Try our mobile app

Published: 2022-05-12
<<<  go to AQN company page
Unaudited Interim Consolidated Financial Statements ofAlgonquin Power & Utilities Corp.For the three months ended March 31, 2022 and 2021
Algonquin Power & Utilities Corp.
Unaudited Interim Consolidated Statements of Operations
(thousands of U.S. dollars, except per share amounts)Three months ended March 31
 20222021
Revenue
Regulated electricity distribution$ 280,694  $ 333,973 
Regulated gas distribution 263,434   198,614 
Regulated water reclamation and distribution 78,631   54,550 
Non-regulated energy sales 88,220   30,783 
Other revenue 24,718   16,622 
 735,697   634,542 
Expenses
Operating expenses 212,002   180,057 
Regulated electricity purchased 99,183   169,399 
Regulated gas purchased 132,566   73,381 
Regulated water purchased 2,823   2,742 
Non-regulated energy purchased 14,906   7,928 
Administrative expenses 17,452   16,643 
Depreciation and amortization 119,964   97,439 
Loss on foreign exchange 262   862 
 599,158   548,451 
Gain on sale of renewable assets (note 13(d)) 1,200   — 
Operating income 137,739   86,091 
Interest expense (57,943)   (49,580) 
Loss from long-term investments (note 6) (10,689)   (50,507) 
Other net losses (note 16) (4,730)   (8,384) 
Pension and other post-employment non-service costs (note 8) (2,578)   (3,684) 
Gain on derivative financial instruments (note 21(b)(iv)) 251   1,089 
Earnings (loss) before income taxes 62,050   (24,975) 
Income tax recovery (expense)  (note 15)
Current (6,304)   (3,375) 
Deferred (3,148)   25,013 
 (9,452)   21,638 
Net earnings (loss) 52,598   (3,337) 
Net effect of non-controlling interests (note 14)
Non-controlling interests 40,942   19,965 
Non-controlling interests held by related party (2,575)   (2,681) 
$ 38,367  $ 17,284 
Net earnings attributable to shareholders of Algonquin Power & Utilities Corp.$ 90,965  $ 13,947 
Preferred shares, Series A and preferred shares, Series D dividend (note 12) 2,220   2,214 
Net earnings attributable to common shareholders of Algonquin Power & Utilities Corp.$ 88,745  $ 11,733 
Basic and diluted net earnings per share (note 17)$ 0.13  $ 0.02 
See accompanying notes to unaudited interim consolidated financial statements
Algonquin Power & Utilities Corp.
Unaudited Interim Consolidated Statements of Comprehensive Income
 
(thousands of U.S. dollars)Three months ended March 31
 20222021
Net earnings (loss)$ 52,598  $ (3,337) 
Other comprehensive income (loss) (“OCI”):
Foreign currency translation adjustment, net of tax recovery of $3,310 and $536, 
respectively (notes 21(b)(iii) and 21(b)(iv)) 7,845   (273) 
Change in fair value of cash flow hedges, net of tax recovery of $22,298 and expense 
of $2,685, respectively (note 21(b)(ii)) (58,886)   7,644 
Change in pension and other post-employment benefits, net of tax expense of $2 and 
$138, respectively (note 8) 7   1,620 
OCI, net of tax (51,034)   8,991 
Comprehensive income 1,564   5,654 
Comprehensive loss attributable to the non-controlling interests (37,680)   (16,899) 
Comprehensive income attributable to shareholders of Algonquin Power & Utilities Corp.$ 39,244  $ 22,553 
See accompanying notes to unaudited interim consolidated financial statements
Algonquin Power & Utilities Corp.
Unaudited Interim Consolidated Balance Sheets
(thousands of U.S. dollars)
March 31,December 31,
 20222021
ASSETS
Current assets:
Cash and cash equivalents$ 93,212  $ 125,157 
Trade and other receivables, net (note 4) 437,089   403,426 
Fuel and natural gas in storage 57,975   74,209 
Supplies and consumables inventory 111,383   103,552 
Regulatory assets (note 5) 167,825   158,212 
Prepaid expenses 59,927   54,548 
Derivative instruments (note 21) 9,119   3,486 
Other assets 15,079   16,153 
 951,609   938,743 
Property, plant and equipment, net   11,770,209    11,042,446 
Intangible assets, net 107,422   105,116 
Goodwill 1,302,119   1,201,244 
Regulatory assets (note 5) 1,087,287   1,009,413 
Long-term investments (note 6)
Investments carried at fair value 1,809,298   1,848,456 
Other long-term investments 492,439   495,826 
Derivative instruments (note 21) 28,799   17,136 
Deferred income taxes 26,832   31,595 
Other assets  93,850   95,861 
$  17,669,864  $ 16,785,836 
See accompanying notes to unaudited interim consolidated financial statements
Algonquin Power & Utilities Corp.
Unaudited Interim Consolidated Balance Sheets (continued)
(thousands of U.S. dollars)
March 31,December 31,
 20222021
LIABILITIES AND EQUITY
Current liabilities:
Accounts payable$ 113,682  $ 185,291 
Accrued liabilities 458,003   428,733 
Dividends payable (note 12) 115,074   114,544 
Regulatory liabilities (note 5) 75,803   65,809 
Long-term debt (note 7) 18,285   356,397 
Other long-term liabilities (note 9) 162,312   167,908 
Derivative instruments (note 21) 36,325   38,569 
Other liabilities 9,610   7,461 
 989,094    1,364,712 
Long-term debt (note 7) 7,173,090    5,854,978 
Regulatory liabilities (note 5) 550,951   510,380 
Deferred income taxes 511,690   530,187 
Derivative instruments (note 21) 112,816   81,676 
Pension and other post-employment benefits obligation 229,984   226,387 
Other long-term liabilities (note 9) 509,661   515,911 
 10,077,286    9,084,231 
Redeemable non-controlling interests (note 14)
Redeemable non-controlling interest, held by related party (note 13(b)) 306,528   306,537 
Redeemable non-controlling interests 11,243   12,989 
 317,771   319,526 
Equity:
Preferred shares 184,299   184,299 
Common shares (note 10(a)) 6,057,249    6,032,792 
Additional paid-in capital 1,158   2,007 
Retained earnings (deficit) (315,879)   (288,424) 
Accumulated other comprehensive loss (“AOCI”) (note 11) (123,398)   (71,677) 
Total equity attributable to shareholders of Algonquin Power & Utilities Corp. 5,803,429    5,858,997 
Non-controlling interests
Non-controlling interests 1,397,133    1,441,924 
Non-controlling interest, held by related party (note 13(c)) 74,245   81,158 
 1,471,378    1,523,082 
Total equity 7,274,807    7,382,079 
Commitments and contingencies (note 19)Subsequent events (notes 7(a), 10(b))
$  17,669,864  $ 16,785,836 
See accompanying notes to unaudited interim consolidated financial statements
Algonquin Power & Utilities Corp.
Unaudited Interim Consolidated Statement of Equity
(thousands of U.S. dollars)
For the three months ended March 31, 2022     
Algonquin Power & Utilities Corp. Shareholders
AdditionalRetained Non-
CommonPreferredpaid-inearnings controlling
sharessharescapital(deficit)AOCIinterestsTotal
Balance, December 31, 
2021$  6,032,792  $  184,299  $ 2,007  $  (288,424)  $ (71,677)  $  1,523,082  $  7,382,079 
Net earnings —   —   —   90,965   —   (38,367)   52,598 
Effect of redeemable non-
controlling interests not 
included in equity     
(note 14) —   —   —   —   —   (1,196)   (1,196) 
OCI —   —   —   —   (51,721)   687   (51,034) 
Dividends declared and 
distributions to non-
controlling interests —   —   —   (96,254)   —   (16,558)   (112,812) 
Dividends and issuance of 
shares under dividend 
reinvestment plan 21,540   —   —   (21,540)   —   —   — 
Contributions received 
from non-controlling 
interests, net of cost —   —   —   —   —   3,730   3,730 
Common shares issued 
upon conversion of 
convertible debentures 6   —   —   —   —   —   6 
Common shares issued 
under employee share 
purchase plan 1,306   —   —   —   —   —   1,306 
Share-based 
compensation —   —   1,622   —   —   —   1,622 
Common shares issued 
pursuant to share-based 
awards 1,605   —   (2,471)   (626)   —   —   (1,492) 
Balance, March 31, 2022 $  6,057,249  $  184,299  $ 1,158  $  (315,879)  $  (123,398)  $  1,471,378  $  7,274,807 
See accompanying notes to unaudited interim consolidated financial statements
Algonquin Power & Utilities Corp.
