, regulations and permits are continually changing and are generally becoming more restrictive. The Company has made,and expects to make in the future, expenditures to comply with such laws, regulations and permits, but cannot predict the full amount of suchfuture expenditures.
Legal
On February 22, 2022, a purported Gatos stockholder filed a putative class action lawsuit in the United States District Court for the
District of Colorado against the Company, certain of our former officers, and several directors (the “U.S. Class Action”). An amended complaintwas filed on August 15, 2022. The amended complaint, allegedly brought on behalf of certain purchasers of Gatos common stock and certaintraders of call and put options on Gatos common stock from December 9, 2020 through January 25, 2022, seeks, among other things, damages,costs, and expenses, and asserts claims under Sections 10(b) and 20(a) of the Securities Exchange Act of 1934 as well as Sections 11 and 15 of theSecurities Act of 1933. The amended complaint alleges that certain individual defendants and Gatos, pursuant to the control and authority of theindividual defendants, made false and misleading statements and/or omitted certain material information regarding the mineral resources andreserves at the Cerro Los Gatos mine. Gatos and all defendants filed a motion to dismiss this action on October 14, 2022. That motion was fullybriefed as of December 23, 2022. On April 26, 2023, following a joint motion, the Court ordered that it will postpone a ruling on defendants’motion to dismiss until on or after June 16, 2023.
On June 13, 2023, we entered into an agreement in principle to settle the U.S. Class Action. Subject to certain conditions, including class
certification by the District Court, the execution of a definitive stipulation of settlement and approval of the settlement by the District Court, thesettling parties have agreed to resolve the U.S. Class Action for a payment by us and our insurers of $21,000 to a settlement fund. We are in theprocess of finalizing the amount of defense expenses incurred that are covered under the directors’ and officers’ insurance policy which will bededucted from the $10,000 retention held by the Company. We expect to fund no more than $7,900 of the settlement, with the balance of thesettlement payment to be paid by insurance. We and the other defendants will not admit any liability as part of the settlement. Since the settlementof the U.S. Class Action is subject to conditions, there can be no assurance that the U.S. Class Action will be finally resolved pursuant to theagreement in principle that has been reached.
By Notice of Action issued February 9, 2022 and subsequent Statement of Claim dated March 11, 2022 Izabela Przybylska commenced a
putative class action against Gatos Silver, Inc. (“Gatos”), certain of its former officers and directors, and others in the Ontario Superior Court ofJustice on behalf of a purported class of all persons or entities, wherever they may reside or be domiciled, who acquired securities of Gatos inboth the primary and secondary markets during the period from October 28, 2020 until January 25, 2022. The action asserts claims underCanadian securities legislation and at common law and seeks unspecified monetary damages and other relief in respect of allegations thedefendants made false and misleading statements and omitted material information regarding the mineral resources and reserves of Gatos. Theplaintiff filed motion materials for leave to proceed in respect of her statutory claims and for class certification on March 3, 2023, which materialswere amended and filed on May 1, 2023. The court has tentatively set dates in late March of 2024 for the hearing of the plaintiff’s motions.
There can be no assurance that any of the foregoing matters individually or in aggregate will not result in outcomes that are materially
adverse for us.
14
Table of Contents
Dowa Debt Agreements
In July 2017, the LGJV operating entities consisting of Minera Plata Real S. de R.L. de C.V (“MPR”) and Operaciones San Jose del
Plata S. de R.L. de C.V. (collectively, the “LGJV Entities”) entered into a loan agreement (the “Term Loan”) with Dowa whereby the LGJVEntities could borrow up to $210,000 for Los Gatos District (“LGD”) development, with a maturity date of December 29, 2027. Interest on theTerm Loan accrued daily at LIBOR plus 2.35% per annum, with the interest added to the amount borrowed until commencement of production.During 2018, the LGJV paid Dowa a $4,200 closing fee. Commencing June 30, 2021, repayment of the Term Loan in 14 consecutive semi-annualequal payments of the aggregate principal and capitalized interest began. The Company was required to pay an arrangement fee on the borrowing,calculated as 2% per annum of  70% of the outstanding principal balance, payable in semi-annual installments, on that date which was twobusiness days prior to June 30 and December 31 each fiscal year until maturity, commencing after the initial drawdown which occurred inJuly 2018. The Term Loan also required additional principal payments equal to 70% of excess cash flows (as defined).
On July 26, 2021, the Term Loan was repaid in full through capital contributions made to the LGJV by the Company and Dowa in pro-
rata amounts equal to their ownership in the LGJV of 70% and 30%, respectively. In conjunction with the repayment, the Company paid a fee toDowa of $10,000.
On January 23, 2018, the LGJV entered into a loan agreement with Dowa (the “Dowa MPR Loan”) whereby the LGJV could borrow up
to $65,700 to continue LGD development. Interest on this loan accrued daily at LIBOR plus 1.5% per annum and was added to the amountborrowed. The amount borrowed plus accrued interest was due the earlier of June 30, 2019, or upon the Cerro Los Gatos mine’s substantialcompletion. If the Company’s 70% portion of the Dowa MPR Loan was not repaid in full on or before the due date, Dowa could elect to convertall or a portion of the principal amount into additional LGJV ownership at a favorable conversion rate.
In connection with entering into the WCF (as defined below), the Company contributed $18,200 to the LGJV in May 2019 to provide
funding for partial repayment of principal and interest related to the Dowa MPR Loan. In late May 2019, the Dowa MPR Loan was fullyextinguished with a cash payment of $18,200 and the conversion of the remaining $50,737 of principal and interest. The conversion of theremaining principal and interest increased Dowa’s ownership in the LGJV entities by 18.5% to 48.5%. On March 11, 2021, the Companyrepurchased the 18.5% interest from Dowa, for a total consideration of $71,550, increasing the Company’s ownership in the LGJV to 70.0%.These transactions resulted in a $47,400 higher basis than the underlying net assets of the LGJV Entities. This basis difference is being amortizedas the LGJV Entities’ proven and probable reserves are processed.
On May 30, 2019, the LGJV entered into a working capital facility agreement (the “WCF”) with Dowa whereby the LGJV could borrow
up to $60,000 to fund the working capital and sustaining capital requirements of the LGD. Interest on this loan accrued daily at LIBOR plus 3.0%per annum and all outstanding principal and interest was to mature on June 28, 2021. The Company was required to pay an arrangement fee onthe borrowing, calculated as 15.0% per annum of 70.0% of the average daily principal amount outstanding under the WCF during such fiscalquarter. On March 11, 2021, the $60,000 outstanding under the WCF was extinguished using funds contributed to the LGJV. The Company’s pro-rata capital contribution to the LGJV was $42,000.
The Company guarantees the payment of all obligations, including accrued interest, under the LGJV equipment loan agreements. As of
March 31, 2022, the LGJV had $4,059 outstanding under the LGJV equipment loan agreements, net of unamortized debt discount of $10, withmaturity dates through August 2023.
