Try our mobile app

Published: 2020-05-06
<<<  go to IMO company page
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
         
Consolidated statement of income (U.S. GAAP, unaudited) 
         
          Three Months 
           to March 31 
millions of Canadian dollars     2020 2019 
Revenues and other income     
 Revenues (a)   6,664 7,965 
 Investment and other income (note 4)   26 17 
Total revenues and other income     6,690 7,982 
       
Expenses     
 Exploration   1 33 
 Purchases of crude oil and products (b) (note 13)   4,226 4,895 
 Production and manufacturing (c)   1,579 1,595 
 Selling and general (c)   166 213 
 Federal excise tax and fuel charge   451 394 
 Depreciation and depletion (note 13)   473 390 
 Non-service pension and postretirement benefit   30 36 
 Financing (d) (note 7)   19 28 
Total expenses     6,945 7,584 
       
Income (loss) before income taxes   (255) 398 
       
Income taxes   (67) 105 
       
Net income (loss)     (188) 293 
        
Per share information (Canadian dollars)  
Net income (loss) per common share - basic (note 11)   (0.25) 0.38 
Net income (loss) per common share - diluted (note 11)   (0.25) 0.38 
(a) Amounts from related parties included in revenues.   1,736 1,722 
(b) Amounts to related parties included in purchases of crude oil and products.   739 728 
(c)   Amounts to related parties included in production and manufacturing, 
 183 161 
and selling and general expenses. 
(d)   Amounts to related parties included in financing, (note 7).  24 28 
The information in the notes to consolidated financial statements is an integral part of these statements. 
 
2 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
         Consolidated statement of comprehensive income (U.S. GAAP, unaudited) 
         
          Three Months 
           to March 31 
millions of Canadian dollars    2020 2019 
Net income (loss)     (188) 293 
        
Other comprehensive income (loss), net of income taxes      
 Postretirement benefits liability adjustment (excluding amortization)      (114) 18 
         
 Amortization of postretirement benefits liability adjustment       
  included in net periodic benefit costs     34 27 
Total other comprehensive income (loss)     (80) 45 
         
Comprehensive income (loss)     (268) 338 
The information in the notes to consolidated financial statements is an integral part of these statements. 
 
3 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
       
Consolidated balance sheet (U.S. GAAP, unaudited)    
         
        As at          As at 
         Mar 31        Dec 31 
millions of Canadian dollars  2020  2019 
Assets    
Current assets    
 Cash  1,388   1,718 
 Accounts receivable, less estimated doubtful accounts (a) (note 5)   1,556   2,699 
 Inventories of crude oil and products (note 13)  1,051   1,296 
 Materials, supplies and prepaid expenses   692   616 
Total current assets  4,687   6,329 
Investments and long-term receivables (b) (note 5)   902   891 
Property, plant and equipment,   55,168   54,868 
 less accumulated depreciation and depletion   (21,092)  (20,665) 
Property, plant and equipment, net  34,076   34,203 
Goodwill (note 13)  166   186 
Other assets, including intangibles, net   582   578 
Total assets  40,413   42,187 
      
Liabilities    
Current liabilities     
 Notes and loans payable (c)  229   229 
 Accounts payable and accrued liabilities (a) (note 9)   3,235   4,260 
 Income taxes payable  2   106 
Total current liabilities  3,466   4,595 
Long-term debt (d) (note 8)  4,969   4,961 
Other long-term obligations (note 9)  3,733   3,637 
Deferred income tax liabilities  4,675   4,718 
Total liabilities  16,843   17,911 
      
Shareholders' equity    
Common shares at stated value (e) (note 11)  1,357   1,375 
Earnings reinvested   24,204   24,812 
Accumulated other comprehensive income (loss) (note 12)  (1,991)  (1,911) 
Total shareholders' equity  23,570   24,276 
      