Unaudited Interim Consolidated Statement of Equity (continued)
 
(thousands of U.S. dollars)
For the three months ended March 31, 2021     
Algonquin Power & Utilities Corp. Shareholders
AdditionalNon-
CommonPreferredpaid-incontrolling
sharessharescapitalDeficitAOCIinterestsTotal
Balance, December 31, 
2020$ 4,935,304  $  184,299  $ 60,729  $ 45,753  $  (22,507)  $  458,612  $ 5,662,190 
Net earnings (loss) —   —   —  13,947   —   (17,284)   (3,337) 
Effect of redeemable non-
controlling interests not 
included in equity     
(note 14) —   —   —  —   —  (963)   (963) 
OCI —   —   —   —   8,606   385   8,991 
Dividends declared and 
distributions to non-
controlling interests —   —   —   (74,177)   —   (6,201)   (80,378) 
Dividends and issuance of 
shares under dividend 
reinvestment plan 22,651   —   —   (22,651)   —   —   — 
Contributions received 
from non-controlling 
interests, net of cost —   —   6,919   —   (6,371)   214,952   215,500 
Common shares issued 
upon public offering, net 
of tax effected cost 127,427   —   —   —   —   —   127,427 
Issuance of common 
shares under employee 
share purchase plan 1,316   —   —   —   —   —   1,316 
Share-based 
compensation —   —   1,561   —   —   —   1,561 
Common shares issued
pursuant to share-based
awards 5,993   —   (9,578)   (3,202)   —   —   (6,787) 
Non-controlling interest 
assumed on asset 
acquisition —   —   —   —   —   29,141   29,141 
Balance, March 31, 2021 $ 5,092,691  $  184,299  $ 59,631  $  (40,330)  $  (20,272)  $  678,642  $ 5,954,661 
See accompanying notes to unaudited interim consolidated financial statements
Algonquin Power & Utilities Corp.Unaudited Interim Consolidated Statements of Cash Flows
(thousands of U.S. dollars)Three months ended March 31
 20222021
Cash provided by (used in):Operating Activities
Net earnings (loss) $ 52,598  $ (3,337) 
Adjustments and items not affecting cash:
Depreciation and amortization 119,964   97,439 
Deferred taxes 3,148   (25,013) 
Unrealized gain on derivative financial instruments (68)   (943) 
Share-based compensation  (365)   1,197 
Cost of equity funds used for construction purposes (509)   9 
Change in value of investments carried at fair value 40,507   71,745 
Pension and post-employment expense lower than contributions (5,613)   (3,658) 
Distributions received from equity investments, net of income 2,102   5,537 
Other 2,605   2,018 
Net change in non-cash operating items (note 20) (48,148)   (388,518) 
 166,221   (243,524) 
Financing Activities
Increase in long-term debt 2,572,530   2,523,221 
Repayments of long-term debt (1,636,910)   (1,747,081) 
Issuance of common shares, net of costs 1,306   128,743 
Cash dividends on common shares (93,381)   (70,008) 
Dividends on preferred shares (2,220)   (2,214) 
Contributions from non-controlling interests and redeemable non-controlling interests —   210,673 
Production-based cash contributions from non-controlling interest 3,730   4,832 
Distributions to non-controlling interests, related party (note 13(b) and (c)) (10,006)   (6,982) 
Distributions to non-controlling interests (8,349)   (1,088) 
Payments upon settlement of derivatives (26,254)   (33,782) 
Shares surrendered to fund withholding taxes on exercised share options (626)   (809) 
Increase in other long-term liabilities 5,199   38,874 
Decrease in other long-term liabilities (1,234)   (492) 
 803,785   1,043,887 
Investing Activities
Additions to property, plant and equipment and intangible assets (327,699)   (295,389) 
Increase in long-term investments (47,257)   (467,206) 
Acquisitions of operating entities (note 3) (632,711)   — 
Increase in other assets (2,464)   (447) 
Receipt of principal on development loans receivable 122   — 
Decrease in long-term investments 2,403   — 
Other proceeds —   4,344 
 (1,007,606)   (758,698) 
Effect of exchange rate differences on cash and restricted cash 562   50 
Increase (decrease) in cash, cash equivalents and restricted cash (37,038)   41,715 
Cash, cash equivalents and restricted cash, beginning of period 161,389   130,018 
Cash, cash equivalents and restricted cash, end of period$ 124,351  $ 171,733 
Algonquin Power & Utilities Corp.
Unaudited Interim Consolidated Statements of Cash Flows (continued)
(thousands of U.S. dollars)Three months ended March 31
20222021
Supplemental disclosure of cash flow information:Cash paid during the period for interest expense
$ 61,606  $ 56,361 
Cash paid (refund received) during the period for income taxes$ 1,210  $ (985) 
Cash received during the period for distributions from equity investments$ 34,091  $ 26,785 
Non-cash financing and investing activities:Property, plant and equipment acquisitions in accruals
$ 83,319  $ 120,535 
Issuance of common shares under dividend reinvestment plan and share-based compensation plans$ 24,451  $ 29,960 
Property, plant and equipment, intangible assets and accrued liabilities in exchange of note receivable$ —  $ 87,128 
See accompanying notes to unaudited interim consolidated financial statements
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
Algonquin  Power  &  Utilities  Corp.  (“AQN”  or  the  “Company”)  is  an  incorporated  entity  under  the  Canada  Business Corporations Act. AQN's operations are organized across two primary business units consisting of the Regulated Services Group and the Renewable Energy Group. The Regulated Services Group owns and operates a portfolio of regulated electric, natural gas, water distribution and wastewater collection utility systems and transmission operations in the United States, Canada,  Bermuda  and  Chile;  the  Renewable  Energy  Group  owns  and  operates  a  diversified  portfolio  of  non-regulated renewable and thermal electric generation assets. 
1.Significant accounting policies(a)
Basis of preparationThe accompanying unaudited interim consolidated financial statements and notes have been prepared in accordance with generally accepted accounting principles in the United States (“U.S. GAAP”) and follow disclosure required under Regulation S-X provided by the U.S. Securities and Exchange Commission. In the  opinion  of  management,  the  unaudited  interim  consolidated  financial  statements  include  all adjustments that are of a recurring nature and necessary for a fair presentation of the results of interim operations.The significant accounting policies applied to these unaudited interim consolidated financial statements of AQN are consistent with those disclosed in the consolidated financial statements of AQN as at and for the year ended December 31, 2021.
(b)SeasonalityAQN's  operating  results  are  subject  to  seasonal  fluctuations  that  could  materially  impact  quarter-to-quarter  operating  results  and,  thus,  one  quarter's  operating  results  are  not  necessarily  indicative  of  a subsequent quarter's operating results. Where decoupling mechanisms exist, total volumetric revenue is prescribed  by  the  applicable  regulatory  authority  and  is  not  affected  by  usage.  AQN's  electrical distribution  utilities  can  experience  higher  or  lower  demand  in  the  summer  or  winter  depending  on  the specific regional weather and industry characteristics. During the winter period, natural gas distribution utilities generally experience higher demand than during the summer period. AQN’s water and wastewater utility  assets’  revenues  fluctuate  depending  on  the  demand  for  water,  which  is  normally  higher  during drier and hotter months of the summer. AQN’s hydroelectric energy assets are primarily “run-of-river” and as such fluctuate with the natural water flows.  During the winter and summer periods, flows are generally slower,  while  during  the  spring  and  fall  periods  flows  are  heavier.  For  AQN's  wind  energy  assets,  wind resources  are  typically  stronger  in  spring,  fall  and  winter,  and  weaker  in  summer.  AQN's  solar  energy assets generally experience greater insolation in summer, weaker in winter. 
(c)Foreign currency translationAQN’s  reporting  currency  is  the  U.S.  dollar.  Within  these  unaudited  interim  consolidated  financial statements, the Company denotes any amounts denominated in Canadian dollars with “C$”, in Chilean pesos with "CLP" and in Chilean Unidad de Fomento with "CLF" immediately prior to the stated amount.  
2.  Recently adopted accounting pronouncementsThe FASB issued ASU 2021-05, Leases (Topic 842): Lessors — Certain Leases with Variable Lease Payments to address concerns relating to day-one losses for sales-type or direct financing leases with variable payments that do not depend on a reference index or rate. The update amends the lease classification requirements for lessors to align them with past practice under Topic 840, Leases. The adoption of this update did not have an impact on the unaudited interim consolidated financial statements.The  FASB  issued  ASU  2020-06,  Debt  —  Debt  with  Conversion  and  Other  Options  (Subtopic  470-20)  and Derivatives  and  Hedging  —  Contracts  in  Entity's  Own  Equity  (Subtopic  815-40):  Accounting  for  Convertible Instruments  and  Contracts  in  an  Entity's  Own  Equity  to  address  the  complexity  associated  with  accounting  for certain financial instruments with characteristics of liabilities and equity. The number of accounting models for convertible  debt  instruments  and  convertible  preferred  stock  is  being  reduced  and  the  guidance  has  been amended for the derivatives scope exception for contracts in an entity's own equity to reduce form-over-substance-based  accounting  conclusions.  The  adoption  of  this  update  did  not  have  an  impact  on  the  unaudited  interim consolidated financial statements.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
2.  Recently adopted accounting pronouncements (continued)The FASB issued ASU 2020-04, Reference Rate Reform (Topic 848): Facilitation of the Effects of Reference Rate Reform on Financial Reporting, which provides optional expedients and exceptions to ease the potential burden in accounting  for  reference  rate  reform.  The  amendments  apply  to  contracts,  hedging  relationships,  and  other transactions that reference LIBOR or another reference rate expected to be discontinued because of the reference rate  reform.  The  FASB  issued  an  update  to  Topic  848  in  ASU  2021-01  to  clarify  that  the  scope  of  Topic  848 includes derivatives affected by the discounting transition. The adoption of this update did not have an impact on the unaudited interim consolidated financial statements.
3.Business and assets acquisitionsAcquisition of New York American Water Company, Inc.Effective January 1, 2022, the Company completed the acquisition of New York American Water Company, Inc. (subsequently  renamed  Liberty  Utilities  (New  York  Water)  Corp.  (“Liberty  NY  Water”)).  Liberty  NY  Water  is  a Merrick, New York based regulated water and wastewater utility company, serving customers in seven counties in southeastern New York.A purchase price of $608,000 (before closing adjustments) was paid for this acquisition. The costs related to this acquisition have been expensed through the consolidated statement of operations. The following table summarizes the preliminary allocation of the acquisition prices of the assets acquired and liabilities assumed at the acquisition date:
Working capital$ 5,020 
Property, plant and equipment 526,785 
Goodwill 86,849 
Regulatory assets 67,319 
Other assets 4,507 
Pension and other post-employment obligations (13,402) 
Regulatory liabilities (60,039) 
Other liabilities (8,026) 
Total net assets acquired 609,013 
Cash and cash equivalents 57 
Net assets acquired, net of cash and cash equivalents$ 608,956 
The  determination  of  the  fair  value  of  assets  acquired  and  liabilities  assumed  is  based  upon  management's estimates and certain assumptions. Due to the timing of the acquisition, the Company has not finalized the fair value measurements. In particular, the valuation of regulatory assets and liabilities and deferred income taxes have not  been  completed.  The  Company  will  continue  to  review  information  and  perform  further  analysis  prior  to finalizing the fair value of assets acquired and liabilities assumed.Goodwill  represents  the  excess  of  the  purchase  price  over  the  aggregate  fair  value  of  net  assets  acquired.  The contributing  factors  to  the  amount  recorded  as  goodwill  include  future  growth,  potential  synergies,  and  cost savings in the delivery of certain shared administrative and other services.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
4.Accounts receivableAccounts  receivable  as  at  March  31,  2022  include  unbilled  revenue  of  $100,280  (December  31,  2021  - $102,693) from the Company’s regulated utilities.  Accounts receivable as at March 31, 2022 are presented net of allowance for doubtful accounts of $29,238 (December 31, 2021 - $19,327). 