11.         Debt
On July 12, 2021, the Company entered into a Revolving Credit Facility (the “Credit Facility”). The Credit Facility provides for a
revolving line of credit in a principal amount of $50,000 and has an accordion feature which at the time allowed for an increase in the total line ofcredit up to $100,000, subject to certain conditions. Borrowings under the Credit Facility bear interest at a rate equal to either the LIBOR rate plusa margin ranging from 3.00% to 4.00% or the U.S. Base Rate plus a margin ranging from 2.00% to 3.00%, as selected by the Company, in eachcase, with such margin determined in accordance with the Company’s consolidated net leverage ratio as of the end of the applicable period. TheCredit Facility contains affirmative and negative covenants that are customary for credit agreements of this nature. The affirmative covenantsconsist of a leverage ratio, a liquidity covenant and an interest coverage ratio. The negative covenants include, among other things, limitations onasset sales, mergers, acquisitions, indebtedness, liens, dividends and distributions, investments and transactions with affiliates. Obligations underthe Credit Facility may be accelerated upon the occurrence of certain customary events of default. The Company was in compliance with allcovenants under the Credit Facility, as amended, as of March 31, 2022.
15
Table of Contents
On July 19, 2021, the Company borrowed $13,000 under the Credit Facility at a rate of LIBOR plus 3%. Debt issuance costs of $442
were to be amortized through July 31, 2024, prior to the amended and restated Credit Facility (see terms below). The current balance outstandingon the Credit Facility is $9,000, following a $4,000 principal repayment in December 2022.
The Company recognized interest expense of $103, with an effective interest rate of 3.2% which has been recorded on the statements of
operations under other income, and $37 for amortization of debt issuance costs, for the three months ended March 31, 2022. The Company paidinterest of $102 for the three months ended March 31, 2022.
On March 7, 2022, the Company amended the Credit Facility with the lender, Bank of Montreal (“BMO”), to address potential loan
covenant deficiencies. The amendment includes the following revisions:
●audited financial statements were to be provided prior to November 15, 2022;
●the credit limit was reduced to $30,000, until the Company delivers a new LOM Cerro Los Gatos (“CLG”) financial model withupdated mineral reserves;
●upon assessment of the new CLG financial model, BMO, in its sole discretion, may increase the credit limit up to the original$50,000;
●requirement to provide updated financial projections for the CLG by September 30, 2022. The financial projections wereprovided by the required date and it was used as the basis for the amendment entered into on December 19, 2022 discussedbelow; and
●waivers of certain defaults, events of default, representations and warranties and covenants arising out of the facts that led to thepotential reduction in metal content of the Company’s previously stated mineral reserve figures.
On December 19, 2022, the Company entered an amended and restated Credit Facility with BMO extending the maturity date and re-
establishing a credit limit of $50,000, with an accordion feature providing up to an additional $25,000. Key terms of the amended Credit Facilityinclude:
●audited financial statements for fiscal year 2021 are to be provided no later than April 15, 2023, and audited financialstatements for fiscal year 2022 and unaudited financial statements for the first three fiscal quarters in fiscal year 2022 are to beprovided no later than April 30, 2023. A waiver was subsequently extended for the afore-mentioned financial statements and theunaudited financial statements for the three months ended March 31, 2023, to be provided no later than July 15, 2023;
●the maturity date is extended from July 31, 2024 to December 31, 2025;
●a change in the benchmark interest rate from LIBOR to the Secured Overnight Financing Rate (“SOFR”); and
●loans under the Revolver bear interest at a rate equal to either a term SOFR rate plus a margin ranging from 3.00% to 4.00% ora U.S. base rate plus a margin ranging from 2.00% to 3.00%, as selected by the Company.
16
Table of Contents
12.          Segment Information
The Company operates in a single industry as a corporation engaged in the acquisition, exploration and development of primarily silver
mineral interests. The Company has mineral property interests in Mexico. The Company’s reportable segments are based on the Company’smineral interests and management structure and include Mexico and Corporate segments. The Mexico segment engages in the exploration,development and operation of the Company’s Mexican mineral properties and includes the Company’s investment in the LGJV. Financialinformation relating to the Company’s segments is as follows:
Three Months Ended March 31, 2022 (restated)Three Months Ended March 31, 2021
    Mexico    Corporate    Total    Mexico    Corporate    Total
Exploration$110$—$110$224$—$224
General and administrative 609  6,168  6,777  154  4,699  4,853
Amortization —  44  44  —  7  7
Arrangement fees————506506
Equity income in affiliates (6,835) —  (6,835) (2,701) —  (2,701)
Net other (income) expense 2  (1,148) (1,146) 14  (1,283) (1,269)
Total assets  $82,710   $266,258   $348,968   $42,197   $223,483   $265,680
13.         Investment in Affiliate (restated)
During the three months ended March 31, 2022 and 2021, the Company recognized $6,835 (restated) and $2,701 of income, respectively,
on its investment in the LGJV Entities, representing its ownership share of the LGJV Entities’ results. The equity income in affiliates includesamortization of the carrying value of the investment in excess of the underlying net assets of the LGJV Entities. This basis difference is beingamortized as the LGJV Entities’ proven and probable reserves are processed.
The Company provided an updated technical report compliant with Regulation S-K subpart 1300 (the “Los Gatos Technical Report”)
dated November 10, 2022. The Los Gatos Technical Report indicated a significant decrease in the mineral reserve and mineral resource from thepreviously issued technical report in 2020. The Company considered this reduction in the mineral reserve and mineral resources as an indicator ofa possible other-than-temporary impairment and as a result compared the carrying value of the LGJV on December 31, 2021 to the fair value ofthe LGJV.
The fair value of the LGJV was estimated based on the net present value (“NPV”) of the expected cash flows to be generated by the
LGJV on 70% basis. The discount rate used was 5.00%. The fair value of the investment in the LGJV was estimated to be $333,447 (restated) andthe carrying value at December 31, 2021 was $413,795. Since the carrying value exceeded the fair value, an impairment charge of $80,348(restated) was recorded during the fourth quarter of 2021. See Note 9 - Fair Value Measurements for additional detail of the assumptions used inthe determination of the fair value of the long-lived assets tested for impairment.
On March 17, 2022, we entered into a definitive agreement with Dowa to build and operate a leaching plant to reduce fluorine levels in
zinc concentrates produced at CLG at an expected construction cost of $6,000. As part of the agreement, the initial payment of the $20,000 due toDowa under the partner’s priority distribution agreement was reduced to $10,300. The reduced priority dividend amount reflects a portion of boththe construction and future estimated operating costs of the leaching plant and is dependent on the successful construction and operation of theleaching plant. Should the leaching plant construction not be completed, or the leaching plant not operate according to certain parameters duringthe first five years, portions of the $9,700 reduction could be reinstated.
For the year ended December 31, 2021, the Company contributed $260,039 to the LGJV to repurchase 18.5% of the ownership of the
LGJV, to retire the WCF and the Term Loan and in support of exploration activities.