Total liabilities and shareholders' equity  40,413   42,187 
(a) Accounts receivable, less estimated doubtful accounts included net amounts receivable from related parties of $264 million                            (2019 - $1,007 million). 
(b) Investments and long-term receivables included amounts from related parties of $303 million (2019 - $296 million). 
(c) Notes and loans payable included amounts to related parties of $111 million (2019 - $111 million). 
(d) Long-term debt included amounts to related parties of $4,447 million (2019 - $4,447 million). 
(e) Number of common shares authorized and outstanding were 1,100 million and 734 million, respectively (2019 - 1,100 million and  744 million, respectively). 
The information in the notes to consolidated financial statements is an integral part of these statements. 
 Approved by the directors May 6, 2020  /s/ Bradley W. Corson   
   /s/ Daniel E. Lyons 
 Chairman, president and 
   Senior vice-president,  
chief executive officer      finance and administration, and controller 
 
4 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
Consolidated statement of shareholders' equity (U.S. GAAP, unaudited) 
     
             Three Months 
            to March 31 
millions of Canadian dollars    2020 2019 
Common shares at stated value (note 11)       
At beginning of period    1,375 1,446 
Share purchases at stated value    (18) (19) 
At end of period    1,357 1,427 
       
Earnings reinvested       
At beginning of period    24,812 24,560 
Net income (loss) for the period     (188) 293 
Share purchases in excess of stated value    (256) (342) 
Dividends declared    (162) (147) 
Cumulative effect of accounting change (note 5)    (2) - 
At end of period    24,204 24,364 
       
Accumulated other comprehensive income (loss) (note 12)       
At beginning of period    (1,911) (1,517) 
Other comprehensive income (loss)     (80) 45 
At end of period    (1,991) (1,472) 
       
Shareholders' equity at end of period    23,570 24,319 
The information in the notes to consolidated financial statements is an integral part of these statements. 
 
5 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
         
Consolidated statement of cash flows (U.S. GAAP, unaudited) 
         
          Three Months 
Inflow (outflow)         to March 31 
millions of Canadian dollars     2020 2019 
Operating activities     
Net income (loss)   (188) 293 
Adjustments for non-cash items:      
 Depreciation and depletion   453 390 
 Impairment of intangible assets (note 13)   20 - 
 (Gain) loss on asset sales (note 4)   (7) 5 
 Inventory write-down to current market value (note 13)   281 - 
 Deferred income taxes and other   43 (4) 
Changes in operating assets and liabilities:      
 Accounts receivable   1,143 (704) 
 Inventories, materials, supplies and prepaid expenses   (199) 19 
 Income taxes payable   (104) (28) 
 Accounts payable and accrued liabilities   (1,028) 903 
All other items - net (b)   9 129 
Cash flows from (used in) operating activities   423 1,003 
      
Investing activities     
Additions to property, plant and equipment   (310) (431) 
Proceeds from asset sales (note 4)   9 22 
Loans to equity companies - net   (7) (54) 
Cash flows from (used in) investing activities   (308) (463) 
        
Financing activities     
Reduction in finance lease obligations (note 8)   (7) (7) 
Dividends paid   (164) (149) 
Common shares purchased (note 11)   (274) (361) 
Cash flows from (used in) financing activities   (445) (517) 
      
Increase (decrease) in cash   (330) 23 
Cash at beginning of period   1,718 988 
Cash at end of period (a)    1,388 1,011 
(a) Cash is composed of cash in bank and cash equivalents at cost. Cash equivalents are all highly liquid securities with maturity of three months or less when purchased. 
(b) Included contributions to registered pension plans.     (59) (41) 
         
Income taxes (paid) refunded.      (153) 23 
Interest (paid), net of capitalization.      (19) (28) 
The information in the notes to consolidated financial statements is an integral part of these statements. 
 