5.Regulatory mattersThe  operating  companies  within  the  Regulated  Services  Group  are  subject  to  regulation  by  the  respective authorities of the jurisdictions in which they operate. The respective public utility commissions have jurisdiction with respect to rate, service, accounting policies, issuance of securities, acquisitions and other matters. Except for ESSAL,  these  utilities  operate  under  cost-of-service  regulation  as  administered  by  these  authorities.  The Company’s regulated utility operating companies are accounted for under the principles of ASC 980, Regulated Operations.  Under ASC 980, regulatory assets and liabilities that would not be recorded under U.S. GAAP for non-regulated entities are recorded to the extent that they represent probable future revenue or expenses associated with  certain  charges  or  credits  that  will  be  recovered  from  or  refunded  to  customers  through  the  rate  setting process.
At any given time, the Company can have several regulatory proceedings underway. The financial effects of these proceedings are reflected in the unaudited interim consolidated financial statements based on regulatory approval obtained to the extent that there is a financial impact during the applicable reporting period. 
UtilityState, province Regulatory proceeding Details
or countrytype
Empire Electric MissouriGeneral rate reviewOn April 6, 2022, the regulator approved an annual 
Systembase rate revenue increase of $35,516, as well as 
another  $4,000  in  revenues  associated  with  the 
Empire  Wind  Facilities.  Empire  Electric  System 
expects to file updated tariffs in May 2022 for new 
rates  to  become  effective  in  the  second  quarter  of 
2022. 
Empire  filed  a  petition  for  securitization  of  the 
costs  associated  with  the  impact  of  the  Midwest 
Extreme  Weather  Event  and  the  retirement  of 
Asbury  on  January  19,  2022  and  March  1,  2022, 
respectively.  The  commission  approved  the 
consolidation  of  the  two  petitions  but  reserved  the 
right to deconsolidate at its discretion.
BELCOBermudaGeneral rate reviewOn  March  18,  2022,  the  regulator  issued  a  final 
decision  authorizing  $224,056  and  $226,160  in 
revenue  for  2022  and  2023  respectively  at  a 
weighted average cost of capital or return of 7.16% 
in  each  year.    The  new  rates  are  effective  from  
April  1,  2022.  On  April  7,  2022,  Belco  filed  an 
appeal  in  the  Supreme  Court  of  Bermuda 
challenging the decisions made through the recent 
Retail Tariff Review. 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
5.Regulatory matters (continued)Regulatory assets and liabilities consist of the following:
March 31, December 31, 
20222021
Regulatory assets
Fuel and commodity cost adjustments 352,632   339,900 
Retired generating plant 182,573   185,073 
Pension and post-employment benefits 140,430   134,141 
Rate adjustment mechanism 120,505   117,309 
Income taxes 98,979   79,472 
Environmental remediation 79,395   81,802 
Deferred capitalized costs 74,773   62,599 
Wildfire mitigation and vegetation management 42,687   35,789 
Debt premium 30,198   34,204 
Asset retirement obligation 27,208   26,810 
Clean energy and other customer programs 26,268   26,015 
Cost of removal 10,787   — 
Rate review costs 9,341   9,167 
Long-term maintenance contract 7,978   9,134 
Other 51,358   26,210 
Total regulatory assets$  1,255,112  $  1,167,625 
Less: current regulatory assets (167,825)   (158,212) 
Non-current regulatory assets$  1,087,287  $  1,009,413 
Regulatory liabilities
Income taxes$ 326,919  $ 295,720 
Cost of removal 191,605   191,981 
Pension and post-employment benefits 55,647   34,468 
Clean energy and other customer programs 15,691   14,829 
Fuel and commodity costs adjustments 10,144   18,229 
Rate adjustment mechanism 4,582   3,316 
Rate base offset  4,476   4,998 
Other 17,690   12,648 
Total regulatory liabilities$ 626,754  $ 576,189 
Less: current regulatory liabilities (75,803)   (65,809) 
Non-current regulatory liabilities$ 550,951  $ 510,380 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
6.Long-term investmentsLong-term investments consist of the following:
March 31, December 31, 
20222021
Long-term investments carried at fair value
Atlantica$ 1,717,130  $  1,750,914 
 Atlantica Yield Energy Solutions Canada Inc. 90,012   95,246 
Other 2,156   2,296 
$ 1,809,298  $  1,848,456 
Other long-term investments
Equity-method investees (a)$ 401,607  $ 433,850 
Development loans receivable from equity-method investees (a) 63,150   31,468 
 Other 27,682   30,508 
$ 492,439  $ 495,826 
Income (loss) from long-term investments from the three months ended March 31 is as follows:
Three months ended March 31
20222021
Fair value loss on investments carried at fair value
Atlantica$ (33,784)  $ (64,433) 
Atlantica Yield Energy Solutions Canada Inc. (6,580)   (7,312) 
Other (143)   — 
$ (40,507)  $ (71,745) 
Dividend and interest income from investments carried at fair value
Atlantica$ 21,544  $ 20,564 
Atlantica Yield Energy Solutions Canada Inc. 7,294   4,344 
Other (2)   — 
$ 28,836  $ 24,908 
Other long-term investments
Equity method loss (4,531)   (5,554) 
Interest and other income 5,513   1,884 
$ 982  $ (3,670) 
Loss from long-term investments$ (10,689)  $ (50,507) 
(a)Equity-method investees and development loans receivable from equity investeesThe Company has non-controlling interests in various corporations, partnerships and joint ventures with a total  carrying  value  of  $401,607  (December  31,  2021  -  $433,850),  including  investments  in  variable interest entities ("VIEs") of $93,076 (December 31, 2021 - $86,202).During  2021,  the  Company  acquired  a  51%  interest  in  four  operating  wind  facilities  located  in  Texas (“Texas Coastal Wind Facilities”). All facilities have achieved commercial operations. The Company does not  control  the  entities  and  therefore  accounts  for  its  51%  interest  using  the  equity  method.  As  at    March 31, 2022, the Company had issued $119,750 in letters of credit and guarantees of performance obligations  under  energy  purchase  agreements  and  decommissioning  obligations  on  behalf  of  the  Texas Coastal Wind Facilities. 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
6.Long-term investments (continued)
Summarized combined information for AQN's investments in significant partnerships and joint ventures is as follows:
March 31, December 31, 
20222021
Total assets$ 2,277,093  $  2,126,934 
Total liabilities 1,181,482   945,971 
Net assets$ 1,095,611  $  1,180,963 
AQN's ownership interest in the entities 300,320   327,555 
Difference between investment carrying amount and underlying equity in 
net assets(a) 101,288   106,295 
AQN's investment carrying amount for the entities$ 401,608  $ 433,850 
(a)  The  difference  between  the  investment  carrying  amount  and  the  underlying  equity  in  net  assets  relates  primarily  to development fees, interest capitalized while the projects are under construction, the fair value of guarantees provided by the Company in regards to the investments and transaction costs.