The LGJV Entities’ restated combined balance sheets as of March 31, 2022, and December 31, 2021, and the restated combined
statements of income for the three months ended March 31, 2022 and 2021, are as follows:
17
Table of Contents
LOS GATOS JOINT VENTURE
COMBINED BALANCESHEETS (UNAUDITED)
(in thousands)
March 31, December 31, 
    2022    2021
(restated)
ASSETS      
Current Assets      
Cash and cash equivalents$41,231$20,280
Receivables 19,396 11,263
Inventories 12,156 11,062
VAT receivable 31,845 46,242
Income tax receivable5,494—
Other current assets 9,434 4,515
Total current assets 119,556 93,362
Non‑Current Assets    
Mine development, net 232,950 229,076
Property, plant and equipment, net 192,940 190,896
Deferred tax assets 9,819 17,407
Total non‑current assets 435,709 437,379
Total Assets$555,265$530,741
LIABILITIES AND OWNERS' CAPITAL       
Current Liabilities       
Accounts payable and accrued liabilities$35,854$33,179
Related party payable 632 1,609
Accrued interest 27 51
Equipment loans 3,855 5,534
Unearned Revenue — 1,714
Total current liabilities 40,368 42,087
Non‑Current Liabilities       
Equipment loans 204 478
Lease liability313—
Reclamation obligations 14,982 14,706
Total non‑current liabilities 15,499 15,184
Owners' Capital    
Capital contributions 540,638 540,638
Paid‑in capital 18,219 18,370
Accumulated deficit (59,459)  (85,538)
Total owners' capital 499,398 473,470
Total Liabilities and Owners' Capital$555,265$530,741
18
Table of Contents
LOS GATOS JOINT VENTURE
COMBINED STATEMENTS OF INCOME (UNAUDITED)
(in thousands)
Three Months Ended
March 31, 
    2022    2021
(restated)
Revenue$87,608$46,330
Expenses  
Cost of sales 25,088 19,805
Royalties 1,494 884
Exploration 2,121 649
General and administrative 2,820 3,246
Depreciation, depletion and amortization 16,342 10,949
Total operating expenses 47,865 35,533
Other expense  
Interest expense91 2,117
Accretion expense 276 228
Other income — (30)
Foreign exchange (gain) loss (691) 1,630
Total other (income) expense (324) 3,945
Income before income tax expense40,0676,852
Income tax expense13,988—
Net income$26,079$6,852
14.         Subsequent Events
In April 2022, the LGJV paid its first dividend of $20,000 to its partners. The Company’s share of the first dividend was $14,000, before
withholding taxes of $700. A payment of $7,365 was subsequently made to Dowa to cover the full amount of the reduced initial prioritydistribution due, for a net dividend received of $5,935.
In July 2022 and November 2022, the LGJV paid additional dividends in the amount of $15,000 and $20,000, respectively, to its
partners. The Company’s share, after withholding taxes of $525 and $700, respectively, was $9,975 and $13,300, respectively, for the July 2022and November 2022 dividend payments.
On December 19, 2022, the Company entered into an amended and restated Credit Facility with BMO extending the maturity date and
re-establishing a credit limit of $50,000, with an accordion feature, as further described above.
19
Table of Contents
Item 2. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations
The following discussion provides information that management believes is relevant to an assessment and understanding of the
consolidated financial condition and results of operations of the Company and should be read in conjunction with the Company’s consolidatedfinancial statements and related notes and other information included elsewhere in this Quarterly Report on Form 10-Q (the “Report”) and theCompany’s audited consolidated financial statements and notes thereto as of and for the year ended December 31, 2021 and the related“Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations,” both of which are contained in our Annual Reporton Form 10-K for the year ended December 31, 2021, filed with the Securities and Exchange Commission (“SEC”) on March 20, 2023 (asamended by Amendment No. 1 to our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2021, filed with the SEC on June 26, 2023,the “2021 10-K”).
Forward-Looking Statements
This Report contains statements that constitute “forward looking information” and “forward-looking statements” within the meaning of
U.S. and Canadian securities laws, including the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements are oftenidentified by words such as “may,” “might,” “could,” “would,” “achieve,” “budget,” “scheduled,” “forecasts,” “should,” “expects,” “plans,”“anticipates,” “believes,” “estimates,” “predicts,” “potential” or “continue,” the negative of these terms and other comparable terminology. Theseforward-looking statements may include, but are not limited to, the following:
●estimates of future mineral production and sales;
●estimates of future production costs, other expenses and taxes for specific operations and on a consolidated basis;
●estimates of future cash flows and the sensitivity of cash flows to gold, copper, silver, lead, zinc and other metal prices;
●estimates of future capital expenditures, construction, production or closure activities and other cash needs, for specific operationsand on a consolidated basis, and expectations as to the funding or timing thereof;
●estimates as to the projected development of certain ore deposits, including the timing of such development, the costs of suchdevelopment and other capital costs, financing plans for these deposits and expected production commencement dates;
●estimates of mineral reserves and mineral resources statements regarding future exploration results and mineral reserve and mineralresource replacement and the sensitivity of mineral reserves to metal price changes;
●statements regarding the availability of, and terms and costs related to, future borrowing or financing and expectations regardingfuture debt repayments;
●statements regarding future dividends and returns to shareholders;
●estimates regarding future exploration expenditures, programs and discoveries;
●statements regarding fluctuations in financial and currency markets;
●estimates regarding potential cost savings, productivity, operating performance and ownership and cost structures;
●expectations regarding statements regarding future transactions, including, without limitation, statements related to futureacquisitions and projected benefits, synergies and costs associated with acquisitions and related matters;
●expectations of future equity and enterprise value;
●expectations regarding the start-up time, design, mine life, production and costs applicable to sales and exploration potential of ourprojects;
●statements regarding future hedge and derivative positions or modifications thereto;
●statements regarding local, community, political, economic or governmental conditions and environments;
20
Table of Contents
●statements and expectations regarding the impacts of COVID-19 and variants thereof and other health and safety conditions;
●statements regarding the impacts of changes in the legal and regulatory environment in which we operate, including, withoutlimitation, relating to regional, national, domestic and foreign laws;
●statements regarding climate strategy and expectations regarding greenhouse gas emission targets and related operating costs andcapital expenditures;
●statements regarding expected changes in the tax regimes in which we operate, including, without limitation, estimates of future taxrates and estimates of the impacts to income tax expense, valuation of deferred tax assets and liabilities, and other financial impacts;
●estimates of income taxes and expectations relating to tax contingencies or tax audits;
●estimates of future costs, accruals for reclamation costs and other liabilities for certain environmental matters, including withoutlimitation, in connection with water treatment and tailings management;
●statements relating to potential impairments, revisions or write-offs, including without limitation, the result of fluctuation in metalprices, unexpected production or capital costs, or unrealized mineral reserve potential;
●estimates of pension and other post-retirement costs;
●statements regarding estimates of timing of adoption of recent accounting pronouncements and expectations regarding futureimpacts to the financial statements resulting from accounting pronouncements;
●estimates of future cost reductions, synergies, savings and efficiencies in connection with full potential programs and initiatives; and
●expectations regarding future exploration and the development, growth and potential of operations, projects and investments,including in respect of the CLG and the LGD.