6 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
Notes to consolidated financial statements (unaudited)  1.  Basis of financial statement preparation 
 
These unaudited consolidated financial statements have been prepared in accordance with United States Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) and follow the same accounting policies and methods of computation as, and should be read in conjunction with, the most recent annual consolidated financial statements filed with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) in the 
company’s 2019 annual 
report on Form 10-K. In the opinion of the company, the information furnished herein reflects all known accruals and adjustments necessary for a fair statement of the results for the periods reported herein. All such adjustments are of a normal recurring nature.   The 
company’s exploration and production activities are accounted for under the "successful efforts" method. 
 The results for the three months ended March 31, 2020, are not necessarily indicative of the operations to be expected for the full year.   All amounts are in Canadian dollars unless otherwise indicated.   2.  Accounting changes  Effective January 1, 2020, Imperial adopted the Financial Accounting Standards 
Board’s update, Financial 
Instruments - Credit Losses (Topic 326), as amended. The standard requires a valuation allowance for credit losses be recognized for certain financial assets that reflects the current expected credit loss over the 
asset’s 
contractual life. The valuation allowance considers the risk of loss, even if remote and considers past events, current conditions and expectations of the future. The standard did not have a material impact on the company
’s financial statements. 
 
7 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
3.  Business segments  
            
Three Months to March 31       Upstream        Downstream        Chemical 
millions of Canadian dollars 2020 2019   2020 2019   2020 2019 
Revenues and other income           
 Revenues (a) 1,652 2,240   4,796 5,474   216 251 
 Intersegment sales 722 948   568 448   44 72 
 Investment and other income (note 4) - -   15 10   - - 
   2,374 3,188   5,379 5,932   260 323 
Expenses           
 Exploration 1 33   - -   - - 
 Purchases of crude oil and products (note 13) 1,650 1,586   3,769 4,582   140 193 
 Production and manufacturing 1,108 1,156   408 381   63 58 
 Selling and general - -   181 179   25 21 
 Federal excise tax and fuel charge - -   451 394   - - 
 Depreciation and depletion (note 13) 417 334   46 46   4 4 
 Non-service pension and postretirement      benefit 
- -   - -   - - 
 Financing (note 7) - -   - -   - - 
Total expenses 3,176 3,109   4,855 5,582   232 276 
Income (loss) before income taxes (802) 79   524 350   28 47 
Income tax expense (benefit) (194) 21   122 93   7 13 
Net income (loss) (608) 58   402 257   21 34 
Cash flows from (used in) operating activities 464 280   22 732   (3) 48 
Capital and exploration expenditures (b) 231 372   76 129   9 17 
Total assets as at March 31 (c) (note 13) 33,367 35,235   4,580 5,556   438 454 
             
             
Three Months to March 31 Corporate and other         Eliminations        Consolidated 
millions of Canadian dollars 2020 2019   2020 2019   2020 2019 
Revenues and other income           
 Revenues (a) - -   - -   6,664 7,965 
 Intersegment sales - -   (1,334) (1,468)  - - 
 Investment and other income (note 4) 11 7   - -   26 17 
   11 7   (1,334) (1,468)  6,690 7,982 
Expenses           
 Exploration - -   - -   1 33 
 Purchases of crude oil and products (note 13) - -   (1,333) (1,466)  4,226 4,895 
 Production and manufacturing - -   - -   1,579 1,595 
 Selling and general (39) 15   (1) (2)  166 213 
 Federal excise tax and fuel charge - -   - -   451 394 
 Depreciation and depletion (note 13) 6 6   - -   473 390 
 Non-service pension and postretirement      benefit 
30 36   - -   30 36 
 Financing (note 7) 19 28   - -   19 28 
Total expenses 16 85   (1,334) (1,468)  6,945 7,584 
Income (loss) before income taxes (5) (78)  - -   (255) 398 
Income tax expense (benefit) (2) (22)  - -   (67) 105 
Net income (loss) (3) (56)  - -   (188) 293 
Cash flows from (used in) operating activities (43) (57)  (17) -   423 1,003 
Capital and exploration expenditures (b) 15 11   - -   331 529 
Total assets as at March 31 (c) (note 13) 2,242 1,697   (214) (445)  40,413 42,497 
 
8 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
(a)  Included export sales to the United States of $1,373 million (2019 - $1,664 million). Export sales to the United States were recorded 
in all operating segments, with the largest effects in the Upstream segment. 
(b)  Capital and exploration expenditures (CAPEX) include exploration expenses, additions to property, plant and equipment, additions 
to finance leases, additional investments and acquisitions. CAPEX excludes the purchase of carbon emission credits. 
(c)  In 2019, the company removed $570 million from Total assets and corresponding liabilities in the Downstream segment associated 
with the Government of Ontario’s revocation of its cap and trade legislation. 
 