Except  for  Liberty  Global  Energy  Solutions  B.V.  (“Liberty  Global  Energy  Solutions”),  the  development projects  are  considered  VIEs  due  to  the  level  of  equity  at  risk  and  the  disproportionate  voting  and economic  interests  of  the  shareholders.  The  Company  has  committed  loan  and  credit  support  facilities with some of its equity investees. During construction, the Company has agreed to provide cash advances and credit support for the continued development and construction of the equity investees' projects. As at March  31,  2022,  the  Company  had  issued  letters  of  credit  and  guarantees  of  performance  obligations under:  a  security  of  performance  for  a  development  opportunity;  wind  turbine  and  solar  panel  supply agreements; interconnection agreements; engineering, procurement and construction agreements; energy purchase agreements; and construction loan agreements. The fair value of the support provided recorded as at March 31, 2022 amounts to $6,223 (December 31, 2021 - $4,612). Summarized combined information for AQN's VIEs is as follows:
March 31, December 31, 
20222021
AQN's maximum exposure in regards to VIEs
Carrying amount$ 93,076  $ 86,202 
Development loans receivable 63,150   31,468 
Performance guarantees and other commitments on behalf of VIEs 508,867   409,232 
$ 665,093  $ 526,902 
The commitments are presented on a gross basis assuming no recoverable value in the assets of the VIEs.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
7.Long-term debtLong-term debt consists of the following:
Weighted 
average March 31, December 31, 
Borrowing typecouponMaturityPar value20222021
Senior unsecured revolving credit 
facilities (a) — 2022-2024N/A $ 150,306  $ 368,806 
Senior unsecured bank credit 
facilities (b) — 2022-2031N/A  757,233   141,956 
Commercial paper — 2022N/A  —   338,700 
U.S. dollar borrowings
Senior unsecured notes 
(Green Equity Units) 1.18 %2026 $  1,150,000   1,140,732   1,140,801 
Senior unsecured notes 3.46 %2022-2047 $  1,700,000   1,690,147   1,689,792 
Senior unsecured utility notes 6.34 %2023-2035 $ 142,000   155,159   155,571 
Senior secured utility bonds 4.71 %2026-2044 $ 556,216   557,346   558,177 
Canadian dollar borrowings
Senior unsecured notes (c) 3.68 %2027-2050 C$ 1,200,000   957,098   1,099,403 
Senior secured project notes 10.21 %2027 C$ 22,320   17,861   18,344 
Chilean Unidad de Fomento borrowings
Senior unsecured utility bonds 4.18 %2028-2040 CLF      1,753  85,141   77,963 
$  5,511,023  $  5,589,513 
Subordinated borrowings
Subordinated unsecured notes (d) 5.25 %2082 C$  400,000  $ 316,026  $ — 
Subordinated unsecured notes (d) 5.56 %2078-2082 $  1,387,500   1,364,326   621,862 
$  1,680,352  $ 621,862 
$  7,191,375  $  6,211,375 
Less: current portion (18,285)   (356,397) 
$  7,173,090  $  5,854,978 
Short-term  obligations  of  $960,570  that  are  expected  to  be  refinanced  using  the  long-term  credit  facilities  are presented as long-term debt.Long-term debt issued at a subsidiary level (project notes or utility bonds) relating to a specific operating facility is generally collateralized by the respective facility with no other recourse to the Company. Long-term debt issued at a  subsidiary  level  whether  or  not  collateralized  generally  has  certain  financial  covenants,  which  must  be maintained on a quarterly basis.  Non-compliance with the covenants could restrict cash distributions/dividends to the Company from the specific facilities.Recent financing activities:(a)
Senior unsecured revolving credit facilitiesSubsequent to quarter-end on April 29, 2022, the Regulated Services Group entered into two new senior 
unsecured syndicated revolving credit facilities: a $1,000,000 senior unsecured revolving credit facility 
with an initial maturity date of April 29, 2027 (the “Long Term Regulated Services Credit Facility”) and a 
$500,000 short-term senior unsecured revolving credit facility maturing on March 31, 2023. Subject to 
the terms and conditions therein, the Long Term Regulated Services Credit Facility may be extended for 
two  additional  one-year  periods.  In  conjunction  with  the  new  facilities,  the  Regulated  Services  Group’s 
$500,000 senior unsecured syndicated revolving credit facility was cancelled.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
7.Long-term debt (continued)(b)
Senior unsecured bank credit facilitiesOn  December  20,  2021,  the  Regulated  Services  Group  entered  into  a  $1,100,000  senior  unsecured syndicated  delayed  draw  term  facility  (the  “Regulated  Services  Delayed  Draw  Term  Facility”),  which matures on December 19, 2022. On January 3, 2022, the purchase price, plus certain adjustments and acquisition costs, for the acquisition of Liberty NY Water (note 3) of approximately $610,400 was funded through a draw on the Regulated Services Delayed Draw Term Facility.
(c)Canadian dollar senior unsecured notesOn  February  15,  2022,  the  Company  repaid  a  C$200,000  senior  unsecured  note  on  its  maturity. Concurrent  with  the  repayments,  the  Renewable  Energy  Group  unwound  and  settled  the  related  cross-currency fixed-for-fixed interest rate swap (note 21(b)(iii)).
(d)Subordinated unsecured notesOn January 18, 2022, the Company closed (i) an underwritten public offering in the United States (the “U.S.  Offering”)  of  $750,000  aggregate  principal  amount  of  4.75%  fixed-to-fixed  reset  rate  junior subordinated  notes  series  2022-B  due  January  18,  2082  (the  “U.S.  Notes”);  and  (ii)  an  underwritten public offering in Canada (the “Canadian Offering” and, together with the U.S. Offering, the “Offerings”) of C$400,000 (approximately $320,000) aggregate principal amount of 5.25% fixed-to-fixed reset rate junior subordinated notes series 2022-A due January 18, 2082 (the “Canadian Notes” and, together with the U.S. Notes, the “Notes”). Concurrent with the pricing of the Offerings, the Company entered into a cross currency interest rate swap to convert the Canadian dollar denominated proceeds from the Canadian Offering into U.S. dollars, and a forward starting swap to fix the interest rate for the second five-year term of  the  U.S.  Notes  (note  21(b)(ii)),  resulting  in  an  anticipated  effective  interest  rate  to  the  Company  of approximately 4.95% throughout the first ten-year period of the Notes. 
8.Pension and other post-employment benefitsThe  following  table  lists  the  components  of  net  benefit  costs  for  the  pension  plans  and  other  post-employment benefits  (“OPEB”)  in  the  unaudited  interim  consolidated  statements  of  operations  for  the  three  months  ended  March 31:
 Pension benefitsOPEB
Three months ended March 31 Three months ended March 31
 2022202120222021
Service cost$ 3,856  $ 3,828  $ 1,555  $ 1,772 
Non-service costs
Interest cost 6,063   6,706   2,359   1,021 
Expected return on plan assets (10,324)   (11,164)   (2,841)   (2,511) 
Amortization of net actuarial loss 789   2,272   (86)   437 
Amortization of prior service credits (403)   (407)   6   — 
Impact of regulatory accounts 6,338   6,184   677   1,146 
$ 2,463  $ 3,591  $ 115  $ 93 
Net benefit cost$ 6,319  $ 7,419  $ 1,670  $ 1,865 
The service cost components of pension plans and OPEB are shown as part of operating expenses within operating income in the unaudited interim consolidated statements of operations. The remaining components of net benefit cost  are  considered  non-service  costs  and  have  been  included  outside  of  operating  income  in  the  unaudited interim consolidated statements of operations.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
9.Other long-term liabilitiesOther long-term liabilities consist of the following:  
March 31, December 31, 
 20222021
Contract adjustment payments$ 169,235  $ 187,580 
Asset retirement obligations 142,504   142,147 
Advances in aid of construction 88,847   82,580 
Environmental remediation obligation 49,670   55,224 
Customer deposits 33,041   32,633 
Unamortized investment tax credits 17,304   17,439 
Deferred credits and contingent consideration 37,398   35,982 
Preferred shares, Series C 13,434   13,348 
Hook-up fees 22,685   21,904 
Lease liabilities 22,121   22,512 
Contingent development support obligations 6,223   4,612 
Note payable to related party 25,808   25,808 
Other 43,703   42,050 
$ 671,973  $ 683,819 
Less: current portion (162,312)   (167,908) 
$ 509,661  $ 515,911 
10.Shareholders’ capital(a)
Common sharesNumber of common shares 
Three months ended March 31
20222021
Common shares, beginning of period 671,960,276   597,142,219 
Public offering —   8,188,225 
Dividend reinvestment plan 1,625,414   1,403,635 
Exercise of share-based awards (b) 523,746   547,683 
Conversion of convertible debentures 754   — 
Common shares, end of period 674,110,190   607,281,762 
On May 15, 2020, AQN re-established an at-the-market equity program (“ATM program”) that allowed the Company to issue up to $500,000 of common shares from treasury to the public from time to time, at the Company's  discretion,  at  the  prevailing  market  price  when  issued  on  the  TSX,  the  NYSE,  or  any  other existing  trading  market  for  the  common  shares  of  the  Company  in  Canada  or  the  United  States.  On November 19, 2021, in connection with the filing of a new base shelf prospectus, AQN withdrew the base shelf prospectus qualifying the ATM program.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
10.Shareholders’ capital (continued)(a)
Common shares (continued)As  at  May  12,  2022,  the  Company  has  issued  since  the  inception  of  the  ATM  program  in  2019  a cumulative  total  of  33,952,827  common  shares  at  an  average  price  of  $15.08  per  share  for  gross proceeds  of  $512,163  ($505,761  net  of  commissions).  Other  related  costs,  primarily  related  to  the establishment and subsequent re-establishments of the ATM program, were $4,285.