Where we express an expectation or belief as to future events or results, such expectation or belief is expressed in good faith and
believed to have a reasonable basis. However, our forward-looking statements are subject to risks, uncertainties and other factors, which couldcause actual results to differ materially from future results expressed, projected or implied by those forward-looking statements.
All forward-looking statements speak only as of the date on which they are made. These statements are not a guarantee of future
performance and involve certain risks, uncertainties and assumptions concerning future events that are difficult to predict. Therefore, actual futureevents or results may differ materially from these statements. Such factors should not be construed as exhaustive and should be read inconjunction with the other cautionary statements included in this Report and those described from time to time in our filings with the U.S.Securities and Exchange Commission (“SEC”), including, but not limited to, our 2021 10-K. These risks and uncertainties, as well as other risksof which we are not aware or which we currently do not believe to be material, may cause our actual future results to be materially different thanthose expressed in our forward-looking statements. Undue reliance should not be placed on these forward-looking statements. We do notundertake any obligation to make any revisions to these forward-looking statements to reflect events or circumstances after the date of this filingor to reflect the occurrence of unanticipated events, except as required by law. Certain forward-looking statements are based on assumptions,qualifications and procedures which are set out only in the Los Gatos Technical Report. For a complete description of assumptions, qualificationsand procedures associated with such information, reference should be made to the full text of the Los Gatos Technical Report.
21
Table of Contents
Restatement of previously issued Consolidated Financial Statements for the correction of an understatement of Investment in affiliateand an understatement of deferred taxes assets in the combined financial statements of the LGJV
In accordance with ASC 250, Accounting Changes and Error Corrections (“ASC 250”), the following items are treated as errors and are
material to the 2022 interim consolidated financial statements, and, therefore, require that the consolidated financial statements be restated.
Investment in affiliates – Income Taxes recorded by affiliates
During the preparation of the 2022 annual financial statements the Company identified that the investment in affiliates and equity income
in affiliates were not correctly recorded as of March 31, 2022, and for the three months period then ended, respectively. The Company identifiedthat its affiliate, the LGJV, did not recognize certain current and deferred tax assets and deferred tax liabilities in accordance with ASC 740,Income Taxes. As a result, the Company determined that there were errors in the calculation of the deferred tax assets related to property plant andequipment, mine development and historical net operating losses. In certain cases, the tax basis was not calculated in accordance with theMexican tax regulations. The LGJV understated the value of the deferred tax assets and overstated the value of current taxes payable at December31, 2021, and recognized deferred tax assets in the quarter ended March 31, 2022.
The impact of the error on the financial statements of the LGJV was (i) a decrease in deferred tax assets of $11.8 million, (ii) a $15.5
million change from an income tax liability to an income tax receivable at March 31, 2022, (iii) an increase in income tax expense of $9.5 million,and (iv) a decrease in other income of $1.3 million for the three months ended March 31, 2022.
The impact of the LGJV tax errors on the Company’s financial statements was (i) a decrease in the investment in affiliates of $7.6
million at March 31, 2022, and (ii) a decrease of $7.6 million in equity income in affiliates for the three months ended March 31, 2022.
Investment in affiliates – Priority distribution payment
The Company also identified that the accounting for the priority distribution payment to our partner in the LGJV was not recorded in
accordance with ASC 970 –323-35, Equity Method and Joint Ventures. The priority distribution payment was required to be excluded from theinitial equity income in affiliates and equity income should have been recognized after the priority distribution payment was accounted for.
The impact of the error described on the Company’s financial statements was (i) a decrease in investment in affiliates of $11.4 million at
March 31, 2022, and (ii) a decrease in equity income in affiliates of $11.4 million for the three months ended March 31, 2022.
Investment in affiliates – Prior period restatement
The impact on the financial statements for year December 31, 2021, is discussed in the Amendment No. 1 to the Annual Report on Form
10-K/A. The impact of the restatements recorded in the financial statements for year ended December 2021 as described in Form 10-K for theyear ended December 31, 2021, resulted in a decrease in the investment in affiliates of $21.9 million.
Impact of the Restatement
The aggregate impact of the above-noted changes, along with the decrease of $1.2 million in the basis amortization of the investment in
affiliates resulting from the above-noted changes and a previously uncorrected immaterial misstatement to paid in capital ($0.6 million) was (i) adecrease in investment in affiliates of $39.6 million, (ii) an increase in accumulated deficit of $40.2 million, (iii) a decrease in shareholders’ equityof $39.6 million at March 31, 2022, and (iv) a decrease in net income of $17.8 million for the three months ended March 31, 2022. Theseadjustments related to non-cash items, accordingly there were not changes to cash flows from operations, cash flows from investing activities orcash flows from financing activities for the three months ended March 31, 2022.
These are considered errors in accordance with ASC 250 and are material to the consolidated financial statements for 2021 and require
that the consolidated financial statements be restated.
22
Table of Contents
Overview
We are a Canadian headquartered, Delaware incorporated precious metals exploration, development and production company with the
objective of becoming a leading silver producer. Our primary efforts are focused on the operation of the LGJV in Chihuahua, Mexico. The LGJVwas formed on January 1, 2015, when we entered into the Unanimous Omnibus Partner Agreement with Dowa to further explore, and potentiallydevelop and operate mining properties within the LGD. The LGJV Entities own certain surface and mineral rights associated with the LGD. TheLGJV ownership is currently 70% Gatos Silver and 30% Dowa. On September 1, 2019, the LGJV commenced commercial production at CLG,which produces a silver containing lead concentrate and zinc concentrate. We are currently focused on the production and continued developmentof the CLG and the further exploration and development of the LGD.
First Quarter 2022 Highlights
Gatos Silver
●The Company recorded net income of $1.05 million (restated) in Q1 2022 compared to a net loss of $1.6 million in Q1 2021primarily due to $4.1 million increase in equity income from the LGJV;
●On January 25, 2022, the Company announced that, during our mineral resource and mineral reserve update process for the LGJV,we concluded that there were errors in the technical report for the CLG with an effective date of July 1, 2020, as well as indicationsthat there may be an overestimation in the resource model. The Company provided an updated technical report (the Los GatosTechnical Report) dated November 10, 2022; and
●The cash balance at March 31, 2022 was $5.3 million compared to $6.6 million at December 31, 2021, and access to the CreditFacility was maintained albeit at a reduced level. On December 19, 2022, the Credit Facility was extended and the availability underthe Credit Facility has been restored.