9 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
4.  Investment and other income  
         
Investment and other income included gains and losses on asset sales as follows:     
             Three Months 
            to March 31 
millions of Canadian dollars     2020 2019 
Proceeds from asset sales     9 22 
Book value of asset sales      2 27 
Gain (loss) on asset sales, before-tax      7 (5) 
Gain (loss) on asset sales, after-tax      6 (4) 
 5.  Allowance for current expected credit loss (CECL)  Effective January 1, 2020, the company adopted the Financial Accounting Standards 
Board’s update, 
Financial Instruments – Credit Losses (Topic 326), as amended. The standard requires a valuation allowance 
for credit losses be recognized for certain financial assets that reflects the current expected credit loss over the 
asset’s contractual life. The valuation allowance considers the risk of loss, even if remote, and considers 
past events, current conditions and reasonable and supportable forecasts. The standard requires this expected loss methodology for trade receivables, certain other financial assets and off-balance-sheet credit exposures. The cumulative effect adjustment related to the adoption of this standard reduced 
“Earnings 
reinvested” in Shareholders’ equity by $2 million.  The company is exposed to credit losses primarily through sales of petroleum products, crude oil, natural gas liquids and natural gas, as well as loans to equity companies and joint venture receivables. A 
counterparty’s 
ability to pay is assessed through a credit review process that considers payment terms, the counterparty’s 
established credit rating or the company’s assessment of the counterparty’s credit worthiness, contract terms, 
and other risks. The company can require prepayment or collateral to mitigate certain credit risks.  The company groups financial assets into portfolios that share similar risk characteristics for purposes of determining the allowance for credit losses. Each reporting period, the company assesses whether a significant change in credit loss or risk has occurred. Among the quantitative and qualitative factors considered are historical financial data, current conditions, industry and country risk, current credit ratings and the quality of third-party guarantees secured from the counterparty. Financial assets are written off in whole, or in part, when practical recovery efforts have been exhausted and no reasonable expectation of recovery exists. Subsequent recoveries of amounts previously written off are recognized in earnings. The company manages receivable portfolios using past due balances as a key credit quality indicator.  The company recognizes a credit allowance for off-balance-sheet credit exposures as a liability on the balance sheet, separate from the allowance for credit losses related to recognized financial assets. These exposures could include unfunded loans to equity companies and financial guarantees that cannot be cancelled unilaterally by the company.  During the first quarter of 2020, the COVID-19 pandemic spread rapidly through most areas of the world resulting in economic uncertainty, global financial market volatility, and negative effects in the credit markets. The company has considered these effects, along with the significantly lower balances of trade receivables at the end of the quarter, in its estimate of credit losses and concluded no material adjustment to credit allowances in the quarter was required. As of March 31, 2020, the 
company’s evaluation of financial 
assets under Financial Instruments – Credit Losses (Topic 326), as amended included $1,158 million of 
accounts receivable, net of allowances of $3 million, investments and long-term receivables of $319 million, and off-balance-sheet credit exposure of $29 million. The company has determined that, at this time, no credit allowance is required for investments and long-term receivables, and for off-balance-sheet credit exposures. 
 
10 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
6.  Employee retirement benefits  
        
The components of net benefit cost were as follows:      
            Three Months 
            to March 31 
millions of Canadian dollars    2020 2019 
Pension benefits:       
 Current service cost    76 57 
 Interest cost    77 81 
 Expected return on plan assets    (98) (87) 
 Amortization of prior service cost    4 - 
 Amortization of actuarial loss (gain)    38 37 
 Net periodic benefit cost    97 88 
         