(b)Share-based compensationFor the three months ended March 31, 2022, AQN recorded $(365) (2021 - $1,197) in total share-based compensation expense (recovery). The compensation expense (recovery) is recorded with payroll expenses in the unaudited interim consolidated statements of operations. The portion of share-based compensation costs capitalized as cost of construction is insignificant.As at March 31, 2022, total unrecognized compensation costs related to non-vested share-based awards was $20,386 and is expected to be recognized over a period of 2.1 years.Share option planDuring  the  three  months  ended  March  31,  2022,  the  Board  of  Directors  of  the  Company  (the  "Board") approved the grant of 646,090 options to executives of the Company. The options allow for the purchase of common shares at a weighted average price of C$19.11, the market price of the underlying common shares  at  the  date  of  grant.  One-third  of  the  options  vest  on  each  of  December  31,  2022,  2023  and 2024. The options may be exercised up to eight years following the date of grant.The following assumptions were used in determining the fair value of share options granted: 
2022
Risk-free interest rate 1.9 %
Expected volatility 23 %
Expected dividend yield 4.3 %
Expected life5.50 years
Weighted average grant date fair value per optionC$ 2.44 
Performance and restricted share unitsDuring the three months ended March 31, 2022, a total of 411,784 performance share units ("PSUs") and restricted share units ("RSUs") were granted to employees of the Company. The awards vest based on the  terms  of  each  agreement  ranging  from  February  2023  to  January  2025.  During  the  three  months ended  March  31,  2022,  the  Company  settled  797,034  PSUs  and  RSUs  in  exchange  for  409,986 common shares issued from treasury, and 387,048 PSUs and RSUs were settled at their cash value as payment for tax withholding related to the settlement of the awards.During  the  three  months  ended  March  31,  2022,  the  Company  settled  4,108  bonus  deferral  RSUs  in exchange  for  1,908  common  shares  issued  from  treasury,  and  2,200  RSUs  were  settled  at  their  cash value as payment for tax withholding related to the settlement of the awards. Subsequent to the quarter, on April 15, 2022, 3,397 bonus deferral RSUs were granted to employees of the Company. The RSUs are 100% vested. Directors' deferred share unitsDuring  the  three  months  ended  March  31,  2022,  21,149  deferred  share  units  ("DSUs")  were  issued pursuant to the election by Directors of the Company to defer a percentage of their directors' fee in the form  of  DSUs.  In  addition,  the  Company  settled  5,176  DSUs  in  exchange  for  2,403  common  shares issued  from  treasury,  and  2,773  DSUs  were  settled  at  their  cash  value  as  payment  for  tax  withholding related to the settlement of the awards.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
11.Accumulated other comprehensive income (loss)AOCI consists of the following balances, net of tax:
Pension and 
Foreign post-
currency Unrealized employment 
cumulative gain on cash actuarial 
translationflow hedgeschangesTotal
Balance, January 1, 2021$ (39,725)  $ 50,817  $ (33,599)  $ (22,507) 
OCI (25,982)   (97,103)   32,247   (90,838) 
Amounts reclassified from AOCI to the 
unaudited interim consolidated statements of 
operations (4,288)   42,772   9,804   48,288 
Net current period OCI$ (30,270)  $ (54,331)  $ 42,051  $ (42,550) 
OCI attributable to the non-controlling 
interests (249)   —   —   (249) 
Net current period OCI attributable to 
shareholders of AQN$ (30,519)  $ (54,331)  $ 42,051  $ (42,799) 
Amounts reclassified from AOCI to non-
controlling interest (6,371)   —   —   (6,371) 
Balance, December 31, 2021$ (76,615)  $ (3,514)  $ 8,452  $ (71,677) 
OCI 8,539   (61,554)   —   (53,015) 
Amounts reclassified from AOCI to the 
unaudited interim consolidated statements of 
operations (694)   2,668   7   1,981 
Net current period OCI$ 7,845  $ (58,886)  $ 7  $ (51,034) 
OCI attributable to the non-controlling 
interests (687)   —   —   (687) 
Net current period OCI attributable to 
shareholders of AQN$ 7,158  $ (58,886)  $ 7  $ (51,721) 
Balance, March 31, 2022$ (69,457)  $ (62,400)  $ 8,459  $ (123,398) 
Amounts  reclassified  from  AOCI  for  foreign  currency  cumulative  translation  affected  interest  expense  and derivative  gain  (loss);  those  for  unrealized  gain  (loss)  on  cash  flow  hedges  affected  revenue  from  non-regulated energy  sales,  interest  expense  and  derivative  gain  (loss),  while  those  for  pension  and  other  post-employment actuarial changes affected pension and other post-employment non-service costs.
12.DividendsAll  dividends  of  the  Company  are  made  on  a  discretionary  basis  as  determined  by  the  Board.    The  Company declares and pays the dividends on its common shares in U.S. dollars. Dividends declared were as follows: 
Three months ended March 31
20222021
Dividend per Dividend per 
DividendshareDividendshare
Common shares$ 115,574  $ 0.1706  $ 94,614  $ 0.1551 
Series A preferred sharesC$ 1,549  C$ 0.3226  C$ 1,549  C$ 0.3226 
Series D preferred sharesC$ 1,273  C$ 0.3182  C$ 1,273  C$ 0.3182 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
13.Related party transactions(a)
Equity-method investmentsThe  Company  provides  administrative  and  development  services  to  its  equity-method  investees  and  is reimbursed  for  incurred  costs.  To  that  effect,  during  the  three  months  ended  March  31,  2022,  the Company charged its equity-method investees $7,413 (2021 - $6,314). Additionally, one of the equity-method investees provides development services to the Company on specified projects, for which it earns a development fee upon reaching certain milestones. During the three months ended March 31, 2022, the development fees charged to the Company were $nil (2021 - $738).In 2020, the Company issued a promissory note of $30,493 payable to Altavista Solar Subco, LLC, an equity  investee  of  the  Company  at  the  time.  The  note  was  repaid  in  full  during  the  second  quarter  of 2021. During the fourth quarter of 2021, the Company issued a promissory note of $25,808 payable to New Market Solar Investco, LLC, an equity investee of the Company.
(b)Redeemable non-controlling interest held by related partyLiberty  Global  Energy  Solutions  (note  6(a)),  an  equity  investee  of  the  Company,  has  a  secured  credit facility in the amount of $306,500 maturing on January 26, 2024. It is collateralized through a pledge of Atlantica Sustainable Infrastructure plc (“Atlantica”) ordinary shares. A collateral shortfall would occur if the net obligation as defined in the agreement would equal or exceed 50% of the market value of such Atlantica shares, in which case the lenders would have the right to sell Atlantica shares to eliminate the collateral shortfall. The Liberty Global Energy Solutions secured credit facility is repayable on demand if Atlantica  ceases  to  be  a  public  company.  Liberty  Global  Energy  Solutions  has  a  preference  share ownership  in  AY  Holdings  which  AQN  reflects  as  redeemable  non-controlling  interest  held  by  related party.  Redemption  is  not  considered  probable  as  at  March  31,  2022.  During  the  three  months  ended March  31,  2022,  the  Company  incurred  non-controlling  interest  attributable  to  Liberty  Global  Energy Solutions of $2,575 (2021 - $2,681) and recorded distributions of $2,584 (2021 - $2,544) (note 14).
(c)Non-controlling interest held by related partyNon-controlling  interest  held  by  related  party  represents  an  interest  in  a  consolidated  subsidiary  of  the Company,  acquired  by  Atlantica  Yield  Energy  Solutions  Canada  Inc.("AYES  Canada")  in  May  2019  for $96,752 (C$130,103) and an interest in Algonquin (AY Holdco) B.V., a consolidated subsidiary of the Company, acquired by Liberty Development JV in November 2021 for $39,376. During the three months ended March 31, 2022, the Company recorded distributions of $7,422 (2021 - $4,471).
(d)  Transactions with AtlanticaDuring 2021, the Company sold Colombian solar assets to Atlantica for consideration of $23,863, with a gain on sale of $878, and contingent consideration of $2,600, if certain milestones are met. During the three months ended March 31, 2022  a gain of $1,200 relating to the contingent consideration has been recognized.
The above related party transactions have been recorded at the exchange amounts agreed to by the parties to the transactions.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
14.Non-controlling interests and redeemable non-controlling interestsNet effect attributable to non-controlling interests consists of the following:
Three months ended March 31
20222021
HLBV and other adjustments attributable to:
Non-controlling interests - tax equity partnership units$ 40,862  $ 22,246 
Non-controlling interests - redeemable tax equity partnership units 1,599   1,718 
Other net earnings attributable to:
Non-controlling interests (1,519)   (3,999) 
$ 40,942  $ 19,965 
Redeemable non-controlling interest, held by related party (2,575)   (2,681) 
Net effect of non-controlling interests$ 38,367  $ 17,284 
The  non-controlling  tax  equity  investors  (“tax  equity  partnership  units”)  in  the  Company's  U.S.  wind  power  and solar power generating facilities are entitled to allocations of earnings, tax attributes and cash flows in accordance with  contractual  agreements.  The  share  of  earnings  attributable  to  the  non-controlling  interest  holders  in  these subsidiaries is calculated using the Hypothetical Liquidation at Book Value ("HLBV") method of accounting.
15.Income taxes For the three months ended March 31, 2022, the provision for income taxes in the unaudited interim consolidated statements  of  operations  represents  an  effective  tax  rate  different  than  the  Canadian  enacted  statutory  rate  of 26.5% (March 31, 2021 - 26.5%). The differences are as follows:
Three months ended March 31
20222021
Expected income tax expense at Canadian statutory rate$ 16,443  $ (6,618) 
Increase (decrease) resulting from:
Effect of differences in tax rates on transactions in and within foreign 
jurisdictions and change in tax rates (12,477)   (14,937) 
Adjustments from investments carried at fair value 1,013   4,133 
Non-controlling interests share of income 11,053   12,315 
Acquisition related state deferred tax adjustments 7,600   — 
Tax credits (10,151)   (11,585) 
Amortization and settlement of excess deferred income tax (4,034)   (4,617) 
Other 5   (329) 
Income tax expense (recovery)$ 9,452  $ (21,638) 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
16.Other net lossesOther net losses consist of the following: 
Three months ended March 31
20222021
Acquisition and transition-related costs$ 2,165  $ 2,102 
Other 2,565   6,282 
$ 4,730  $ 8,384 
17.Basic and diluted net earnings per shareBasic and diluted earnings per share have been calculated on the basis of net earnings attributable to the common shareholders of the Company and the weighted average number of common shares and bonus deferral restricted share  units  outstanding.  Diluted  net  earnings  per  share  is  computed  using  the  weighted-average  number  of common shares, additional shares issued subsequent to quarter-end under the dividend reinvestment plan, PSUs, RSUs and DSUs outstanding during the period and, if dilutive, potential incremental common shares related to the convertible debentures or resulting from the application of the treasury stock method to outstanding share options and Green Equity Units (note 7). 