LGJV
Operational highlights
●Silver production was 2.4 million ounces in Q1 2022, a 60% increase over the 1.5 million ounces of silver produced in Q1 2021.Thebulk of production for the quarter was sourced from the Central Zone, with higher productivity long hole production from this areawhich was originally designed for cut and fill mining methods;
●The processing plant processed an average of 2,611 tonnes per day during the quarter, 4% greater than nameplate design capacity,while continuing to rapidly respond to threats from the COVID-19 pandemic through effective operational plans and procedures toprotect our workforce;
●Metal recoveries at the LGJV exceeded design rates for payable metals with silver recovery averaging 89.7%, zinc recoveryaveraging 64.3% and lead recovery averaging 89.2%;
●The LGJV made significant progress on key infrastructure projects, including the installation of underground dewatering equipment,the construction of the paste plant and the construction of the tailings dam raise. These projects are designed to support increasedproductivity and reduce unit costs, and were subsequently completed;
●The Company signed an agreement with Dowa for the LGJV to construct a leach plant that will reduce the fluorine content of zincconcentrates. The agreement allowed for a reduction in the initial priority dividend payable to Dowa by the LGJV as a mechanismfor Dowa to cover a higher proportion of the construction and operating costs for the leach plant; and
●During the quarter, the LGJV reached an agreement with a Mexican energy supplier to provide 100% of CLG’s electrical powerrequirements from renewable energy sources. This agreement allows CLG to significantly reduce its dependency on fossil fuels,resulting in a material reduction to CLG’s carbon footprint.
23
Table of Contents
Financial highlights
●Revenues of $87.6 million increased 89% in Q1 2022 compared to the same period in 2021, primarily due the increase in metalproduction and higher realized metal prices;
●Cost of sales totaled $25.1 million in Q1 2022, 27% higher than Q1 2021, primarily due to increased production. Co-product cashcost per ounce of payable silver equivalent and by-product cash cost per ounce of payable silver decreased by 41% and 102%respectively, to $9.39 and ($0.19), respectively, for the quarter ended March 31, 2022;
●Co-product all-in sustaining cost per ounce of payable silver equivalent and by-product all-in sustaining cost per ounce of payablesilver decreased by 36% and 60% respectively, to $14.24 and $7.88, respectively, for the quarter ended March 31, 2022; and
●LGJV net income totaled $26.1 million (restated) for Q1 2022 compared to $6.9 million in Q1 2021.
Results of Operations
Results of operations Gatos Silver
The following table presents selected financial information for the three months ended March 31, 2022 (“Q1 2022”) and 2021 (“Q1
2021”). In accordance with generally accepted accounting principles in the United States (‘‘U.S. GAAP’’), these financial results represent therestated consolidated results of operations of our Company and its subsidiaries (in thousands).
Three Months Ended
March 31, 
    2022    2021
(restated)
Expenses      
Exploration$ 110$ 224
General and administrative  6,777  4,853
Amortization  44  7
Total expenses  6,931  5,084
Other income (expense)      
Equity income in affiliates  6,835  2,701
Arrangement fees — (506)
Other income  1,146  1,269
Net other income  7,981  3,464
Net income (loss)$ 1,050$ (1,620)
Net income (loss) per share:
Basic$ 0.02$ (0.03)
Diluted$ 0.02$ (0.03)
Gatos Silver
Three Months Ended March 31, 2022 Compared to Three Months Ended March 31, 2021
Exploration expenses
During 2022, our exploration activities were focused on the LGJV with limited exploration costs in our wholly owned properties outside
in the first quarter of 2022.
24
Table of Contents
General and administrative expenses
During the three months ended March 31, 2022, we incurred general and administration expense of $6.8 million compared to $4.9
million for the three months ended March 31, 2021. The $1.9 million increase is due to higher legal fees of $1.0 million attributable to legalconsultation regarding the mineral resource and mineral reserve errors in the July 2020 technical report for CLG, higher consulting fees of $0.4million and higher compensation expense of $0.3 million incurred in Q1 2022.
Equity income in affiliates (restated)
The increase in equity income resulted primarily from the LGJV recording net income of $26.1 million in Q1 2022 compared to $6.9
million in Q1 2021 partially offset by the reduction of equity income due to the priority distribution payment in the period ended March 31, 2022.The increase in net income at the LGJV was primarily due to the increase sales volumes and higher realized metals prices for Q1 2022 comparedto Q1 2021. See “Results of operations LGJV” below.
Other Income
Other income for the three months ended March 31, 2022 and 2021, consist primarily of management fees of $1.3 million the Company
received from the LGJV.
Net income (loss) (restated)
For the quarter ended March 31, 2022, we recorded net income of $1.05 million (restated), or $0.02 per diluted share (restated),
compared to a net loss of $1.6 million, or $0.03 per diluted share, for the quarter ended March 31, 2021, mainly due to the increase in equityincome in affiliates as described above.
25
Table of Contents
Results of operations LGJV
The following table presents operational information of the LGJV for the three months ended March 31, 2022 and 2021 and select
restated financial information of the LGJV for the three months ended March 31, 2022 and 2021. The financial and operational information of theLGJV and CLG is shown on a 100% basis.
For the three months ended
March 31,
Financial    2022    2021 
Amounts in thousands      
Revenue$ 87,608$ 46,330
Cost of sales  25,088  19,805
Royalties  1,494  884
Exploration  2,121  649
General and administrative  2,820  3,246
Depreciation, depletion and amortization  16,342  10,949
Other (income) expense  (324)  3,945
Income tax expense (restated)  13,988  —
Net income (restated)  26,079  6,852
Sustaining capital$ 17,773$ 12,216
For the three months ended
March 31,
Operating Results 2022 2021
Tonnes milled (dmt)  234,985  203,479
Tonnes milled per day (dmt)  2,611  2,261
Average Grades      
Silver grade (g/t)  353  261
Zinc grade (%)  4.13  3.26
Lead grade (%)  2.22  2.01
Gold grade (g/t)  0.30  0.32
Contained Metal      
Silver ounces (millions)  2.4  1.5
Zinc pounds – in zinc conc. (millions)  13.8  8.7
Lead pounds – in lead conc. (millions)  10.3  7.6
Gold ounces – in lead conc. (thousands)  1.3  1.2
Recoveries1      
Silver – in both lead and zinc concentrates  89.7 %     85.5 %
Zinc – in zinc concentrate  64.3 %     59.4 %
Lead – in lead concentrate  89.2 %     84.5 %
Gold – in lead concentrate  57.1 %     56.5 %
Average realized price per silver ounce2$ 23.85$ 27.69
Average realized price per zinc pound2$ 2.11$ 1.20
Average realized price per lead pound2$ 1.01$ 0.92
Average realized price per gold ounce2$ 1,832$ 1,764
Co-product cash cost per ounce of payable silver equivalent3$ 9.39$ 15.83
By-product cash cost per ounce of payable silver3$ (0.19)$ 10.20
Co-product AISC per ounce of payable silver equivalent3$ 14.24$ 22.15
By-product AISC per ounce of payable silver3$ 7.88$19.52
(1) Recoveries are reported for payable metals in the identified concentrate. Recoveries reported previously were based on total metal in both
concentrates.