Other postretirement benefits:        
 Current service cost    6 4 
 Interest cost    6 5 
 Amortization of actuarial loss (gain)    3 - 
 Net periodic benefit cost    15 9 
 7.  Financing costs  
           Three Months 
            to March 31 
millions of Canadian dollars    2020 2019 
Debt-related interest    34 39 
Capitalized interest    (15) (11) 
Net interest expense    19 28 
Other interest    - - 
Total financing    19 28 
 8.  Long-term debt  
   As at   As at 
    Mar 31   Dec 31 
millions of Canadian dollars  2020  2019 
Long-term debt  4,447  4,447 
Finance leases   522  514 
Total long-term debt  4,969  4,961 
 9.  Other long-term obligations  
   As at   As at 
    Mar 31   Dec 31 
millions of Canadian dollars  2020  2019 
Employee retirement benefits (a)  1,963  1,822 
Asset retirement obligations and other environmental liabilities (b)  1,382  1,388 
Share-based incentive compensation liabilities  39  65 
Operating lease liability (c)  122  143 
Other obligations   227  219 
Total other long-term obligations  3,733  3,637 
(a)  Total recorded employee retirement benefits obligations also included $58 million in current liabilities (2019 - $58 million). (b)  Total asset retirement obligations and other environmental liabilities also included $124 million in current liabilities (2019 - $124 
million). 
(c)  Total operating lease liability also included $120 million in current liabilities (2019 - $115 million). In addition to the total operating 
lease liability, additional undiscounted commitments for leases not yet commenced totalled $29 million (2019 - $6 million). 
 
11 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
10.  Financial and derivative instruments  Financial instruments 
 
The fair value of the company’s financial instruments is determined by reference to various market data and 
other appropriate valuation techniques. There are no material differences between the fair value of the company’s financial instruments and the recorded carrying value. At March 31, 2020 and December 31, 2019 the fair value of long-term debt ($4,447 million, excluding finance lease obligations) was primarily a level 2 measurement.
 
 Derivative instruments
 
The company’s size, strong capital structure and the complementary nature of the Upstream, Downstream 
and Chemical businesses reduce the company’s enterprise-wide risk from changes in commodity prices and 
currency exchange rates. In addition, the company uses commodity-based contracts, including derivative instruments to manage commodity price risk. The company does not designate derivative instruments as a hedge for hedge accounting purposes.
 
 Credit risk associated with the 
company’s derivative position is mitigated by several factors, including the use 
of derivative clearing exchanges and the quality of and financial limits placed on derivative counterparties. The company maintains a system of controls that includes the authorization, reporting and monitoring of derivative activity. 
 
 The carrying values of derivative instruments on the Consolidated balance sheet were gross assets of $46 million, gross liabilities of $12 million and collateral payable of $28 million. At December 31, 2019 the carrying values of derivative instruments on the Consolidated balance sheet were gross assets of $0 million, gross liabilities of $2 million and collateral receivable of $6 million.  
 
 At March 31, 2020, the net notional forward long / (short) position of derivative instruments was (450,000) barrels for crude and (60,000) barrels for products. At December 31, 2019, the net notional forward long / (short) position of derivative instruments was (590,000) barrels for crude and 0 barrels for products.
 
 Realized and unrealized gain or (loss) on derivative instruments recognized in the Consolidated statement of income is included in the following lines on a before-tax basis:
 
   
           Three Months 
      to March 31 
      
millions of Canadian dollars     2020 2019 
Revenues      1 (2) 
Purchases of crude oil and products     34 (6) 
Total     35 (8) 
 
12 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
11.  Common shares  
 As of As of 
   Mar 31 Dec 31 
thousands of shares 2020 2019 
Authorized 1,100,000 1,100,000 
Common shares outstanding 734,077 743,902 
 The current 12-month normal course issuer bid program came into effect June 27, 2019, under which Imperial will continue its existing share purchase program. The program enables the company to purchase up to a maximum of 38,211,086 common shares (5 percent of the total shares on June 13, 2019) which includes shares purchased under the normal course issuer bid and from Exxon Mobil Corporation concurrent with, but outside of the normal course issuer bid. As in the past, Exxon Mobil Corporation has advised the company that it intends to participate to maintain its ownership percentage at approximately 69.6 percent.
 
 Effective April 1, 2020, Imperial suspended its share purchase program. The company purchased 28,697,514 common shares out of the 38,211,086 common shares allowable under the existing normal course issuer bid set to expire on June 26, 2020, including shares purchased from Exxon Mobil Corporation. Purchase plans may be modified at any time without prior notice.
 