The  reconciliation  of  the  net  earnings  and  the  weighted  average  shares  used  in  the  computation  of  basic  and diluted earnings per share are as follows:
Three months ended March 31
20222021
Net earnings attributable to shareholders of AQN$ 90,965  $ 13,947 
Series A preferred shares dividend 1,218   1,215 
Series D preferred shares dividend 1,002   999 
Net earnings attributable to common shareholders of AQN – basic and diluted$ 88,745  $ 11,733 
Weighted average number of shares
Basic  673,742,425   599,659,587 
Effect of dilutive securities 4,448,713    5,525,965 
Diluted  678,191,138   605,185,552 
This calculation of diluted shares for the three months ended March 31, 2022 excludes the potential impact of the  Green  Equity  Units  and  potential  incremental  shares  related  to  1,134,711  securities  (2021  -  437,006)  as they are anti-dilutive. 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
18.Segmented information
The Company is managed under two primary business units consisting of the Regulated Services Group and the Renewable Energy Group. The two business units are the two segments of the Company.The Regulated Services Group, the Company's regulated operating unit, owns and operates a portfolio of electric, natural gas, water distribution and wastewater collection utility systems and transmission operations in the United States, Canada, Bermuda and Chile; the Renewable Energy Group, the Company's non-regulated operating unit, owns and operates a diversified portfolio of renewable and thermal electric generation assets in North America and internationally. For purposes of evaluating the performance of the business units, the Company allocates the realized portion of any gains or losses on financial instruments to the specific business units. Dividend income from Atlantica and AYES  Canada  is  included  in  the  operations  of  the  Renewable  Energy  Group,  while  interest  income  from  San Antonio Water System is included in the operations of the Regulated Services Group. Equity method income and losses are included in the operations of the Regulated Services Group or Renewable Energy Group based on the nature of the activities of the investees. The change in value of investments carried at fair value, unrealized portion of  any  gains  or  losses  on  derivative  instruments  not  designated  in  a  hedging  relationship  and  foreign  exchange gains  and  losses  are  not  considered  in  management’s  evaluation  of  divisional  performance  and  are  therefore, allocated and reported under corporate. 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
18.Segmented information (continued)
 Three months ended March 31, 2022
Regulated Renewable 
Services GroupEnergy GroupCorporateTotal
Revenue (1)(2)$ 622,759  $ 88,220  $ —  $ 710,979 
Other revenue 14,988   9,344   386   24,718 
Fuel, power and water purchased 234,572   14,906   —   249,478 
Net revenue 403,175   82,658   386   486,219 
Operating expenses 184,409   27,590   3   212,002 
Administrative expenses 8,070   7,545   1,837   17,452 
Depreciation and amortization 80,283   39,417   264   119,964 
Loss on foreign exchange —   —   262   262 
 130,413   8,106   (1,980)   136,539 
Gain on sale of renewable assets —   1,200   —   1,200 
Operating income (loss) 130,413   9,306   (1,980)   137,739 
Interest expense (21,426)   (15,713)   (20,804)   (57,943) 
Income (loss) from long-term investments 4,509   27,626   (42,824)   (10,689) 
Other expenses (4,888)   (748)   (1,421)   (7,057) 
Earnings (loss) before income taxes$ 108,608  $ 20,471  $ (67,029)  $ 62,050 
Property, plant and equipment$  8,093,549  $  3,645,043  $ 31,617  $  11,770,209 
Investments carried at fair value 2,156   1,807,142   —   1,809,298 
Equity-method investees 37,855   342,620   21,132   401,607 
Total assets  11,435,863   6,064,427   169,574    17,669,864 
Capital expenditures$ 255,585  $ 72,114  $ —  $ 327,699 
(1)  Renewable  Energy  Group  revenue  includes  $4,830  related  to  net  hedging  loss  from  energy  derivative  contracts  and  availability credits for the three-months period ended March 31, 2022 that do not represent revenue recognized from contracts with customers.(2) Regulated Services Group revenue includes $6,278 related to alternative revenue programs for the three-months period ended March 31, 2022 that do not represent revenue recognized from contracts with customers.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
18.Segmented information (continued)
 Three months ended March 31, 2021
Regulated Renewable 
Services GroupEnergy GroupCorporateTotal
Revenue (1)(2)$ 587,137  $ 30,783  $ —  $ 617,920 
Other revenue 11,466   4,770   386   16,622 
Fuel, power and water purchased 245,522   7,928   —   253,450 
Net revenue 353,081   27,625   386   381,092 
Operating expenses 152,182   27,872   3   180,057 
Administrative expenses  7,543   6,183   2,917   16,643 
Depreciation and amortization 67,567   29,578   294   97,439 
Loss on foreign exchange —   —   862   862 
Operating income 125,789   (36,008)   (3,690)   86,091 
Interest expense (24,301)   (16,293)   (8,986)   (49,580) 
Income (loss) from long-term investments 1,174   22,417   (74,098)   (50,507) 
Other expenses (8,491)   (876)   (1,612)   (10,979) 
Earnings (loss) before income taxes$ 94,171  $ (30,760)  $ (88,386)  $ (24,975) 
Capital expenditures$ 212,519  $ 77,085  $ 5,785  $ 295,389 
December 31, 2021
Property, plant and equipment$  7,394,151  $  3,615,915  $ 32,380  $ 11,042,446 
Investments carried at fair value 2,296    1,846,160   —    1,848,456 
Equity-method investees 37,492   375,460   20,898   433,850 
Total assets$ 10,512,799  $  6,123,888  $ 149,149  $ 16,785,836 
(1) Renewable Energy Group revenue includes $49,585 related to net hedging loss from energy derivative contracts for the three-months period ended March 31, 2021 that do not represent revenue recognized from contracts with customers.(2) Regulated Services Group revenue includes $2,361 related to alternative revenue programs for the three-months period ended March 31, 2021 that do not represent revenue recognized from contracts with customers.
The majority of non-regulated energy sales are earned from contracts with large public utilities. The Company has sought to mitigate its credit risk by selling energy to large utilities in various North American locations. None of the utilities contribute more than 10% of total revenue.AQN  operates  in  the  independent  power  and  utility  industries  in  the  United  States,  Canada  and  other  regions. Information on operations by geographic area is as follows:
Three months ended March 31
20222021
Revenue
United States$ 601,333  $  511,827 
Canada 53,835   47,851 
Other regions 80,529   74,864 
$ 735,697  $  634,542 
Revenue is attributed to the regions based on the location of the underlying generating and utility facilities.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
19.Commitments and contingencies(a)
ContingenciesAQN and its subsidiaries are involved in various claims and litigation arising out of the ordinary course and conduct of its business. Although such matters cannot be predicted with certainty, management does not  consider  AQN’s  exposure  to  such  litigation  to  be  material  to  these  unaudited  interim  consolidated financial  statements.  Accruals  for  any  contingencies  related  to  these  items  are  recorded  in  the consolidated  financial  statements  at  the  time  it  is  concluded  that  their  occurrence  is  probable  and  the related liability is estimable.Mountain View FireOn  November  17,  2020,  a  wildfire  now  known  as  the  Mountain  View  fire  occurred  in  the  territory  of Liberty Utilities (CalPeco Electric) LLC ("Liberty CalPeco"). The cause of the fire is undetermined at this time,  and  CAL  FIRE  has  not  yet  issued  a  report.  There  are  currently  10  active  lawsuits  that  name  the Company and/or certain of its subsidiaries as defendants in connection with the Mountain View fire. Five of  these  lawsuits  are  brought  by  groups  of  individual  plaintiffs  alleging  causes  of  action  including negligence, inverse condemnation, nuisance, trespass, and violations of Cal. Pub. Util. Code 2106 and Cal.  Health  and  Safety  Code  13007.  In  the  sixth  active  lawsuit,  County  of  Mono,  Antelope  Valley  Fire Protection District, Toiyabe Indian Health Project, and Bridgeport Indian Colony allege similar causes of action  and  seek  damages  for  fire  suppression  costs,  law  enforcement  costs,  property  and  infrastructure damage, and other costs. In three other lawsuits, insurance companies allege inverse condemnation and negligence and seek recovery of amounts paid and to be paid to their insureds. The tenth lawsuit alleges the wrongful death of an individual, along with causes of action similar to those alleged in the cases filed by  groups  of  individual  plaintiffs.  The  likelihood  of  success  in  these  lawsuits  cannot  be  reasonably predicted.  Liberty  CalPeco  intends  to  vigorously  defend  them.  The  Company  has  wildfire  liability insurance that is expected to apply up to applicable policy limits.Apple Valley Condemnation ProceedingsOn  January  7,  2016,  the  Town  of  Apple  Valley  filed  a  lawsuit  seeking  to  condemn  the  utility  assets  of Liberty Utilities (Apple Valley Ranchos Water) Corp. (“Liberty Apple Valley”). On May 7, 2021, the Court issued a Tentative Statement of Decision denying the Town of Apple Valley’s attempt to take the Apple Valley  water  system  by  eminent  domain.  The  ruling  confirmed  that  Liberty  Apple  Valley’s  continued ownership and operation of the water system is in the best interest of the community. The Town filed its objections to the Tentative Decision on June 1, 2021. On October 14, 2021, the Court denied the Town’s objections  and  issued  the  Final  Statement  of  Decision.  The  Court  signed  and  entered  an  Order  of Dismissal and Judgment on November 12, 2021.  On January 7, 2022, the Town filed a notice of appeal of the judgment entered by the Court.
 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
19.Commitments and contingencies (continued)(b)
Commitments In  addition  to  the  commitments  related  to  the  development  projects  disclosed  in  note  6,  the  following significant commitments exist as at March 31, 2022.AQN  has  outstanding  purchase  commitments  for  power  purchases,  gas  supply  and  service  agreements, service  agreements,  capital  project  commitments  and  land  easements.  Detailed  below  are  estimates  of future commitments under these arrangements: 
Year 1Year 2Year 3Year 4Year 5ThereafterTotal
Power 
purchase (i)$  48,680  $  34,053  $  34,229  $  26,994  $  12,336  $  151,997  $  308,289 
Gas supply and 
service 
agreements (ii)   93,974    71,725    52,345    42,658    27,403   173,280   461,385 
Service 
agreements  65,179    59,269    57,695    55,494    48,167   336,564   622,368 
Capital 
projects  65,428   —   —   —   —   —   65,428 
Land 
easements and 
others  12,977    13,119    13,285    13,465    13,629   469,055   535,530 
Total$ 286,238  $ 178,166  $ 157,554  $ 138,611  $ 101,535  $ 1,130,896  $ 1,993,000 
(i)  Power  purchase:  AQN’s  electric  distribution  facilities  have  commitments  to  purchase  physical  quantities  of  power  for  load 
serving requirements. The commitment amounts included in the table above are based on market prices as at March 31, 2022. However,  the  effects  of  purchased  power  unit  cost  adjustments  are  mitigated  through  a  purchased  power  rate-adjustment mechanism.