(2) Realized prices include the impact of final settlement adjustments from sales.(3) See “Non-GAAP Financial Measures” below.
26
Table of Contents
LGJV
Three Months Ended March 31, 2022, Compared to Three Months Ended March 31, 2021
Revenue
The LGJV’s concentrate sales for the three months ended March 31, 2022 and 2021, are summarized below (in thousands):
Three Months Ended March 31,
    2022    2021
Lead concentrate revenue$ 60,082$ 41,549
Zinc concentrate revenue  27,228  11,934
Treatment and refining charges  (4,964)  (6,722)
Subtotal  82,346  46,761
Provisional revenue adjustments  5,262  (431)
Revenue$ 87,608$ 46,330
Revenue increased by 89% in Q1 2022 compared to Q1 2021, primarily as a result of an increase in concentrate sales and realized metal
prices in Q1 2022. The increase in concentrate sales were primarily due to higher zinc and lead concentrate production of 59% and 36%,respectively, and higher realized zinc and lead prices of 76% and 10%, respectively. In addition, silver, zinc and lead ore grades processedincreased 35%, 27% and 10%, respectively. Provisional revenue represents potential future settlement adjustments based on commodity pricefluctuations in concentrate sales volumes still subject to final settlement. Provisional revenue increased period over period primarily due toincreases in actual and forward metals prices from the beginning of Q1 2022 to the end of Q1 2022. At the end of Q1 2021, lead prices decreasedfrom the beginning of the period partially offset by a slight increase in silver prices over this period.
Cost of sales
Cost of sales increased by 27% primarily as a result of the increase in production and higher input costs and to a lesser extent higher
input costs due to inflation. Co-product cash cost per ounce of payable silver equivalent and by-product cash cost per ounce of payable silverdecreased by 41% and 102% respectively, to $9.39 and ($0.19), respectively, for the quarter ended March 31, 2022, primarily attributable tohigher metal production during Q1 2022.
Royalties
Royalty expense increased by $0.6 million in Q1 2022 due to increased revenue resulting primarily from the increase in metal prices and
increase in sales volumes during Q1 2022.
Exploration
Exploration expense increased by $1.5 million in Q1 2022 mainly due to additional drilling for CLG, Esther and the Los Gatos District
exploration targets.
General and Administrative
General and administrative expense for Q1 2022 was 13% lower as compared to Q1 2021 primarily due to reduced COVID-19 related
costs.
Depreciation, depletion and amortization
Depreciation, depletion, and amortization expense increased by approximately 49% quarter over quarter primarily as a result of an
increase in tonnes mined and also due to the decrease in the mineral reserve and the shorter mine life based on the Los Gatos Technical Reportdated November 10, 2022. The lower mineral reserve tonnes and shorter life-of-mine reduced the basis for the depreciation and as a resultincreased the depreciation, depletion, and amortization expense incurred in Q1 2022.
27
Table of Contents
Other (income) expense
Other (income) expense changed primarily due to a 96% decrease in interest expense due to lower interest rates, lower borrowings and
lower arrangement fees incurred during Q1 2022 compared to Q1 2021 as a result of the retirement of the WCF and the Term Loan in March 2021and July 2021, respectively.
Income tax (expense) recovery (restated)
The LGJV recognized an income tax expense of $14.0 million (restated) in Q1 2022, compared to $nil in Q1 2021, due to utilization of
loss carryforwards in 2021 and significantly higher taxable income in 2022.
Net income (restated)
In Q1 2022, the LGJV had net income of $26.1 million (restated) compared to $6.9 million for Q1 2021. The change in net income was
primarily due to the significant increase in revenue driven by the strong improvement in sales volumes and metals prices during period, partiallyoffset by an increase in cost of sales, royalties, depreciation, depletion and amortization and income tax expense. In addition, interest expensedecreased 96% due to lower borrowings and lower arrangement fees resulting from the retirement of the WCF and Term Loan.
Sustaining capital
In Q1 2022, the sustaining capital expenditures primarily consisted of $7.2 million on mine development, $5.3 million on the
construction of the paste-fill plant, $3.3 million on the construction of the raise of the tailings storage facility, $1.1 million on underground powerdistribution infrastructure and $0.6 million on the construction of a ventilation raise. During Q1 2021 major sustaining capital expendituresincluded $6.4 million on mine development, $2.0 million on the processing plant and on the construction of a raise of the tailings storage facility,$1.1 million for the purchase of mining equipment, and $0.9 million on the drilling of dewatering wells.
Cash Flows
Gatos Silver
The following table presents our cash flows for the three months ended March 31, 2022 and 2021.
Three Months Ended
March 31, 
    2022    2021
(in thousands)
Net cash provided by (used by)      
Operating activities$  (1,332) $ (6,589)
Investing activities  —   (113,823)
Financing activities  —  1,297
Total change in cash$  (1,332) $  (119,115)
Cash and cash equivalents, beginning of period$  6,616$  150,146
Cash and cash equivalents, end of period$  5,284$ 31,031
The cash balance at March 31, 2022 decreased to $5.3 million compared to $31.0 million at March 31, 2021. Subsequent to Q1 2022, the
Company received $5.9 million, $10.0 million and $13.3 million, respectively, for the April 2022, July 2022 and November 2022 dividendpayments from the LGJV.
Cash used by operating activities was $1.3 million and $6.6 million for the three months ended March 31, 2022 and 2021, respectively.
The $5.3 million decrease in cash usage was primarily due to favorable working capital changes from operations.
Cash used by investing activities was nil and $113.8 million for the three months ended March 31, 2022 and 2021, respectively. Cash
used for the three months ended March 31, 2021, was primarily due to the $71.6 million acquisition of the 18.5% interest in the LGJV from Dowaand the $42.0 million pro-rata capital contribution to the LGJV for the extinguishment of the WCF in March 2021.
28
Table of Contents
Cash provided by financing activities was nil and $1.3 million for the three months ended March 31, 2022 and 2021, respectively. Cash
provided for the three months ended March 31, 2021, primarily related to the $1.6 million in proceeds from the issuance of common stock fromthe exercise of stock options.
LGJV
The following table presents summarized information relating to the LGJV’s cash flows for the three months ended March 31, 2022 and
2021.
     Three Months Ended March 31,
2022    2021
(in thousands)
Net cash provided by (used by)Operating activities
$ 42,054$ 23,335
Investing activities  (19,166)  (17,596)
Financing activities  (1,937)  (1,974)
Total change in cash$ 20,951$ 3,765
Cash and cash equivalents, beginning of period$ 20,280$ 1,676
Cash and cash equivalents, end of period$ 41,231$ 5,441
The LGJV cash balance at March 31, 2022 was $41.2 million compared to $5.4 million at March 31, 2021. Subsequent to Q1 2022, the
LGJV paid dividends of $20.0 million, $15.0 million, and $20.0 million to its partners in April 2022, July 2022, and November 2022.