 The excess of the purchase cost over the stated value of shares purchased has been recorded as a distribution of earnings reinvested.
 
  
The company's common share activities are summarized below:   
 Thousands of Millions of 
 shares dollars 
Balance as at December 31, 2018 782,565 1,446 
Issued under employee share-based awards 1 - 
Purchases at stated value (38,664) (71) 
Balance as at December 31, 2019 743,902 1,375 
Issued under employee share-based awards - - 
Purchases at stated value (9,825) (18) 
Balance as at March 31, 2020 734,077 1,357 
         
The following table provides the calculation of basic and diluted earnings per common share and the dividends declared by the company on its outstanding common shares: 
          Three Months 
          to March 31 
       2020 2019 
Net income (loss) per common share - basic     
Net income (loss) (millions of Canadian dollars)   (188) 293 
Weighted average number of common shares outstanding (millions of shares)   738.9 777.5 
Net income (loss) per common share (dollars)   (0.25) 0.38 
         
Net income (loss) per common share - diluted     
Net income (loss) (millions of Canadian dollars)   (188) 293 
Weighted average number of common shares outstanding (millions of shares)   738.9 777.5 
Effect of employee share-based awards (millions of shares)   2.0 2.3 
Weighted average number of common shares outstanding,     
 assuming dilution (millions of shares)   740.9 779.8 
Net income (loss) per common share (dollars)   (0.25) 0.38 
         
Dividends per common share - declared (dollars)    0.22 0.19 
 
13 
   
IMPERIAL OIL LIMITED 
  
 
12.  Other comprehensive income (loss) information  
       
Changes in accumulated other comprehensive income (loss):      
        
millions of Canadian dollars    2020 2019 
Balance at January 1    (1,911) (1,517) 
Postretirement benefits liability adjustment:       
 Current period change excluding amounts reclassified      
  from accumulated other comprehensive income    (114) 18 
 Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income    34 27 
Balance at March 31    (1,991) (1,472) 
        
Amounts reclassified out of accumulated other comprehensive income (loss) - before tax income (expense): 
      
           Three Months 
           to March 31 
millions of Canadian dollars    2020 2019 
Amortization of postretirement benefits liability adjustment      
 included in net periodic benefit cost (a)    (45) (37) 
(a) This accumulated other comprehensive income component is included in the computation of net periodic benefit cost (note 6). 
        
Income tax expense (credit) for components of other comprehensive income (loss): 
      
           Three Months 
           to March 31 
millions of Canadian dollars    2020 2019 
Postretirement benefits liability adjustments:      
 Postretirement benefits liability adjustment (excluding amortization)    (37) 7 
 Amortization of postretirement benefits liability adjustment        
  included in net periodic benefit cost    11 10 
Total     (26) 17 
 13. Miscellaneous financial information  Crude oil and product inventories are carried at the lower of current market value or cost, determined under the last-in, first-out method (LIFO). In the first quarter of 2020, a non-cash charge of $281 million after-tax (Upstream - $229 million; Downstream - $52 million) was recorded associated with the carrying value of crude oil inventory exceeding the current market value. The adjustment will be re-evaluated at the end of each quarter in 2020. The earnings impact may be adjusted upward or downward based on prevailing market prices at the time of future evaluations. At year-end, the adjustment is considered permanent and is incorporated into the carrying value of the inventory.
 
 As disclosed in 
Imperial’s 2019 Form 10-K, goodwill is tested for impairment annually or more frequently if 
events or circumstances indicate it might be impaired. In light of recent changes in economic conditions and the reduction in the 
company’s market capitalization during the first quarter of 2020, the company assessed 
its goodwill balances for impairment and recognized a non-cash goodwill impairment charge of $20 million in the 
company’s Upstream segment. The goodwill impairment is reflected in “Depreciation and depletion” in the 
Consolidated statement of income and “Goodwill” in the Consolidated balance sheet. The remaining balance 
of goodwill is associated with the Downstream segment. 
   
 
14