(ii)   Gas  supply  and  service  agreements:  AQN’s  gas  distribution  facilities  and  thermal  generation  facilities  have  commitments  to 
purchase physical quantities of natural gas under contracts for purposes of load serving requirements and of generating power.
20.Non-cash operating itemsThe changes in non-cash operating items consist of the following:
Three months ended March 31
20222021
Accounts receivable$ (40,612)  $ (29,746) 
Fuel and natural gas in storage 16,234   17,972 
Supplies and consumables inventory (7,769)   (3,103) 
Income taxes recoverable 2,932   (165) 
Prepaid expenses (7,350)   (1,029) 
Accounts payable (21,665)   (39,330) 
Accrued liabilities 53,296   (69,359) 
Current income tax liability 2,203   4,852 
Asset retirements and environmental obligations (499)   (459) 
Net regulatory assets and liabilities (44,918)   (268,151) 
$ (48,148)  $  (388,518) 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
21.Financial instruments (a)
Fair value of financial instruments 
CarryingFair
March 31, 2022amountvalueLevel 1Level 2Level 3
Long-term investments carried at 
fair value$  1,809,298  $  1,809,298  $  1,719,286  $ —  $ 90,012 
Development loans and other 
receivables 63,882   63,810   —   63,810   — 
Derivative instruments:
Interest rate swap designated 
as a hedge 22,309   22,309   —   22,309   — 
Energy contracts designated 
as a cash flow hedge 2,513   2,513   —   —   2,513 
Energy contracts not 
designated as cash flow 
hedge 913   913   —   —   913 
Congestion revenue rights 
designated as a cash flow 
hedge 4,104   4,104   —   —   4,104 
Congestion revenue rights not 
designated as a cash flow 
hedge 1,451   1,451   —   —   1,451 
Commodity contracts for 
regulated operations 1,979   1,979   —   1,979   — 
Cross-currency swap 
designated as a net 
investment hedge 4,109   4,109   —   4,109   — 
Cross-currency swap 
designated as a cash flow 
hedge 540   540   —   540   — 
Total derivative instruments 37,918   37,918   —   28,937   8,981 
Total financial assets$  1,911,098  $  1,911,026  $  1,719,286  $ 92,747  $ 98,993 
Long-term debt$  7,191,375  $  7,156,198  $  3,103,268  $  4,052,930  $ — 
Notes payable to related party 25,808   25,808   —   25,808   — 
Convertible debentures 274   547   547   —   — 
Preferred shares, Series C 13,434   13,724   —   13,724   — 
Derivative instruments:
Energy contracts designated 
as a cash flow hedge 102,571   102,571   —   —   102,571 
Energy contracts not 
designated as a cash flow 
hedge 78   78   —   —   78 
Cross-currency swap 
designated as a net 
investment hedge 36,202   36,202   —   36,202   — 
Cross-currency swap 
designated as a cash flow 
hedge 7,391   7,391   —   7,391   — 
Interest rate swaps 
designated as a hedge 2,899   2,899   —   2,899   — 
Total derivative instruments 149,141   149,141   —   46,492   102,649 
Total financial liabilities$  7,380,032  $  7,345,418  $  3,103,815  $  4,138,954  $ 102,649 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
21.Financial instruments (continued)(a)
Fair value of financial instruments (continued)
CarryingFair
December 31, 2021amountvalueLevel 1Level 2Level 3
Long-term investment 
carried at fair value$ 1,848,456  $ 1,848,456  $ 1,753,210  $ —  $ 95,246 
Development loans and 
other receivables 32,261   33,286   —   33,286   — 
Derivative instruments:
Energy contracts 
designated as a cash 
flow hedge 15,362   15,362   —   —   15,362 
Interest rate swap 
designated as a hedge  1,581   1,581   —   1,581   — 
Commodity contracts 
for regulatory 
operations 1,721   1,721   —   1,721   — 
Cross-currency swap 
designated as a net 
investment hedge 1,958   1,958   —   1,958   — 
Total derivative 
instruments 20,622   20,622   —   5,260   15,362 
Total financial assets$ 1,901,339  $ 1,902,364  $ 1,753,210  $ 38,546  $  110,608 
Long-term debt$ 6,211,375  $ 6,543,933  $ 2,418,580  $ 4,125,352   — 
Notes payable to related 
party 25,808   25,808   —   25,808   — 
Convertible debentures 277   519   519   —   — 
Preferred shares, Series C 13,348   14,580   —   14,580   — 
Derivative instruments:
Energy contracts 
designated as a cash 
flow hedge 60,462   60,462   —   —   60,462 
Energy contracts not 
designated as a cash 
flow hedge 1,169   1,169   —   —   1,169 
Cross-currency swap 
designated as a net 
investment hedge 50,258   50,258   —   50,258   — 
Interest rate swaps
designated as a hedge  7,008   7,008   —   7,008   — 
Commodity contracts 
for regulated 
operations 1,348   1,348   —   1,348   — 
Total derivative 
instruments 120,245   120,245   —   58,614   61,631 
Total financial liabilities$ 6,371,053  $ 6,705,085  $ 2,419,099  $ 4,224,354  $ 61,631 
The  Company  has  determined  that  the  carrying  value  of  its  short-term  financial  assets  and  liabilities approximates fair value as at March 31, 2022 and December 31, 2021 due to the short-term maturity of these instruments.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
21.Financial instruments (continued)(a)
Fair value of financial instruments (continued)The fair value of development loans and other receivables (level 2) is determined using a discounted cash flow method, using estimated current market rates for similar instruments adjusted for estimated credit risk as determined by management. The fair value of the investment in Atlantica (level 1) is measured at the closing price on the NASDAQ stock exchange.The Company’s level 1 fair value of long-term debt is measured at the closing price on the NYSE and the over-the-counter closing price. The Company’s level 2 fair value of long-term debt at fixed interest rates and  Series  C  preferred  shares  has  been  determined  using  a  discounted  cash  flow  method  and  current interest  rates.  The  Company's  level  2  fair  value  of  convertible  debentures  has  been  determined  as  the greater of their face value and the quoted value of AQN's common shares on a converted basis.The  Company’s  level  2  fair  value  derivative  instruments  primarily  consist  of  swaps,  options,  rights, subscription  agreements  and  forward  physical  derivatives  where  market  data  for  pricing  inputs  are observable. Level 2 pricing inputs are obtained from various market indices and utilize discounting based on quoted interest rate curves, which are observable in the marketplace. The  Company’s  level  3  instruments  consist  of  energy  contracts  for  electricity  sales,  congestion  revenue rights  ("CRRs")  and  the  fair  value  of  the  Company's  investment  in  AYES  Canada.  The  significant unobservable inputs used in the fair value measurement of energy contracts are the internally developed forward market prices ranging from $21.14 to $126.25 with a weighted average of $38.66 as at March 31,  2022.  The  weighted  average  forward  market  prices  are  developed  based  on  the  quantity  of  energy expected to be sold monthly and the expected forward price during that month. The change in the fair value  of  the  energy  contracts  is  detailed  in  notes  21(b)(ii)  and  21(b)(iv).  The  significant  unobservable inputs used in the fair value measurement of CRRs are recent CRR auction prices ranging from $1.80 to $10.84  with  a  weighted  average  of  $4.25  as  of  March  31,  2022.  The  significant  unobservable  inputs used  in  the  fair  value  measurement  of  the  Company's  AYES  Canada  investment  are  the  expected  cash flows,  the  discount  rates  applied  to  these  cash  flows  ranging  from  8.45%  to  8.95%  with  a  weighted average of 8.84%, and the expected volatility of Atlantica's share price ranging from 25% to 37% as at March  31,  2022.  Significant  increases  (decreases)  in  expected  cash  flows  or  increases  (decreases)  in discount rate in isolation would have resulted in a significantly lower (higher) fair value measurement. 
(b)Derivative instruments Derivative  instruments  are  recognized  on  the  unaudited  interim  consolidated  balance  sheets  as  either assets or liabilities and measured at fair value at each reporting period.
(i)Commodity derivatives – regulated accounting The Company uses derivative financial instruments to reduce the cash flow variability associated with the purchase price for a portion of future natural gas purchases associated with its regulated gas and electric service  territories.  The  Company’s  strategy  is  to  minimize  fluctuations  in  gas  sale  prices  to  regulated customers.  The  following  are  commodity  volumes,  in  dekatherms  (“dths”),  associated  with  the  above derivative contracts:
March 31, 
 2022
Financial contracts:  Swaps 709,839 
         Options 113,504 
 823,343 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
21.Financial instruments (continued)(b)
Derivative instruments (continued)
(i)Commodity derivatives – regulated accounting (continued)The  accounting  for  these  derivative  instruments  is  subject  to  guidance  for  rate  regulated  enterprises.   Most of the gains or losses on the settlement of these contracts are included in the calculation of the fuel and  commodity  costs  adjustments  (note  5).  As  a  result,  the  changes  in  fair  value  of  these  natural  gas derivative  contracts  and  their  offsetting  adjustment  to  regulatory  assets  and  liabilities  had  no  earnings impact.
(ii)Cash flow hedges The Company has sought to reduce the price risk on the expected future sale of power generation at the Sandy Ridge, Senate, Minonk, and Shady Oaks II Wind Facilities by entering into the following long-term energy derivative contracts. 