Cash provided by operating activities was $42.1 million and $23.3 million for the three months ended March 31, 2022 and 2021,
respectively. The $18.7 million increase in cash provided by operating activities was primarily due to the increase in revenue due to higher metalsprices and sales volumes for the quarter ended March 31, 2022, compared to the prior year period, partially offset by increased income taxes,receivables from customers and other favorable working capital changes.
Cash used by investing activities was $19.2 million and $17.6 million for the three months ended March 31, 2022 and 2021, respectively.
The $1.6 million increase in cash used was primarily due to $5.7 million of higher expenditures for property, plant and equipment, primarilyrelated to construction of the paste plant, partially offset by $4.0 million of lower mine development expenditures.
Cash used by financing activities was consistent quarter over quarter due to similar equipment loan payments.
Liquidity and Capital Resources
As of March 31, 2022 and December 31, 2021, the Company had cash and cash equivalents of $5.3 million and $6.6 million,
respectively. The decrease in cash and cash equivalents was primarily due to corporate operating costs partially offset by cash received from theLGJV for management and administrative services.
On July 12, 2021, the Company entered into the Credit Facility that provides for a $50 million revolving line of credit and has an
accordion feature, which allows for an increase in the total line of credit up to $100 million (reduced to $75 million per the December 19, 2022amendment), subject to certain conditions. As of March 31, 2022, $13.0 million was outstanding under the Credit Facility. As of the date of thisreport, the balance outstanding on the Credit Facility is $9.0 million, following a $4.0 million principal repayment in December 2022.
On May 31, 2023, the Company’s cash and cash equivalents were $10.5 million and we had $41.0 million available to be drawn under
the Credit Facility. The LGJV had cash and cash equivalents of $78.9 million on May 31, 2023. We believe we have sufficient cash and access toborrowings and other resources to carry out our business plans for at least the next 12 months. We may decide to increase our current financialresources with external financings if our long-term business needs require us to do so however there can be no assurance that the financing will beavailable to us on acceptable terms, or at all. We manage liquidity risk through the Credit Facility and the management of our capital structure.
29
Table of Contents
Contractual Obligations
There have been no material changes from the contractual obligations described in our 2021 10-K.
Critical Accounting Policies
Please refer to Note 2 – Summary of Significant Accounting Policies in our consolidated financial statements included in this Report and
the 2021 10-K for discussion of our critical accounting policies and estimates.
Jumpstart Our Business Startups Act of 2012
The Jumpstart Our Business Startups Act of 2012 (the “JOBS Act”) permits us, as an “emerging growth company,” to take advantage of
an extended transition period to comply with new or revised accounting standards applicable to public companies. We have elected to “opt out” ofthis provision and, as a result, we will comply with new or revised accounting standards on the relevant dates on which adoption of such standardsis required for public companies that are not emerging growth companies. The decision to opt out of the extended transition period under theJOBS Act is irrevocable.
Non-GAAP Financial Measures
We use certain measures that are not defined by GAAP to evaluate various aspects of our business. These non-GAAP financial measures
are intended to provide additional information only and do not have any standardized meaning prescribed by GAAP and should not be consideredin isolation or as a substitute for measures of performance prepared in accordance with GAAP. The measures are not necessarily indicative ofoperating profit or cash flow from operations as determined under GAAP. Please see “Cash Costs and All-In Sustaining Costs” and“Reconciliation of expenses (GAAP) to non-GAAP measures” below.
Cash Costs and All-In Sustaining Costs
Cash costs and all-in sustaining costs (“AISC”) are non-GAAP measures. AISC was calculated based on guidance provided by the World
Gold Council (“WGC”). WGC is not a regulatory industry organization and does not have the authority to develop accounting standards fordisclosure requirements. Other mining companies may calculate AISC differently as a result of differences in underlying accounting principlesand policies applied, as well as definitional differences of sustaining versus expansionary (i.e. non-sustaining) capital expenditures based uponeach company’s internal policies. Current GAAP measures used in the mining industry, such as cost of sales, do not capture all of the expendituresincurred to discover, develop and sustain production. Therefore, we believe that cash costs and AISC are non-GAAP measures that provideadditional information to management, investors and analysts that aid in the understanding of the economics of the Company’s operations andperformance compared to other producers and provides investors visibility by better defining the total costs associated with production.
Cash costs include all direct and indirect operating cash costs related directly to the physical activities of producing metals, including
mining, processing and other plant costs, treatment and refining costs, general and administrative costs, royalties and mining production taxes.AISC includes total production cash costs incurred at the LGJV’s mining operations plus sustaining capital expenditures. The Company believesthis measure represents the total sustainable costs of producing silver from current operations and provides additional information of the LGJV’soperational performance and ability to generate cash flows. As the measure seeks to reflect the full cost of silver production from currentoperations, new project and expansionary capital at current operations are not included. Certain cash expenditures such as new project spending,tax payments, dividends, and financing costs are not included.
30
Table of Contents
Reconciliation of expenses (GAAP) to non-GAAP measures
The table below presents a reconciliation between the most comparable GAAP measure of the LGJV’s expenses to the non-GAAP
measures of (i) cash costs, (ii) cash costs, net of by-product credits, (iii) co-product AISC and (iv) by-product AISC for our operations. Thecalculation for determining silver equivalent ounces was updated to include final settlements in the calculation of the realized metal prices andcash cost and AISC per ounce was updated to include period end accruals (volume and value for payable metals). The prior period comparativeswere updated to reflect this change however the cash cost and AISC per ounce calculated on this basis is not materially different from the cashcost and AISC cost per ounce previously reported.
     Three Months Ended      Three Months Ended
(in thousands, except unit costs)March 31, 2022March 31, 2021
Cost of sales$ 25,088$ 19,805
Royalties  1,494  884
Exploration  2,121  649
General and administrative  2,820  3,246
Depreciation, depletion and amortization  16,342  10,949
Expenses$ 47,865$ 35,533
Depreciation, depletion and amortization  (16,342)  (10,949)
Exploration1  (2,121)  (649)
Treatment and refining charges2  4,964  6,635
Cash costs (A)$ 34,366$ 30,570
Sustaining capital  17,773  12,216
AISC (B)$ 52,139$ 42,786
By-product credits3  (34,791)  (17,212)
AISC, net of by-product credits (C)$ 17,348$ 25,574
Cash costs, net of by-product credits (D)$ (425)$ 13,358
Payable ounces of silver equivalent4 (E)  3,661  1,932
Co-product cash cost per ounce of payable silver equivalent (A/E)$ 9.39$ 15.83
Co-product AISC per ounce of payable silver equivalent (B/E)$ 14.24$ 22.15
Payable ounces of silver (F)  2,202  1,310
By-product cash cost per ounce of payable silver (D/F)$ (0.19)$ 10.20
By-product AISC per ounce of payable silver (C/F)$ 7.88$ 19.52
(1) Exploration costs are not related to current operations.(2) Represent reductions on customer invoices and are included in Sales of the LGJV combined statement of income (loss).(3) By-product credits reflect realized metal prices of zinc, lead and gold for the applicable period, which includes any final settlementadjustments from prior periods.(4) Silver equivalents utilize the average realized prices during the three months ended March 31, 2022, of $23.85/oz silver, $2.11/lb zinc,$1.01/lb lead and $1,832/oz gold and the average realized prices during the three months ended March 31, 2021 of $27.69/oz silver, $1.20/lb zinc,$0.92/lb lead and $1,764/oz gold. Realized prices include the impact of final settlement adjustments from sales.
Item 4. Controls and Procedures
Evaluation of Disclosure Controls and Procedures
We have established disclosure controls and procedures, as such term is defined in Rule 13a-15(e) under the Exchange Act, that are
designed to ensure that information required to be disclosed by us in the reports that we file or submit under the Exchange Act is recorded,processed, summarized and reported, within the time periods specified in the SEC’s rules and forms. Disclosure controls and procedures include,without limitation, controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed by us in the reports that we file or submitunder the Exchange Act is accumulated and communicated to management, including our principal executive and principal financial officers asappropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure.
31
Table of Contents
Our management, with the participation of our principal executive officer and principal financial officer, evaluated the effectiveness of
our disclosure controls and procedures as of March 31, 2022. Based on this evaluation, our principal executive officer and principal financialofficer concluded that our disclosure controls and procedures were not effective as of March 31, 2022, due to the material weaknesses in ourinternal control over financial reporting described in the 2021 10-K/A.
Changes in Internal Control over Financial Reporting
There have not been any changes in the Company’s internal control over financial reporting (as defined in Rule 13a-15(f) and 15d-15(f)
under the Exchange Act) that occurred during the quarter ended March 31, 2022, that have materially affected, or are reasonably likely tomaterially affect, the Company’s internal control over financial reporting.
Limitations on Effectiveness of Controls
Our management, including our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, do not expect that our disclosure controls and
procedures will prevent all errors and fraud. In designing and evaluating the disclosure controls and procedures, management recognized that anycontrols and procedures, no matter how well designed and operated, can provide only reasonable, not absolute, assurance of achieving the desiredcontrol objectives. Further, the design of a control system must reflect resource constraints, which require management to apply its judgment inevaluating the cost-benefit relationship of possible controls and procedures. Because of the inherent limitations in all control systems, noevaluation of controls can provide absolute assurance that all control issues and instances of fraud, if any, within the Company have beendetected. These inherent limitations include the realities that judgments in decision making can be faulty, and that breakdowns can occur becauseof simple error or mistake. Additionally, controls can be circumvented by the individual acts of some persons, by collusion of two or more peopleor by management’s override of the control.
The design of any system of controls also is based in part upon certain assumptions about the likelihood of future events, and there can
be no assurance that any design will succeed in achieving its stated goals under all potential future conditions. Over time, controls may becomeinadequate because of changes in conditions, or the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Because of the inherentlimitations in a cost-effective control system, misstatements due to error or fraud may occur and not be detected.
PART II – OTHER INFORMATION
Item 1A. Risk Factors
Factors that could cause our actual results to differ materially from those in this Report include, but are not limited to, any of the risks
described in the 2021 10-K/A. Any of these factors could result in a significant or material adverse effect on our results of operations or financialcondition. Additional risk factors not currently known to us or that we currently deem immaterial may also adversely affect us. As of the date ofthis Report, there have been no material changes to the risk factors disclosed in the 2021 10-K/A.
Item 6.  Exhibits
31.1*Section 302 Certification of Chief Executive Officer
31.2*Section 302 Certification of Chief Financial Officer
32.1**Section 1350 Certifications
101.INS*Inline XBRL Instance Document - the instance document does not appear in the Interactive Data File because its XBRL tagsare embedded within the Inline XBRL document
101.SCH*Inline XBRL Taxonomy Extension Schema Document
101.CAL*Inline XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document
101.DEF*Inline XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document
32
Table of Contents
101.LAB*Inline XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document
101.PRE*Inline XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document
104*Cover Page Interactive Data File (formatted as Inline XBRL with applicable taxonomy extension information contained inExhibits 101)
*Filed herewith
**Furnished herewith
33
Table of Contents
SIGNATURES
Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf
by the undersigned thereunto duly authorized.
GATOS SILVER, INC.(Registrant)
June 26, 2023
By:/s/ Dale Andres
  Dale Andres
  Chief Executive Officer
June 26, 2023
By:/s/ André van Niekerk
  André van Niekerk
  Chief Financial Officer
34
EXHIBIT 31.1
CERTIFICATION OF CHIEF EXECUTIVE OFFICER
I, Dale Andres, certify that:
1. I have reviewed this quarterly report on Form 10-Q/A of Gatos Silver, Inc.;
2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make
the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period coveredby this report;
3. Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material
respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;
4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined
in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f)and 15d-15(f)) for the registrant and have:
a. Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed  under  our
supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us byothers within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared;
b. Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our
supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements forexternal purposes in accordance with generally accepted accounting principles;
c. Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the
effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and
d. Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most
recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonablylikely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and
5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting,
to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions):
a. All  significant  deficiencies  and  material  weaknesses  in  the  design  or  operation  of  internal  control  over  financial  reporting  which  are
reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and
b. Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal
control over financial reporting.
Date: June 26, 2023By:/s/ Dale Andres
Dale AndresChief Executive Officer
EXHIBIT 31.2
CERTIFICATION OF CHIEF FINANCIAL OFFICER
I, André van Niekerk, certify that:
1.I have reviewed this quarterly report on Form 10-Q/A of Gatos Silver, Inc.;
2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make
the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period coveredby this report;
3. Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material
respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;
4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined
in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f)and 15d-15(f)) for the registrant and have:
a. Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed  under  our
supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us byothers within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared;
b. Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our
supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements forexternal purposes in accordance with generally accepted accounting principles;
c. Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the
effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and
d. Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most
recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonablylikely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and
5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting,
to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions):
a.All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are
reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and
b. Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal
control over financial reporting.
Date: June 26, 2023By:/s/ André van Niekerk
André van NiekerkChief Financial Officer
EXHIBIT 32.1
CERTIFICATION PURSUANT TO
18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO
SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002
In connection with the Quarterly Report on Form 10-Q/A of Gatos Silver, Inc. (the “Company”) for the quarterly period ended March 31,
2022, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), Dale Andres, as Chief Executive Officer of theCompany, and André van Niekerk, as Chief Financial Officer of the Company, each hereby certifies, pursuant to and solely for the purpose of 18U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, to the best of his knowledge and belief, that:
(1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and
(2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the
Company.
/s/ Dale AndresDale AndresChief Executive OfficerJune 26, 2023
/s/ André van NiekerkAndré van NiekerkChief Financial OfficerJune 26, 2023