Notional quantityReceive averagePay floating price
(MW-hrs)Expiryprices (per MW-hr)(per MW-hr)
 4,432,940 September 2030$24.54Illinois Hub
 490,238  December 2028$31.29PJM Western HUB
 2,318,930  December 2027$23.26NI HUB
 1,887,172  December 2027$36.46ERCORT North HUB
The Company provides energy requirements to various customers under contracts at fixed rates.  While the production from the Tinker Hydroelectric Facility is expected to provide a portion of the energy required to service these customers, AQN anticipates having to purchase a portion of its energy requirements at the ISO NE spot rates to supplement self-generated energy. The Company mitigates the risk by using short-term financial forward energy purchase contracts. These short-term derivatives are not accounted for as hedges and changes in fair value are recorded in earnings as they occur (note 21(b)(iv)). A prior contract used as a hedging instrument expired in February 2022.The  Company  is  party  to two  interest  rate  swap  contracts  as  cash  flow  hedges  to  mitigate  the  risk  that LIBOR-based  interest  rates  will  increase  over  the  life  of  term  loan  facilities.  Under  the  terms  of  the interest  rate  swap  contracts,  the  Company  has  fixed  its  LIBOR  interest  rate  expense  on  $87,627  and $8,875 to 3.28% and 3.02%, respectively, on its two term loan facilities. The fair value of the derivative on the designation date is amortized into earnings over the remaining life of the contract.The  Company  is  party  to  a  forward-starting  interest  rate  swap  in  order  to  reduce  the  interest  rate  risk related  to  the  quarterly  interest  payments  between  July  1,  2024  and  July  1,  2029  on  the  $350,000 subordinated  unsecured  notes  and  between  April  18,  2027  and  April  18,  2032  on  the  $750,000 subordinated  unsecured  notes.  The  Company  designated  the  entire  notional  amount  of  the  pay-variable and  receive-fixed  interest  rate  swaps  as  a  hedge  of  the  future  quarterly  variable-rate  interest  payments associated with the subordinated unsecured notes. In January 2022, the Company entered into a cross-currency swap, coterminous with the Canadian Notes, to  effectively  convert  the  C$400,000  Canadian  Offering  into  U.S.  dollars.  The  change  in  the  carrying amount of the notes due to changes in spot exchange rates is recognized each period in the unaudited interim  consolidated  statements  of  operations  as  loss  (gain)  on  foreign  exchange.  The  Company designated the entire notional amount of the cross-currency fixed-for-fixed interest rate swap as a hedge of  the  foreign  currency  exposure  related  to  cash  flows  for  the  interest  and  principal  repayments  on  the notes.  
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
21.Financial instruments (continued)(b)
Derivative instruments (continued)
(ii)Cash flow hedges (continued)The following table summarizes OCI attributable to derivative financial instruments designated as a cash flow hedge: 
Three months ended March 31
20222021
Effective portion of cash flow hedge$ (61,554)  $ (30,731) 
Amortization of cash flow hedge (164)   (898) 
Amounts reclassified from AOCI 2,832   39,273 
OCI attributable to shareholders of AQN$ (58,886)  $ 7,644 
The Company expects $1,843, $1,555 and $302 of unrealized gains and losses currently in AOCI to be reclassified,  net  of  taxes  into  non-regulated  energy  sales,  interest  expense  and  derivative  gains, respectively, within the next 12 months, as the underlying hedged transactions settle.
(iii)Foreign exchange hedge of net investment in foreign operationThe  functional  currency  of  most  of  AQN's  operations  is  the  U.S.  dollar.  The  Company  designates obligations  denominated  in  Canadian  dollars  as  a  hedge  of  the  foreign  currency  exposure  of  its  net investment in its Canadian investments and subsidiaries. The related foreign currency transaction gain or loss designated as, and effective as, a hedge of the net investment in a foreign operation is reported in the same manner as the translation adjustment (in OCI) related to the net investment.  A foreign currency  loss of $175 for the three months ended March 31, 2022 (2021 - loss of $268) was recorded in OCI. On May 23, 2019, the Company entered into a cross-currency swap, coterminous with the subordinated unsecured  notes,  to  effectively  convert  the  $350,000  U.S.-dollar-denominated  offering  into  Canadian dollars.  The  change  in  the  carrying  amount  of  the  notes  due  to  changes  in  spot  exchange  rates  is recognized each period in the unaudited interim consolidated statements of operations as loss (gain) on foreign  exchange.  The  Company  designated  the  entire  notional  amount  of  the  cross-currency  fixed-for-fixed interest rate swap as a hedge of the foreign currency exposure related to cash flows for the interest and principal repayments on the notes. Upon the change in functional currency of AQN to the U.S. dollar on January 1, 2020, this hedge was dedesignated. The OCI related to this hedge will be amortized into earnings in the period that future interest payments affect earnings over the remaining life of the original hedge.  The  Company  redesignated  this  swap  as  a  hedge  of  AQN's  net  investment  in  its  Canadian subsidiaries.  The  related  foreign  currency  transaction  gain  or  loss  designated  as  a  hedge  of  the  net investment in a foreign operation is reported in the same manner as the translation adjustment (in OCI) related to the net investment. The fair value of the derivative on the redesignation date will be amortized over  the  remaining  life  of  the  original  hedge.  A  foreign  currency  loss  of  $4,232  for  the  three  months ended March 31, 2022 (2021 - $4,014) was recorded in OCI.
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
21.Financial instruments (continued)(b)
Derivative instruments (continued)
(iii)  Foreign exchange hedge of net investment in foreign operation (continued)Canadian operationsThe Company is exposed to currency fluctuations from its Canadian-based operations. AQN manages this risk primarily through the use of natural hedges by using Canadian long-term debt to finance its Canadian operations and a combination of foreign exchange forward contracts and spot purchases. The  Company’s  Canadian  operations  are  determined  to  have  the  Canadian  dollar  as  their  functional currency  and  are  exposed  to  currency  fluctuations  from  their  U.S.  dollar  transactions.  The  Company designates obligations denominated in U.S. dollars as a hedge of the foreign currency exposure of its net investment in its U.S. investments and subsidiaries. The related foreign currency transaction gain or loss designated as, and effective as, a hedge of the net investment in a foreign operation is reported in the same manner as the translation adjustment (in OCI) related to the net investment.  A foreign currency loss of $395 for the three months ended March 31, 2022 (2021 -  gain of $1,921) was recorded in OCI.
The  Company  was  party  to  C$500,000  cross-currency  swaps  to  effectively  convert  Canadian  dollar debentures into U.S. dollars. The Company designated the entire notional amount of the cross-currency fixed-for-fixed  interest  rate  swap  and  related  short-term  U.S.  dollar  payables  created  by  the  monthly accruals of the swap settlement as a hedge of the foreign currency exposure of its net investment in the Renewable Energy Group's U.S. operations. The gain or loss related to the fair value changes of the swap and the related foreign currency gains and losses on the U.S. dollar accruals that are designated as, and are effective as, a hedge of the net investment in a foreign operation are reported in the same manner as the translation adjustment (in OCI) related to the net investment.  A gain of $2,053 for the three months ended March 31, 2022 (2021 - $6,740) was recorded in OCI. On February 15, 2022, the Renewable Energy Group settled the related cross-currency swap related to its C$200,000 debenture that was repaid (note 7(c)).On April 9, 2021, the Renewable Energy Group entered into a fixed-for-fixed cross-currency interest rate swap,  coterminous  with  the  senior  unsecured  debentures  (note  7(b)),  to  effectively  convert  the C$400,000  Canadian-dollar-denominated  offering  into  U.S.  dollars.  The  Renewable  Energy  Group designated the entire notional amount of the fixed-for-fixed cross-currency interest rate swap as a hedge of the foreign currency exposure of its net investment in its U.S. operations. The gain or loss related to the fair value changes of the swap are reported in the same manner as the translation adjustment (in OCI) related to the net investment. A loss of $5,812 for the three months ended March 31, 2022 was recorded in OCI.Chilean operationsThe  Company  is  exposed  to  currency  fluctuations  from  its  Chilean-based  operations.  The  Company's Chilean  operations  are  determined  to  have  the  Chilean  peso  as  their  functional  currency.  Chilean  long-term debt used to finance the operations is denominated in Chilean Unidad de Fomento. 
(iv)Other derivatives Derivative financial instruments are used to manage certain exposures to fluctuations in exchange rates, interest rates and commodity prices. The Company does not enter into derivative financial agreements for speculative purposes.For  derivatives  that  are  not  designated  as  hedges,  the  changes  in  the  fair  value  are  immediately recognized in earnings. 
Algonquin Power & Utilities Corp.Notes to the Unaudited Interim Consolidated Financial StatementsMarch 31, 2022 and 2021(in thousands of U.S. dollars, except as noted and per share amounts)
21.Financial instruments (continued)(b)
Derivative instruments (continued)
(iv)Other derivatives (continued)The  effects  on  the  unaudited  interim  consolidated  statements  of  operations  of  derivative  financial instruments not designated as hedges consist of the following:
Three months ended March 31
20222021
Change in unrealized loss on derivative financial instruments:
Energy derivative contracts$ (751)  $ (322) 
Total change in unrealized loss on derivative financial instruments$ (751)  $ (322) 
Realized gain on derivative financial instruments:
Energy derivative contracts 306   163 
Total realized gain on derivative financial instruments$ 306  $ 163 
Loss on derivative financial instruments not accounted for as hedges (445)   (159) 
Amortization of AOCI gains frozen as a result of hedge dedesignation 696   1,248 
$ 251  $ 1,089 
Amounts recognized in the consolidated statements of operations consist 
of:
Gain on derivative financial instruments $ 251  $ 1,089 
(c)Risk management In  the  normal  course  of  business,  the  Company  is  exposed  to  financial  risks  that  potentially  impact  its operating results.  The Company employs risk management strategies with a view to mitigating these risks to  the  extent  possible  on  a  cost-effective  basis.  Derivative  financial  instruments  are  used  to  manage certain  exposures  to  fluctuations  in  exchange  rates,  interest  rates  and  commodity  prices.  The  Company does not enter into derivative financial agreements for speculative purposes.This note provides disclosures relating to the nature and extent of the Company’s exposure to risks arising from financial instruments, including credit risk and liquidity risk, and how the Company manages those risks.
22.Comparative figuresCertain  of  the  comparative  figures  have  been  reclassified  to  conform  to  the  unaudited  interim  consolidated financial statement presentation adopted in the current period.